Планирование денежных потоков

Финансирование инвестиций включается в прогноз после тщательного  технико-экономического обоснования  и анализа производственных и  финансовых инвестиций. При планировании долгосрочных инвестиций и источников их финансирования будущие денежные потоки рассматриваются с позиции временной ценности денег на основе методов дисконтирования для получения соизмеримых результатов.

С помощью прогноза движения денежных средств можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления  и расходования денежных средств, а  значит — проверить будущую ликвидность  предприятия.

После составления этого  прогноза определяют стратегию финансирования предприятия, суть которой заключается  в следующем:

- определение источников  долгосрочного финансирования;

- формирование структуры  и затрат капитала;

- выбор способов наращивания  долгосрочного капитала. В целях  финансирования в отечественной  практике привлекают акционерный  и партнерский капитал. Получить  банковские кредиты в настоящее  время чрезвычайно сложно из-за  целого ряда экономических причин.

Текущее финансовое планирование является планированием осуществления; оно рассматривается как составная  часть перспективного плана и  представляет собой конкретизацию  его показателей.

Текущее планирование хозяйственной  деятельности предприятия состоит  в разработке плана прибылей и  убытков, плана движения денежных средств, планового бухгалтерского баланса, поскольку эти формы планирования отражают финансовые цели организации (предприятия). Все три плановых документа  основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться  друг с другом.

Документы текущего финансового  плана составляются на период, равный одному году. Это объясняется тем, что за год в основном выравниваются  сезонные колебания конъюнктуры  рынка. К тому же такой период времени  соответствует законодательным  требованиям к отчетному периоду. Для точности результата осуществляют дробление планового периода  на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал.

План прибылей и убытков. Разработку финансового плана начинают с плана прибылей и убытков, так  как, имея данные по прогнозу объема продаж, можно рассчитать необходимое количество финансовых ресурсов. Этот документ показывает обобщенные результаты текущей (хозяйственной) деятельности. Анализ соотношения доходов  с расходами позволяет оценить  резервы увеличения собственного капитала предприятия. Еще одна функция, выполняемая  эти документом — расчет плановых величин различных налоговых  выплат и дивидендов.

План движения денежных средств. Следующим документом текущего финансового  планирования является годовой план движения денежных средств. Он представляет собой собственно план финансирования, который составляется на год с  разбивкой по кварталам. Годовой  план движения денежных средств разбивают квартально или помесячно, поскольку в течение года потребность в денежных средствах может значительно меняться и в каком-либо квартале (месяце) может оказаться недостаток финансовых ресурсов. Кроме того, разбивка годового плана на короткие промежутки времени позволяет отслеживать синхронность притоков и оттоков денежных средств и ликвидировать кассовые разрывы.

План движения денежных средств  можно составить двумя методами: прямым и косвенным.

- Прямой метод основывается  на исчислении притока (выручка  от реализации продукции и  прочие поступления; доходы от  инвестиционной и финансовой  деятельности) и оттока (оплата счетов  поставщиков, возврат полученных  заемных средств и др.) денежных  средств. Таким образом подводятся  балансы по трем видам деятельности  предприятия:

- основной (текущей) деятельности;

- инвестиционной деятельности;

- финансовой деятельности.

После этого рассчитывается итоговый баланс движения денежных средств. Исходным элементом прямого метода является выручка. Рассмотрим более  подробно движение денежных средств  по каждому виду деятельности организации (предприятия).

-Движение денежных средств  в связи с основной (текущей)  деятельностью отражает приток  и отток этих средств при  операциях, дающих чистый доход  от основной деятельности. Основная  деятельность предполагает поступление  и использование денежных средств,  обеспечивающих выполнение основных  производственно-коммерческих функций  предприятия. Основная деятельность  должна быть основным источником  денежных средств, поскольку она  является главным источником  прибыли.

Наиболее характерными источниками  поступления денежных средств в  данном разделе являются:

- выручка от реализации  продукции (работ, услуг);

- прирост устойчивых пассивов (средства, приравненные к собственным);

- бюджетные ассигнования.

Типичными направлениями  затрат денежных средств, относящихся  к данному разделу, выступают:

- заработная плата работников;

- выплата налогов;

- выплата процентов по  кредитам и займам;

- покупка сырья, материалов, которые будут использованы в  процессе производства продукции  и пр.

Разница между суммами  приведенных выше поступлений денежных средств и их расходами называется чистым притоком (оттоком) денежных средств (net cash inflow (outflow) в связи с основной (текущей) деятельностью предприятия.

-Движение денежных средств  в связи с инвестиционной деятельностью  обусловлено приобретением, строительством (отток) и продажей (приток) основных  средств и других долгосрочных  активов. Как правило, нормально  функционирующее предприятие стремится  к расширению и модернизации  производственных мощностей. В  этой связи инвестиционная деятельность  в целом приводит к временному  оттоку денежных средств. Средства  поступают от:

- планируемого списания (путем продажи) зданий, оборудования, доходов, которые будут получены  по ценным бумагам, принадлежащим  предприятию;

- прибыли от долевого  участия в деятельности других  предприятий;

-накоплений по строительно-монтажным  работам, выполняемым хозяйственным  способом.

Средства расходуются  на:

- приобретение и строительство  зданий и оборудование;

- инвестиции в акции  и долгосрочные обязательства  других предприятий;

- приобретение нематериальных  активов, используемых в основной  деятельности.

