Особенности международных валютных и финансовых отношений

В разгар второй мировой войны, подорвавшей экономику большинства стран мира, возникла острая необходимость в формировании новой валютной системы в послевоенный период, а также организации, которая могла бы ею управлять. У истоков этой организации стояли США и Англия. Принципы создания новой международной валютной системы были заложены на конференции 44 государств в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (штат Нью-Хэмпшир, США). Решения Бреттон-Вудской конференции заключались в следующем:

1. Были созданы Международный  валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития — международные валютно-финансовые организации, задачей которых является регулирование финансовых отношений стран — членов новой системы.

2. Был установлен золотодевизный  стандарт. В его основе лежали золото и две резервные валюты — доллар США и английский фунт стерлингов. По мере развития Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт, поскольку именно американские национальные деньги стали использоваться в качестве мировых.

3. Установление паритета  валют к золоту либо напрямую, либо косвенно через золотое  содержание доллара США – 35 долларов за унцию.                          

4. Поддержание рыночного валютного курса всех валют в пределах 1% процента отклонения в любую сторону от паритета.

5. Получение согласие от МВФ на любое изменение курса, превышающее 10% отклонения от паритета. Если курс валюты падал, и страна была не в состоянии его сохранить, то должна была проводиться девальвация (свыше 10% —с разрешения МВФ). Напротив, если курс валюты повышался (из-за активного сальдо платежного баланса), то страна обязана была ревальвировать свою валюту.

По своему характеру Бреттон-Вудская валютная система была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов. Бреттон-Вудское соглашение представляет собой важнейший этап в развитии международной валютной системы: впервые она стала основываться на межправительственном соглашении. Закрепив систему золото-долларового стандарта, Бреттон-Вудская система сыграла важную роль в расширении международного торгового оборота, роста промышленного производства в промышленно развитых странах.

К концу 60-х годов Бреттон-Вудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Режим золото-долларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Однако позиции доллара в мире к концу 60-х годов заметно пошатнулись, так как система фиксированных курсов стала все меньше отвечать потребностям развивающейся международной экономики, а также западные страны и Япония восстановили свой промышленный потенциал – накопление у них огромного запаса долларов, который США уже не в состоянии были обменять на золото. Инфляционные процессы привели к полному несоответствию покупательной способности доллара его золотому содержанию. Использование обесценивающегося доллара в качестве мировых денег вошло в противоречие с интернациональным характером мирового хозяйства. В итоге, в 1973 году Бреттон-Вудская система с введением системы корректируемых фиксированных курсов валют прекратила свое существование

В результате многочисленных обсуждений проектов валютных реформ была создана Ямайская валютная система. Основы ее закреплены договоренностями на международной конференции в Кингстоне (Ямайка). Основные принципы данной валютной системы были зафиксированы в 1978 г. в новой редакции Устава МВФ. Для валют теперь официально не зафиксированы их золотое содержание или твердые паритеты по отношению к другим валютам. Страна может выбрать любой режим функционирования валютного курса. Валютные курсы должны иметь возможность "плавать", изменяться адекватно трансформации международных экономических отношений. Колебания валютных курсов допускаются с целью избежания устойчивых положительных или отрицательных сальдо платежных балансов в долгосрочном плане. Центральные банки стран должны управлять изменениями курсов, проводя валютные интервенции.

Таким образом, современная  валютная система (Ямайская) не подчиняется  каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих курсов, регулируемая как на двусторонней основе путем соглашения между странами, так и на многосторонней – через механизмы МВФ.

1.2. Элементы валютной системы мира

Мировая валютная система  преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она тесно связана с  национальными валютными системами. Эта связь осуществляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Но взаимная связь национальных и  мировой валютных систем не означает из тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.

Одним из главных элементов  валютной системы является "валюта", которая обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Валютой становятся деньги, используемые в международных экономических отношениях. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежная единица других стран. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).[6, c. 18]

Следующим элементом  валютной системы является степень конвертируемости валют, т.е. обмена валюты данной страны на иностранную валюту. Конвертируемость – способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными финансовыми активами. Различают: а) свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты ("свободно используемая валюта"). Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, – в основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся  стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед международным валютным фондом не вводить валютные ограничения; б) частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения; в) неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Элементом валютной системы  является валютный паритет – соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. как элемент валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. [12]

Однако из всех необходимо выделить два ключевых элемента, которые  составляют основу валютной системы  – валютный курс и валютный рынок. Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ). Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности. [18]

Валютный курс необходим  для взаимного обмена валютами при  торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов; сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Вторым ключевым элементом является валютный рынок, который обеспечивает нормальное функционирование механизма расчетных операций между различными его участниками.

Таким образом, всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики; служить интересам всех стран-участниц. Выполнению этих требований препятствуют противоречию воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировой арене.

1.3. Валютный  рынок и его сущность. Валютный  курс и его регулирование. Факторы, влияющие на валютный курс

Международная торговля и обмен иностранных валют  осуществляется на внешних валютных рынках. Они представляют собой самую  значительную часть финансового  рынка мира. На этих рынках обеспечивается нормальное функционирование международных расчетных, торговых, и экономических и других отношений через систему эффективных мер, регламентируемых выработанными мировыми нормами и тенденциями, которые актуально на данный момент. Таким образом, с одной стороны, валютный рынок – это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.[9] С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так и правительственными и индивидуальными). Таким образом, участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой. Валютный рынок, прежде всего, обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики.

Кроме того, валютный рынок  предоставляет возможности хеджирования, то есть страхования валютных рисков. При хеджировании экономические  агенты, желая уменьшить риск, связанный  с колебаниями валютного курса, которые могут оказать негативное воздействие на их капитал, стремятся избавиться от чистых обязательств в иностранной валюте, то есть достичь баланса между активами и пассивами в данной валюте. Наконец, валютный рынок позволяет осуществлять валютные спекуляции, то есть играть на будущей цене валюты. Поведение участников валютного рынка, желающих получить максимальный выигрыш от валютной сделки, зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежном рынке, а также от ожидаемых изменений валютного курса.

Таким образом, общее  правило для спекулятивных операций в иностранной валюте состоит в том, что их прибыльность зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте. Однако спекулятивные операции прибыльны лишь в том случае, если участникам рынка, верно, удастся спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса.

Традиционно валютный рынок делится на [6, с. 158]:

сделки спот – обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней (суть заключается в том, что контрагент, который покупает, обязуется осуществить немедленную оплату максимум до двух дней, в то время как продавец должен осуществить немедленную поставку также сроком в течение 2 дней).

прямые форварды – структурно близкие к сделкам спот, т.е. сделки по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более, чем два рабочих дня (т.е. основное отличие от спот сделки состоит в том, что в сделках спот стороны договариваются о курсе, по которому они готовы обменятся валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой определенный момент времени в будущем, независимо от того, каким будет курс спот в тот момент. Срок форвардных контрактов составляет обычно неделю, месяц, три месяца, полгода, год.

   свопы – структурно близкие к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем (суть заключается в том, что определенное количество валюты покупается по курсу рынка спот за другую валюту, однако одновременно стороны договариваются об обратной продаже того же количества валюты в определенную дату в будущем). Таким образом, сделки своп – это сочетание сделки спот с форвардной сделкой.

фьючерсы – стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах (по сути, фьючерсы это те же форварды, только торгуемые в форме стандартизированных контрактов на определенные  суммы валюты на организованных биржах).

опционы – контракт, дающий покупателю за определенную плату право, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене (суть заключается в том, что стандартные контракты дают покупателю право купить или продать определенное количество валюты в определенный день или любой момент до определенного дня, а самым главным является то, что покупатель имеет право покупать, если ему выгодно, или не покупать если ему не выгодно).

По сути, данные операции являются разновидностями хеджирования капитала и минимизации риска потерять часть своего капитала на колебаниях курса валют. Таким образом, хеджирование – компенсационные действия, предпринимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса.

Валютный курс является объективной  экономической категорией. Он выражает производственные отношения, соответствующие этапам развития товарного производства. Его появление обусловлено следующими процессами в экономике. Во-первых, при экспорте-импорте товаров и услуг, движение капиталов и репатриации доходов необходим взаимный обмен валютами, поскольку валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории большинства государств. Во-вторых, он используется при сравнении стоимостных показателей в разных странах, выраженных в национальных валютах. В-третьих, он применяется для переоценки счетов в иностранной валюте субъектов экономики.

Общепринято считать, что  валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в иностранной  валюте. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

В связи с резким увеличением  международного движения капиталов  на валютный курс влияет покупательная  способность валют по отношению  не только к товарам, но и финансовым активам. Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии  законов стоимости,  а  также  спроса   и   предложения,   осуществляется   стихийно.