Оценка финансовой устойчивости предприятия в динамике

    Финансовая  устойчивость рассматривается во взаимосвязи  с ценообразованием, налогово-бюджетным  регулированием, кредитным рынком, управлением издержками производства.

    Оценить и проанализировать финансовую устойчивость предприятия можно, применив определенную систему показателей. Данная система  показателей классифицируется следующим  образом: выделены группы показателей, характеризующих результат, эффективность, удельные характеристики финансовой устойчивости, показатели специфики воспроизводственного процесса, превентивные показатели.

    Первая  группа - показатели эффекта финансового  обеспечения. Данная группа может быть представлена показателем собственного капитала в обороте.

    Вторая  группа - эффективность финансового  обеспечения. Может быть представлена коэффициентами автономии, маневренности, обеспеченности собственного капитала в обороте, обеспеченности собственными средствами запасов и затрат, соотношения собственных и заемных средств, долгосрочного привлечения заемных средств, кредиторской задолженности. (При этом необходимо принятие единой терминологии в названии коэффициентов, так как при одинаковом алгоритме расчета одни авторы называют показатель - коэффициент автономии, другие – независимости).

    Третья  группа показателей - удельные характеристики финансового обеспечения: запас  устойчивости финансового состояния (в днях), излишек (недостаток) оборотных  средств на 1000 руб. запасов.

    Четвертая группа - показатели специфики воспроизводственного процесса: коэффициенты соотношения мобильных и иммобилизованных средств, имущества воспроизводственного назначения.

    Пятая группа - превентивные показатели: ликвидности, коэффициенты риска не возврата кредита  и др.

    Использование показателей финансовой устойчивости в динамике повысит уровень разработки управленческих решений, направленных на формирование тенденции стабилизационных процессов. Систематизация показателей  дает основание для проведения мониторинга  финансовой устойчивости.

    Наиболее  обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек (недостаток) определенных видов  источников средств для формирования запасов и затрат. При установлении типа финансовой ситуации используют трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

• излишек (недостаток) собственных оборотных средств;
• излишек (недостаток) собственных и долгосрочных (среднесрочных) заемных источников формирования запасов и затрат;
• излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

    Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречается крайне редко и характеризуется положительным значением (излишком) трех выше перечисленных показателей.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность.
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных оборотных средств и увеличения последних, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и прочих заемных средств.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором общая величина имеющихся у предприятия источников не покрывает величину запасов и затрат. В такой ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд; оно находится практически на грани банкротства.

 

1.2. Методологический подход к определению финансовой устойчивости.

    В экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению сущности понятий финансовой устойчивости.

    А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев классифицируют финансовое состояние предприятия по степени его финансовой устойчивости. Ими выделено четыре типа финансового состояния, в которых может находиться предприятие:

1. абсолютная устойчивость финансового состояния,
2. нормальная устойчивость финансового состояния
3. неустойчивое финансовое состояние,
4. кризисное финансовое состояние.

    Для оценки финансовой устойчивости предприятия ими рекомендована определенная, только ей присущая система показателей, в которую не входят показатели платежеспособности, ликвидности, рациональности размещения и использования имущества.

    Различную интерпретацию финансовой устойчивости дают приверженцы трех научно-финансовых школ. Для проведения сравнительной  оценки приведем мнения следующих представителей этих школ:

1. Ковалева В.В. (Санкт -Петербургская научно-финансовая школа);
2. Колчиной И.С. (московская научно-финансовая школа);
3. Сергеева В.Н. (Балтийская научно-финансовая школа).

    Анализ  проведем в двух аспектах: понятийном и расчетном. Так, например, Ковалев  В.В. подразумевает под финансовой устойчивостью предприятия его способность отвечать лишь по своим долгосрочным обязательствам.

    Колчина И.С. считает, что сущностью финансовой устойчивости является обеспечение  всех его запасов и затрат источниками  их формирования. Таким образом, финансовая устойчивость по Колчиной при прочих равных условиях требует большей обеспеченности, нежели финансовая устойчивость по Ковалеву

    Однако  наибольшие требования к финансовой устойчивости предприятия предъявляет  представитель Балтийской научно-финансовой школы Сергеев В.Н. Он считает, что необходимым условием признания состояния предприятия финансово устойчивым является его развитие на основе роста прибыли капитала, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности.

    Рассматривая  понятие платежеспособности, Сергеев  В.Н. считает предприятие платежеспособным при возможности рассчитаться по своим обязательствам, не устанавливая при этом ограничения по срочности в отличие от Ковалева В.В. и Колчиной И.С. Последние же называют предприятие платежеспособным при его способности погашать лишь свои краткосрочные обязательства.

    Таким образом, рассмотрев понятийный аспект финансовой устойчивости предприятия  можно сделать вывод о том, что Балтийская финансово-научная  школа к понятию финансовой устойчивости предъявляет большие требования, чем Санкт-Петербургская и Московская школы, однако, в то же время не уточняет аспект срочности в понятии платежеспособности.

