Повышение доходности СХПК “Россия”

Эффективность использования активов (имущества) предприятия – один из важнейших критериев для решения вопроса о целесообразности вложения средств в данное предприятие.

Одним из наиболее правильных, признанных и широко применяемых обобщающих показатели меры эффективности имущества (активов) предприятия является коэффициент доходности (прибыльности), представляющий собой отношение чистого дохода (прибыли). Уровень доходности активов целесообразно сравнивать с альтернативными путями использования капитала, например, доходом полученным предприятиями, подверженным той же степени риска.

Уровень доходности активов (общего капитала) играет важную роль в принятии инвестиционных решений на предприятии а также в финансовом планировании, координации, оценке и контроле хозяйственной деятельности и ее результатов. Хорошо управляемое предприятие осуществляет строгий контроль за формирование дохода по каждому ее центру и соответственно поощряет руководителей подразделения на основе этих результатов. При оценке необходимости вложения новых средств в активы или проекты рассчитывается ожидаемый доход от них, и эти расчеты являются основой принятия решений.

Таблица 4

Уровень доходности авансированного капитала (общих активов), в % СХПК «Россия»

Уровень доходности общих активов (авансированного капитала) увеличился по сравнению с прошлым годом на 6,2 пункта и составил 15,7 %. Однако недостаточно знать уровень этого показателя. Гораздо важнее проанализировать, за счет каких факторов он сложился и надежны ли факторы, чтобы сохранить и повысить уровень доходности активов.

В специальной литературе встречаются две точки зрения относительно факторов, влияющих на изменение уровня этого показателя, и расчеты их влияния. Традиционной точкой зрения является подразделение факторов на количественные и качественные и исчисление активов, которое позволяют раздельно определить указанные выше факторы на отклонение коэффициента доходности активов. К количественному фактору при этом относят среднегодовую стоимость активов предприятия, рассчитанную по их сумме на начало и конец года и деленную на 2, к качественному – чистый доход предприятия.

Для определения влияния этих двух факторов на полученное отклонение 6,2 в анализируемом показателей сделаем расчеты дополнительного коэффициента доходности активов при доходе прошлого года и общих активах отчетного года (14959 : 173384 х 100), что составляет в нашем примере 8,6%.

Вычитания из него коэффициент доходности за прошлый год, получим размер влияния изменения общих активов. Отрицательное влияние этого фактора на анализируемый показатель составило — 0,9 пунктов (8,6 – 9,5) привело к повышению изучаемого показателя на 7,1 пункта (15,7 –8,6 ). Совокупное влияние этих двух факторов дает нам общее положительное отклонение уровня доходности общих активов (авансированного капитала) по сравнению с его значением за прошлый год (— 0,9 - 7,1 = - 8).

Однако следует отметить, что измерение влияния факторов по этой методике, на наш взгляд, несколько неконкретно, так как оно не отвечает экономическому содержанию показателя, хоть математическая формула его расчета верна и не вызывает никаких сомнений. Ведь уровень доходности всех активов по чистому доходу показывает, сколько денежных единиц дохода получено предприятием с единицы стоимости активов (1 руб.) независимо от источников привлечения средств. Отсюда следует, что чем больше будет расширяться предприятие, чем больше будет возрастать его производственный потенциал, величина которого находится в знаменателе дроби, тем ниже будет доходность активов. Наоборот, уровень доходности авансированного капитала должен зависеть от эффективности использования общих активов. Исходя из этих соображений, мы считаем, что вторая точка зрения более научно обоснована и правильна. И не случайно литературе последних лет она распространена шире. Как известно, важнейшую роль в формировании чистого дохода играет доход от реализации продукции, который является одним из показателей деловой активности. Поэтому специалисты, придерживающиеся второй точки зрения, отмечают, что изменение уровня доходности общих активов происходит под влиянием следующих факторов, являющихся факторами порядка:

1) уровня доходности реализованной продукции (продаж) - одного из относительных показателей доходности предприятия;

2) оборачиваемости общих активов.

