Рынок ценных бумаг и особенности его функционирования

• государственные (государственные краткосрочные облигации и государственные долгосрочные облигации)
• корпоративные (акции, облигации)

По роли на рынке ценных бумаг различают:

• основные ценные бумаги (акции, облигации);
• производные (опционы, фьючерсы, форвардные контракты, варранты);
• вспомогательные  (векселя,  депозитные сертификаты,  чеки т.п.).      

Эти основные классификационные признаки ценных бумаг охватывают практически все виды ценных бумаг, отражая их разнообразие и множественность характерных качеств.

Однако, рассматривая данные виды ценных бумаг  можно выделить те, которые наиболее часто используются в обращении на белорусском рынке ценных бумаг: акция, государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат (банковские сертификаты), банковская сберегательная книжка на предъявителя, приватизированные ценные бумаги, опцион, а также другие документы, отнесенные законодательством о ценных бумагах.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акции являются источником мобилизации денежных средств для увеличения собственного капитала действующего предприятия. Номинальная стоимость акции должна выражаться в белорусских рублях и быть кратной целому рублю.⁶

Облигация – это долговое  обязательство,  в соответствии  с которым эмитент  гарантирует  инвестору  выплату  определенной  суммы  по  истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в  виде  фиксированного  или плавающего процента. Исполнение обязательств по облигациям обеспечивается не только залогом, но и (или) поручительством, или (и) банковской гарантией, или (и) договором страхования ответственности за неисполнение обязательств эмитента облигаций, или (и) правом требования по кредитам, выданным банками.⁷

Новым шагом на пути прочного становления  рынка ценных бумаг Беларусь впервые в своей истории разместила еврооблигации. Под еврооблигациями (евробондами) понимаются ценные бумаги, удостоверяющие заем на определенную сумму, выпущенные государственным или частным заемщиком, подчиняющиеся единому для всех держателей правовому режиму, выраженные в одной или нескольких валютах, размещенные банковским синдикатом среди инвесторов, резидентов различных стран и прошедшие котировку на международной бирже.⁸ Срок размещения первого выпуска составляет 5 лет. Купонный доход размещенных еврооблигаций — 8,75% годовых.⁹

Вексель – письменное договорное обязательство, составленное в установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлению конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы. Характерной особенностью системы вексельного регулирования в Республике Беларусь является доминирование двух видов вексельных обязательств¹⁰:

а)коммерческие векселя, обеспеченные произведенным  на предприятии товаром;

б)финансовые векселя, выпускаемые коммерческими банками или другими коммерческими структурами в целях мобилизации дополнительных денежных средств.

Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Банк   выдает   чекодателю   специальную   чековую   книжку   с определенным  числом  чеков.  Чек является сугубо срочной ценной бумагой, так как срок его действия  определен законодательством и составляет 10 дней с момента выписки.  Чеки  могут  быть именными, ордерными и предъявительскими.¹¹

Банковская  сберегательная книжка на предъявителя – сберегательная книжка, по которой право на получение вклада, а также процентов по этому вкладу имеет лицо, предъявившее данную сберегательную книжку

Депозитный  сертификат – письменное свидетельство кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита. Данный сертификат является одним из основных документов, которые обращаются в депозитарной сфере. В Республике Беларусь создана двухуровневая депозитарная система, которая осуществляет учет прав по ценным бумагам и регулируемая с помощью Республиканского унитарного предприятия "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг".¹²

Двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей (складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант)) и простое складское свидетельство – ценная бумага, выдаваемая товарным складом товаровладельцу в подтверждение принятия от него товара на хранение.

Кроме того, действующим законодательством  выделяется такая специфическая категория ценных бумаг, как производные ценные бумаги, под которыми понимаются ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива (базисный актив – фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги).

В свою очередь производные ценные бумаги классифицируются на различные виды. К производным ценным бумагам  относятся фьючерсы, опционы и опционы эмитента.

Фьючерс - контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене.

Опцион – контракт (двухстороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права.

Таким образом, каждый вид ценной бумаги, выполняя свои определенные функции, обеспечивает нормальный ход развития фондового рынка и способствуют эффективному функционированию многих сфер финансового рынка. 

1.3 Участники рынка  ценных бумаг

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические  и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг представляют периодическую отчетность и оперативную информацию, включающие полные и достоверные сведения в соответствии с законодательством.¹³

В зависимости  от роли и функционального назначения участников рынка ценных бумаг можно  разделить на следующие основные группы: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирования и контроля; саморегулируемые организации.

В качестве эмитентов выступают юридические лица и органы государственного управления, выпускающие в обращение ценные бумаги. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, 
биржи. Также необходимо отметить, что, так как все выпуски эмиссионных ценных бумаг в Республике Беларусь, производимые эмитентами, передаются в депозитарную систему регистрирующим органом после государственной регистрации, эмитент обязан заключить договор с депозитарием на депозитарное обслуживание эмитента до государственной регистрации первого выпуска ценных бумаг и сообщить его наименование регистрирующему органу.¹⁴

Значение  инвестора на фондовом рынке трудно переоценить. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес  инвестора к ее приобретению. Инвесторами могут выступать любые юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги с различными целями, главными из которых являются получение дохода, управление акционерным обществом и т.д.

На рынке  ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. Фондовые посредники обеспечивают связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Профессиональный участник рынка ценных бумаг (юридическое или физическое лицо), осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам, называется дилером. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, — это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функций купли-продажи этих ценных бумаг. К ним в числе прочих относятся фондовые биржи или внебиржевые организаторы рынка, депозитарии, клиринговые центры, расчетные палаты, регистраторы, информационные органы или организации.

К государственным органам регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Республике Беларусь относятся: высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Министерство финансов Республики Беларусь и Министерство экономики Республики Беларусь, Департамент по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь), Национальный банк Республики Беларусь.

В процессе развития рынка ценных бумаг на нем  появляются и действуют также саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации — объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые берут на себя часть регулирующих и иных функций на фондовом рынке. В Республике Беларусь таковой является Белорусская ассоциация участников рынка ценных бумаг.

     Таким образом, участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те лица, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

2. Анализ структуры  и регулирования  рынка ценных бумаг  на современном  этапе

2.1 Государственное  регулирование и  саморегулирование  рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг - процесс регулирования деятельности всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных участников фондового рынка и регулирование всех видов сделок между ними со стороны уполномоченных на это организаций. Регулирование охватывает все виды деятельности и операций на фондовом рынке: инвестиционные, эмиссионные, посреднические, залоговые, трастовые и спекулятивные.

Выделяют  следующие уровни регулирования рынка ценных бумаг:

-государственное регулирование фондового рынка;

-саморегулирование рынка;

-общественное  регулирование, т.е. воздействие  общества на участников рынка  ценных бумаг с использованием  механизма общественного мнения.

Для того, чтобы рынок ценных бумаг мог  эффективно выполнять свои функции, государство осуществляет регулирование деятельности эмитентов и инвесторов.

Основные  цели государственного регулирования:

-обеспечение  условий для формирования эффективного  рынка;

-развитие и формирование полноценного рынка государственных бумаг;

-формирование необходимой законодательной базы по рынку ценных бумаг;

-воздействие  на рынок для достижения каких-либо  общественных целей.

Процесс государственного регулирования рынка  ценных бумаг обеспечивается путем:

- создание нормативной правовой базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, правил, положений, инструкций, методических указаний и других нормативных актов, в соответствии с которыми осуществляется выпуск, размещение, обращение, погашение ценных бумаг;

-предотвращение  негативного воздействия на рынок  ценных бумаг других видов государственного регулирования;