Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

Принято выделять две модели фондового рынка. Речь идет «североамериканской» модели (основные представители: США, Великобритания), в которой инвестиции в акции  банком запрещены, и «европейской» (основные представители: Германия, Швейцария), где банки оперируют акциями  почти без ограничений. Изначальная  система построения фондового рынка  Беларуси склонялась к так называемой «североамериканской» модели с широким  присутствием всевозможных рыночных участников. «Североамериканская» модель предполагает активную роль граждан в работе фондового  рынка, которые выступают в качестве инвесторов. Особенностью американской модели является также относительное  равенство всех участников рынка, нет  преобладания, например, банковского  сектора над прочими участниками. Подобная схема фондового рынка  сложилась в США и приняла  название «американской».

В дальнейшем объективные макроэкономические условия  не позволили в Беларуси сохранить  равенство в структуре участников фондового рынка – банки стали  играть преимущественную роль. Будучи единственными крупными игроками на рынке, банки получили преимущество, так как конкуренцию им составить  было некому. Таким образом, произошло  смещение белорусской модели от «американской» к «европейской», которой характерно доминирование банков на фондовом рынке. [16, стр. 202]

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка. К числу  основных законов, в той или иной степени определяющих виды ценных бумаг  на рынке Беларуси, положение и  взаимоотношения участников рынка ценных бумаг, получение доходов от владения и распоряжения ценными бумагами, порядок их выпуска и обращения и т.д., относятся:

— Гражданский  кодекс Республики Беларусь;

— Законы Республики Беларусь: «О ценных бумагах  и фондовых биржах», «Об акционерных  обществах, обществах с ограниченней! ответственностью и обществах с  дополнительной ответственностью», «О Национальном банке Республики Беларусь», «О банках и банковской деятельности в Республике Беларуси», «Об именных  приватизационных чеках Республики Беларусь», «О разгосударствлении и  приватизации государственной собственности  в Республике Беларусь», «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии  цепных бумаг в Республике Беларусь»;

— Законодательные  акты Республики Беларусь по проблемам  рынка ценных бумаг, которые регламентируются указами  Президента Республики Беларусь, постановлениями Совета Министров  Республики Беларусь, Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь, Мингосимущества Республики Беларусь и других министерств и  ведомств, имеющих право регламентировать деятельность рынка ценных бумаг  или быть его участниками.

Беларусь  характеризуется довольно обширной системой государственного регулирования  рынка ценных бумаг. К числу основных государственных органов, определяющих правила деятельности на рынке ценных бумаг, относятся:

— Президент, Национальное собрание, Совет Министров, которые формируют фондовый рынок  на основе принятия соответствующих  законов и нормативно-правовых актов, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль за его развитием.

— Национальный банк и Министерство финансов Республики Беларусь, выполняющие две функции. Первая функция — это собственно регулирование фондового рынка  посредством издания законодательных  актов. Вторая — непосредственное участие  на рынке ценных бумаг. 

— Государственный  комитет по ценным бумагам Республики Беларусь, в функции которого входят:

— государственное  регулирование, контроль и надзор за рынком ценных бумаг, их выпуском и  обращением, а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам;

— регистрация  выпусков ценных бумаг;

— лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам;

— Мингосимущество  Республики Беларусь определяет порядок  выпуска и обращения приватизационных чеков, а также отбирает предприятия, подлежащие акционированию, осуществляет регулирование и контроль за деятельностью чековых и инвестиционных фондов, регистрацию выпусков их ценных бумаг и ценных бумаг акционируемых предприятий;

— Министерство экономики, Государственный налоговый  комитет,  Государственный таможенный комитет, издающие законодательно-нормативные  акты, касающиеся функционирования фондового  рынка.

В республике создана и инфраструктура рынка  ценных бумаг. К ее элементам прежде всего относятся биржи и депозитарная система. Следует отметить, что первоначально  был создан ряд бирж, осуществлявших определенные операции с ценными  бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с Указом Президента от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании  системы регулирования рынка  ценных бумаг» была реализована концепция  монобиржевой системы. В результате на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество — единая Белорусская  валютно-фондовая биржа. Оно наделено правом торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами (за исключением  ИПЧ «Имущество»). На этой бирже активно  Проводятся торги государственными ценными бумагами и иностранными валютами. Прорабатываются варианты организации торгов пакетами акций  приватизируемых предприятий.

В соответствии с законодательством Беларуси с  ценными бумагами могут осуществляться следующие виды деятельности: посредническая, коммерческая, деятельность инвестиционного  фонда, деятельность депозитария, доверительная (трастовая) деятельность, деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя), прочие виды деятельности.

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит  из следующих основных сегментов:

— корпоративных  ценных бумаг (акций, облигаций);

— государственных  ценных бумаг (ГКО, ГДО);

— муниципальных  ценных бумаг (жилищных облигационных  займов),

— ценных бумаг коммерческих банков.

— именных  приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество».

Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. [17, стр. 17]

В зависимости  от основных функций и назначения РЦБ делятся на два элемента: рынок  ценных бумаг в узком смысле (то есть рынок основных ценных бумаг)  и рынок производных ценных бумаг. В отношении первого элемента в Беларуси основными ценными бумагами являются:

-Акция

-Облигация

-Чек  

-Вексель

-депозитный и сберегательный сертификат

Определения этим понятиям были даны в первой части  курсовой работы.[11]

Из всех видов производных ценных бумаг  в Беларуси используются фьючерс  и опцион.  Обращение фьючерсов производится на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». На ней сегодня можно заключить сделки по фьючерсам на основные иностранные валюты и некоторые государственные облигации.[14,стр. 13]

Национальный  рынок ценных бумаг включает все  сделки с ценными бумагами, которые  происходят в Беларуси. Международный  рынок включает операции с ценными бумагами за пределами Беларуси, однако эти ценные бумаги либо выпущены в Беларуси, либо в сделках с ними участвуют резиденты нашей страны. Размер международного рынка ценных бумаг Беларуси сегодня не значителен. Но основным перспективным направлением в его развитии следует считать выход белорусских эмитентов акций на иностранные рынки ценных бумаг, в том числе, и в виде депозитарных расписок.

        Рынок ценных бумаг РБ функционирует  на двух уровнях: первичном, который предполагает выпуск и размещение ценных бумаг, и вторичном – это последующее обращение размещенных ценных бумаг.

        Рынок ценных бумаг в Беларуси  сейчас активно развивается. В январе-октябре 2012 года количество акционерных обществ увеличилось по сравнению с началом года на 7,2 % и составило 4746. Из них 2369 – открытые акционерные общества и 2377 – закрытые акционерные общества.

Объем эмиссии  акций действующих эмитентов  по состоянию на 01.01.2012 увеличился по сравнению с 01.01.2011 на 25,4 % и составил 88992,8 млрд. рублей.

 

Рисунок 1 – Динамика объема эмиссий  за период 2000-2011 годов

Примечание - Источник:[19]

Во многом данный рост обусловлен активизацией процессов акционирования, а также  расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.

За счет новых выпусков зарегистрированная эмиссия акций за 01.01.2011 – 01.01.2012 года составила 30 006,2 млрд. рублей. При этом, около 70 % новых выпусков акций  приходится на преобразованные в акционерные общества государственные предприятия.

Также проводится работа в части создания благоприятных  законодательных условий для  выпуска корпоративных облигаций  и активизации данного сегмента фондового рынка республики.

По состоянию на 01.01.2012 в обращении  находилось 606 выпусков корпоративных  облигаций на сумму эмиссии 31 198,3 млрд. рублей.

Привлечение капитала посредством выпуска корпоративных  облигаций осуществляется в различных  валютах: белорусских рублях, долларах США, евро, российских рублях, польских злотых.

 

Таблица 1 ― Динамика объема эмиссий корпоративных облигаций за период 2009-2011 годов

 

Примечание - Источник:[19]

 

Действующие на финансовом рынке профессиональные участники рынка ценных бумаг  оказывают широкий спектр услуг  в области выпуска, обращения  и размещения ценных бумаг. Количество профессиональных участников рынка  ценных бумаг по состоянию на 01.01.2012 составило 74, из них 29 – банки, 45 –  небанковские организации.

Созданные на законодательном уровне условия  привлечения инвестиционных ресурсов обеспечивают минимизацию правовых рисков, защиту прав собственности  и законных интересов владельцев ценных бумаг и способствует сохранению конкуренции между профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Это стимулирует  дальнейшее повышение уровня развития фондового рынка и его направленность на обеспечение потребностей в финансировании реального сектора экономики. [19]

В результате реализации Программы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы планируется достижение к 1 января 2016 г. следующих показателей развития рынка ценных бумаг:

• соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП – 50,1 процента;
• отношение суммарного объема сделок купли продажи негосударственных ценных бумаг к ВВП  – 10,4 процента;
• доля свободнообращающихся акций открытых акционерных обществ, распределенных среди мелких и средних инвесторов, - не менее 20-25 процентов от общего объема эмиссии акций;
• соотношение активов профучастников (кроме банков) к ВВП – 1,0 процента.

Таким образом, можно сказать, что история развития фондового рынка Республики Беларусь берет свои истоки с начала 90-х  годов. За это время произошло  становление профессиональных участников, создание современной технологической  инфраструктуры. Также произошел  большой прогресс в области законодательства. Был получен огромный опыт резких взлетов и падений курсов ценных бумаг. По аналогии с зарубежными  моделями создана система регулирования  рынка, ориентированная на защиту инвесторов. Несмотря на это, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует  и развивается, он оказывает влияние  на положение дел в государстве  и в экономической жизни хозяйствующих  субъектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ состояния рынка  ценных бумаг Республики Беларусь, его правовых основ и их практического  применения позволяет сделать вывод, что он в течение довольно длительного  времени находился в стадии формирования. Однако, постоянная работа над формированием  структуры и инфраструктуры рынка  ценных бумаг в Республике Беларусь и своевременные поправки законодательства и создание новых законов,  особенно в последние годы, приводит к ощутимым результатам.

В данной курсовой работе была раскрыта сущность рынка ценных бумаг, его функции  и роль в структуре финансового  рынка.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы  этого обращения.  Ценные 6умаги  — документы, удостоверяющие, выраженные в них и реализуемые посредством  предъявления или передачи имущественные  права или отношения займа  владельца ценных бумаг по отношению  к эмитенту.

Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  – это взаимодействие различных  субъектов рынка, связанное с  осуществлением фондовых операций. Говоря о Республики Беларусь, следует заметить, что за последние годы показатели развития рынка ценных бумаг значительно  улучшились, сформирована довольно четкая инфраструктура, что позволяет говорить о его довольно высокой степени  развитости

Приоритетным  направлением на современном этапе  специалисты видят  создание условий  для активизации фондового рынка  республики как механизма привлечения  инвестиций и перераспределения  свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, сбережений населения для поступательного  экономического роста республики.