Оценка ликвидности и платежеспособности организации

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, сво­евременности оформления банковских документов, сроков предо­ставления коммерческого кредита отдельным покупателям, их пла­тежеспособности, форм расчетов.

3.    Медленно реализуемые активы (А3) — запасы сырья, материа­лов и других аналогичных ценностей, затраты в незавершенном про­изводстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары
отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затра­ты. К данной группе активов также относят налог на добавленную
стоимость и дебиторскую задолженность сроком погашения более
12 месяцев после отчетной даты (статьи раздела II актива баланса).

Ликвидность этой группы текущих активов зависит от свое­временности отгрузки продукции, от спроса на продукцию, ее кон­курентоспособности и пр.

4. Труднореализуемые активы (А4) — нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы (статьи раз­дела I актива баланса).

Основные средства и другие внеоборотные активы, приобрета­емые для организации производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования. Поэтому в боль­шинстве случаев они не могут быть источниками погашения теку­щей задолженности предприятия и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия при конкурсном производстве.

Для определения текущей платежеспособности труднореализу­емые активы не используются.

В пассиве баланса выделяют:

•  задолженность, по которой сроки оплаты уже наступили;

•  платежные обязательства, которые следует погасить в бли­жайшее время;

•  долгосрочную задолженность.

Пассивы баланса включают следующие группы.

1. Наиболее срочные обязательства (П1), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, прочие краткосрочные пассивы (статьи раздела V пассива баланса).

2. Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых предпола­гается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткос­рочные кредиты и заемные средства (статьи раздела V пассива ба­ланса).

3. Долгосрочные пассивы (П3), погашение которых планируется на срок более одного года, — это долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса).

4. Постоянные или устойчивые пассивы (П4) — уставный, доба­вочный, резервный капиталы, фонд социальной сферы, целевые фи­нансирование и поступления, нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет (статьи раздела III пассива баланса).

В целях сохранения баланса актива и пассива сумма постоян­ных пассивов увеличивается на статьи «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов и платежей», «Расчеты по дивиден­дам» (статьи раздела V пассива баланса).

Ликвидность баланса устанавливается путем сопоставления приведенных групп по активу и пассиву[5].

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А1≥П1 то есть наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А2≥П2, то есть быстро реализуемые активы равны краткосроч­ным пассивам или перекрывают их;

А3≥П3, то есть медленно реализуемые активы равны долгосроч­ным пассивам или перекрывают их;

А4≤П4, то есть постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.

Сопоставление наиболее ликвидных активов с наиболее сроч­ными обязательствами (А1 и П1) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Это соотношение позволяет выяснить те­кущую ликвидность, то есть возможность погашения обязательств сроком до трех месяцев.

Текущую платежеспособность по данным баланса можно рас­считать один раз в месяц или квартал. Для расчетов с кредиторами требуется оперативная информация, основанная на ежедневном кон­троле за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств. Поэтому для контроля за выполнением платежных обяза­тельств перед поставщиками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой — платежные обязательства за тот же период времени (1, 5, 10, 15 дней, месяц).

Платежный календарь составляется на основе данных об от­грузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работ­никам, выписок со счетов банков и др.

Сравнение итогов быстро реализуемых активов с краткосроч­ными пассивами (А2 и П2) показывает возможность погашения те­кущих обязательств в сроки от трех месяцев до года.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, которая представ­ляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения буду­щих поступлений и платежей.

Выполнение первых трех неравенств приводит к выполнению четвертого неравенства. Последнее неравенство указывает о нали­чии у предприятия собственных оборотных средств.

Результаты анализа используют для определения текущей лик­видности и перспективной ликвидности, что позволяет оценить финансовое состояние с позиции обеспечения своевремен­ных расчетов.

Формулы для расчета текущей и перспективной ликвидности:

Текущая ликвидность = (А1 + А2)-(П1 + П2);              (1)

Перспективная ликвидность = А3-П3.              (2)

Сопоставляя ликвидные активы с обязательствами, определя­ют абсолютные величины платежных излишков или недостатков.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности балан­са является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

3. Оценка ликвидности и платежеспособности с помощью финансовых коэффициентов

3.1. Собственные оборотные средства

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WС).

Показатель WС характеризует ту часть собственного капитала пред­приятия, которая является источником покрытия текущих активов пред­приятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Он является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.

Алгоритм расчета показателя WС с течением времени менялся. В на­стоящее время наибольшее распространение имеет следующий алгоритм, применяемый, кстати, и в западной учетно-аналитической практике[6]:

WC = CA – CL                       (3)

где СА - оборотные активы;

СL - краткосрочные пассивы (обязательства).

