Экспортный факторинг. Форфейтинг

д) Документальное оформление сделки

После того как достигнута предварительная договоренность о  сделке, форфейтер посылает документы  с предложением (телексом или письмом) экспортеру, который должен письменно  подтвердить свое согласие. Форфейтер  также перечисляет документы, с  которыми ему необходимо ознакомиться до того, как он приступит к дисконтированию  векселей (лицензия на экспорт товаров, иные уведомительные документы). Знакомство с указанной документацией должно дать ему возможность убедиться  в том, что сделка совершится.

Когда предложение будет  принято экспортером, он должен подготовить  серию переводных векселей или подписать  соглашение о принятии простых векселей от покупателя. На данной стадии экспортер  должен также получить гарантию или  аваль на свои векселя. Кроме того, он делает надпись на векселях: “без права регресса”. Таким образом, будут готовы все документы, на основе которых форфейтер может произвести дисконтирование, даже если отгрузка товаров фактически еще не произведена [12].

Средства обеспечения возврата кредита форфейтеру:

1)Гарантии и авали

В международной торговле экспортер получает от иностранного покупателя переводные или простые  векселя, оплата которых должна быть произведена в предусмотренные  сроки. Банк в стране импортера либо авалирует такие оборотные документы, либо гарантирует их исполнение. Поскольку форфейтер покупает долговые обязательства без права регресса, он несет все риски возможного неплатежа. Поэтому если должник не является первоклассным заемщиком, форфейтер будет стремиться получить определенное обеспечение - в форме аваля или безусловной гарантии банка.

Гарантийное обязательство выдается гарантом кредитору в обеспечение своевременной уплаты причитающейся с должника суммы. Гарантия предоставляется в форме соответствующего письма, которое должно содержать следующие реквизиты: кем выдано письмо, юридический адрес гаранта, № гарантийного письма, объект гарантии (сделка, дата поставки продукции, процентная ставка и т.д.).

Существует несколько  видов гарантий, различающихся по субъекту гарантийного обязательства, порядку оформления гарантии, источнику  средств, используемому для гарантийного платежа. В качестве субъекта гарантийного обязательства при сделках “а-форфе” могут выступать финансово устойчивые предприятия или специальные  учреждения, располагающие средствами. Чаще всего такими учреждениями являются банки.

Кроме снижения рисков форфейтера гарантии обеспечивают более высокую  ликвидность дисконтированных бумаг  на вторичном рынке. Если предоставляется  банковская гарантия, то обычно ее выставляют международные банки, имеющие представительства  в стране импортера.

Аваль - это вексельное поручительство, в силу которого авалист принимает ответственность за выполнение обязательств какого-либо обязанного по векселю лица. Кроме подписи аваль должен содержать надпись на векселе: ”per aval”, а если это переводной вексель, на нем должны быть указаны также фамилия, имя, отчество авалиста. По сравнению с гарантией аваль обладает преимуществом, заключающимся в том, что он неотделим от векселя. Кроме того, оформление аваля значительно проще, чем оформление гарантийного письма.

Гарантийные оборотные документы  учитываются экспортером в своем  банке без права регресса требований. Банк экспортера, таким образом, действует  как форфейтер. Это вытекает из самого соглашения о форфейтинге, которое  обычно заключается лишь после того, как достигнута договоренность - между  продавцом и его банком о том, что банк выступит в качестве форфейтера, и между покупателем и его  банком о том, что банк авалирует  векселя или предоставит гарантию их оплаты.

Форфейтер особенно заинтересован  в эффективном обеспечении приобретаемого им оборотного документа. Если таким  обеспечением является аваль, то, например, по английским законам такое обязательство  считается действительным и авалист  как гарант несет такую же ответственность, как и индоссант документа.

Если обеспечение имеет  форму банковской гарантии, в ней  указывается, что она является основной гарантией и гарант занимает положение главного должника, что она является безотзывной и безусловной, что она делима и передаваема.

2)Юрисдикция

Договор между экспортером  и форфейтером обычно содержит оговорку о применимом праве и юрисдикции. Если обеспечением является гарантия, аналогичная оговорка включается в  гарантию, которую банк дает форфейтеру в стране импортера.

