Показник  терміну окупності має недолік, пов'язаний з тим, що він не враховує періоду функціонування інвестицій і на нього не впливає віддача від інвестицій, яка одержується після терміну окупності. У зв'язку з цим даний показник використовується не як критерій вибору, а у вигляді обмеження при прийнятті рішення про інвестування з урахуванням прийнятих (нормативних) критеріїв (наприклад, терміну одержання кредитних ресурсів).

       2. Внутрішня норма рентабельності (перевірочний дисконт), 
що визначається як така ставка дисконту, при якій забезпечується 
рівність між теперішньою вартістю грошового потоку від проекту 
та вартістю інвестицій, тобто дисконтна ставка при g, при якій 
ТВГП = ТВІ або ЧТВ = 0.

       Цей показник ефективності інвестицій розраховується для порівняння норми прибутковості даного інвестиційного проекту з нормою прибутковості альтернативних інвестиційних рішень або з ціною капіталу, що використовується для фінансування проекту. Для визнання проекту ефективним значення перевірочного дисконту за проектом має бути більшим або рівним базі порівняння.

       Визначення  величини внутрішньої норми рентабельності здійснюється шляхом розв'язання наступного рівняння відносно

     де  n - період отримання віддачі від проекту;

     m - період здійснення інвестиційних витрат в проекті;

     Ij- обсяг інвестицій в проект;

     ГПi-грошовий потік від реалізації проекту.

     На  основі запропонованого підходу ми можемо сказати про ефективність вкладення інвестицій в туристичну індустрію¹¹. 
 

      Розділ ІІ. Напрямки інвестування в туристичну галузь України

     Окрім чудових рівнинних і гірських природних ландшафтів, значна частина  яких збереглася у первозданному вигляді, Україна приваблює туристів численними пам‘ятками культури і архітектури. Зокрема, до списку всесвітньої культурної спадщини ЮНЕСКО включено Софійський собор та Києво-Печерську лавру у Києві, історичний центр м. Львова, а також фортецю у м. Кам’янець-Подільський.

     Кількість іноземних громадян, які відвідали  Україну, млн. осіб

     (Джерело:  Держприкордонслужба  України) 

     Незважаючи  на все ще слаборозвинену туристичну інфраструктуру, Україну щороку відвідують понад 12 млн. іноземних туристів. За оцінками експертів, кількість відпочиваючих в Криму, на узбережжі Чорного моря, зросла у 2004 році у півтора рази. В іншому центрі туризму – горах Карпатах розпочато ряд інвестиційних проектів, спрямованих на розвиток інфраструктури як для зимового, так і літнього відпочинку. Якщо раніше основним їх джерелом був місцевий капітал, то тепер капіталовкладення надходять з країн Європи – Польщі, Чехії, Австрії, Словаччини, Німеччини та ін.

     Становлення України на міжнародному туристичному ринку засвідчила 4-а рейтингова позиція серед європейських країн-учасниць найбільшої туристичної виставки світу ITB-2005 у Берліні. Український стенд випередив експозиції таких країн як Італія, Іспанія та Туреччина. Всього у виставці ІТВ-2005 взяло участь 10 тис. учасників.

     Сьогодні для багатьох країн туризм вже став провідним джерелом доходів. Україна за умови залучення інвестицій, також може зробити туризм дуже прибутковою справою. З огляду на це, у 1999 році Указом Президента України № 973/99 було схвалено Основні напрями розвитку туризму до 2010 року. Відповідно до цього Указу було створено Державну програму розвитку туризму на 2002 – 2010 роки, затверджену постановою Уряду від 29 квітня 2002 р¹².

     На  розвиток туризму в Україні впливає  кілька чинників. Зокрема, це недостатність  методичної та організаційної підтримки  підприємництва туристичної галузі та невеликі обсяги інвестицій у розвиток її матеріальної бази. Рівень комфорту більшості готелів, пансіонатів та будинків відпочинку України не відповідає світовим стандартам. У незадовільному стані перебуває сервісна та інформаційна інфраструктура галузі. Безперечно, стримує розвиток туризму низька якість автомобільних доріг.

