Пути предотвращения банкротства предприятия

Прогнозирование позволяет рассмотреть складывающиеся тенденции в проведении финансовой политики с учетом воздействия на нее внутренних и внешних условий, дает возможность ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает хозяйствующего субъекта в обозримом будущем - укрепление или утрата платежеспособности (банкротство).

Основные тенденции динамики финансового положения и результатов деятельности могут прогнозироваться с некоторой степенью точности путем сочетания формализованных и неформализованных методов. В условиях значительных темпов инфляции, отсутствия централизованно устанавливаемых норм затрат, а также получающей все более широкое распространение предоплаты при заключении договоров поставки точность прогнозов значительно снижается.

В мировой практике для прогнозирования устойчивости хозяйствующего субъекта, выбора его финансовой стратегии, а также определения риска и предсказания банкротства используются экономико-математические модели.

Наиболее употребимыми методами оценки вероятности банкротства являются предложенные известным американским экономистом Э. Альтманом Z-модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Она основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент общего покрытия (К°п) или текущей ликвидности (Ктл), характеризующий ликвидность текущих активов субъекта, и коэффициент финансовой зависимости, характеризующий его финансовую устойчивость. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некоей постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом. Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства.

В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:

-              для показателя текущей ликвидности (Ктл) или покрытия

(Кп) - (-1,0736);

-              для показателя удельного веса заемных средств в пассивах баланса

(Кз) - (+0,0579);

-               постоянная величина - (-0,3877).

Отсюда формула расчета Z примет следующий вид:

Z = -0,3877 + К™ * (-1,0736) + Кз * 0,0579,

где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности =

Кз - коэффициент финансовой зависимости=

=

Для предприятий, у которых Z=0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Достоинством данной модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о хозяйствующем субъекте. Но она не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое положение субъекта других важных показателей (доходность, отдачу активов, деловую активность субъекта). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом Z = ± 0,65.

2.2 Определение вероятности банкротства предприятия

Произведем оценку вероятности банкротства ТОО «СКАД» по выше рассмотренной модели.

Таблица 1 - Оценка вероятности банкротства ТОО «СКАД» по двухфакторной Z-модели Э. Альтмана

Так как Z<0, то вероятность банкротства меньше 50%. Причем в 2007-2008гг. показатель Z был равен -0,62-(-0,65), то к началу 2009 года увеличился до -1,33, то есть вероятность банкротства еще снизилась в 2 раза.

Данная модель оценивает вероятность банкротства ТОО «СКАД» как очень незначительную, гораздо ниже 50% по каждому периоду, но проведенный ранее анализ свидетельствует о том, финансовое состояние ТОО «СКАД» кризисное, предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала - товарно-материальные затраты не обеспечены источниками их покрытия

Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения доходности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость субъекта. Это позволяет одновременно сравнивать показатели риска банкротства (Z) и уровень доходности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах и уровень доходности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

Для прогнозирования вероятности банкротства хозяйствующих субъектов в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Э.Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса субъекта и отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности, а также рыночной стоимости обычных и привилегированных акций. В 1968 г. им была предложена пятифакторная модель прогнозирования. В общем виде модель (индекс кредитоспособности) Э.Альтмана выглядит следующим образом:

Z =3,3 х К1 + 1,0 х К2 + 0,6 х К3 * 1,4 х К4 + 1,2 х К5,

где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 =

К2 =

К3 =

К4 =

К5 =

Точность прогноза по этой модели на один год составляет 95%, на два - до 83%, что является большим достоинством. Недостаток же заключается в том, что применяют ее лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

По терминологии, принятой в нашей новой финансовой отчетности, эти показатели определяются следующим образом:

К1 =

К2 =

К3 =

К4 =

К5 =

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Э. Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного хозяйствующего субъекта. Это позволяет провести границу между хозяйствующими субъектами и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних, когда Z<2,675 и достаточно устойчивом финансовом положении других, когда Z >2,675.

В таблице 2 приведены значения Z-счета и вероятность банкротства.

Таблица 2. Степень вероятности банкротства

Статистический подход дает возможность определить границы критической области: (Z<1,81 - область высокой вероятности банкротства, Z >3,0 - область низкой вероятности банкротства) и соответственно провести классификацию компаний.

По данным финансовой отчетности ТОО «СКАД» определим значение Z.

Таблица 3 - Оценка вероятности банкротства ТОО «СКАД» по пятифакторной Z-модели Э. Альтмана