ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

      Решающим  условием развития предприятия в соответствии с принятой экономической стратегией является инвестирование необходимого объема средств в разработанные проекты. Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны между собой и взаимообусловлены: инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия, результаты которого являются источником средств для новых капитальных вложений. Инвестирование — основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия. Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия — важнейшая составная часть его общей стратегии развития.

      Инвестиции  — это совокупность имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. Инвестиции могут осуществляться в форме:

1. денежных средств и целевых банковских вкладов;
2. паев, акций и других ценных бумаг;
3. технологий, машин и оборудования;
4. лицензий, товарных знаков и интеллектуальных ценностей;
5. любого другого имущества и имущественных прав;
6. кредитов.

      Целью данной контрольной работы является изучение и анализ комплекса экономических знаний о методах и процедурах инвестирования в соответствующих рисках. Основные задачи: рассмотреть понятие инвестиционного риска; изучить способы снижения рисков; классификацию инвестиционных рисков; способы оценки инвестиционных рисков. 
 

1. ТОРЕТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ

1. Понятие инвестиционных рисков

      Риск — это  вероятность (угроза) потери предприятием части своих ресурсов при реализации инновационно-инвестиционного проекта. От инвестиций проекта предполагается отдача, состоящая из двух составляющих: свободная от риска ставка и страховая премия. Свободная от риска ставка является базовой представляет собой минимально приемлемый доход от инвестиций при отсутствии всех рисков. Страховую премию инвестор требует в качестве платы за инвестирование предприятия, деятельность которого не ограждена от рисков:

1. производственного, связанного со способностью предприятия реагировать на изменение спроса на его продукцию (изделия), услуги. При этом, чем выше у предприятия рентабельность тем больше оно способно реагировать на перемены в экономическом окружении и тем меньше будет страховая премия для инвестора; коммерческого, отражающего надежность доходов в процентных ставках, устанавливаемых инвесторами в отраслях промышленности. Характерным для предприятия, может быть, случай, когда, имея передовую технологию, оно сталкивается с интенсивной конкуренцией и его продукция (изделия) может в одно мгновение устареть;
2. финансового, возникающего вследствие управленческих решений, связанных с инвестированием активов. При этом варианте возможна ситуация, когда предприятие, неспособное уплатить предписанные платежи, может оказаться банкротом. Поэтому при накапливании долга в структуре капитала предприятия растет и страховая премия, на которую рассчитывает 
   инвестор.

      Возможен  и инвестиционный риск, когда происходит обесценивание инвестиционного портфеля, состоящего из собственных и приобретенных ценных бумаг, а также рыночный — при колебании рыночных процентных ставок, как национальной денежной единицы, так и иностранных курсов валют.

      Для анализа рисков необходима информация для принятия решений об участии в проекте и намечаемых мерах по защите от возможных финансовых потерь.

      Как правило, такой анализ производится поэтапно:

1. выявляются внутренние и внешние факторы, влияющие 
   на конкретный вид риска;
2. анализируются выявленные факторы;
3. исходя из финансовой точки зрения, осуществляется оценка 
   конкретного вида риска: определяется финансовое состояние 
   проекта и экономическая целесообразность участия в нем;
4. устанавливается допустимый уровень риска;
5. анализируется выбранный уровень риска;
6. при участии в проекте, разрабатываются мероприятия по 
   снижению риска.

      Существуют  риски как динамические, связанные  с неопределенным изменением стоимости основного капитала, вызванные принятием управленческих решений, а также изменением Рыночных условий реализации проекта и др., так и статистические, связанные с потерей реальных активов вследствие утраты Дохода из-за недееспособности предприятия.

      На  изменение степени риска проекта  влияют как объективные факторы, не зависящие непосредственно от предприятия (инфляция, экология и др.), так и субъективные, которые всецело зависят от эффективности управления и организации производства на предприятии (техническое оснащение, организация труда, уровень кооперации и т.д.), а также категория инвестиций (табл. 1). 
 