    Наиболее  удачным является определение финансовой устойчивости, данное Сергеевым В.Н., т.к. оно учитывает такое важное условие, как развитие, т.е. такую устойчивость в соответствии с классификацией, приведенной в 1 разделе данной главы, можно назвать динамической. Понятие же финансовой устойчивости согласно Ковалеву В.В. и Колчиной И.С. описывает статическую, т.е. пассивную устойчивость.

    Суть  оценки финансовой устойчивости предприятия состоит в проблеме оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам. В основе соответствующей методики оценки - расчет показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать данную структуру.

    Прежде  всего, необходимо четко сформулировать условия, в которых эта методика может применяться. В наиболее общем  случае возможны три варианта, когда  для расчетов используются данные:

    а) о всех источниках (Ковалев В.В. и Сергеев В.Н.);

    б) о долгосрочных источниках (Ковалев  В.В.);

    в) об источниках финансового характера, под которыми понимается собственный  капитал, банковские кредиты и займы (Колчина И.С.).

    Рассматривая  расчетный аспект финансовой устойчивости можно заметить, что Ковалев В.В. предлагает большее количество показателей, причем подразделяя их на коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.

    Колчина И.С. не выделяет отдельно показатели финансовой устойчивости и платежеспособности, и в ее методике анализа присутствуют абсолютные показатели.

    Методика  анализа финансовой устойчивости Сергеева В.Н. самая короткая и представлена лишь тремя показателями - коэффициентами.

    Имеют место показатели одинаково называемые, но отличающиеся нюансами расчета и наоборот, рассчитываемые по одной методике, но имеющие различные названия.

    Существуют  Методические указания по проведению анализа финансового состояния  организаций от 23 января 2001 г. №16, регламентирующие систему показателей для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

    Изучив  литературные источники представителей научно-финансовых школ, я предлагаю использовать методику, предложенную В.В. Ковалевым, дополнив ее расчетами коэффициентов, которые, на мой взгляд, являются важными для выбранного мною предприятия. 

1.3.Методика проведения  анализа финансовой устойчивости  ОАО ЗЗМК.

      В современных условиях при нарушении  платежной дисциплины, высоких ставках  за пользование коммерческим кредитом, неблагоприятно складывающейся структуры  источников формирования финансовых ресурсов, важное значение приобретает финансовая устойчивость предприятия. Под устойчивостью финансового положения понимают способность предприятия своевременно осуществлять расчетные отношения и формировать необходимые ресурсы за счет собственных и долгосрочных привлекаемых источников.

     По  степени финансовой устойчивости предприятия  возможны четыре типа ситуаций:

1. Абсолютная финансовая устойчивость (ЗЗ<СОС);
2. Нормальная финансовая устойчивость (ЗЗ<=СОС+ДЗИ);
3. Неустойчивое финансовое положение (ЗЗ<=ИФЗ);
4. Кризисное финансовое положение (ЗЗ>ИФЗ), где

ЗЗ  –запасы и затраты 

По ф.№1 они складываются из стр.210+стр.220;

ИФЗ – источники формирования запасов и затрат

По ф.№1 они складываются из стр.490-стр.190+тр.590+стр.610

ИФЗ= СОС+ДЗИ+КЗИ, где СОС – собственные оборотные средства;

По ф.№1 они складываются как  стр.490-стр.190;

ДЗИ – долгосрочные заемные источники (стр.590 ф.№1)

КЗИ – краткосрочные заемные источники  (стр.610 ф.№1)

    Финансовая  устойчивость характеризуется рядом  коэффициентов.

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К1), который исчисляется как отношение величины обязательств предприятия к величине его собственных средств:

     К1=(ДЗИ+КО)/СК                                                              (1)     ,где

ДЗИ – долгосрочные заемные источники (стр.№590 ф.№1)

КО  – краткосрочные обязательства (стр.№690 ф.№1)

СК  – собственный капитал (стр.№490 ф.№1)

Этот показатель показывает, сколько заемных средств  приходится на один рубль собственных. Этот коэффициент характеризует зависимость фирмы от заемного капитала. Увеличение этого показателя - признак усиления зависимости предприятия от кредиторов и определенное снижение его финансовой стойкости. Считается, что подобная тенденция свидетельствует об увеличении финансового риска, то есть о возможности потери платежеспособности. Рекомендуемые значения: < 0.7. Превышение заемных средств над суммой собственных средств свидетельствует о неудовлетворительной финансовой устойчивости предприятия и высоком риске банкротства. Критическое значение единица.

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) характеризует долю собственных оборотных средств во всех оборотных средствах предприятия. Предприятие считается финансово устойчивым, если оборотные активы более чем на 10% финансируются за счет собственных средств. Нормальным считается, если значение К2 не менее 0,1

     У2=(СК-ВА)/ОА                                                                    (2) , где