Рост сбережений населения и их использование в экономике

Сохраняется тенденция к снижению по сравнению  с началом 2011 г. переводных депозитов  в реальном выражении - на 19,9 процента, между тем по срочным депозитам  еще наблюдается положительная  динамика - прирост на 3,8 процента. При  этом данная динамика увеличения в  реальном выражении срочных депозитов  обусловлена переоценкой инвалютной составляющей депозитов, тогда как  срочные депозиты в национальной валюте и в иностранной валюте с долларовом эквиваленте сократились.

На 1 ноября 2012 г. вклады физических лиц в национальной валюте составили 20,1 трлн. рублей, а  в иностранной - 6 млрд. долларов США.

Вклады  населения в национальной валюте за январь-октябрь 2012 г. увеличились  на 6,3 трлн. рублей (в январе-октябре 2011 г. – 2,4 трлн. рублей), в реальном выражении  они увеличились на 23,1 процента (годом  ранее снизились на 34,3 процента).

Сохраняется интенсивный рост депозитов в  иностранной валюте: за январь-октябрь 2012 г. они увеличились на 1,8 млрд. долларов США, или на 42 процента (в  январе-октябре 2011 г. они снизились  на 11,9 процента В целом за январь-октябрь 2012 г. сохранилось преобладание продажи населением наличной иностранной валюты на внутреннем валютном рынке над покупкой, она составила 395,6 млн. долларов США, при этом за январь-октябрь 2011 г. – 164,1 млн. долларов США. Однако в октябре 2012 г. Продолжилась тенденция, наблюдаемая с июня 2012 г., превышения покупки валюты населением над продажей. В октябре 2012 г. данное превышение все еще было обусловлено девальвационными ожиданиями населения (рисунок 2.8).

Рисунок 2.8 – Покупка-продажа населением наличной иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в 2012 г., млн. долларов США

Таким образом, отмечая динамику склонности населения к сбережениям в 2010-2012гг, необходимо отметить, что склонность к сбережениям уменьшается. Это вызвано следующими факторами:

• снижение реальных доходов населения;
• рост недоверия к национальной валюте;
• обесценивание национальной валюты по отношению к мировым валютам.

Однако, объемы сбережений у населения на данном этапе достаточно велики, за счет высокого уровня сбережений в  предыдущие годы, что говорит о  необходимости их вовлечения в реальный сектор экономики в качестве инвестиций.

ГЛАВА 3

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ МЕХАНИЗМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ  СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Среди шести  главных задач по ускоренному  развитию национальной экономики, которые  были поставлены Президентом Республики Беларусь вновь образованному Правительству, второй по счету стоит сокращение отрицательного сальдо внешней торговли товарами и услугами с выходом  на его положительное значение к 2015 г.

Начиная с 2006 г. численное значение внешнеторгового  сальдо Беларуси неукоснительно стремилось вниз, формируя при этом проблему роста валового внешнего долга, которая при неизменности тренда могло уже в среднесрочной перспективе перерасти в угрозу неплатежей по государственным и (или) корпоративным обязательствам [19].

В ноябре прошлого года отрицательное сальдо внешней торговли товарами Беларуси установило очередной годовой максимум и достигло отметки 622,9 млн. долларов. Согласно предварительным данным Белстата, в ноябре 2012 года экспорт товаров из Беларуси снизился на 43,5 миллиона долларов, а импорт - наоборот вырос на 86,6 млн. долларов.

Это и  стало причиной рекордно низкого  сальдо торговли товарами в ноябре.

Тем не менее  даже такой показатель лучше результатов  за аналогичный период 2011 г. За январь-ноябрь в позапрошлом году внешнеторговое сальдо Беларуси сложилось на уровне минус 3,84 млрд. долларов. В то время  как в ноябре минувшего года оно  тем не менее осталось положительным  и составило 272,1 млн. долларов. Таким  образом, страна вернулась практически  к показателям начала 2012 года, когда, по данным Белстата, сальдо внешней торговли товарами составило 126,1 млн. долларов, пишет "Инфобанк".

По данным статистики, экспорт товаров из Беларуси в ноябре снизился на 1,36% до 3 157,2 млн. долларов, что является минимальным значением за весь год. В то же время импорт товаров в Беларусь увеличился в этом месяце на 2,34% до 3 780,1 млн. долларов — это максимум за последние 3 месяца.