     Державна  програма, насамперед, і має розв’язати ці та інші проблеми українського туризму. Передбачено створити умови для залучення іноземних і вітчизняних інвестиційних та кредитних коштів для розвитку матеріально-технічної бази туристичної галузі шляхом розробки і впровадження механізмів залучення та розподілу позабюджетних коштів. До 2010 року планується розробити і виконати проект інвестиційної програми розбудови інфраструктури туризму.

     Паралельно  з цим проектом вестиметься робота над створенням і виконанням комплексних  програм розвитку туристичних центрів України. 27 вересня ц.р. буде відкрито новий інформаційно-туристичний центр у Кам’янці-Подольському. А у Сумській області, з метою налагодження співпраці між працівниками галузі, буде організовано екскурсію для керівників туристичних організацій області „Козацькому роду нема переводу”.

     В Україні сьогодні реалізовується цілеспрямована політика щодо створення нових туристичних  маршрутів, зокрема екстремального, культурно-пізнавального, мисливського та рибальського, підводного, релігійного, спортивно-оздоровчого спрямувань. Наприклад, у Чернівецькій області п’ятий рік поспіль проводиться Молодіжний фестиваль „Буковинські туристичні екстремальні ігри”. А Київська облдержадміністрація задля розвитку кільтурно-пізнавального туризму цього року видала 2-й випуск путівника „По давніх кордонах Русі. Туристичні маршрути Київської області”.

     Розвиток  сільського туризму сприятиме залученню  незайнятого населення та зменшенню  рівня безробіття у сільській  місцевості. У липні цього року розпорядженням Уряду № 373-р було затверджено План заходів щодо державної підтримки розвитку сільського туризму на 2006 – 2010 роки.

     Відповідно  до Плану будуть розроблені регіональні  програми розвитку сільського туризму, які передбачатимуть здійснення будівельних робіт, реконструкції та модернізації об’єктів соціальної інфраструктури у сільській місцевості. Вдосконалено систему дорожніх знаків, що інформуватимуть про туристичні маршрути, інфраструктуру та об’єкти, які було б цікаво відвідати туристам.

     На  розвиток туризму загалом вплинуть позитивні зміни у транспортній галузі. Зокрема у наступному році планується облаштувати транспортні коридори і шляхи сполучень туристичною інфраструктурою та системою інформаційного забезпечення туристів у транспортній мережі. На виконання цих завдань буде забезпечено функціонування на автомобільних шляхах системи надання  оперативної технічної допомоги, доступ туристів до засобів зв'язку. Також планується видавати карти, путівники та довідники для автотуристів та вжити посилених заходів щодо встановлення громадського порядку та безпеки дорожнього руху на туристичних маршрутах.

     Серед подальших завдань галузі слід також  відзначити роботу над створенням оптимальних  нормативно-правових засад розвитку туристичної та курортно-рекреаційної галузі та її інфраструктури, зокрема шляхом формування стратегії українських курортів. Проведення досліджень туристичного ринку, підготовки і поширення інформації про Україну і її туристичні можливості на зовнішньому та внутрішньому туристичних ринках. Організацію обліку туристичних ресурсів України, забезпечення їх раціонального використання та охорони. Представлення України у міжнародних туристських організаціях і на туристичних заходах.

     Впровадження  послідовної державної політики стосовно розвитку туристичної сфери вже дає відповідні результати. Впродовж 6 місяців 2006 року. Україну відвідали 7,5 млн. іноземних туристів, що на 8,5% більше, ніж за перше півріччя попереднього року. На кінець цього року очікується 19,6 млн. в’їзних туристів, тож приріст становитиме 11%.

     Минулого  року Україна отримала гран-прі на міжнародній туристичній виставці “Holiday World“, що проходила у Празі. Відтак, сталий розвиток туристично-рекреаційної сфери буде поглиблюватись. За оцінками фахівців лише за наступний рік кількість  туристичних потоків зросте на 10 – 15%, при чому 45% складатимуть туристи з країн Західної Європи. Пізнаючи унікальну природу України, її багату історію, самобутню культуру іноземці зовсім по-іншому сприйматимуть нашу країну. А це стимулюватиме зовнішню інвестиційну діяльність та створюватиме позитивний імідж нашої держави у світовому співтоваристві¹³.