Роль первичного форфейтера.

Продавец форфейтинговых бумаг, независимо от того, происходит ли продажа на первичном или вторичном  рынке, обязан оперировать действительными  долговыми обязательствами, связанными с реальными сделками. Если покупатель обнаружит, что приобрел требование, не имеющее силы, он вправе выставить  иск на продавца (этого не может  предотвратить даже надпись на ценной бумаге: "без права регресса"). Однако между первичным покупателем (форфейтером) и покупателем на вторичном  рынке существует принципиальное различие: форфейтер обязан проверить документацию, подтверждающую реальность и законность сделки, в то время как вторичный  покупатель обычно этого не делает. Существует три очевидные причины, из-за которых такая проверка является функцией первичного покупателя.

Во-первых, именно он составляет соглашение с экспортером при покупке векселей и имеет возможность проверить все документы, а также правильность оформления векселей. На вторичном рынке может оказаться немало потенциальных покупателей форфейтинговых бумаг, и если они все захотят проверить документы, относящиеся к сделке, то это займет много времени, поскольку документы могут находиться в различных банках, а их ксерокопирование и пересылка замедлят операцию.

Во-вторых, банк, предлагающий векселя на вторичный рынок, чаще всего предпочитает не афишировать имя экспортера, пока не будет достигнута договоренность о продаже. Помимо других причин это объясняется тем, что, узнав, кто является экспортером, вторичный покупатель может “выйти” на него, минуя первичного форфейтера.

В-третьих, важны также обычные соображения конфиденциальности. Исходя из этого,  банк не желает предоставлять документы, относящиеся к сделке, всем потенциальным покупателям.

Другим направлением, где  первичный форфейтер несет определенные обязанности, не разделяемые вторичными покупателями, является проверка аваля  и гарантии. Безусловно, покупатель на вторичном рынке при желании  может послать запрос гаранту. Однако это приведет к ненужному и, возможно, многократному дублированию работы, связанной с подобной проверкой.

При заключении форфейтинговой сделки возникают издержки экспортера и импортера.

Издержками импортера, участвующего в форфейтинговой операции, являются комиссионные в пользу гаранта. Обычно комиссионные (комиссия) - это определенный процент от номинальной стоимости  гарантированных или авалированных  векселей, являющийся объектом переговоров  между импортером и гарантом. В  тех случаях, когда форфейтер  не настаивает на гарантии, он может  потребовать от импортера уплаты определенной суммы в качестве компенсации  за дополнительный риск.

Комиссия за гарантию обычно выплачивается раз в год (в  начале года). Иногда она может выплачиваться  в момент подписания гарантийного письма или авалирования векселя. Бывает также, что комиссия рассчитывается как  процент от номинальной стоимости  каждого векселя отдельно и выплачивается  по истечении его срока.

Издержки экспортера по организации  форфейтингового финансирования складываются из:  ставки дисконта, комиссии за опцион и комиссии за обязательство.

Ставка дисконта базируется на процентной ставке за кредит, предоставляемый на срок, равный среднему сроку дисконтируемых векселей. Например, если форфейтер дисконтирует векселя, срок которых истекает в интервалы, равные 6 месяцам в течение 5 лет, то средний срок всех векселей будет равен 2 3/4  года. В этом случае форфейтер будет основывать свои расчеты на превалирующей процентной ставке, начисляемой на кредиты, выданные сроком в 2 3/4  года. Учитывается, естественно, и тренд процентной ставки.

Затем форфейтеру нужно определить размер премии, взимаемой им сверх суммы дисконта. Уровень премии отражает степень рисков, которым подвергается форфейтер. Чаще всего они связаны с политическими трудностями или проблемами трансферта, значительно реже - с несостоятельностью гаранта, поскольку гарантию обычно берут у первоклассного института. Если гарантом выступает крупный международный банк или государственный банк, премия будет несколько ниже. Для большинства стран ее размер может колебаться от 0,5 до 5%.

