Международная миграция капитала: сущность, этапы и факторы развития

В последние  годы сложилась положительная тенденция  валового поступления иностранных  инвестиций в реальный сектор экономики  республики. Объемы зарубежных вложений увеличиваются достаточно стабильными  темпами. За 2006–2009 гг. ежегодный приток иностранного капитала в Республику Беларусь увеличился с 1,5 млрд долл. США  до 5,4 млрд долл. США, или в 3,6 раза (табл. 1). 
 

Таблица 1²⁰

Динамика  поступления иностранных  инвестиций в 2006–2009 гг., тыс. долл. США

* Без  иностранных займов.

** Включая  иностранные займы.

Несмотря  на некоторое увеличение в 2009 г. доли прямых иностранных инвестиций тенденция  сохранения неэффективной структуры  импортируемого капитала выражена предельно  четко — в ней преобладающими являются прочие инвестиции, основная часть которых представлена кредитами, включая кредиты от различных  международных финансовых организаций  и правительств иностранных государств. Зарубежные кредиты, получаемые правительством, при их предоставлении инициаторам высокорентабельных инвестиционных проектов могли бы стать источником дополнительных доходов бюджета.

Самой привлекательной формой инвестиций для стран-импортеров, в т.ч. и  для Республики Беларусь, являются прямые инвестиции. Их преимущество перед  другими формами инвестиций очевидно. Помимо прямого экономического эффекта  в виде налоговых поступлений, увеличения занятости, стимулирования национальных поставщиков и расширения внутреннего  рынка, прямые иностранные инвестиции оказывают в высшей степени благотворное влияние в сфере трансферта технологии, распространения передового опыта  в менеджменте, маркетинге, логистике, развитии кадров и т.д. Другой формой внешнего финансирования являются портфельные  инвестиции, которые представляют собой  долгосрочное вложение капитала в промышленные, сельскохозяйственные, транспортные и  иные организации путем покупки  акций и других ценных бумаг. Портфельные  инвестиции в общем объеме поступавших  в Республику Беларусь зарубежных капиталовложений традиционно занимали незначительное место, хотя в абсолютном исчислении их годовой прирост иногда был  значительным. Максимальная их доля и  абсолютный объем были зафиксированы  в 2006 г. (3,2 млн долл. США). В 2009 г. этот показатель снизился и составил 2,2 млн  долл. США.  В 2009 г. портфельные инвестиции поступили в 6 отраслей экономики. ²¹

Самые значительные суммы таких инвестиций получили промышленные предприятия  — 645,9 тыс. долл. США (28,9 % общего поступления  портфельных инвестиций), организации  материально-технического снабжения  и сбыта — 520 тыс. долл. США (23,3 %), сельского  хозяйства — 226,5 тыс. долл. США (10,1 %). Зарубежные портфельные капиталовложения в Беларуси изначально не могли играть той активной роли в формировании инвестиционных ресурсов принимающей  страны, которую они выполняют  в других странах, точно так же как не были в состоянии сыграть  эту роль и белорусские портфельные  инвестиции.  
В связи с этим заметный приток внешних портфельных инвестиций может ожидаться лишь при достаточной стабилизации ситуации на фондовом рынке, хотя в любом случае в краткосрочной перспективе он не сможет привести к существенному изменению положения в инвестиционной сфере белорусской экономики. Немаловажное значение в составе иностранных инвестиций, поступающих от иностранных инвесторов в реальный сектор экономики Республики Беларусь, имеют прочие инвестиции, состоящие из финансовых ресурсов, предоставляемых на возвратной основе, — кредитов (в первую очередь торговых) и банковских вкладов. Например, начиная с 2004 г. в республике наблюдался постоянный рост валового поступления прочих иностранных инвестиций: 2004 г. — 657,8 млн долл. США (43,4 % от всех полученных инвестиций), 2005 г. — 1,4 млрд долл. США (75,1 %), 2006 г. — 3,3 млрд долл. США (81,4 %), 2007 г. — 4,1 млрд долл. США (75,7 %). При этом в 2007 г. отмечается изъятие по торговым кредитам на 56,8 млн долл. США против чистого поступления на 104,5 млн долл. США в 2006 г. (табл. 2). 

Таблица 2²²

Чистое  поступление иностранных инвестиций в 2006–2009 гг., тыс. долл. США

* Без  иностранных займов.

** Включая  иностранные займы.

По состоянию  на 1 января 2009 г. накопленный иностранный  капитал, включая вложения государств — участников СНГ, составил 4,2 млрд долл. США, что на 39,4 % больше, чем  на начало 2008 г. Наибольший удельный вес  в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, — 61,5 %. Доля прямых инвестиций составила 38,3 %, портфельных  — 0,2 %. 
 