     Зрозуміло, що виведення України до числа  передових туристичних держав світу  є завданням комплексним і  вимагає системних зусиль від  усіх гілок влади. Для цього необхідно буде вирішити певні законодавчі проблеми, узгодити роботу усіх учасників туристичного ринку та через системне фінансування, політичну та ідеологічну підтримку забезпечити сталий розвиток туризму. Здійснення у повній мірі вищезгаданих заходів не тільки допоможе розвитку туристичної галузі, але й сприятиме зміцненню економіки всієї країни, а значить і підвищенню добробуту українців.

     Рисунок. Джерела фінансових вкладень у розвиток туристичної сфери 

     За  попередніми підсумками, упродовж 2004 року до України надійшло понад 1,5 млрд. дол. США прямих іноземних інвестицій. Проти відповідного періоду минулого року обсяги інвестицій зросли майже в усіх регіонах¹⁴. Як свідчить статистика, станом на 1.01.2004 року серед регіонів провідні місця за обсягами отримання інвестицій утримували місто Київ — 2123,4 млн. дол. США, області: Дніпропетровська — 598,4 млн. дол., Київська — 473,7 млн. дол., Запорізька — 442,0 млн. дол., Донецька — 434,2 млн. дол., Одеська — 361,7 млн. дол. У зазначені регіони було спрямовано майже 2/3 від загального обсягу інвестицій.

     Аналіз  даних засвідчує, що левова частка капіталовкладень (як у вигляді грошових внесків, так  і у формі рухомого й нерухомого майна) потрапляє на промислово розвинені  території, змінюючи виробництво та індустріалізацію окремих регіонів¹⁵.

     Протягом  липня 2006 року українські готелі збільшили  обсяг реалізації послуг на 33,8%, а  туристичні агентства – на 12,5%. Такі дані наводить Державний комітет статистики України. Як повідомляється, об’єм послуг, наданих готелями та іншими об’єктами для короткотермінового проживання в Україні, в липні 2006 року склав 302,2 млн. гривень, що на 33,8% перевищує аналогічні показники липня 2005 року.

     Загалом, за даними Держкомстату, протягом січня  – липня поточного року обсяг  послуг, наданих готелями виріс на 38,6% в порівнянні з аналогічним періодом 2005 року, і склав 1,095 млрд. гривень.

     Окрім того, за даними Держкомстату, в липні 2006 року об’єм реалізації послуг, наданих  туристичними агентствами, склав 182,8 млн. гривень, що на 12,5% більше, ніж в липні 2005 року.

     Протягом  січня – липня 2006 року обсяг наданих  туристичних послуг зріс на 17,01% до 587,4 млн. гривень.

      Розділ ІІІ. Шляхи вирішення та перспективи розвитку туристичної індустрії та інвестиційної діяльності в регіонах України

     Туристична  індустрія є однією з важливих напрямків для розвитку економіки  регіонів України.

     Розвиток  галузі туризму впливає на розвиток інших галузей економіки, збільшенню надходжень до державного бюджету, створенню  нових робочих місць.

     За  останні роки в індустрії туризму України відбулися позитивні зміни: удосконалення та розширення управління сферою туризму, підвищення ефективності роботи туристичних комплексів, більше уваги приділяється рекламі туристичних комплексів на комп’ютерних сайтах, розвивається система професійної туристичної освіти.

     Система управління туризмом не є відокремленою, а існує як важливий елемент регіональної системи управління. Тому слід звернути увагу на вирішення питань, пов’язаних з туристичним комплексом в регіонах: відсутність потрібного фінансування, потреба у відповідному кваліфікаційному рівні освіти спеціалістів туристичної галузі, недостатній рівень реклами туристичних баз та неефективне управління туристичною галуззю.

     Іноземні  інвестиції в прямій та портфельній  формах є активними,  зростаючими за обсягами процесами. Розвиток інформаційних технологій  створює передумови для подальшого розширення інтеграційних процесів у світовій економіці. Особливого значення, зокрема для України, набуває питання придбання іноземними інвесторами корпоративних прав, отримання можливості  впливу на діяльність підприємств. Ці процеси є неоднозначними з точки зору інтересів національної економіки,  та підприємств-резидентів, потребують їх адекватного врахування в інвестиційному управлінні.