Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными  бумагами, совершаемые вне бирж, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска  ценных бумаг, участников, технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются «Система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров» (NASDAQ) и «Ценные  бумаги национального рынка» (NMS) в  США, Канадская система внебиржевой  автоматической торговли (СОАТС).

Вместе  с тем следует отметить, что  биржевой и внебиржевой вторичный  рынок взаимосвязаны, имеют общий  круг инвесторов, посредников, а также  тесную взаимозависимость конъюнктуры.[3, стр. 12]

Кроме того, РЦБ можно классифицировать по территориальному признаку (международный, национальный и региональный рынки), видам ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций  и т.п.), видам сделок (срочный форвардный) рынок, спотовый (кассовый) рынок и  т.д., эмитентам (рынок государственных  ценных бумаг, рынок корпоративных  ценных бумаг и т.п.), срокам (рынок  кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), отраслевому и другим признакам. При этом в некоторых  странах основную посредническую роль на РЦБ играют крупнейшие коммерческие банки.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические  и физические лица, которые продают  или покупают ценные бумаги, а также  обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы  организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении  и рейтинге ценных бумаг, выступают  посредниками между продавцами и  покупателями ценных бумаг, создают  необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг  в целом.

Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений финансовой политики государства, то государство  регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг.

В современной  рыночной экономике "жизненный цикл" ценных бумаг состоит из трех неравных по времени фаз:

— две-три  недели уходит на конструирование нового выпуска ценных бумаг;

— две-три  недели уходит на первичное размещение нового выпуска ценных бумаг;

— собственно обращение ценных бумаг, связанное  с их "долгой" жизнью на вторичном  рынке.

Ценные  бумаги — исключительно специфический  товар, у которого по сравнению с "нормальным" товаром, крайне смещен баланс между собственной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу второй. Иными словами, курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь  ее ценностью (полезностью) для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). В данном случае собственно стоимость  или номинал ценной бумаги не играет главенствующей роли. Поэтому спрос  на ценные бумаги со стороны инвесторов формируется на основе таких факторов, как:

• прибыльность — способность ценной бумаги приносить  доход через процент, дивиденд или  в результате роста курса на бирже;

• степень  риска — возможность понести  потери;

• ликвидность  — возможность для держателя  выручить за них деньги.

Все эти  факторы должны учитываться инвестором в сопоставлении с альтернативными  формами вложения средств, к которым  можно отнести помещение денег  в банк, приобретение каких-либо товаров, в том числе недвижимости, золота и других, организацию собственного дела.

Для создания рынка ценных бумаг необходимы определенные предпосылки. Однако важнейшим условием эффективного функционирования рынка  ценных бумаг, при котором ценные бумаги будут продаваться и покупаться за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Невыполнение деньгами своих функций сильно ограничивает, принижает действие системы стимулов и мотивов при операциях с  ценными бумагами. Так, покупая акции  какого-либо предприятия, крупный инвестор думает не о том, что он будет получать доход с этой ценной бумаги или не об увеличении стоимости этих финансовых активов и своего богатства в деньгах, а в основном связывает приобретение акций данного предприятия с какими-либо возможностями по управлению данным предприятием с дальнейшим правом распределения прибыли.[15, стр. 221]

 

1.2 Ценные бумаги как  объект фондового рынка

Рыночная экономика современного государства состоит из множества  рынков, которые, в свою очередь подразделяются на более мелкие сегменты. Фондовый рынок является особой сферой экономических  отношений, которые возникли на основе развития рынка ссудных капиталов. На нем производится выпуск, обращение  и погашение ценных бумаг. Содержание фондового рынка и закономерности го развития во времени изменяются в связи с развитием и изменением социально-экономических отношений  в обществе. Таким образом, фондовый рынок – это историческая категория, элемент товарно-денежных отношений. [4, стр.295]

Фондовый  рынок имеет свою собственную структуру, которая состоит из следующих компонентов:

• субъекты рынка — участники рынка;
• объекты рынка — ценные бумаги;
• собственно рынок — операции на рынке;

Субъекты рынка — это физические и юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу их обращения. К субъектам финансового рынка относятся: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, финансовые институты и т. п.

Эмитенты ценных бумаг – это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов.

Инвесторы – физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для поучения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Фондовые посредники - торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

Фондовыми посредниками выступают    организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами.

Финансовый институт – это любая организация, например банк, строительное общество или финансовая компания, которая собирает средства отдельных лиц, организаций или правительственных органов и инвестирует их или дает взаймы.