На протяжении первого полугодия 2012 года внешнеторговое сальдо демонстрировало устойчивый рост. В августе сальдо впервые за год начало снижаться. Так за январь - август положительное сальдо внешней торговли товарами составило 1628,1 млн. долларов что на 385,7 млн. меньше, чем за январь — июль.

В последующие  месяцы тенденция снижения внешнеторгового  сальдо продолжилась. Так в сентябре отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами составило 154,6 млн. долларов. По итогам октября отрицательное  сальдо внешней торговли товарами достигло по уточненным данным минус 492,8 млн. долларов, что являлось абсолютным максимумом за весь 2012 год. Однако очередной рекорд, как показало время, был достигнут  в ноябре.

Эксперты  не дают оптимистичных прогнозов  на 2013 год и полагают, что сальдо продолжит быть отрицательным и  в наступившем году, более того – негативная тенденция, на их взгляд, углубится.

В частности, заместитель председателя ОГП экономист  Лев Марголин подчеркивает, что по крайне мере в первом полугодии внешнеторговое сальдо будет устойчиво отрицательным.

- Никаких  позывов к реальному реформированию  экономики нет и не предвидится,  оснований для роста внешнеторгового  сальдо, на мой взгляд, нет, - отмечает  экономист.[31]

Проблемы  внешнего долга и отрицательного внешнеторгового сальдо напрямую связаны  между собой. Их корреляция в условиях дефицита счета текущих операций требует постоянной компенсации  последнего путем привлечения финансовых ресурсов из-за рубежа для обеспечения  положительного сальдо платежного баланса  страны, что в свою очередь детерминируется  необходимостью устойчивого развития экономики.

При этом валютные поступления в экономику  идут по двум основным направлениям: через  заимствования (кредиты, средства от размещения облигаций) или прямые иностранные  инвестиции (ПИИ). Однако ПИИ решают задачу внешнеэкономической сбалансированности только на начальном этапе (в отчетном году). В процессе их окупаемости, в  условиях недостаточной деловой  привлекательности реципиентной экономики, прибыль не обязательно будет реинвестироваться в расширение производства, она может конвертироваться и выводиться из страны в более благополучные, с точки зрения инвестора, регионы мира, создавая тем самым дополнительную нагрузку на внутренний валютный рынок. Поэтому рассматривать ПИИ только в качестве механизма компенсации дефицита во внешней торговле через профицит по финансовому счету и счету операций с капиталом — это слишком упрощенный подход. Основная задача таких инвестиций все-таки состоит в другом — в технологическом обновлении отечественного производства, которое позволит повысить конкурентоспособность белорусской продукции и увеличить долю добавленной стоимости в ее экспорте, что естественным образом разрешит проблему выхода на положительное сальдо по внешнеторговым операциям.

За 2012 год в реальный сектор экономики (кроме банков) иностранные инвесторы  вложили 14,3 млрд. долларов США инвестиций, что на 24,1% меньше, чем за 2011 год.

Основными инвесторами организаций  республики были субъекты хозяйствования России (46,7% от всех поступивших инвестиций), Соединенного Королевства (25,2%), Кипра (6,4%), Австрии (4%).

Наибольшие суммы иностранных  инвестиций поступили в организации  торговли (39,2% от всех поступивших инвестиций), транспорта (27,8%), промышленности (24,4%).[32]

Недостаточная активность иностранных инвесторов актуализирует проблему привлечения  альтернативных источников капитальных  вложений в реальный сектор экономики, в первую очередь за счет внутренних резервов страны. Таким потенциальным источником являются сбережения населения.

Как показывает статистика, накопления граждан, размещенные  в виде депозитов в белорусских банках, на 01.12.2012 составили 74,6 трлн. руб. На 01 декабря 2012 года вклады физических лиц в национальной валюте составили 22,4 трлн. рублей, а в иностранной 6,1 млрд. долларов США. Вклады в иностранной валюте продолжают занимать большую долю, на 01.12.12 составила 70%.[33]  Если принять во внимание тот факт, что это только видимая “часть айсберга” и, по оценке ряда экспертов, сбережения белорусов, хранящиеся в «стеклянных банках», по своим размерам сопоставимы с вложениями в коммерческие банки, то со всей определенностью можно сделать вывод о том, что в домашних хозяйствах страны накоплен значительный финансовый капитал [24, с. 230; 4, с. 3—5], однако он используется только в виртуальном секторе экономики, работая в основном как короткие деньги и лишь частично (опосредствованно через инвестиционные банковские кредиты) влияя на процесс инновационной модернизации производства.