Отраслевое  распределение иностранных  инвестиций

В целом  анализ поступления иностранных  инвестиций показывает их низкую отраслевую диверсификацию.  На долю промышленности за анализируемый период приходилось  от ¹/₃ до ¹/₂ суммарного объема иностранных капиталовложений (табл. 3). Второй по значимости для иностранных инвесторов сферой вложения капитала является общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка.  В 2007 г. на третье место вышел транспорт. Организациями этой отрасли экономики в 2007 г. было привлечено 380 млн долл. США иностранных инвестиций. На долю трех основных (после промышленности) отраслей материального производства и сферы услуг — строительства, транспорта и связи — в 2006–2009 гг. в сумме приходилось от 9,2 % до 19,6 % всего объема привлеченного иностранного капитала.

Таблица 3²³

Поступление иностранных инвестиций по отраслям экономики  в 2006–2009 гг., тыс. долл. США

Таким образом, иностранный капитал традиционно  предпочитает те отрасли, которые, во-первых, производят продукцию, имеющую для  него стратегическое значение в долгосрочном плане, т.к. ее реализация гарантирована  относительно стабильным спросом на мировом рынке, во-вторых, характеризуются  быстрым оборотом вложенных средств  и максимальной рентабельностью  производства. 

В 2009 г. по сравнению с 2008 г. в структуре  прямых инвестиций, поступивших в  реальный сектор экономики Республики Беларусь, значительно вырос удельный вес вложений в связь, При этом снизилась доля вложений в общую  коммерческую деятельность по обеспечению  функционирования рынка (на 18,9 процентных пункта), торговлю и общественное питание (на 3,4 процентных пункта). По состоянию  на 1 января 2008 г. наибольший объем накопленных  прямых иностранных инвестиций сосредоточился в трех отраслях экономики (промышленность, торговля и общественное питание, связь), на долю которых пришлось 1,1 млрд долл. США (70 % общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций). Выше, чем  в среднем по республике, рост накопленных  за 2008 г. иностранных инвестиций был  на транспорте, в строительстве, связи.

Региональное  распределение инвестиций .Низкая отраслевая диверсификация прямых иностранных инвестиций способствует неравномерному их распределению по регионам страны. Соответственно усиливается дифференциация их социально-экономического развития. Рост иностранных инвестиций более чем в шесть раз отмечен в Витебской области, более область. В структуре прочих инвестиций, поступивших в реальный сектор экономики Республики Беларусь в 2009 г., в Могилевской области преобладают торговые кредиты (65,1 %), во всех остальных областях — иностранные кредиты и займы, полученные не от прямых инвесторов (рис. 3).чем в три раза — в Гродненской области.

 
Рис. 1. Структура прочих иностранных  инвестиций в 2009 г. по областям Республики Беларусь²⁴

Страны  — основные инвесторы

В разрезе  поступления инвестиций по странам  мира на долю стран СНГ в 2009 г. приходится 33,8 % от их общего объема, причем вклад  России в данный показатель составляет 99,2 %. Подавляющая часть иностранных  инвестиций поступала в 2009 г. в Республику Беларусь из стран дальнего зарубежья, прежде всего из Соединенного Королевства, Швейцарии, Австрии, Кипра, Германии, Латвии и Нидерландов. На эти семь стран  приходится свыше 55 % поступивших зарубежных капиталовложений. Если проанализировать десять крупнейших инвесторов по структуре  инвестиций, то окажется, что на прямых инвестициях «специализируются» компании Швейцарии — 95,7 % всего ввезенного ими в Республику Беларусь капитала, а также Кипра — 56,8 %, Соединенных  Штатов — 54,1 %. Доля прочих инвестиций преобладает в поступивших капиталах  компаний Соединенного Королевства  — 97,5 %, Австрии — 96,7 %, Германии — 91 %, Латвии — 77,8 %, Нидерландов — 78,7 %, Китая — 99,7 %. В 2009 г. в реальный сектор экономики республики поступали  прочие инвестиции более чем из 60 стран — экспортеров капитала. 

При этом на долю наиболее крупных инвесторов (Россия, Соединенное Королевство, Австрия, Германия, Кипр) приходилось 3,4 млрд долл. США, или 84,2 % совокупного объема прочих инвестиций, поступивших в реальный сектор экономики республики.

Анализ  показал, что иностранный капитал  пришел в Республику Беларусь в основном в отрасли, обеспечивающие инвесторам гарантированные доходы, а также  в отрасли с быстрой окупаемостью вложений. 