Объекты рынка – это товары рынка, а  именно различные ценные бумаги, обращающиеся на рынке. К объектам фондового рынка  относятся: акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и т.п. [2, стр.16-17]

Ценной бумагой называется специфический  товар – обязательство ее эмитента выплачивать доход на вложенный  капитал ее держателю и возвратить через установленный срок вложенный  капитал. Ценная бумага определяется также  как документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении. В системе  экономических отношений ценная бумага выступает как титул собственности. Это значит, что она, являясь бумажным дубликатом капитала, может предъявлять  производительный капитал либо быть отдельной сферой вложения ссудного капитала. [4, стр.282]

К общим свойствам ценных бумаг  относится срочность, то есть протяженность  во времени опосредуемых ими экономических  отношений. Для основных ценных бумаг  характерны высокая ликвидность  и предоставление определенных дополнительных прав либо льгот ее владельцам. Посредствам  ценных бумаг гибко перераспределяются капиталы и денежные средства между  странами, регионами, отраслями экономики, субъектами рынка. Одновременно при  помощи ценных бумаг происходит концентрация капитала в наиболее выгодных сферах вложения. При использовании векселей и чеков сокращаются издержки обращения. В качестве инструментов платежа ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства.

Ценная бумага, как объект рынка  выполняет следующие функции:

• мобилизует денежные сбережения граждан и временно свободные финансовые ресурсы организаций для финансирования расходов бюджета;
• перераспределяет денежные средства между населением и государством и т.п.;
• регулирует денежное обращение;
• является источником инвестиций для создания новых предприятий и развития уже существующих;
• выступает в виде кредитно-расчетного инструмента;
• выступает в качестве документа, свидетельствующего об инвестировании средств;
• дает дополнительные права (кроме права на капитал). Такие права, как: право на участие в управлении (если ценная бумага – акция); право на соответствующую информацию;
• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и пр.

В качестве ценных бумаг признаются только такие, которые отвечают следующим  требованиям: обращаемость на рынке, доступность  для гражданского оборота, стандартность и серийность, регулируемость и признание государством, ликвидность, рискованность, обязательность исполнения.

Таким образом, ценные бумаги, будучи объектом фондового рынка являются необходимыми финансовыми инструментами  экономики страны, с помощью которых  решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. [2, стр.58-59]

 

1.3. Виды ценных бумаг  и их характеристика

В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Какие виды ценных бумаг можно выделить?

К ценным бумагам в соответствии с Гражданским  кодексом Республики Беларусь относятся:

• облигация;
• государственная облигация;
• вексель;
• чек;
• депозитный и сберегательный сертификаты;
• банковская сберегательная книжка на предъявителя;
• коносамент;
• акция;
• складское свидетельство;
• приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг. [10,стр. 26]

Облигацией называется письменное долговое обязательство, в котором эмитент обязуется выполнить определенное условие — обратной выплаты полученной денежной суммы и установленного процентного вознаграждения. Это безусловное обязательство эмитента данной ценной бумаги.

Облигация — это ценная бумага, которая:

1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;

2) самостоятельно  обращается на фондовом рынке  вплоть до ее погашения          эмитентом и имеет собственный  курс;             

3) обладает  свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

Облигация имеет базовые характеристики —  номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) — это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом — отрицательна.

Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке  и представляет собой срочную  долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как  правило, на срок от одного года и более.  Эмитент обязуется выкупить облигацию  в установленный срок[7,с.53].

Государственная облигация – облигация, эмитентом которой является орган исполнительной власти государства, к функциям которого отнесено составление и/или исполнение бюджета. Государственная облигация  выпускаются с целью финансирования дефицита бюджета, а также различных государственных проектов.

Вексель — специфическая ценная бумага, свидетельство, в котором воплощено право на определенный денежный доход. Под векселем понимают составленное по установленной законом форме письменное долговое абстрактное денежное обязательство выплатить определенную сумму денег через установленный срок предъявителю векселя или лицу, указанному в нем, или оплатить их долговые обязательства.

Векселя подразделяются на коммерческие и финансовые. За коммерческим векселем стоит конкретная товарная сделка. Финансовый вексель есть своеобразная расписка о получении займа. Это простое долговое обязательство, которое не является ценной бумагой ввиду отсутствия вторичного рынка.

Вексель до истечения своего срока может  быть учтен в коммерческом банке по индоссаменту, что представляет собой выдачу его бывшему владельцу специального дисконтного кредита. В результате такой операции банк становится законным владельцем векселя, к нему переходят все права на предъявление его должнику[6,с.46].