Проблемы развития операций на открытом рынке в РФ

Федеральное государственное  автономное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

Институт экономики, управления и природопользования

кафедра «Финансы»

 

 

 

Реферат

по дисциплине “Денежно-кредитное  регулирование”

 

 Проблемы развития  операций на открытом рынке  в РФ

 

 

Руководитель    __________                                            Н.С. Осколкова

                            подпись, дата                                                                  инициалы, фамилия 

   

  

Студенты          Э-50                                                        Касумова Шахла

                         номер группы                                                                            Уделько Анна

                                                                                                                Хорощенков     Андрей

                                                                                                                                                                                       

 

 

Красноярск 2012             

 

 

              Введение 

1. Теоретические основы осуществления операций ЦБ на открытом рынке……………………………………………………………………..

1.1. Операции на открытом рынке как элемент  осуществления  денежно-кредитной политики …………………………………………………………

1.2.  Международный опыт использования операций на открытом рынке………………………………………………………………………..

2. Проблемы и перспективы развития операций на открытом рынке в России………………………………………………………….

2.1. Деятельность Банка России на открытом рынке…………………..

2.2. Проблемы и перспективы развития операций Банка России на открытом рынке ………………………………………………………..           

  Заключение…………………………………………………………….

             Список использованной литературы………………………………..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Одним из необходимых условий  устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная (монетарная) политика государства - очень демократичный  инструмент воздействия на смешанную  экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы  бизнеса. В идеале денежно-кредитная  политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический  рост - таковы ее высшие и конечные цели.  
        Одним из самых важных средств регулирования денежного обращения являются операции на открытом рынке, которые заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу.  

Операции по покупке/продаже  ценных бумаг на открытом рынке используются в практике большинства центральных  банков. Данные операции могут являться одним из основных инструментов регулирования  банковской ликвидности на ежедневной основе (например, в США, Канаде и  Австралии), либо использоваться в качестве антикризисного инструмента для  осуществления дополнительных вливаний средств в банковский сектор и/или  воздействия на более долгосрочные доходности в сегменте государственных  и корпоративных облигаций (в  частности, Банком Англии, Банком Японии, ФРС США).

В России под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа  Центральным банком РФ государственных  ценных бумаг, которые обладают высокой  степенью ликвидности и доходности. Коммерческие же банки являются основными  инвесторами на рынке ценных бумаг, что расширяет регулирующее воздействие  Банка России на их кредитные возможности.

В настоящее время в  мировой экономической практике именно операции на открытом рынке  являются основным средством регулирования  денежного предложения. Это вызвано, прежде всего, необыкновенно высокой  гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру  на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

Целью работы является выявление проблем развития операций на открытом рынке в России посредством всестороннего анализа макроэкономических условий реализации денежно-кредитной политики на современном этапе. Актуальность исследования заключается в том, что операции на открытом рынке в настоящее время - это наиболее гибкий метод регулирования ликвидности и кредитных возможностей банков при развитом финансовом рынке.

 

Для достижения указанной цели исследование проходило в два этапа. На первом этапе описывается сущность операций на открытом рынке , рассмотрена практика зарубежных стран в контексте осуществелния операций на открытом рынке. Проведен анализ существующих теоретических наработок, начиная от формулировки целей и заканчивая конкретными параметрами операционного механизма центральных банков.

На втором этапе работы был проведен развернутый анализ проблем и перспектив развития операций на открытом рынке в России.

Задачи исследования включают: рассмотрение теоретических основ операций на открытом рынке; анализ зарубежного опыта; оценку фактических текущих приоритетов российских денежных властей в области данного инструмента денежно-кредитной политики ;

Реферат состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы и в основной своей  части соответствует последовательности и логике проведенного теоретического анализа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретические основы осуществления операций ЦБ на открытом рынке 
   1.1. Операции на открытом рынке как элемент осуществления ДКП.

Одним из самых важных средств  регулирования денежного обращения  являются операции на открытом рынке, которые заключаются в продаже  или покупке центральным банком у коммерческих банков государственных  ценных бумаг, банковских акцептов и  других кредитных обязательств по рыночному  или заранее объявленному курсу. Операции на открытом рынке – наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент денежно-кредитной политики ЦБ, обеспечивающий эффективное воздействие на денежный рынок и банковский кредит, а, следовательно, и на всю экономику. Механизм операций на открытом рынке не сложен, что  делает его привлекательным для  использования.

В независимости от видов  используемых расчетов Центральный  банк в проведении денежно-кредитной  политики стремится к созданию такой  платежной системы, которая сочетала бы в себе два качества: стабильность, целостность системы и ее эффективность. Достижение поставленных целей по операциям  Центрального Банка на открытом рынке  зависит от наличия соответствующих  условий, создаваемых функционированием  всех секторов экономики и проведением  необходимых институциональных  преобразований.

Центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг  в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные  возможности, и наоборот, Центральные  банки периодически вносят изменения  в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность  своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке  наиболее широко практикуются центральными банками тех стран, где существует емкий рынок государственных  облигаций (США, Великобритания, Канада и др.). В российской же экономике  сколько-нибудь масштабные операции на открытом рынке отсутствовали до второй половины 90-ых годов. Неразвитость рынка ценных бумаг в нашей  стране не позволяла Центральному банку  проводить результативную денежно-кредитную  политику. В этих условиях доля займов у предприятий и населения  в погашении дефицита бюджета  оказывалась ничтожной. Дефицит  финансировался в основном за счет кредитов Центрального банка, то есть путем выпуска в обращение  новых денег. Но за период 1995-98 гг. (до августовского кризиса) масштабы купли-продажи  государственных ценных бумаг возросли столь стремительно, что в российской экономике стал интенсивно проявляться  эффект вытеснения.

Главное отличие данного  метода – это использование более  гибкого регулирования, поскольку  объем покупки ценных бумаг, а  также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно  в соответствии с направлением политики Центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Используя операции на открытом рынке, Центральный банк уже прямо, непосредственно влияет на денежную массу, поэтому операции на открытом рынке являются наиболее быстродействующим  средством ее регулирования. Этот инструмент не разрушает денежный рынок, при  его использовании не происходит превышение допустимых пределов вмешательства  государства в рыночную экономику: коммерческие банки вольны брать  или не брать займы в Центральном  банке при повышении процентной ставки, владельца сбережений никто  не заставляет продавать (покупать) государственные  облигации Центральному банку.

Первостепенная роль операций на открытом рынке обусловлена тем, что данный инструмент обладает преимуществом  масштабности и гибкости: государственные  ценные бумаги можно продавать и  покупать быстро и в больших количествах. Так, в США банки, составляющие Федеральную  резервную систему, владеют государственными облигациями примерно на 250 млрд. долларов, продажа которых теоретически может  уменьшить средства коммерческих банков до нуля.

В настоящее время в  мировой экономической практике именно операции на открытом рынке  являются основным средством регулирования  денежного предложения. Это вызвано, прежде всего, необыкновенно высокой  гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру  на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания  денежной массы.

Если на денежном рынке  наблюдается излишек денежной массы  в обращении и Центральный  банк ставит задачу ограничить или  ликвидировать этот излишек, то он начинает активно предлагать государственные  ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через  специальных дилеров. Поскольку  предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним  растут, соответственно возрастает их привлекательность для покупателей. Население (через дилеров) и банки  начинают активно скупать правительственные  ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к сокращению банковских резервов. Сокращение объема банковских резервов в свою очередь приводит к уменьшению предложения денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. При этом процентная ставка растет. Схематически этот процесс показан  на рисунке 1.

 

Рис. 1. Влияние продажи  Центральным банком государственных  ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег.

 

Если на денежном рынке  существует недостаток денежных средств  в обращении, то Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно он начинает скупать правительственные  ценные бумаги у банка и населения  по выгодному для них курсу. Тем  самым, Центральный банк увеличивает  спрос на государственные ценные бумаги, в результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним подает, что делает казначейские ценные бумаги непривлекательными для  их владельцев. Население и банк начинают активно продавать их, что  приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного  эффекта) денежного предложения. При  этом процентная ставка падает. Этот процесс  показан на рисунке 2.

Рис. 2. Влияние покупки  Центральным банком государственных  ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег.

 

Центральный банк, осуществляя  покупку или продажу ценных бумаг  на открытом рынке, увеличивает или  уменьшает количество денежных средств в банковской системе и, таким образом, влияет на предложение денег в стране. Когда Центральный банк продает ценные бумаги, он изымает деньги из обращения, когда покупает – увеличивает количество денежных средств в обращении. Этот способ проведения Центральным банком торговых операций с ценными бумагами на рынке с целью осуществления контроля за предложением денежных средств называется операциями на открытом рынке.

При покупке или продаже  ценных бумаг на открытом рынке Центральный  банк оказывает на экономику тройной эффект:

1. изменяется ликвидность банковской системы;
2. меняется цена, а, следовательно, и доходность ценных бумаг;

3. меняются ожидания в экономике.

Операции на открытом рынке  являются основным инструментом денежно-кредитной  политики в промышленно развитых странах. Однако в последнее время  они стали приобретать существенную значимость и в развивающихся  странах, а также в странах  с переходной экономикой. Основными  причинами увеличения внимания к  операциям на открытом рынке являются технические возможности их проведения. В связи с тем, что во время  проведения указанных операций Центральный  банк проводит операции, как правило, на наиболее эффективном и развитом рынке – рынке государственных  ценных бумаг (либо рынке собственных  ценных бумаг), выступая при этом в  роли обыкновенного участника рынка, он получает возможность пользоваться всеми преимуществами данного рынка: