Оценка стоимости ООО «Сладкий мир» методом доходного подхода

 

     Анализируя  элементы переменных затрат можно сказать, что значимое влияние на увеличение затрат оказывает сырье. Как уже отмечалось, с каждым годом ухудшаются климатические условия, что неблагоприятно сказывается на урожае пшеницы, а это приводит к росту цен на муку. Что же касается других элементов затрат: предполагается наименьшее увеличение тарифов на энергию, топливо и прочие затраты.

     По  наиболее вероятному прогнозу, переменные затраты в среднем увеличиваются на 0,1 – 0,2 % ежегодно. Помимо сырья, на увеличение расходов влияет увеличение тарифов на энергию, а также рост прочих затрат. Что же касается тарифов на топливо, то Госдумой принят закон об индексации акцизов в 2008-2010 годах. По нефтепродуктам для сдерживания роста цен на топливо и соответственно инфляции ставки акцизов решено не повышать. Ставки акцизов на подакцизные товары вводятся на три года, поскольку и бюджет принимается на такой срок. Следовательно, рост цен на топливо не ожидается.

     5) анализ и прогноз инвестиций

     Будем рассчитывать с помощью укрупненного подхода, который подразумевает расчет изменения оборотного капитала через изменение выручки.

Таблица 3.5 – Прогноз собственного оборотного капитала

 

Таблица 3.6 – Прогноз капитальных вложений 

 
 

     Делая прогноз капитальных вложений, мы исходим из того, что предприятие предусматривает для увеличения объемов производства закупить новое оборудование, следовательно, это приводит к увеличению долгосрочной задолженности. Финансирование производится за счет бюджета, а так же – кредиты банка.

     6) расчет величины денежного потока 

Таблица 3.7 – Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

 

     7) определение ставки дисконта

     Так как денежный поток рассчитан  для собственного капитала, то для  определения ставки дисконта используется модель кумулятивного построения.

      ,                                                                                          (1)

     где: – ставка рефинансирования ЦБ РФ (8,75%);

           – премия за риск.

     При определении премии за риск учитываются  следующие факторы:

     1) фактор ключевой фигуры в руководстве, качество руководства – 2%; характеризует независимость от одной ключевой фигуры, наличие управленческого резерва.

     2) фактор размера компании –  3 %; характеризует среднее предприятие, конкурентная форма рынка, на котором действует предприятие с позиции предложения.

     3) фактор финансовой структуры – 2 %; характеризует долю заемных источников в совокупном капитале предприятия.

     4) фактор диверсификации потребителей  – 4 %; характеризует широкий ассортимент продукции, территориальные границы рынка сбыта.

     5) прочие факторы – 4 %; характеризует риски предприятия

     R=8,75+2+3+2+4+4=28%,                                                                          (2)

    8) расчет величины стоимости в  послепрогнозный период

     Стоимость в послепрогнозный период рассчитывается по модели Гордона:

      ,             (3)

     где:   – денежный поток в послепрогнозном периоде;

           – коэффициент капитализации.

     

     где: – долгосрочный темп прироста, (2 %)

                                                                                          (4)

                                                               (5)

     Таким образом, стоимость предприятия  в послепрогнозный период составила 13758045 руб.

     9) определение стоимости предприятия  в прогнозные и послепрогнозный периоды

      ,                                                 (6)

      ,                                                                                (7)

     ,                                                                  (8) 
 

Таблица 3.8 – Расчет стоимости ООО «Сладкий мир»