Экономическая трактовка индикатора WС может быть и такой: он по­казывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. В некото­ром смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устойчи­вости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Неслучайно этот показатель нередко публикуется в динамике в годовых отчетах ком­паний и его рост при прочих равных условиях рассматривается как поло­жительная тенденция.

Отметим, что показатель WС по своей природе является аналитиче­ским, и какой бы алгоритм ни использовался для его расчета, величину собственных оборотных средств можно исчислить лишь с определенной долей условности.

Как уже отмечалось, экономическая интерпретация показателя WС может даваться различными способами. Тем не менее необходимо предостеречь от нескольких ошибок, достаточно распространенных среди начинающих аналитиков или финансовых менеджеров, не вполне знако­мых с сущностью объектов бухгалтерского учета, отражаемых в балансе, или показателей, рассчитываемых на его основе.

Прежде всего отметим, что не следует смешивать понятия "оборотные средства" и "собственные оборотные средства", так как первый показа­тель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного (и приравненного к нему) капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия оборотных активов. Если оборотные средства, грубо говоря, можно "по­трогать", например, в ходе инвентаризации, то собственные оборотные средства - это исключительно расчетный показатель, характеризующий источники средств.

Следует отметить также, что получившее широкое распространение в профессиональной бухгалтерской среде наименование показателя WC как "собственные оборотные средства", в принципе, не вполне корректно. Введение уточняющего прилагательного "собственные" к некоторому аналитическому показателю лишь затемняет его сущность и вводит неис­кушенного читателя в заблуждение, что, возможно, помимо собственных у предприятия имеются еще и какие-то другие средства, таковыми не яв­ляющиеся. На самом деле это не так, поскольку показатель WС рассчиты­вается по данным баланса, а все активы, находящиеся на балансе пред­приятия, являются его собственными средствами. Иными словами, собственные оборотные средства это не есть, например, некоторая часть средств на расчетном счете или часть запасов. В этом смысле если уж и использовать термин "собственные оборотные средства", то правильнее было бы прилагательное "собственные" приводить в кавычках.

Важность показателя WС определяется многими обстоятельствами. В частности, теоретически (да иногда и практически) возможна ситуация, когда величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов. С позиции теории такая ситуация ненормальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и прочих вне­оборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. Следу­ет, правда, отметить, что в данном случае речь идет о балансовых оцен­ках; если перейти к рыночным оценкам, то суждения в отношении показа­теля WС могут кардинально поменяться.

Необходимость и целесообразность контроля за наличием и изменени­ем собственных оборотных средств зависят от ряда факторов, как внеш­них, так и внутренних, отраслевой принадлежности коммерческой орга­низации, условий банковского кредитования, существующей системы расчетов с контрагентами, рентабельности коммерческой организации, уровня организации коммерческой работы, неформальных аспектов во взаимоотношениях с контрагентами и др.

Появление данного показателя в отечественной практике свя­зано с введением в действие первой части Гражданского кодекса РФ и ряда других федеральных законов, определяющих требования срав­нения показателя чистых активов с зарегистрированной величиной уставного капитала.

Так, согласно статье 99 ГК РФ, определяющей размер уставно­го капитала для акционерных обществ, общество подлежит ликви­дации в случае, когда стоимость его чистых активов становится мень­ше минимального размера уставного капитала, предусмотренного Законом РФ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных об­ществах»[7].

Величина уставного капитала характеризует минимальный размер имущества предприятия, гарантирующий интересы его кре­диторов.

Если величина показателя чистых активов ниже величины за­регистрированного уставного капитала, предприятие не сможет по­крывать свои обязательства из собственных средств, что свидетель­ствует об ущемлении прав кредиторов.

Размер и стоимость чистых активов оценивается на основании данных бухгалтерского учета согласно совместному Приказу Мин­фина РФ № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 149 от 5 августа 1996 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

При расчете чистых активов понимается сумма следующих по­казателей бухгалтерского баланса: нематериальные активы, основ­ные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финан­совые вложения, прочие внеоборотные активы, запасы, дебиторс­кая задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы.

При расчетах необходимо учитывать следующие требования:

• по статье «Нематериальные активы» отражаются нематери­альные активы, используемые предприятием в основной деятельно­сти и приносящие доход, имеющие документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением;

• по статье «Долгосрочные финансовые вложения» учитываются суммы за исключением балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

• по статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принима­ется задолженность АО за проданное ему имущество, запасы и за­траты, денежные средства и прочие активы, показываемые во II раз­деле бухгалтерского баланса, за исключением задолженности учре­дителей по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

Под обязательствами (пассивами), принимаемыми к расчету при расчете чистых активов, понимается сумма следующих показателей бухгалтерского баланса: целевые финансирование и поступления, долгосрочные пассивы, краткосрочные заемные средства, кредитор­ская задолженность, расчеты по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие пассивы.