Развитие лизинга РФ

           Истинный  лизинг,  в свою  очередь,   подразделяется   на   следующие субкатегории:

           . Прямой лизинг - в этом случае  лизингодатель приобретает  лизинговое   имущество  за  счет  собственных   средств  и  несет  все   риски  по мобилизации ресурсов, необходимых для приобретения передаваемого  в лизинг имущества.

           . Сублизинг. Часто  лизинг  осуществляется  не  на  прямую,  а  через посредника. При этом имеется основной лизингодатель, который  через посредника,  как  правило,   также   лизинговую   компанию,   сдает оборудование  в  аренду  лизингополучателю. При этом  в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности  или банкротстве посредника   лизинговые   платежи   должны   поступать основному лизингодателю.   Подобные   сделки   получили   название “сублизинг”.  В международной сфере сублизинговые сделки, получившие название  “дабл диппинг”, используют комбинацию налоговых выгод  в  двух  и  более  странах. Эффективность таких сделок связана с тем, что выгоды от  налоговых  льгот  в одной стране больше, если  лизингодатель  имеет  право  собственности,  а  в другой стране - если лизингодатель имеет  право  владения.  Учитывая  данные особенности, лизинговое соглашение может быть построено по следующей  схеме: национальная    лизинговая    компания    покупает    оборудование    (право собственности) и отдает его в лизинг иностранной лизинговой компании  (право владения),  которая  в  свою  очередь   передает   их   в   лизинг   местным лизингополучателям.

           .   Хеджированный   лизинг.   Данный   вид   сделки   заключается   в предоставлении  лизингодателем  лизингополучателю части   денежных средств для покупки  объекта  лизинга,  при  этом  остальная  часть средств,  необходимых  для  приобретения  имущества,  перечисляется самим лизингополучателем на нерегрессионной  основе.  По  имеющейся информации, этот вид лизинга пока  не  получил  в  России  широкого применения.

     3.   Лизинг   с   опционом   содержит   положение   о   возможности корректировки  лизинговых  платежей  в   течение   срока   действии лизингового  договора.  В зарубежной  практике  этот  вид лизинга используется при работе  с автотранспортом,  предназначенным для эксплуатации на шоссейных автодорогах. Ни  грузовой  автотранспорт, ни сельскохозяйственная и строительная техника не  могут являться объектом лизинга с опционом, что существенно снижает его значимость для лизинговых операций с недвижимостью. В последние годы некоторые лизинговые  компании  и  оффшорные  лизинговые  компании   пытались использовать такого рода лизинг для обеспечения условий  реализации своих  инвестиционных   программ,   однако   говорить   о   широком использовании этой формы лизинга не приходится.

     В соответствие с  международной  классификацией,  которая  все  полнее входит  в  понятийный  оборот  российских  финансистов  и экономистов,  все лизингодатели могут быть условно разделены на три группы:

        1.  Специализированные  лизинговые  компании,   которые   профессионально работают на  рынке  лизинговых  услуг  и  выполняют  роль  финансового посредника между производителем оборудования и лизингополучателем.

        2. Продавцы и производители   лизингового  имущества,  заинтересованные  в реализации своей  продукции,  которые  используют  лизинг  в  качестве средства, стимулирующего потребителя к приобретению  производимых товаров.

        3. Спонсоры или партнеры, заинтересованные  в завершении  того  или   иного проекта и рассматривающие лизинг как инструмент,  позволяющий  целевым образом направить инвестиции для реализации проекта. Расширение  сферы деятельности  этого  типа  лизингодателей   особенно   актуально   для российской  экономики  на  современном   этапе,   когда   гарантии   и поручительства,  выставляемые  учредителями  и  партнерами  лизинговых компаний, позволяют достаточно оперативно решать  вопросы  привлечения  ресурсов для осуществления лизинговых сделок.

     Многие   российские   предприниматели   не   всегда   четко   понимают качественные отличия лизинга от традиционной аренды. Международная  практика позволяет сформулировать следующие основные критерии, которые  рекомендуются к использованию при идентификации лизинговых сделок:

           . при организации лизинговой  сделки объект сделки  всегда  выбирается лизингополучателем,  а  не  лизингодателем,   который   приобретает оборудование за свой счет или участвует в его приобретении;

           . срок лизинга меньше срока  фактического износа оборудования  и обычно приближается к сроку формальной налоговой амортизации  (при  аренде срок использования оборудования  может  быть  практически  любым  и лимитирован только договором);

           . по окончании срока действия лизингового договора  лизингополучатель может продолжить использование лизингового оборудования по льготной цене или приобрести лизинговое имущество по остаточной стоимости;

           . в роли лизингодателя,  как   правило,  выступает  специализированная лизинговая компания. 
 
 
 
 
 
 

          1.3 Экономическая эффективность  международного лизинга

          Лизинг является важным источником средне- и долгосрочного финансирования предприятий во многих странах, независимо от их размеров или уровня развития. В странах с развитой экономикой лизинг является решением проблемы приобретения основных средств, которое экономически эффективно для всех участников лизинговой сделки. Это имеет особое значение для обеспечения финансирования малых и средних, а также открывающихся предприятий, которым принадлежит ключевая роль в обеспечении внедрения новых технологий и конкуренции в экономике наряду с созданием новых рабочих мест.