Зарубежные  инвестиции практически не участвуют  в создании в республике современных  высокотехнологичных производств  и услуг, которые смогли бы коренным образом изменить сложившуюся внешнеэкономическую  специализацию страны. В этих условиях все более актуальной становится задача разработки комплексной концепции государственной политики в сфере привлечения зарубежных инвестиций.  В данной концепции должны быть определены отраслевые и территориальные приоритеты (включая условия доступа иностранного капитала в различные отрасли; меры по снижению инвестиционных рисков и обеспечению льгот вкладчикам; задачи и полномочия структур, обеспечивающих реализацию государственных интересов в данной сфере). 

Привлечение в белорусскую экономику иностранных  инвестиций в широких масштабах  преследует долговременные стратегические цели создания в республике цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством  жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только эффективное совместное функционирование различных форм собственности, но и  интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

5.2 Инвестиционный  климат в Республике Беларусь  на основе изучения нормативно-правовой  базы, регулирующей движение капитала. 

Существует  несколько методик оценки инвестиционного  климата, которые используются инвесторами. В основе каждой из них лежит определённая система критериев, анализ каждого  из которых и даёт представление  об инвестиционной деятельности страны. Исследования инвестиционного климата  проводит ряд международных финансовых и экономических организаций–Международный  валютный фонд, 
Международный банк реконструкции и развития, Организация экономического сотрудничества и развития, информационные корпорации, различные исследовательские институты. Одним из основных критериев формирования благоприятного инвестиционного климата является наличие полноценной кредитной системы, способствующей концентрации инвестиционных ресурсов и их эффективному распределению. В Республике Беларусь многоуровневая кредитная система только начинает формироваться и носит переходный характер. По сути, проблема состоит в завершении перехода от жёстко централизованной кредитной системы к рыночной модели организации кредитной системы. Но этот переход должен осуществляться в меру движения к рыночной организации всей экономики в целом. Важным элементом командной экономики была подчиненность Центрального банка республики интересам бюджета и первоочередное кредитование его дефицита. Такая ситуация во многом сохраняется и сейчас.²⁵ 
Всё ещё недостаточна роль банков в повышении деловой активности хозяйствующих субъектов. Сегодня белорусские банки сделали далеко не всё для снижения инфляции, развития экономики Беларуси. 
Низок удельный вес кредитных операций коммерческих банков. 
Существуют негативные тенденции и в развитии самих кредитных операций: всё ещё большая часть кредитов идёт не в сферу производства, а на обслуживание торгово-посреднических операций: значительная часть кредитов носит краткосрочный характер, отсутствует надёжный механизм обеспеченности выдачи и возврата кредита, недостаточное развитие получило залоговое право, поручительства и гарантии, в целом система страхования. Немногочисленные инвестиционные фонды, созданные на волне чековой приватизации, в основном не действуют. Они либо обладают малой активностью в силу того, что чековая приватизация так и не получила серьёзного развития в Беларуси, либо вообще разорились или закрылись из-за своей неперспективности. Ряд инвестиционных фондов и финансовых компаний строили свою деятельность не на коммерческой основе, а по принципу пирамиды, что вызвало волну их банкротства и серьёзные претензии со стороны хозяйствующих субъектов и населения. Другие структурные элементы кредитной системы, характерные для большинства промышленно развитых стран, не получили развития в Беларуси. Это касается пенсионных фондов, благотворительных фондов, ссудо- сберегательных ассоциаций, кредитных союзов и т.д. 
Все это говорит о том, что многие стороны деятельности кредитно- финансовых учреждений и развитие кредитной системы в целом в республике нуждается в дальнейшем совершенствовании. 
Большую роль в инвестиционной привлекательности страны играет состояние законодательства, его соответствие международным требованиям, стабильность, обязательность для всех. Когда отношения субъектов и реформы закрепляются законом, появляется большая вероятность их стабильности и долговечности, у инвесторов появляется уверенность в устойчивости происходящих процессов, и такая страна становится более привлекательной для капиталовложений. В странах, где преобразования проводятся при помощи указов исполнительной власти, процессы носят менее предсказуемый характер. 
В настоящее время наше законодательство далеко несовершенно, в нем много «белых пятен», связанных с вопросами собственности и защиты прав собственника. Имеется ряд противоречий в законах о собственности, о предприятиях, между законодательством о приватизации и нормативными документами; не конкретизирована процедура и гарантии для инвесторов, арендующих землю под инвестиционные проекты; многие процедуры в законодательстве неоправданно усложнены. Но всё это исправимо. Главное выполнять закон и цивилизованно его совершенствовать, ибо в противном случае мы непредсказуемы, а следовательно, нестабильны в глазах потенциальных партнеров.