Рынок ценных бумаг РБ и его проблемы

 

          Анализ таблицы 3:общий объём сделок по сравнению с 2009 годом не претерпел значительных изменений, значительно вырос объём по сделкам с акциями и векселями.

     По  сравнению с 2009 годом количество сделок и объем с ценными бумагами, совершенных профучастниками, уменьшились, соответственно, на 3,5 % и 2,2 % .

     Количество  сделок с акциями резидентов Республики Беларусь увеличилось на 39,5 %, а объем  сделок увеличился в 2,8 раза.

     Значительно увеличились количество и объем  сделок с облигациями юридических  лиц – в 2,9 раза и 7 раз соответственно.

     Кроме того, совершено значительное количество сделок с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов, а также облигациями Национального банка Республики Беларусь.

     Если  в 2009 г. с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов было совершено только 5 сделок на сумму 99,9 млрд. рублей, то в 2010 г.-  354 сделки на сумму 7 186,6 млрд. рублей.

     С облигациями Национального банка  Республики Беларусь совершена 181 сделка на сумму 7 325,5 млрд. рублей. В 2009 году такие сделки не совершались.

     Наибольший  удельный вес по количеству и объему сделок по прежнему составляют сделки с облигациями - 74,5 % и 98,4 % соответственно. Удельный вес по количеству и объему сделок с акциями составляет соответственно - 25,1 % и 0,6 %, с векселями, депозитными  сертификатами, производными и прочими  ценными бумагами – 0,4 % и 1 %.

Удельный вес  количества сделок по видам облигаций  от общего  количества сделок с облигациями  следующий: государственные облигации  – 84,7 %, облигации юридических лиц  – 13,9 %, облигации местных исполнительных и распорядительных органов – 0,6 %, облигации нерезидентов – 0,5 %, облигации Национального банка – 0,3 %.

2. Биржевой рынок ценных бумаг

       Институционально организованным вторичным рынком капитальных ценных бумаг,     преимущественно акций, где покупатели и продавцы собраны в конкретном физическом месте и торгуются на принципах аукциона, является фондовая биржа.

     Биржа в переводе с латыни - кожаный  кошелек. Еще в ХШ веке в г. Брюгге купцы стали собираться для заключения сделок на площади Кошелек. Любая  биржа - это рынок или базар, где  встречаются продавцы и покупатели и между ними (чаще всего с помощью посредников - маклеров) совершаются сделки по купле-продаже крупных партий однородной продукции. Такие биржи называются товарными. Постепенно происходила специализация бирж на отдельных видах товара - хлеб, сахар и т.п. Одновременно в тех же помещениях или отдельно возникали биржи для торговли деньгами и денежными обязательствами - облигациями, векселями, поручительствами. Постепенно эти биржи полностью обособились и рынок ценных бумаг стали называть фондовой биржей.

     Фондовая  биржа - это организованный рынок  для торговли стандартными финансовыми  инструментами, создаваемый профессиональными  участниками фондового рынка  для взаимных оптовых операций.

     Признаки  классической фондовой биржи:

     1) это централизованный рынок, с  фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

     2) на данном рынке существует  процедура отбора наилучших товаров  (ценных бумаг), отвечающих определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и крупные размеры эмитента, массовость  ценной бумаги, как однородного  и стандартного товара, массовость  спроса, четко выраженная колеблемость  цен и т.д.);

     3) существование процедуры отбора  лучших операторов рынка в  качестве членов биржи;

     4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами и  стандартных торговых процедур;

     5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;

     6) установление официальных (биржевых) котировок;

     7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса  и соблюдения этики фондового  рынка).

     Функции фондовой биржи:

     а) создание постоянно действующего рынка;

     б) определение цен;

     в) распространение информации о товарах  и финансовых инструментах, их ценах  и условиях обращения;

     г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

     д) выработка правил;

     е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового  рынка.

     Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими  являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская. На биржах определяется доходность или убыточность отдельных компаний или целых отраслей, а нередко и будущее национальной экономики. Биржа - естественный регулятор рыночного хозяйства, способствующий наиболее выгодному вложению капиталов. Биржа быстро реагирует на любые отклонения в спросе и предложении на ценные бумаги и обеспечивает необходимые изменения в отраслевой структуре хозяйства.

     Современная биржа - это большое здание, нередко  построенное еще в прошлом  веке, но оснащенное новейшей телекоммуникационной аппаратурой, обеспечивает быструю  связь с любым лицом или  учреждением, выступающим на бирже.

     По  состоянию на 03.01.2011 к обращению  на бирже допущены акции 1 801 эмитента (1 836 выпусков). Из них акции 1 эмитента (2 выпуска) – включены в котировальный  лист «А» первого уровня, акции 21 эмитента (22 выпуска) включены в котировальный  лист «А» второго уровня, акции 48 эмитентов (48 выпусков) включены в котировальный  лист «Б», в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 1 731 эмитента (1 764 выпуска).

     Суммарный объем торгов акциями в 2010 году составил 278,83 млрд. рублей или 125 044 952 акции. Количество сделок, заключенных с акциями в биржевой торговой системе в 2010 году, составило 9 164. При этом в 2010 году сделок с расчетами за белорусские рубли было заключено на 135,44 млрд. рублей (8 988 сделок), с расчетами в долларах США – на 44 439 078,31 долл. США (158 сделок), с расчетами в евро – на 274 186,71 евро (1 сделка), с расчетами в российских рублях – на 88 478 269,79 росс. руб. (17 сделок). (В 2009 г. с акциями была заключена 6 561 сделка на общую сумму 123,57 млрд. рублей или 67 392 705 акций). 

       Суммарный объем торгов акциями на бирже (млрд. рублей) отображен на рисунке 3.

     

     Рисунок 3 - Суммарный объём торгов акциями на бирже млрд. руб. 2005-2010

     В 2010 году в торговой системе биржи  заключались сделки купли – продажи  акций 167 эмитентов, из них по 61 эмитенту рассчитывались рыночные цены.

     По  состоянию на 03.01.2011 к участию  во вторичных торгах по акциям были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

     По  состоянию на 03.01.2011 к обращению  на бирже были допущены облигации 52 эмитентов (147 выпусков). Из них облигации 11 эмитентов (60 выпусков) – включены в котировальный лист «А» первого  уровня, в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены облигации 41 эмитента (87 выпусков).

     В 2010 году на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» было осуществлено первичное  размещение облигаций юридических  лиц (12 банков, 3 небанковские организации) на общую сумму 1 213,85 млрд. рублей или 4 215 048 облигаций, общее количество сделок составило 190. При этом сделок с расчетами за белорусские рубли было заключено на 1 202,90 млрд. рублей (184 сделки), с расчетами в долл. США – на 2 237 422,00 долл. США (4 сделки), с расчетами в Евро – на 1 017 010,00 Евро (2 сделки). Средневзвешенная доходность в 2010 году составила 13,69 % годовых (В 2009 году сумма сделок по первичному размещению облигаций юридических лиц составила 837,94 млрд. рублей или 2 501 845 облигаций, количество сделок составило 168).

     По  состоянию на 1 января 2011 года в обращении  находилось 19 выпусков биржевых облигаций 7 эмитентов на сумму эмиссии 1096,9 млрд. рублей.

      Динамика  рынка биржевых облигаций в 2008 – 2010 годах отражена на рисунке 4.

        
 
 
 
 
 

      Рисунок 4 Динамика рынка биржевых облигаций в 2008 – 2010 г. 

     По  состоянию на 03.01.2011 к участию  в покупке при размещении облигаций  были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

     К обращению на бирже с включением в перечень внесписочных ценных бумаг  допущено 95 выпусков облигаций 49 эмитентов - местных исполнительных и распорядительных органов.

