Мировая валютная система и её эволюция

Бреттон-Вудская  система  фиксированных  валютных  курсов.                                                                                                                                                             

Вторая система — система золотодевизного стандар­та, стала результатом решений Гену­эзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталис­тических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обмене­ны на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стер­лингов.

Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов, и прежде всего к системе золотовалютного стандарта.

Система золотовалютного стандарта возникла в 30-е годы и полностью сформирова­лась в конце 50-х годов. В условиях этой системы бумажные деньги перестали обме­ни­ваться на золото.

В целях   разработки  основ  новой  мировой   валютной  системы  в  1944г. в  Бреттон-Вудсе   штат Нью-Хэмпшир (США) , была созвана  международная   конференция   со­юзнических  стран . В  результате  этой конференции  была  достигнута  договоренность   о  создании  системы  регулируемых  привязанных  валютных  курсов  ,которую  нередко  называют  Бреттон-Вудской  системой .Новая  система  должна  была  сохранить   пре­имущества прежней системы золотого стандарта(фиксированных валютных курсов), отметая  при  этом  ее  недостатки ( сложные  процессы  внутренних   макроэкономиче­ских  преобразований ).

Далее  на  конференции  был  создан  Международный  валютный  фонд  (МВФ), при­званный  сделать  систему  реальной  и  дееспособной. Эта  мировая  валютная  система  базирующаяся  на  относительно  фиксированных  валютных  курсах  и  управляемая  че­рез  МВФ ,просуществовала  с  некоторыми  модификациями  вплоть  до 1971г.[5]

Основные черты Бреттон-Вудской валютной системы включают в себя следующие:

• за золотом сохранялась функция окончательных де­нежных расчетов между стра­нами;

• резервной валютой стал американский доллар, кото­рый наравне с золотом был при­знан в качестве меры ценно­сти валюты разных стран, а также международного кре­дитного средства платежа;

• доллар обменивался на золото центральными банка­ми и правительственными учре­ждениями других стран в казначействе США по курсу (1944 г.) 35 долл. за 1 тройскую ун­цию (31,1 г). Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке. Валютная цена золота складывалась на базе официальной и до 1968 г. значительно не колебалась;

• приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялись на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;

• каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно лю­бой другой валюты.

Рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фиксированных золотых или долларовых паритетов бо­лее чем на 1% в ту или другую сторону. Изменение парите­тов могло производиться в случае устойчивого нарушения платежного баланса. Доллар занял центральное лидирую­щее место, масштабы использования золота резко упали;

• межгосударственное регулирование валютных отно­шений осуществлялось главным образом через Междуна­родный валютный фонд, созданный на Бреттон-вудской кон­фе­ренции. Он призван обеспечивать соблюдение странами-членами официальных валютных паритетов, курсов и сво­бодной обратимости валют.

Бреттон-вудское соглашение представляет собой важ­нейший этап в развитии междуна­родной валютной систе­мы: впервые она стала основываться на межправительствен­ном соглашении. Закрепив систему золотодолларового стан­дарта, Бреттон-вудская система сыграла важную роль в рас­ширении международного торгового оборота, роста про­мыш­ленного производства в промышленно развитых стра­нах.

К концу 60-х годов Бреттон-вудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией ми­рового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Режим золотодолларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Между тем позиции доллара в мире к концу 60-х годов заметно пошат­нулись в результате собствен­ных экономических неурядиц, войны во Вьетнаме, но главным образом в результате воз­растания экономической мощи и влияния стран Запад­ной Европы и Японии. Долларовые запасы за пределами   США составляли огромную сумму, образуя огромный рынок евро­долларов. Дефицит платежного баланса США превысил допустимые размеры. Требова­ние Бреттон-вудской системы об обмене доллара на золото оказалось обремени­тельным для США, поскольку диктовалась необходимость поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая ликвидность фактически не обеспечива­лась. В начале 70-х годов Бреттон-вудская система факти­чески развалилась. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене. Цена на золото на мировых рынках резко под­скочила. Сохранять систему твердых ва­лютных курсов практически стало невозможным.

Эта  мировая  валютная  система  базирующаяся  на  относительно  фиксированных  ва­лютных  курсах  и  управляемая  через  МВФ ,просуществовала  с  некоторыми  модифи­кациями  вплоть  до 1971г.[6]

С начала 1973 г. для международной валютной системы становится характерным по­стоянное изменение обменных курсов различных валют. Большинство промышленно раз­витых стран используют систему плавающих валютных кур­сов. Развивающиеся страны сохраняют фиксированные курсы своих денежных единиц относительно доллара, либо дру­гих ведущих стабильных валют.

Энергетический кризис 1973—1974 гг. "добил" Бреттон-вудскую валютную систему. Золото начинает продаваться по ценам, складывающимся на "золотых" биржах. Цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на международную валютную сис­тему.

Ямайская  валютная  система  плавающих  валютных   кур­сов.

Ямайская валютная система — современный междуна­родный валютный механизм.

В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены ос­новы новой мировой валютной системы капиталистического мира.  Принятое  соглашение   знаменовало  собой  официальный  отход  от  принципов  Бреттон-Вудской  системы ,  и позволило  странам-членам  МВФ   самостоятельно  выбирать  режим  валютного  курса .Роль  мировых  денег стали  выполнять  национальные  и  коллективные  валюты  ,а  офи­циально  устанавливаемая  цена  на золото была  отменена. Золото  перестало  использо­ваться  в  расчетах   между  МВФ  и  его  членами. В  результате   превращения  золота  в  объект  купли-продажи  его  цена  возросла в 1980г. до   максимальной   величины  -- 800 долл. за   унцию  и  впоследствии  стабилизировалось   на  уровне  около 400 долл.  за  ун­цию .