     На  определенном этапе развития рыночных отношений взаимоотношения кредитора и заемщика закономерно вступают в определенное противоречие, которое выражается в высокой рисковости долгосрочного кредитования для кредитора и чрезмерной стоимости заемного капитала для заемщика, что фактически приводит к сужению рынка долгосрочного кредитования. Возникновение лизинговых схем, представляющих собой во многих случаях некоторый вариант защиты кредитной сделки, является закономерным этапом развития форм заимствования долгосрочных инвестиционных ресурсов производственно-хозяйственными субъектами.

     Целесообразность  лизинговой сделки для ее участников можно рассматривать в двух направлениях: с точки зрения организационно-правовых интересов или экономических  интересов. При этом экономические  интересы участников лизинга могут  рассматриваться как текущие (статические) (например, в разрезе одного лизингового платежа), так и в динамическом аспекте, т.е. на протяжении всего периода использования имущества с учетом фактора стоимости денег во времени.

     С организационной точки зрения формирование лизинговых отношений означает возникновение промежуточного звена между кредитором и потребителем инвестиций. Поэтому преимущества и недостатки включения лизинговой сделки в цепочку "кредит - лизинг - приобретение основных фондов" должны и могут рассматриваться:  
а) с точки зрения интересов кредитора;  
б) с точки зрения интересов получателя основных фондов - предмета лизинговой сделки.

     Условно назовем агентов экономических  интересов в случае организации  инвестиционных вложений посредством  лизинговой сделки следующим образом: "производитель", "лизинговая компания" и "лизингополучатель".

     Производитель

     Промышленные  предприятия не всегда могут сразу  оплачивать приобретение дорогостоящей  техники, а производители не в  состоянии осуществлять поставки в  кредит, поскольку сами нуждаются в дополнительных оборотных средствах для организации производства.

     Поставщикам оборудования (как российским, так  и зарубежным) использование механизма  лизинга помогает в реализации их продукции российским предприятиям, которые, как и прежде, работают в условиях нехватки капитала для покупки средств производства. Поставщики оборудования в некоторых случаях могут брать на себя часть риска, связанного с лизинговой сделкой, предоставляя лизинговой компании, например, гарантии обратного выкупа.

     Для поставщиков оборудования лизинг является средством продажи оборудования. Поскольку многие предприятия испытывают нехватку денежных средств и не имеют  доступа к банковским кредитам, лизинг остается единственным способом получения  оборудования конечным пользователем.

     В силу своих особенностей, лизинг становится альтернативой традиционным банковским кредитам, и при определенных обстоятельствах  обладает привлекательностью для некоторых  категорий клиентов. В этом плане  лизинг не конкурирует с банковским финансированием, а скорее дополняет его.

     Лизинговая  компания

     Экономический интерес лизинговой компании состоит  в получении дохода, превышающего средний уровень дохода от инвестиционной деятельности (за счет комиссии, премии за риск). При этом риск самой компании снижается за счет:

•   права собственности на имущество, сдаваемое в лизинг;
•   строго целевого использования средств;
•   страхования имущества, передаваемого в лизинг.

     В западной практике дополнительным плюсом для лизинговой компании может быть возможность приобретения продукции или ценных бумаг лизингополучателя. Кроме этого, существуют положительные налоговые последствия лизинговой формы финансирования инвестиций.

     Лизингополучатель

     Финансовыми источниками осуществления инвестиционных вложений для производственного  предприятия являются собственные  средства (нераспределенная прибыль  и акционерный капитал) или заемные  средства (преимущественно в виде кредитных средств). При ограниченных финансовых возможностях лизингополучатель может приобрести оборудование для увеличения производственных мощностей и повышения способности генерировать доходы.

     Согласно  западной практике, для лизингополучателей лизинг может быть предпочтительнее банковского кредита, поскольку от них требуется продемонстрировать не длительную кредитную историю, а способность генерировать соответствующие денежные средства, достаточные для покрытия лизинговых платежей.

     Для лизингополучателя финансовая аренда (лизинг) позволяет обновлять основные фонды, формировать техническую базу производства для новых видов продукции, расплачиваясь за арендованное имущество по мере получения дохода от производимой с помощью этого имущества продукции. В развитых странах лизинг по сравнению с кредитом является более доступной формой привлечения инвестиций, поскольку не требует сложного пакета гарантий по кредитной сделке, т.к. предприятие получает фонды в полную собственность лишь при условии полного выкупа (тяжесть бремени по гарантированию кредитной сделки в этом случае может быть переложена на лизинговую компанию).

     С точки зрения лизингополучателя  появление в кредитной цепочке  промежуточного агента в лице лизинговой компании (которая является собственником  предмета лизинга), означает появление дополнительного гаранта эффективного использования кредита, а также звена, контролирующего условия использования предмета лизинга на протяжении всего периода возврата кредитных средств. В том числе одним из условий гарантирования целевого использования кредита является то, что предприятию предоставляются не денежные средства, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, определенные этим предприятием.

     Привлекательность лизинга для лизингополучателя  основывается также на возможности применять ускоренную амортизации имущества. Для компании ускоренная амортизация имущества не только позволяет получить экономию на налоге на прибыль в текущем плане, но и, активизируя процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, приближает момент его реинвестирования, что обеспечивает дополнительную прибыль, а, следовательно, повышает рентабельность собственного капитала.

              Финансовая аренда (лизинг) является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины или уровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, способствуя увеличению внутреннего производства, росту продаж внеоборотных активов и развитию финансовых механизмов, доступных предприятиям[6, с.56]