 
 

      Таблица 1 - Взаимосвязь категории инвестиций и уровня риска 

2. Методы  анализа рисков

      Существующие  методы анализа рисков подразделяются на два взаимно дополняющих вида:

1. качественный, когда определяются факторы риска и устанавливаются потенциальные их области, тем самым идентифицируются все возможные риски;
2. количественный, когда численное определение факторов 
   определенного риска и риска проекта в целом проводятся различными методами. Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются статистический, аналитический, метод экспертных оценок. Статистический метод анализа риска основан на анализе всех статистических данных, касающихся результативности реализации рассматриваемых операций, на дальнейших расчетах вероятностей возникновения потерь. Частоту возникновения некоторых потерь можно определить по формуле

      где: n — число случаев конкретных потерь; N — общее число в статической выборке, включая и успешные операции данного вида. 
 

3. Области риска

      Для определения потерь и построения кривой риска используется понятие областей риска (рис. 1), которое определяет некоторую зону общих потерь рынка, где потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.

      Рисунок 3 - Области риска: 1 — безрисковая; 2 — минимального; 3 — повышенного; 4 — критического; 5 — недопустимого.

      Области риска, как правило, определяются при  расчете общего уровня риска с учетом достаточности всего капитала инвестора. Достаточность капитала определяется допустимым размером уставного капитала и предельным соотношением возможной суммы убытков к объему собственных финансовых средств, называемым коэффициентом риска:

      где: С_у — максимально возможная сумма убытков, руб.; С_р — объем собственных финансовых средств с улетом известных поступлений, руб.

      В связи с этим области риска (рис. 1) можно характеризовать следующими коэффициентами:

1. безрисковая область имеет коэффициент К_р = 0. В ней отсутствуют какие-либо потери, гарантируется получение, как минимум, расчетной прибыли;
2. область минимального риска имеет коэффициент К_р = 0...25%. 
   Уровень потерь не превышает размеров чистой прибыли. Инвестор рискует не получить чистой прибыли и не сможет выплатить дивиденды, т.е. возможны незначительные потери;
3. область повышенного риска характеризуется коэффициентом К_р = 25...50%, когда потери не превышают размеров расчетной прибыли. В лучшем случае инвестор получит прибыль меньше расчетного уровня, а в худшем, произведет покрытие всех затрат;
4. область критического риска имеет коэффициент К_р = 
   50...75%. Возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли. В этой области инвестор подвергается опасности потерять всю выручку от данного проекта;
5. область недопустимого риска характеризуется коэффициентом К_р = 75,..100%. Возможные потери при этом близки к размеру собственных средств, т.е. наступает банкротство инвестора.

      Исследования  показывают, что оптимальным коэффициентом  риска может быть К_р = 30%, а коэффициентом, ведущим инвестора к банкротству, К_р = 70% и более.

4. Классификация финансовых состояний  инвестора

      Вышеприведенную классификацию финансовых состояний  инвестора в зависимости от областей риска можно представить графически (рис. 2).

      Рисунок 2 - Финансовое состояние инвестора в зависимости от областей риска: I — кривая финансового состояния; II — кривая риска; f_общ — частота возникновения потерь.

      Согласно  рис. 2 видно, что общее финансовое состояние инвестора подразделяется на участки:

1. абсолютной устойчивости, когда величина запасов и затрат соответствует безрисковой области;
2. нормальной устойчивости — область минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;
3. неустойчивого состояния — область повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;
4. критического состояния — область критического риска, когда имеется низкий спрос на продукцию (изделия) и др.;
5. кризисного состояния — область недопустимого риска, когда предприятие находится на грани банкротства.

5. Показатели  степени риска

      В качестве показателей степени риска  источниками формирования запасов и затрат можно использовать основные показатели финансовой устойчивости предприятия:

1. излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (±Эс);
2. излишек (+) или недостаток (-) собственных среднесрочных и долгосрочных заемных источников (±Эз);
3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (±Эо).

      Балансовую  модель устойчивости финансового состояния  предприятия можно представить  соотношением:

      С_о + С_З + С_У = С_И + С_С + С_К + С_КЗ,,