Оценка эффективности использования собственного и заёмного капиталов

         (0,76-0,83)* 0,41*0,44= -0, 0126%

         3) мультипликатора  капитала:

         (0,37-0,44)* 0,83*0,41= -0, 024%

         Следовательно, на снижение доходности собственного капитала наибольшее влияние оказало изменение такого показателя как рентабельность продаж (-0,12%).

         Получение достаточно высокой прибыли на средства вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно, такие показатели как ROA и ROE являются хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он составляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.

         2.4. Оборачиваемость капитала предприятия.

         Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую

         На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

         Оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью  и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность  использования средств предприятия и его деловую активность.

         Скорость оборачиваемости  капитала характеризуется следующими показателями:

         1) коэффициентом  оборачиваемости капитала (отношение  выручки от реализации и среднегодовой  суммы капитала);

         2) продолжительностью  оборота капитала:

         П_об=Д/К_об или

         П_об= (среднегодовой капитал*Д)/выручка от реализации, где:

         Д - количество календарных  дней в анализируемом периоде;

         К_об- коэффициентом оборачиваемости капитала.

         Средние остатки  всего капитала и его составных  частей рассчитываются по средней хронологической: половина суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс половина остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде.

         При определении  оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую  выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции, работ, услуг, а в знаменателе - сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и др.

         На основании данных представленных в таблице 3 с помощью  метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились показатели, характеризующие  продолжительность оборота капитала предприятия за счет его структуры  и скорости оборота оборотного капитала.

                                                                                                                    Таблица 3. Анализ продолжительности оборота капитала.

         Таким образом, за рассматриваемый  период произошло уменьшение среднегодовой  стоимости функционирующего капитала на 17634 млн. руб., а оборотный капитал, наоборот, увеличился на 18002 млн. руб., что  составляет 6% по сравнению с предыдущим годом. Благодаря этому увеличилась  продолжительность оборота оборотного капитала на 13 дней, а функционирующего уменьшилась на 38 дней. Коэффициент оборачиваемости функционирующего капитала увеличился на 7%, а оборотного уменьшился на 13%, за счет увеличения его стоимости.

         В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение  оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких  стадиях произошло ускорение  или замедление оборачиваемости  капитала. Рассмотрим результаты расчетов в таблице 4.

         Резко произошло  сокращение продолжительности капитала в дебиторской задолженности, что  свидетельствует о своевременности  возвращения долгов предприятию. Вместе с тем увеличилась продолжительность  периода обращения средств в  незавершенном производстве и готовой  продукции, что говорит о трудностях предприятия в производстве и  сбыте своей продукции.

         На основе таблицы 4 проведем факторный анализ продолжительности  оборота оборотного капитала, т.к. продолжительность  оборота как всех текущих активов, так и отдельных видов (П_об) может изменится за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (О_ст). Для расчета влияния данных факторов используем способ цепной подстановки:

         Поб_о = Ост_о*360/В_о= 155784*360/309064 = 182 дня

         Поб_усл = О_ст1*360/В_о = 173786*360/309064=203 дня

         П_об1 = О_ст1*360/В₁ = 173786*360/321593=195 дней

         Отсюда изменение  продолжительности оборота оборотного капитала за счет суммы оборота оборотного капитала 195-203 = - 8 день, за счет средних  остатков оборотного капитала 203 - 182 = +21 день, в том числе из-за изменения  средних остатков:

         сырье, материалы  и др. аналогичные ценности = 6 дней

         затраты в незавершенном  производстве = 25 дней

         готовая продукция  и товары для перепродажи = 13 дней

         товары отгруженные = - 6 дней

         расходы будущих  периодов = - 3 дня

         Дебиторская задолженность = - 13 дней

         Денежные средства = -1 день

         Таким образом, наибольшее влияние на продолжительность оборота  оборотного капитала предприятия оказали  затраты в незавершенном производстве, что увеличило продолжительность  на 25 дней, и дебиторской задолженности, которая уменьшилась за счет нее  на 13 дней.

                                                                                 Таблица 4. Анализ продолжительности оборота оборотного капитала.

         Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости  капитала выражается в относительном  высвобождении суммы выручки  и суммы прибыли, и рассчитывается по формуле:

         Э = Фактич. В/360*П_об

         Э=321593/360*(195-182) = 11 613, 1 млн. руб.

         В нашем примере  в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала на тринадцать дней произошло привлечение средств из оборота на сумму 11613,1 млн. руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 182 дней, а за 195, то для обеспечения фактической выручки в размере 321593 млн. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 173786 млн. руб. оборотного капитала, а 185399,1 млн. руб., т.е. на 11613,1 млн. руб. больше.

         Такой же результат  можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:

         ±Э = 173786- 321593/1,98= 11613,1 млн. руб.

         Чтобы установить влияние  коэффициента оборачиваемости на изменение  суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

         В = KL*К_об

         Отсюда

         В_Коб = KL₁*К_об = 173786(1,85 - 1,98) = -22592,18 млн. руб.,

         B_KL = KL* Коб₀ = (173786- 155784) 1,98= 35643,96 млн. руб.,

         В_о6щ = В₁ - В₀ = 321593 - 309064= 12592 млн. руб.

         Таким образом на величину выручки отрицательно повлияло увеличение значения коэффициента оборачиваемости оборотного капитала, а положительно увеличение его стоимости в отчетном году.

         Поскольку прибыль  можно представить в виде произведения факторов (П = KL * RO_ma = KL* К_об * R_pn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

         П = Коб * Rpn₀ * KL₁ = = (1,85 - 1,98)* 0,77 * 173786= - 17395,98 млн. руб.