     Суммарный объем вторичных торгов облигациями  юридических лиц в 2010 г. составил 3 364,38 млрд. рублей или 11 340 125 облигаций. Количество сделок, заключенных с облигациями юридических лиц в торговой системе в 2010 году, составило 1 717. При этом сделок с расчетами за белорусские рубли было заключено на 3 013,62 млрд. рублей (1 649 сделок), с расчетами в Евро – на 33 683 912,18 Евро (19 сделок), с расчетами в долл. США – на 72 315 397,68 долл. США (49 сделок). (За 2009 год сумма сделок по вторичному обращению облигаций юридических лиц составила 2 755,78 млрд. рублей или 5 079 388 облигаций, количество сделок составило 704).

     Суммарный объем вторичных торгов облигациями  местных исполнительных и распорядительных органов в 2010 году составил 1 984,04 млрд. рублей или 1 256 418 облигаций. Количество сделок, заключенных с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов в торговой системе в 2010 году составило 91.

3. Проблемы функционирования фондового рынка

     Все имеющиеся проблемы характерны для  первоначального этапа развития фондового рынка. Главная из них  – это ликвидность. Динамика оборотов за последние два года впечатляет – десятки процентов прироста. Но сам по себе сегмент акций и корпоративных облигаций еще очень мал, регулярной ликвидности нет. Например, из более чем 2000 эмитентов акций рыночная цена по сделкам, совершаемым на бирже регулярно на ежедневной основе, может быть рассчитана не более чем по четырем–пяти десяткам открытых акционерных обществ. Рыночная цена – формальный показатель. Чтобы его определить, должно быть 10 сделок с акциями конкретного эмитента за определенный период. В целом в 2010 г. на биржевом рынке акций было заключено сделок с акциями 172 эмитентов. При этом факты расчета рыночной цены в течение года фиксировались по акциям 61 эмитента [3 , c. 43].

     Мировая практика свидетельствует, что для  создания ликвидного рынка акций, на котором формируется рыночная стоимость  и который помогает экономике  канализацировать и трансформировать сбережения, необходимо, в частности, чтобы фри–флоат (freefloat – доля свободнообращающихся акций, акций, распределенных среди  мелких и средних инвесторов) составлял  не менее 20–25% от общего объема эмиссии  акций, по которым требуется создать  регулярный рынок. Например, в Китайской  Народной Республике при трансформации  государственного предприятия в  акционерное общество 20% акций обязательно  “распыляются” через биржевые аукционные механизмы среди розничных инвесторов. Российский биржевой рынок формировался как рынок нескольких крупных  эмитентов – “голубых фишек” –  прежде всего РАО “ЕЭС”, ОАО “Газпром”. На Варшавской фондовой бирже выход  на биржевой рынок возможен, только если 25% акций компании принадлежат  мелким акционерам, то есть каждый из которых  владеет менее 5% акций. Создание через  механизм фри–флоат множества независимых  точек принятия решений относительно купли–продажи акций предприятия  запускает рыночный механизм. Возникают  ликвидность, котировки, капитализация  становится реальным понятием – формируется  рынок акций данного предприятия.

     Для граждан и предприятий появляется альтернативный источник вложения свободных  денежных средств. В Турецкой Республике вовлеченность граждан в операции на Стамбульской фондовой бирже, позволяющая  говорить о высокой ликвидности, достигла миллионных отметок. На Варшавской фондовой бирже в 2009 г. число брокерских счетов, то есть счетов, используемых клиентами  для фондовых операций, превысило 1 млн. Вовлеченность миноритариев в  биржевые фондовые операции и формирует  регулярный рынок. На этапе развития экономики, когда новые акционерные  общества создаются в основном за счет трансформации государственных  предприятий, подобный механизм создания регулярного и ликвидного рынка  ценных бумаг является главным.

     Достижение  фондовым рынком приемлемых для инвесторов уровней ликвидности обеспечивается также концентрацией оборотов во времени и по месту совершения сделок, созданием специальных инфраструктурных биржевых институтов по поддержанию ликвидности (институт маркет–мейкеров). По всем этим направлениям многое делается, но еще больше предстоит сделать[3 , c. 43–44].

     Также перед рынком ценных бумаг Республики Беларусь стоят такие важные проблемы как: заинтересованности населения, морального риска, рыночный риска, принципала и агента.