Оценка ликвидности и платежеспособности организации

Для российских акционерных предприятий показатель WС является индикатором, характеризующим состояние устав­ного капитала и в определенной степени финансовую устойчивость предприятия, так как его увеличение поло­жительно влияет на финансовую устойчивость, а уменьшение является негативной тенденцией, снижающей финансовую устойчивость предприятия.

Показатель WC является абсолютным, т.е. неприспособленным для пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо ориентиров по его величине или желательности той или иной динамики, хотя вполне резонно предположить, что с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств, как правило, возрастает. Для того чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разнове­ликих предприятий, были разработаны относительные показатели - ко­эффициенты ликвидности.

Из баланса видно, что оборотные активы достаточно разнородны с по­зиции их роли в кругообороте средств, в частности, количественная оцен­ка ликвидности может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым дня превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимо­сти от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, для оценки ликвидности используются те или иные коэффициенты. Об­щая идея такой оценки остается неизменной и заключается в сопоставле­нии краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства перед кредито­рами) с временем обращения (сроком погашения) до одного года.

Краткосрочные пассивы (обязательства) представлены в отдельном разделе баланса, а их структура обычно не принимается во внимание при оценке ликвидности и платежеспособности, хотя некоторые предприятия классифицируют и анализируют состав кредиторской задолженности по средиегрупповым срокам погашения. Необходимо лишь указать на опре­деленную взаимосвязь долго- и краткосрочных пассивов, которую должен иметь в виду аналитик, подготавливая аналитический баланс нетто. Если согласно кредитному договору часть долгосрочной ссуды должна быть погашена в течение ближайших 12 месяцев, ее следует показать в составе краткосрочных пассивов.

3.2 Коэффициенты ликвидности

В зависимости от скорости обращения активов в наличные деньги текущие активы (оборотные активы) могут быть разделены на три группы. К первой группе относятся денежные средства в кассе и на расчетном счете, а также денежные эквиваленты (высоколиквидные рыночные цен­ные бумаги), т.е. наиболее мобильные средства, которые немедленно могут быть использованы для выполнения текущих расчетов. Во вторую группу входят активы, для обращения которых в денеж­ную наличность необходимо определенное время. Сюда относится прежде всего дебиторская задолженность, а также отдельные виды краткосрочных финансовых вложений. Третью группу составляют наименее ликвидные активы — производственные и матери­альные запасы и затраты[8].

Текущие активы взаимосвязаны в рамках кругооборота средств[9] (рис.2)

Рис 2. Трансформация оборотных активов

Отмеченные на рис.2 связи отражают последовательную трансфор­мацию средств из одной группы активов в другую:

•          связь 1 - реализация готовой продукции по безналичному расчету;

•          связь 2 - поступление на расчетный счет платежей за продукцию, реализованную по безналичному расчету;

•          связь 3 - реализация готовой продукции за наличный расчет.

Исходя из приведенной классификации текущих активов рассчитывают коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности. Для их расчета  привлекаются данные бухгалтерского баланса. Вели­чину текущих активов характеризуют статьи раздела II актива ба­ланса. Сведения о краткосрочных обязательствах содержатся в раз­деле V пассива баланса. В состав краткосрочных долговых обяза­тельств входят кредиторская задолженность и краткосрочные заемные средства.

Коэффициент те­кущей ликвидности — финансовый показатель, характеризующий степень общего покрытия всеми оборотными средствами предпри­ятия срочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов, а так­же кредиторской задолженности). Этот коэффициент отражает об­щую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ве­дения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности опреде­ляется как отношение фактической стоимости находящихся в нали­чии у предприятия оборотных средств к его наиболее срочным обя­зательствам в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов, кредиторской задолженности, расчетов по дивидендам, от­числений в фонды потребления и прочих краткосрочных пассивов. Формула для расчета данного коэффициента имеет вид:

КТЛ =    (4)

где ОА — оборотные активы предприятия; КП — краткосрочные пассивы.

Данный показатель принадлежит к классу нормируемых показа­телей, и в мировой практике нормальным считается его значение в пределах от 2 до 3.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности — промежуточный финансовый показатель, при определении которого из расчета ис­ключается наименее мобильная часть оборотных средств — матери­ально-производственные запасы. Это вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализа­ции производственных запасов, могут быть существенно ниже тех сумм, по которым они были приобретены и числятся на балансе предприятия. Возможность возникновения подобной ситуации как раз и предусматривается, когда рассчитывается коэффициент сроч­ной ликвидности. Этот коэффициент определяется по формуле:

КБЛ =   (5)

где ОА — оборотные активы предприятия; З – производственные запасы; КП — краткосрочные пассивы.

Данный показатель принадлежит к классу нормируемых показа­телей и считается достаточным, если коэффициент срочной ликвид­ности не менее единицы.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) — наиболее жесткий кри­терий ликвидности предприятия, показывающий, какая часть крат­косрочных обязательств может быть погашена немедленно, исходя из того, что денежные средства являются абсолютно ликвидными по определению. Формула для расчета коэффициента имеет вид:

КАЛ =   (6)

где ОД – денежные и приравненные к ним средства; КП — краткосрочные пассивы.

