На эффективность  инвестиционного проекта большое  влияние оказывают

инфляционные  процессы, происходящие в экономике. Снижение

результатов инвестиционной деятельности в связи с инфляцией обусловлено следующими причинами:

1. Финансирование  будущих затрат в результате  повышения общего уровня цен увеличится. Превышение сметных затрат, вызванных инфляцией, должно

рассматриваться не как превышение запланированных  расходов, а как 

дополнительное  заимствование. По данным займам следует предусмотреть

выплату процентов  и долга. В обратном случае предприятие столкнется с кризисом ликвидности.

2. Стоимость  основных фондов, приобретенных  для проекта, через определенное время в результате инфляции обесценится. В результате амортизационные отчисления и, соответственно, себестоимость будут искусственно занижены, а прибыль завышена, что приведет к возрастанию реальных сумм налога.

3. Обесценивание  товарно-материальных запасов и,  соответственно, увеличение налогового бремени. То есть предприятие будет вынуждено платить так называемый "инфляционный налог".

4. Инфляция влияет  на номинальную ставку кредитования. То есть одновременно с повышением цен на ресурсы и собственную продукцию следует предусмотреть увеличение суммы процентов по кредиту.

Для достоверной  оценки результатов хозяйственной  деятельности, в том числе инвестиционной, в условиях инфляции следует разрабатывать планы в

текущих ценах.

Планируемый результат  всегда далек от определенности. Следующим важным этапом оценки эффективности инвестирования является оценка рисков реализации проекта, определение степени влияния на результаты факторов внешней среды.

В зарубежной практике используются такие методы для оценки риска реализации проекта, как метод пороговых значений, анализ чувствительности, методика моделирования.

Анализ риска, основанный на "пороговых значениях", определяет максимально возможное отклонение переменных величин (цена ресурсов, инфляция, объемы производства и реализации проекта). В зарубежной практике для данных целей используется расчетно-конструктивный метод определения точки безубыточности объема производства.

Чувствительность  проекта — это устойчивость проекта  по отношению к

изменениям основных внешних и внутренних параметров, заданных в качестве допустимых. Алгоритм расчета можно представить следующим образом (рис. 1).

Таким образом, при высокой вероятности повышения  цен на материальные ресурсы проект становится неэффективным.

Использование вышеизложенных методов оценки инвестиционного проекта позволит достаточно объективно определить эффективность инвестиционной деятельности, избежать ошибок в выборе объектов вложения финансовых ресурсов. 

2.2.Пути повышения  капитальных вложений на предприятиях  торговли.

Эффективность есть отношение результатов к  затратам. Однако, такое, на первый взгляд, простое определение эффективности  не отражает всей сложности вопросов, связанных с ее определением. Правильный учет и определение затрат и результатов  общественного труда при определении  экономической эффективности капитальных  вложений и новой техники являются основными условиями достижения достоверного результата расчетов.

Сущность  экономической эффективности капитальных  вложений заключается в повышении  производительности общественного  труда, т.е. в снижении стоимости  продукции. В современном обществе эффективность капитальных вложений имеет два аспекта — экономический  и социальный.                  

В современных  условиях для оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать  определенные условия и предпосылки. К их числу следует в первую очередь отнести:

• стабилизацию экономического положения в стране;

• снижение темпов инфляции;

• совершенствование  системы налогообложения;

• создание в  стране условий для привлечения  иностранного капитала: 

Стабилизация  экономики страны нужна не только для остановки спада производства, но и для увеличения валового национального  продукта и национального дохода, а, следовательно, и необходимых  накоплений для инвестиций.

Стабилизация  экономики страны — это основа для снижения инфляции. При этом следует иметь в виду, что с  процессом инфляции тесно связана  ставка банковского кредита.

Известно, что  кривая спроса на инвестиции зависит  от ставки процента 
(Сп) и ожидаемой нормы чистой прибыли (Нп) от вложенных инвестиций. 
Чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. 
Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, т.е. Нп >Сп. Если же ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т.е. Сп>Нп, то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны. 
В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента. 
Но такие проекты для предприятия найти очень трудно. Таким образом, гиперинфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности.