При этом инвестиционные возможности реального  сектора белорусской экономики  остаются явно недооцененными. Только емкость отечественного рынка акций  оценивается экспертами на начало 2012 года в размере 11 трлн. рублей, или 6,7% к ВВП. Согласно Программе развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011—2015 годы он должен возрасти к 2016 г. до 23% к ВВП. Доля же свободно обращающихся акций, распределяемых среди малых и средних инвесторов, должна составить не менее 20—25% от общего объема эмиссии. В качестве же одного из негативных аспектов в данном контексте отмечается отсутствие (при недостаточной приватизации) инвестфондов как значимого инфраструктурного института фондового рынка [11, с. 21].

Выходом из сложившейся ситуации (когда у  населения на руках имеется достаточно большое количество денежных средств, а реальный сектор экономики испытывает в них острую потребность) может  стать использование такого инструмента  коллективного инвестирования, как паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Они представляют собой эффективный механизм роста капитализации производственных предприятий, поддерживающий оптимальный баланс интересов обеих сторон на финансовом рынке.

Паевые  инвестиционные фонды исторически  являются первой формой инвестиционного  фонда. Первый в мире ПИФ был создан в Бельгии в 1822 г., позже в Швейцарии (1849 г.) и во Франции (1852 г.). Наибольшее распространение ПИФы получили в США и Великобритании, где были основаны в конце ХIХ в. [20].

В США  капитализация ПИФов оценивается примерно в 1,5 трлн. долл. США, и участвует в них порядка 70% населения. Этой системе коллективного инвестирования принадлежит около 60% всего акционерного капитала страны [28, с. 6].

В России ПИФы появились в начале XXI в.: в 2001 г. действовало 50 паевых инвестиционных фондов и 26 управляющих компаний с общей суммой активов около 9 млрд. росс. руб. До 2012 года это была динамично развивающаяся конкурентная отрасль, в которой работают более 300 управляющих компаний, тысяча фондов с активами примерно 300 млрд. росс. руб. Примечательно, что за январь — март 2011 г. российские граждане принесли в паевые инвестиционные фонды более 3,2 млрд. росс. руб. [10, с. 23].

2012 год  выдался довольно тяжелым для  российских инвесторов. Несмотря на низкие ценовые уровни, отечественные «быки» на фоне наблюдаемых мировых проблем и соответствующего оттока капитала не смогли организовать существенных покупок. В результате по итогам прошлого года основные российские индикаторы продемонстрировали не слишком впечатляющие результаты: индекс РТС и индекс ММВБ прибавили соответственно 10,50% и 5,17%.

В наступившем  году шансы на рост российского фондового  рынка сохраняются. При этом расслабиться инвесторам в течение года все  же не удастся. Сохраняющиеся проблемы в Европе, в частности, вероятные  греческие проблемы, будут волновать  инвесторов и в текущем году. С  другой стороны велики шансы на позитивное разрешение проблемы «фискального обрыва» в США, что способно оказать неплохую поддержку фондовым площадкам. К тому же российский рынок продолжает выглядеть недооцененным, что так же может выступить на стороне «быков». Таким образом, с учетом вероятной волатильности на фондовых площадках в текущем году внимание стоит обратить на открытые фонды акций, управляемые по активной стратегии. При этом для более консервативных инвесторов более привлекательными могут выступить фонды облигаций и фонды смешанных инвестиций, имеющих более низкие риски, сообщают аналитики ГК «АЛОР».[34]

Исследуя  обзор рынка ПИФов увидим, что из 336 открытых фондов стоимость паев за год удалось увеличить 245  ПИФам (в 2011 из 343 открытых фондов стоимость паев удалось увеличить лишь 72 ПИФам). По итогам 2012 года паи открытых фондов прибавили в среднем по рынку 3,22%(в 2011 – потеряли 15,17%). [35]

У небольшой  части населения Республики Беларусь уже есть некоторый опыт участия  в паевых инвестиционных фондах Российской Федерации. Поясним, что операция по приобретению инвестиционного пая  паевого инвестиционного фонда  России является валютной операцией, которая  связана с движением капитала. Физические лица, которые являются резидентами нашей страны, осуществляют указанные операции на основании  разрешения Национального банка  Республики Беларусь [13]. Однако нельзя забывать, что гражданин Республики Беларусь, выступая инвестором, самостоятельно несет обязанности и риски, связанные с вложением инвестиций в паевые инвестиционные фонды.