Данный показатель принадлежит к классу нормируемых показа­телей, и эксперты считают, что теоретически нормальное значение коэффициента составляет 0,2—0,3[10].

Компоненты коэффициентов текущей и быстрой ликвидности находятся между собой в определенной, достаточно тес­ной корреляционной связи. Что касается коэффициента абсолютной ликвид­ности, то его величина в значительной степени и прежде всего определя­ется числителем дроби.

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то оп­ределяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам[11]:

КВП =    (7)

где КТЛ1 и КТЛ0 - фактическое значение коэффициента текущей ликвидно­сти соответственно в конце и начале отчетного периода;

КТЛ норм - нормативное значение коэффициента текущей лик­видности;

6 - период восстановления платежеспособности, мес;

Т — отчетный период, мес.

Если КВП > 1, то у предприятия есть реальная возможность вос­становить свою платежеспособность, и наоборот, если КВП <1 – у предприятия нет реальной возможности восстановить свою пла­тежеспособность в ближайшее время.

В случае если фактический уровень КТЛ равен или выше норма­тивного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособно­сти (КУП) за период, равный трем месяцам:

КУП =       (8)

Если КУП > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохра­нить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность ак­тивов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить только приблизительно. Так, ликвидность запасов зави­сит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задол­женности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли про­сроченных платежей и. нереальных для взыскания. Поэтому ради­кальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгал­терского учета.

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие при­знаки, как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д.

3.3 Расчет достаточного уровня коэффициента текущей ликвидности

Несмотря на установленный в мировой практике уровень ко­эффициента текущей ликвидности, для каждого субъекта хозяй­ствования рекомендуется рассчитывать его достаточный уровень. Расчет можно осуществить на основании данных бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках (форма № 2), отчета о затра­тах (форма № 5-3) и дополнительных данных (таблица 1).

Для определения достаточного уровня коэффициента текущей ликвидности выполняют следующие расчеты.

1. Устанавливают однодневный расход материалов как отноше­ние материальных затрат к количеству дней в анализируемом периоде. Сумма материальных затрат соответствует фактическим данным бух­галтерской отчетности за предшествующий период (форма № 5-3). В рассматриваемом примере эта сумма составляет 19 226 тыс. руб., ко­личество дней — 360; однодневный расход материалов — 53,41 тыс. руб. (19 226 / 360).

2. На основе экспертного, нормативного или другого метода устанавливают необходимый запас материальных оборотных средств. Минимальный запас состоит из транспортного, подгото­вительного, текущего и страхового запасов. На его величину влия­ют разные факторы: объемы и сроки поставок сырья и материалов, условия хранения запасов, география поставщиков и т. д. Запас уста­навливают по видам материальных ресурсов в натуральном и сто­имостном измерении; исчисляют средний запас в днях. В расчете принимают среднюю величину запаса — 40 дней.

3. Определяют достаточную потребность в материальных обо­ротных средствах путем умножения однодневного расхода материа­лов на его необходимый запас (53,41 ∙ 40 = 2136,4 тыс. руб.).

4. Рассчитывают фактические среднегодовые остатки матери­альных оборотных средств как среднеарифметическую величину, полученную по данным баланса на начало и конец анализируемого периода [(6281 + 9537) / 2 = 7909 тыс. руб.].

5. Исчисляют среднегодовые остатки краткосрочных обяза­тельств на основе данных баланса на начало и конец анализируемо­го периода [(11344 + 15924) / 2) = 13 634 тыс. руб.].

6. Экспертным методом устанавливают величину безнадежной дебиторской задолженности. В рассматриваемом примере ее величи­на 45 тыс. руб.

7. Рассчитывают достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности путем сопоставления минимальной суммы оборотных средств, необходимых предприятию для обеспечения платежеспособ­ности, с текущими обязательствами. Минимальная сумма оборотных средств равна сумме достаточной потребности в материальных обо­ротных средствах, безнадежной дебиторской задолженности и текущих пассивов (краткосрочных обязательств). В рассматриваемом примере эта сумма составляет 15 815,4 тыс. руб. (2136,4 + 45 + 13634). Достаточ­ный коэффициент текущей ликвидности: (15815,4 /13634) = 1,16.

На уровень коэффициента текущей ликвидности оказывает влияние материалоемкость продукции: чем ниже материалоемкость, тем ниже допустимая величина коэффициента. У субъектов хозяй­ствования, не имеющих материальных затрат, достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности может быть равен единице (обо­ротные средства равны краткосрочной задолженности).

Из данных таблицы 1 можно увидеть, что фактические сред­ние остатки материальных оборотных средств составили 7 909 тыс. руб. Эта сумма в 3,7 раза превышает рассчитанную достаточную потребность в материальных оборотных средствах.

Таблица 1.

Расчет достаточного уровня коэффициента текущей ликвидности