Взаимосвязь между этими показателями может быть представлена в следующем виде:

уровень доходности общих активов = доходность реализованной продукции (продажи) х оборачиваемость активов.

Действительно:

Иными словами, чистый доход предприятия, полученной с каждого руб. средств, вложенный в активы, зависит от доходности реализованной продукции (продаж) и от того, какова скорость оборачиваемости активов предприятия.

Формула указывает на пути повышения уровня доходности общих активов: при низкой доходности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производства продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением доходности продаж.

Для анализа названных факторов изменения уровня доходности авансированного капитала (общих активов) составим следующую аналитическую таблицу.

Таблица 5

Влияние изменения коэффициента доходности реализованной продукции и оборачиваемости активов на отклонение и в уровне доходности авансированного капитала СХПК «Россия»

Уровень доходности активов (авансированного капитала) за прошлый и отчетные годы, приведенные в таблице, рассчитаем степень влияния факторов первого порядка. В нашем примере она характеризуется следующими данными:

изменение коэффициента доходности реализованной продукции не произошло

изменение коэффициента оборачиваемости общих активов:

0,42–0,47 = - 0,05

Следовательно, на рост уровня доходности общих активов отрицательное влияние оказалось достаточным чтобы повысить коэффициент до достаточного уровня, и даже ускорение оборачиваемости активов не помогло.

Детализация факторов производится приемом участия. Для этого рассчитываются деловое участия как отношение уровня влияния факторов высшего порядка к абсолютный сумме изменения факторов низших порядков.

Таким образом, уровень доходности общих активов (авансированного капитала), или как его еще называют, коэффициент доходности всех видов деятельности (общей доходности), показывает, насколько эффективно и доходно предприятие ведет свою деятельность.

Разница между показателями уровня доходности всех и собственного капитала обусловлена привлечением предприятием источников финансирования. Если заемные средства приносят больше дохода, чем уплата процентов на этот заемный капитал, то разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. В этом случае собственники предприятия, безусловна, будут заинтересованы в займе (кредите) для увеличения коэффициента ставок) доходности собственного капитала: финансовая литература именует это «эффектом рычага».

Здравый смысл подсказывает, что поведение собственников предприятия по отношению к задолженности будет находится прежде всего под влиянием двух основных элементов.

Первый элемент – это относительный уровень процентный ставки по займам по отношению к норме доходности (рентабельности) производства после налога.

Ставка доходности на инвестированный капитал предприятия в отсутствие задолженности определяется как отношение чистого дохода (после выплаты налогов) к общей массе актива.

Второй элемент представляет относительно высокую степень стабильности экономической активности. Данная формула показывает, что эффект рычага является положительным в том случае, если положительной является разница между коэффициентом доходности активов инвестированного капитала после уплаты налога и ставкой процента после уплаты налога. Если уровень доходности активов будет меньше, чем проценты, уплачиваемые за заемные средства, влияние заемных средств на деятельность предприятия должно быть оценено отрицательно. Формула «эффекта рычага», дающая возможность решить вопрос о целесообразности использования заемного капитала для увеличения доходности (ставки) собственного капитала, должна быть использована в аналитической работе. Аналитик указывает пути увеличения ставки доходности собственного капитала, используя различные показатели, от которых она зависит.

Важным относительным показателем доходности является уровень доходности производственных фондов, исчисляемый как отношение чистого дохода к средней стоимости производственных фондов определяется суммированием стоимости основных средств и материальных оборотных средств соответственно на начало и конец года и делением на 2.

Уровень доходности производственных фондов тем выше, чем выше доходность продукции (чем выше фондоотдача основных фондов и скорость оборота оборотных средств, чем ниже затраты на 1 руб. продукции и удельные затраты по экономическим элементам средств труда, материалов труда). Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень доходности производственных фондов определяется по методу цепных подставок.

По данным нашего предприятия исчислим эти показатели и определим их влияние на изменение уровня доходности производственных фондов.

Таблица 6.

Показателям, влияющие на изменение уровня доходности производственных фондов СХПК «Россия»