Международная валют­ная жизнь по-прежнему регламентировалась Уставом МВФ. Сам Устав исправлялся два раза — в 1969 г. (создание СДР) и поправкой, предусмотрен­ной Ямайскими соглашениями.[7]

Основные составляющие современного международно­го валютного механизма сво­дятся к следующему:

1. Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов уп­разднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со сво­бодной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости зо­лото может быть продано, а полученная валюта использо­вана для платежа.

2. Странам предоставлялось право выбора любого ре­жима валютного курса. Валют­ные отношения между стра­нами стали основываться на "плавающих" курсах их нацио­нальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факто­рами:

а) реальными стоимостными соотношениями, покупа­тельной способностью валют на внутренних рынках стран;

б) соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

К началу 90-х годов в связи с реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема орга­низации МВС на основе следующих элементов:

а) подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные ва­люты сохраняют свои отноше­ния, точнее, свой валютный курс;

б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается ва­лютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных ва­лют он свободно меняется.

  На практике объявленные странами валютные режи­мы весьма различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валю­те одного из их основных партнеров: американскому дол­лару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме  того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя меха­низмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказа­лись за режим независи­мого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япо­ния.                                        

4. Вводится стандарт СДР — "специальных прав заимствования" (special drawing rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резерв­ных валют.

На Ямайском совещании МВФ в качестве коллектив­ной резервной валюты были при­знаны "специальные права заимствования" (СДР). СДР как международное резервно-пла­тежное средство было создано в 1969 г. Поначалу они выступали как простое кредитное средство. Однако затем Международным валютным фондом была поставлена задача пре­вратить их в "главный резервный актив международной валютной системы". СДР предна­значались для регулирова­ния сальдо платежных балансов, пополнения официальных ре­зервов и расчетов с МВФ, соизмерения стоимости наци­ональных валют.

Единица СДР является условной. Выпуск СДР происхо­дит в виде кредитовых записей на счетах МВФ пропорцио­нально квотам стран-участниц. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения дефицита  платежного баланса. Однако их доля в общих ва­лютных резервах капиталистического мира невелика — око­ло 3%.

Страна становится обладательницей определенной сум­мы СДР, не предоставляя при этом эквивалент в золоте или национальной валюте. Срок действия СДР не ограничен  во времени. Резервы в СДР могут быть использованы стра­нами, обладающими этим средст­вом, как для расчетов с МВФ, так и между собой.

Поначалу единица СДР приравнивалась к золоту, соот­ветствовавшему золотому содержа­нию доллара (1979 г.). С середины 1974 г., в связи с переходом к плавающим кур­сам ва­лют, было отменено золотое содержание СДР. Курс этой валютной единицы определяется на "валютной корзи­не", включающей с 1981 г. набор 5 основных мировых валют (амери­канский доллар, немецкая марка, японская иена, французский франк и фунт стерлингов)1.               МВФ каждый день рассчитывает стоимость СДР в долларах на основе валют­ных курсов рынка различных валют.

Валютная расчетная корзина представляет собой ме­тод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Ис­числение валют­ной корзины зависит от ее состава, разме­ра валютных компонентов, рыночных курсов валют к дол­лару.

Многие экономисты считают, что СДР в меньшей сте­пени можно рассматривать как ре­зервную валюту, а в боль­шей степени как кредит. Общее мнение в том, что они яв­ляются и тем и другим. Как остроумно выразился один из ее создателей, СДР похожи на зебру — "животное, кото­рое может рассматриваться одними как белое в черные по­лосы, а другими — как черное в белые полосы".

До конца 90-х годов решения о выпуске СДР принима­лись дважды с распределением про­порционально страновым квотам в капитале МВФ — в 1970—1972 гг. и в 1979— 1981 гг. Общая сумма выпущенных резервов в СДР состави­ла 21,4 млрд. этих единиц. Впоследст­вии в МВФ вступили 38 государств, включая Россию и другие страны бывшего СССР. Кроме них, 36 государств, вступивших в МВФ в 1970—1980 гг., не получили ранее выпу­щенных резервов в СДР. Между тем спрос на валютные резервы постоянно ра­стет. Значи­тельная его часть приходится на развивающие­ся страны и страны с переходной экономи­кой. Если не об­легчить положение с валютными резервами этих стран, то вероятность неудачи проводимых ими экономических ре­форм возрастет, что может негативно отра­зиться на всей мировой экономике.

Другим видом коллективной резервной валютной еди­ницы, определяемой на основе стоимости "корзины валют", до недавнего времени (1999 г.) являлась ЭКЮ. ЭКЮ бази­ровалась на основе 12 валют ведущих стран Европы, вхо­дящих в ЕС. Вес каждой валюты в корзине определялся в зависимости от доли, которой располагает государство-член в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри Союза. Самым весомым компо­нентом ЭКЮ, около 1/3, была германская марка. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ была частично обеспечена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же, как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме как запись на сче­тах центральных банков (или коммерческих банков) при без­наличных перечислениях по ним.