Развитие рынка ценных бумаг в России

     20 апреля 2010 года премьер-министр России Владимир Путин, выступая в Госдуме с отчётом о работе правительства за 2009 год заявил, что рецессия в российской экономике закончилась. Это не значит, что кризис закончился окончательно, - подчеркнул он.

     По  итогам 2009 года рост основного индикатора российского фондового рынка Индекса РТС составил 128,6%, его значение на закрытие торговой сессии 31 декабря 2009 года составило 1 444,61 пункта. По темпам роста Индекс РТС обогнал такие мировые индексы как бразильский Bovespa, индийский India BSE 30 и китайский Shanghai Composite, рост которых за год составил  83%, 81% и  80% соответственно.

     Важным  событием на фондовом рынке России в 2009 году стал запуск нового рынка  акций RTS Standard. Его особенностями  стали отсутствие предварительного депонирования средств, расчеты  на четвертый день и вечерняя торговая сессия. В  RTS Standard торгуются 22 наиболее ликвидные ценные бумаги российского фондового рынка. Среднедневной объем торгов на новом рынке за 8 месяцев вырос практически в 3 раза и достиг 10 млрд. рублей в день.

     Благодаря динамичному развитию нового спот-рынка в ноябре 2009 года цены 17 акций, обращающихся в RTS Standard были включены в базу расчета Индекса РТС. Новая методика расчета индекса позволила определить значение основного индикатора российского фондового рынка не только во время дневных торгов, но и в вечернее время до 23.50 МСК, что позволяет анализировать состояние рынка ценных бумаг России во время торгов на мировых финансовых площадках, а также  эффективно работать с фьючерсами в период с 19.00 до 23.50 МСК.

     В 2009 года продолжилась активная работа по развитию рынка фьючерсов и опционов FORTS.

     В феврале 2009 года начались торги фьючерсными  контрактами на пары евро-доллар и  евро-рубль. С самого начала торгов данные инструменты вошли в ТОП-5 наиболее ликвидных контрактов FORTS. В сентябре 2009 года в международном конкурсе одного из ведущих профессиональных журналов деривативных бирж Futures and Options World (FOW) новые валютные фьючерсы FORTS были признаны «Лучшими инновационными продуктами 2009 года» в Восточной Европе.

     В апреле 2009 года завершилось формирование полной линейки инструментов на драгоценные металлы. К уже имеющимся фьючерсами и опционам на золото и серебро, добавились контракты на платину и палладий.

     В течение 2009 года срочный рынок РТС  подтвердил свои позиции среди мировых бирж по торговле производными финансовыми инструментами. Так, по итогам первого полугодия 2009 года, согласно рейтингу одной из ведущих мировых независимых ассоциаций деривативных бирж Futures Industry Association (FIA),  рынок фьючерсов и опционов FORTS вошел в ТОП-10 по объему торгов в контрактах в мире и занял 9-ое место.

     Фьючерс на Индекс РТС был призван самым  ликвидным инструментом фондового  рынка России. По данным FIA, он также  вошел в ТОП-10 наиболее торгуемых  контрактов на индексные активы в  мире, опередив такие известные контракты как фьючерс на индекс Kospi 200, обращающийся на Korea Exchange, и опцион на индекс DAX, торгующийся на Eurex. Контракты на валютные пары доллар-рубль и евро-доллар заняли на 10-ое и 13-ое место соответственно в ТОП-20 производных на валюту в мире.

     30 марта 2009 года стартовали торги  на товарной бирже Евразийская  торговая система (ЕТС). К концу  2009 года объем торгов сельхозпродукцией  составил $199 млн. или 1,5 млн. тонн, или 9% от объема производства  в стране в 2009 году. В сентябре 2009 года стартовали торги в срочной секции поставочными фьючерсами на сельхозпродукцию. В 2010 году планируется расширение срочной секции ЕТС и ввод новых производных инструментов на нефтепродукты и драгметаллы. 

Индексы

     По  итогам 2009 года Индекс РТС вырос на 128,6%, его значение на закрытие торговой сессии 31 декабря 2009 года составило 1 444,61 пункта. Минимальное значение Индекса РТС – 498,20 пункта – было зафиксировано 23 января, а максимального в прошедшем году значения – 1 486,62 пункта – Индекс РТС достиг 18 ноября 2009 года.

     Индекс  РТС, рассчитанный по рублевым ценам, вырос  за год на 133,8% до отметки 9 761,04 пункта. Небольшое различие вызвано колебаниями курса доллара – по итогам года американская валюта подорожала на 3%.

     Индекс  акций «второго эшелона» за прошедший год вырос на 160,36% - до 1 427,28 пункта. Минимальное значение Индекса РТС-2 в 2009г. – 432,04 пункта - было зафиксировано 5 февраля, а 28 декабря индекс достиг максимума – 1 431,01 пункта.

     Наибольший  рост в 2009 году был отмечен в потребительском секторе: Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли поднялся за год на 230,8%, а наименьшие повышение показал нефтегазовый сектор, однако и оно было значительным: Индекс РТС – Нефти и газа вырос на 93,4%. 
          2010 год стал, как и ожидалось, относительно спокойным на мировых финансовых ынках. Заработали почти все, причем соотношение между доходностью отдельных нструментов оказалось пропорциональным принимаемым инвесторами рискам: больше всего выросли commodities на ~20% по индексу CRB (золото на 29%, нефть разных сортов на 15-20%, сильно выросли отдельные промышленные металлы и сельскохозяйственные товары).