Важным условием инвестиционной политики является привлечение  иностранного капитала.

Способы и порядок  финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.

Различают два  способа финансирования капитальных  вложений: централизованный и децентрализованный. При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты  субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды  и др.; при децентрализованном —  это в основном источники предприятий  и индивидуальных застройщиков.

На предприятии  основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и  продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих  организаций; средства иностранных  инвесторов и др. Но основными источниками  финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

За последние  годы в области финансирования капитальных  вложений произошли существенные изменения. Прежде всего изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление

Во всех странах с развитой рыночной экономикой в финансировании капитальных вложений преобладают частные инвестиции, а не государственные. Считается, что в этом случае они лучше используются.

Изменяется и  структура источников финансирования капитальных вложений. 
В последние годы стала наблюдаться тенденция увеличения доли амортизационных отчислений, что в первую очередь связано с неоднократной переоценкой основных производственных фондов, а также с возможностью осуществления ускоренной амортизации. Здесь уместно отметить, что в развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.

Во многих странах  мира проводится практика по предоставлению значительных льгот по налогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства. Аналогичная  политика проводится и нашим государством. Согласно Инструкции о порядке начисления и уплаты в бюджет налога на прибыль  предприятий и организаций, облагаемая прибыль предприятия уменьшается  на величину капитальных вложений, осуществленных за счет чистой прибыли  и направленных на финансирование капитальных  вложений производственного и жилищного  строительства, а также на погашение  кредитов банков, полученных и использованных на эти цели. Эта льгота предоставляется предприятиям при условии полного использования ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.

Планирование  инвестиций на предприятии — это  очень важный и сложный процесс. Сложность этого процесса заключается  в том, что необходимо учитывать  многие факторы, в том числе и  непредвиденные, а также степень  риска вложения инвестиций. Важность этого процесса для предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, оно закладывает основы своей работы в будущем. Если хорошо спланирован и реализован план инвестиций, то предприятие будет работать успешно, плохо — в будущем оно может стать банкротом.

В общем виде план инвестиций на предприятии состоит  из двух разделов: плана портфельных  инвестиций и плана реальных инвестиций (капитальных вложений): план портфельных  инвестиций — это план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций  и других ценных бумаг; план реальных инвестиций — это план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия.

Хотя на практике план инвестиций может состоять из одного раздела.

Планированию  инвестиций на предприятии должен предшествовать глубокий анализ экономического обоснования  вложения инвестиций.

В общем плане  можно сформулировать следующие  правила, которые необходимо учитывать  при планировании инвестиций.

Инвестировать средства имеет смысл:

• если предприятие  получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке;

• если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции;

• в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты;

• если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с  наименьшей степенью риска.

Если на основе анализа пришли к выводу, что необходимо вложить свободные средства в  развитие собственного предприятия, то в этом случае разрабатывается план капитальных вложений. 
 
 
 
 
 

                         ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, играют очень важную роль в жизни  каждого предприятия. Основной возможностью улучшения финансового состояния  предприятия являются именно вложения в основные средства организации. Благодаря  инвестициям в развитие, усовершенствование, своевременное обслуживание или  замену основных средств дает предприятию  возможность для повышения эффективности  производства, расширения рынка сбыта, увеличения производственных мощностей  и качества производимой продукции. Это в конечном итоге может  увеличить объем и ассортимент  продукции, расширить клиентскую базу, сократить сроки поставки сырья, сроки производства, доставки продукции  и, как следствие, увеличить прибыль  предприятия.

Однако следует  учесть, что для всех этих положительных  эффектов от капитальных вложений, необходим всесторонний экономический  анализ проекта, который будет ответом  на вопрос: сможет ли руководство предприятия  контролировать увеличение производства? Ведь концентрация производства может  привести к потере управления производством, снижению производительности труда, значительному  ущербу в социальном развитии и нарушениям природной среды. Поэтому перед  реализацией проекта необходимо не только анализировать ее положительные  моменты, но и обращать внимание на управленческие, организационные и  оптимизационные возможности управляющих  проектом органов.

 

                                 ПРИЛОЖЕНИЕ.

Таблица 1.Классификация капитальных вложений