Разница между поступлением и расходованием средств в  рамках данного раздела называется чистым притоком (оттоком) денежных средств  в связи с инвестиционной деятельностью.

- Движение денежных средств  в связи с финансовой деятельностью  отражает привлечение долгосрочного  капитала в виде наличных денежных  средств для финансирования деятельности  предприятия (приток) и выплаты  держателям его ценных бумаг  (отток).

Финансовая деятельность должна способствовать росту денежных средств в распоряжении предприятия  для финансового обеспечения  основной и инвестиционной деятельности.

Отток денежных средств в  связи с финансовой деятельностью  представляет собой выплаты акционерам в виде дивидендов, а также в  виде оплаты за выкупаемые ими акции  и кредиторам предприятия в виде выплаты основного долга. Следует  иметь в виду, что в международной  бухгалтерской практике выплата  процентов по задолженности (процентов  по ссудам и займам, процентов по облигациям) относится к движению денежных средств в связи с  основной деятельностью.

Разница между притоком и  оттоком денежных средств данного  раздела называется чистым притоком (оттоком) денежных средств в связи  с финансовой деятельностью.

План движения денежных средств  отражает притоки и оттоки денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, которые  предполагается получить в течение  года или квартала.

Благодаря такому построению плана движения денежных средств  планирование охватывает весь оборот денежных средств предприятия. Это  дает возможность проводить анализ и оценку поступлений и расходов денежных средств и принимать  решения о возможных способах финансирования в случае возникновения  дефицита средств.

План считается окончательно составленным, если в нем предусмотрены  источники покрытия дефицита.

Косвенный метод основывается на последовательной корректировке  чистой прибыли в связи с изменениями  в активах предприятия. Исходным элементом косвенного метода является прибыль.

При расчете величины потоков  денежных средств косвенным методом  можно руководствоваться следующей  схемой:

I. Денежные потоки от  основной деятельности

1. Чистая прибыль

2. Амортизационные отчисления (+)

3. Увеличение (-) или уменьшение (+) дебиторской задолженности

4. Увеличение (-) или уменьшение (+) запасов и прочих текущих  активов

5. Увеличение (+) или уменьшение (-) кредиторской задолженности и  прочих текущих обязательств (за  исключением банковских кредитов)

Итого: сальдо по текущей  деятельности

II. Денежные потоки от  инвестиционной деятельности

1.Увеличение (-) основных  средств и незавершенных капитальных  вложений

2. Увеличение (-) долгосрочных  финансовых вложений

3. Прибыль (+) от продажи  долгосрочных активов

Итого: сальдо по инвестиционной деятельности

III. Денежные потоки от  финансовой деятельности

1. Увеличение (+) собственного  капитала путем эмиссии новых  акций

2. Уменьшение (-) собственного  капитала в связи с выплатой  дивидендов и выкупом акций

3. Увеличение (+) или уменьшение (-) кредитов, займов, облигационных  займов, векселей.

Итого: сальдо по финансовой деятельности

Суммарное изменение денежных средств должно быть равным увеличению (уменьшению) остатка денежных средств  между двумя плановыми периодами.

Достоинством прямого  метода является непосредственный расчет и охват всего денежного потока. Однако вычисления при помощи косвенного метода полнее показывают соотношение  движения денежных средств и хозяйственной  деятельности предприятия в целом; раскрывают взаимосвязь между планом прибылей и убытков и планом движения денежных средств.

В результате сравнения фактических  показателей с плановыми осуществляется финансовый контроль. При его проведении особое внимание следует уделить  следующим моментам:

- выполнению статей текущего  финансового плана для выявления  отклонений и причин, которые  сигнализируют об улучшении или  ухудшении финансового состояния  предприятия и необходимости  реагирования его руководства  на это;

- определению темпов роста  доходов и расходов за прошедший  год для выявления тенденций  в движении финансовых ресурсов;

- наличию материальных  и финансовых ресурсов, состоянию  производственных фондов на начало  очередного планового года для  обоснования их исходного уровня. Можно также предположить и  такую ситуацию, когда окажется, что сам финансовый план был  составлен на основе нереалистичных  исходных положений. В любом  случае руководство предприятия  должно предпринять необходимые  действия; изменить способ выполнения  плана или ревизовать положения,  на которых основываются документы  текущего финансового планирования.

Оперативное финансовое планирование

В целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный  счет и расходованием наличных финансовых ресурсов предприятию необходимо оперативное  планирование, которое дополняет  текущее. Это связано с тем, что  финансирование плановых мероприятий  должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, что требует  повседневного эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов.

Оперативный план необходим  для обеспечения финансового  успеха организации (предприятия). Поэтому  при его составлении необходимо использовать объективную информацию о тенденциях экономического развития в сфере деятельности предприятия, инфляции, возможных изменениях в  технологии и организаций процесса производства.

Оперативное финансовое планирование включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана  и кредитного плана.

В платежном календаре  притоки и оттоки денежных средств (как в наличной, так и безналичной  форме) должны быть сбалансированы. Правильно  составленный платежный календарь  позволяет выявить финансовые ошибки, недостаток средств, вскрыть причину  такого положения, наметить соответствующие  мероприятия и, таким образом, избежать финансовых затруднений. Подведение итогов показывает, будет ли у предприятия недостаток средств или излишек (Приложение 1).