     На  рынках акций инвесторы в развивающиеся рынки заработали в среднем 15%, а на развитых рынках ~10% (по индексам MSCI), при этом если в США рынок вырос на 11% по Dow Jones и 13% по S&P, то в терзаемой долговыми проблемами еврозоне индекс DJ EURO STOXX 50 упал на 4%.

     Глобальный  рынок облигаций (по индексам от JPMorgan) обеспечил среднюю доходность в 3,5% годовых: на американском рынке доходность составила 5,5%, тогда как в Европе инвесторы в лучшем случае остались в нуле из-за роста доходности по бондам проблемных европейских стран. Облигации Emerging Markets обеспечили доходность ~10% за год. В России инвесторы заработали на облигациях от 12 до 15% в рублях в зависимости от класса облигаций (государственные, муниципальные, корпоративные).

     Российский  рынок акций вырос на 24% по индексу РТС и на 23% по индексу ММВБ. При этом акции второго эшелона показали более существенный темп роста - ~60% за

2010 год.  Прогноз в 1640 пунктов по индексу ММВБ оправдался, а по индексу РТС не дотянул до 1900 пунктов из-за меньшего укрепления рубля. Рубль за год почти не изменился к доллару США и подорожал к евро (8%) и бивалютной корзине (3,5%). Во второй половине года ускорилась инфляция из-за роста цен на продовольствие (и погода подкачала, и сильно выросли в мире цены на продовольствие), а рост импорта и сокращение торгового баланса вызвало определенные страхи (временные!) относительно будущего курса рубля.

     Инфляционные  ожидания, которые вылились в конце 2010 года рост цен на сырье, преимущественно сельскохозяйственные товары и промышленные металлы, и даже падение цен на облигации по всему миру (рост их доходности). Отметим также, что благодаря этим ожиданиям рынки акций в мире уверенно и плавно росли всё второе полугодие 2010 года. 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Заключение

      За  период с 1990 года по настоящее время  фондовый рынок прошел ряд четко выделенных этапов:

      Первый  этап (1990-1993) проходил под знаком ваучерной приватизации в результате которой ваучеры превратились в объект спекулятивной торговли вначале на стихийном небиржевом, а затем и на биржевых рынках. В этот период активно возникали многочисленные торговые и фондовые биржи. Так, к концу 1993 года в России было 63 фондовые, товарно-фондовые биржи (в США и Франции – всего 7). Правовые основы функционирования бирж были крайне несовершенны.

      Второй  этап (1993-август 1998) этот период можно  условно определить как период укрепления правовых, организационных и управленческих принципов функционирования рынка ценных бумаг. Были приняты законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращения государственных ценных бумаг», что способствовало более строгой регламентации поведения на рынке, процедуре лицензирования, усилению контроля за качеством ценных бумаг и т.д.

      Анализ  показывает, что за эти годы в  России сложился спекулятивный рынок ценных бумаг. В отличие от большинства стран с развитой рыночной экономикой, где основным сегментом рынка ценных бумаг служит рынок корпоративных акций и облигаций, в России – это рынок государственных ценных бумаг.

      Нарастание  признаков финансового кризиса  и опасение девальвации рубля  вызвали снижение цен на акции  российских компаний, сокращение золотовалютных резервов, активный сброс государственных ценных бумаг и интенсивную скупку валюты. Все это привело к тому, что в 1998 году фондовый рынок потерял ликвидность и рухнул.

     Это обусловило начало следующего этапа (август 1998 – 2008). Только через год после кризиса фондовый рынок стал подавать признаки жизни.

     Началом следующего этапа можно обозначить глобальный экономический кризис 2008 года.

     2009 год отмечен значительным ростом  основных индексов, 2010 – рынки  уверенно и плавно росли все  второе полугодие. Однако тревожным показателем служит  «черный понедельник» 2011 года  (8 августа), когда российский РТС потерял 7,8%, опустившись к 1657,7 пункта – отметке начала мая 2011 года. Это самое глубокое падение рынка с 17 февраля 2009 года, тогда снижение составило 9,4%. Рублевый ММВБ просел на 5,5%, до 1499 пунктов – отметки конца октября 2010 года. 
Панику инвесторов вызвало решение международного рейтингового агентства Standard & Poor's: в пятницу после закрытия рынков оно понизило кредитный рейтинг США с уровня ААА до АА+ с негативным прогнозом. Негатива российским площадкам добавляет снижение цен на нефть: инвесторы опасаются, что снижение рейтинга США замедлит восстановление мировой экономики и, соответственно, уменьшит спрос на топливо.

      Т.О. несмотря на умеренно позитивные прогнозы ряда аналитиков негативную роль в 2011 году будет играть зависимость от ведущих мировых финансовых индексов, сырьевой характер экономики и ожидание нового витка кризиса.

      К основным задачам современного этапа  развития российского фондового рынка относится создание условий для роста портфельных инвестиций, в т.ч. в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. 
 

Список  использованной литературы 

1. Батяева  Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных  бумаг: Учебное пособие.-М., Инфра-М, 2006.

2.  Галанов В. Рынок ценных бумаг: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003.

3.  Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учеб. Пособие для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

4. Килячков  А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов. – М.: Юристъ, 2002.

Колтынюк  Б.А. Ценные бумаги: Учебник. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000

5. Рынок  ценных бумаг: Учебное пособие  для вузов. Серия «Учебники,  учебные пособия». – Ростов Н/Д: «Феникс», 2000

6. Чернова  Т.А., Савруков Н.Т. Рынок ценных  бумаг. – СПб.: Политехника, 2007