Следующий компонент премии связан с тем, что форфейтинговое финансирование предоставляется по фиксированной процентной ставке. И  хотя форфейтер может согласовать  сроки полученных и предоставленных  ссуд, процентный риск остается (всегда существует реальная возможность того, что финансирование по выгодной ставке может оказаться недоступным)

Если векселя выражены в валюте, мало распространенной на рынке, то премия может включать в  себя еще один компонент, а именно комиссионные, связанные с проведением  форфейтером операции валютного  свопа.

Наконец, еще одной составляющей премии являются средства, обеспечивающие форфейтеру покрытие его управленческих расходов на организацию сделки (обычно, 0,5% от ставки дисконта).

Размер премии будет несколько  выше, если форфейтер и экспортер  договорятся о покупке векселей через определенный промежуток времени (например, через 1 месяц или более).

Кроме вышеперечисленных  издержек, включаемых в премию, существуют и другие затраты. Это могут быть, например, комиссия (премия) за опцион, предоставленный форфейтеру экспортером, и так называемая комиссия за обязательство (за неполученную часть кредита). Обычно размер этой последней комиссии определяется ежемесячно или ежегодно в виде процента от номинальной стоимости векселей и взимается до момента их дисконтирования. Размер комиссии может колебаться от 0,25 до 1,5% в год. Как правило, оплата совершается в начале каждого месяца.

Многие форфейтеры ежемесячно публикуют котировки своих ставок в различных специальных изданиях [20].

 

2.5 Основные характеристики  форфейтинговых операций

 

Одним из заблуждений относительно форфейтинга можно считать мнение о том, будто такие операции осуществляются исключительно в долларах США, немецких марках или швейцарских франках. Действительно, исторически сложилось  так, что большинство форфейтинговых операций до сих пор осуществляется на базе одной из этих трех валют. Тем  не менее, в последние годы постоянно  растет объем данных операций и в  других валютах, в особенности в  иенах, гульденах, фунтах стерлингов и  шведских кронах. Существует лишь одно ограничение для валют - они должны быть свободно конвертируемыми [13].

Преимущества и недостатки форфейтингового финансирования.

Из вышесказанного следует  вывод, что форфейтинг является достаточно гибким инструментом международных  финансов. Однако для него характерно несколько ограничений:

-экспортер должен быть согласен продлить срок кредита на период от 6 месяцев до 10 лет и дольше;

-экспортер должен быть согласен принимать погашение долга сериями;

-если импортер не является государственным агентом или международной компанией,  возврат долга должен быть безусловно и безотзывно гарантирован банком или государственным институтом, приемлемым для форфейтера.

В целом же данный инструмент обладает как преимуществами, так  и недостатками для всех, кто им пользуется.

Преимущества для экспортера:

-Предоставление форфейтинговых услуг на основе фиксированной ставки;

-Финансирование за счет форфейтера без права регресса на экспортера;

-Возможность получения наличных денег сразу после поставки продукции или предоставления услуг, что благотворно отражается на общей ликвидности, снижает объем банковских займов, дает возможность реинвестирования средств;

-Отсутствие затрат времени и денег на управление долгом или на организацию его погашения;

-Отсутствие рисков (все валютные риски, риски изменения процентных ставок, а также риск банкротства гаранта несет форфейтер);

-Простота документации и возможность быстрого оформления вексельных долговых инструментов;

-Конфиденциальный характер данных операций;

-Возможность быстро удостовериться в том, что форфейтер готов финансировать сделку, оперативно согласовать условия сделки;

-Возможность заранее получить от форфейтера опцион на финансирование сделки по фиксированной ставке, что позволяет экспортеру заранее подсчитать свои расходы и включить их в контрактную цену, рассчитать другие итоговые цифры.

Недостатки для экспортера:

-Необходимость подготовить документы таким образом, чтобы на самого экспортера не было регресса в случае банкротства гаранта, а также необходимость знать законодательство страны импортера, определяющее форму векселей, гарантий и аваля;

-Возможность возникновения затруднений в случае, если импортер предлагает гаранта, не устраивающего форфейтера;

-Более высокая, чем при обычном коммерческом кредитовании, маржа форфейтера.

Преимущества для импортера: