Экономическая оценка инвестиций

 
 
 
 
 

Экономическая оценка инвестиций (Помогаева Ирина Юрьевна) 

Лекция 1 

Теоретические основы инвестиций и  источники их финансирования 

Основные  понятия, классификация  и виды инвестиций. Инвестиционная деятельность предприятия. Источники  финансирования инвестиций. Нормативно-правовое обеспечение инвестиций. 

Под инвестициями понимают временный отказ от существующих у субъекта ресурсов и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния; вложения капитала во что-либо для увеличения в последствии доходов. Необходимым звеном процесса является замена изношенных основных средств новыми, вместе с тем расширение производства может осуществляться только за счет новых вложений, направленных на создание не только новых производственных мощностей, но и на совершенствование старой техники или технологии. Именно это составляет экономический смысл инвестиций. 

Существуют следующие  виды инвестиций: 

1. Интеллектуальные - направленные на подготовку и переподготовку специалистов на курсах, передачу опыта, получение лицензий, нововведения.
2. Капиталообразующие - направленные на прирост производственных и непроизводственных нефинансовых активов (затраты на капитальный ремонт, приобретение земельных участков и т.д.)
3. Портфельные - инвестиции, вложенные в долгосрочные ценные бумаги, акции, но не дающие вкладчикам права влиять на работу фирм и компаний, составляющие не менее 10 процентов в общем акционерном капитале фирм, а также вложенные в облигации, векселя и другие долговые ценные бумаги собственного и заемного капитала.
4. Прямые - сделанные юридическими и физическими лицами, имеющими право на участие в управлении предприятием и полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% процентов акций или акционерного капитала предприятия.
5. Реальные - долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства.
6. Финансовые - долговые обязательства государства.

 

Инвестиции классифицируются по следующим признакам: 

По объектам вложений

1. реальные
2. финансовые

По срокам вложений

1. краткосрочная (до года)
2. среднесрочная (1-3 года)
3. долгосрочная (3 и более)

По цели инвестирования

1. прямые
2. портальные

По сфере вложений

1. производственные
2. непроизводственные

По формам собственности  на инвестиционные ресурсы

1. частные (негосударственные) - это вложения средств граждан и предприятий негосудаственной формы собственности
2. государственные
3. иностранные
4. смешанные

По регионам

1. внутри страны
2. зарубежом

По рискам

1. агрессивные - характеризуются высокой степенью риска, высокой прибылью и низкой ликвидностью
2. умеренные - характеризуются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыли и ликвидности вложений
3. консервативные - представляют собой вложения пониженного риска, отличаются надежностью и ликвидностью

 

Инвестиционная  деятельность предприятия. 

Инвестиции занимают центральное место в экономическом процессе и предопределяют общий рост экономики предприятия. В результате инвестирования увеличиваются объемы производства, растет лдохож, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный доход частично вновь накапливается и увеличивается, при этом происходит дальнейшее расширение производства.

Основными признаками инвестиционной деятельности являются:

1. Необратимость, связанная с временной потерей ликвидности
2. Ожидание увелечения исходного уровня благосостояния предприятия
3. Неопределенность, связанная с отнесением результатом на относительно-долгосрочную перспективу

Для стабилизации экономики  и улучшения инвестиционного  климата необходимо принять ряд кардинальных мер, ориентированных на формирование общих и специфических условий для развития рыночных отношений и привлечения инвестиций.

В качестве первоочередных мер можно выделить следующие:

• Достижение согласия между различными структурами власти (между судебной и исполнительной).
• Усиление борьбы с преступностью.
• Снижение темпов роста инфляции всеми мерами, за исключением не выплаты трудящимся зарплаты.
• Пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства.
• Аккумулирование свободных средств населения и предприятий в качестве инвестиций путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам.
• Внедрение в строительную отрасль системы оплаты объектов после окончания их строительства.
• Предоставление налоговых льгот банкам, инвесторам осуществляющим долгосрочное инвестирование с целью полной компенсации их убытков от замедленного оборота капиталов по сравнению с другими направлениями их деятельности.

 
 

Источники финансирования инвестиций.  

Организация финансирования одна из важнейших проблем инвестиционной деятельности. Формирование инвестиционных ресурсов является основным условием осуществления инвестиционного процесса.

Источниками финансирования инвестиций могут быть денежные средства, которые используются в качестве инвестиционных ресурсов.

Состав и структура  источников финансирования зависят  от действующего в обществе механизма  хозяйствования. По способу привлечения  по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.

Различают внешние  и внутренние источники финансирования на микро- и макро- уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам инвестиций можно отнести:

• государственное бюджетное финансирование
• сбережения населения
• накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов, страховых фирм и т.д.

К внешним источникам финансирования относятся:

• иностранные инвестиции
• иностранные кредиты и займы

 

На микроэкономическом уровне к внутренним источникам относятся собственные средства предприятия, формируемые для обеспечения его развития. Основу собственных средств предприятия составляет капитализируемая часть чистой прибыли, инвестиции собственников предприятия.

По титулу собственности  инвестиционные ресурсы подразделяются на 2 вида: собственные и заемные. Собственные источники инвестиций - это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность. К собственным источникам финансирования инвестиций относится:

• уставный капитал
• прибыль
• амортизационные отчисления
• внутрихозяйственные резервы и т.д.

 

Нормативно-правовое обеспечение инвестиций. 

Без определенных правовых форм регулирование инвестиционной деятельности на предприятии невозможно, она должна быть рациональной по результатам и сбалансированной по степени гибкости.

Правом называется совокупность установленных государством обязательных правил, соблюдение которых  обеспечивается мерами государственного воздействия.

Право действует на инвестиционную деятельность следующим образом:

1. устанавливает нормативную базу
2. определяет статус субъекта
3. устанавливает юридическую ответственность субъекта инвестиционной деятельности
4. определяет возможности использования инвестиционной деятельности
5. регулирует отношения субъекта с другими участниками инвестиционной деятельности

Правовое регулирование  инвестиционной деятельности на предприятии  осуществляется во-первых общим, хозяйственным (предпринимательским) законодательством, во-вторых специальным инвестиционным законодательством, регулирующим порядок привлечения отечественных и иностранных капиталовложений.

К числу основных правовых актов общего регулирования  относится:

• Гражданский кодекс Российской федерации
• Земельный кодекс Российской федерации
• Налоговый кодекс Российской федерации
• Федеральный закон"О центральном банке Российской федерации"
• Федеральный закон "О банках и банковской деятельности"
• Федеральный закон "Об иностранных инвестициях Российской федерации"
• Федеральный закон "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"
• Федеральный закон "О финансовой аренде (лизинге)"
• Федеральный закон "Об ипотеке (залог недвижимости)"
• Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
• Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и др.

 
 

Лекция 2 

Понятие инвестиционного  проекта. 

Разработка  инвестиционного  проекта. Фазы осуществления  инвестиционного  проекта. Методы финансирования инвестиционного  проекта. Методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. 

Разработка  инвестиционного  проекта. 

Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации для принятия рационального  решения относительно осуществления  инвестиций.

Инвестиционный  проект - это проект, содержащий технико-экономические обоснованные расчеты объемов и сроков осуществления капиталовложений. В случае, если для экономического субъекта объем инвестиций оказывается существенным с точки зрения влияния на его текущее и будущее финансовое состояние, то до принятия соответствующих управленческих решений должна идти стадия планирования (проектирования), т.е. стадия исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным  пролетом называется план или программа  мероприятий, направленных на осуществление капитальных вложений, их дальнейшее возмещение и получение прибыли.

Инвестиционный  проект должен также содержать примерный  перечень оценок и показателей эффективности  за весь период его существования (от начальной стадии разработки до полного его завершения).

Общие сведения о  проекте должны включать :

1. Характер проектируемого производства, состав производимой продукции (работ, услуг)
2. Сведения о размещении производства
3. Информацию об особенностях технологических процессов, характере потребляемых ресурсов, системе реализации производимой продукции.

Такой проект сопровождается документацией, разработанной в  соответствии с существующим законодательством  и утвержденными в установленном  порядке стандартами (нормами, нормативами  и правилами). Инвестиционный проект сопровождается также описанием последовательно осуществляемых практических действий по срокам осуществления инвестиций. Часть документации представляет собой детально разработанный бизнес-план фирмы с развернутыми характеристиками проекта, обоснованием его продолжительности, особенностей реализации, источников и направлений денежных потоков.

Большое внимание уделяется  обоснованию финансовой реализуемости  проекта, т.е. обоснованию структуры  денежных потоков (прибыли, убытков). Прибыль (притоки) представляет собой денежные поступления, в том числе от продажи активов, выручки от реализации продукции, а также внереализационных доходов. Убытки (оттоки) - это все виды платежей фирмы, в т.ч. капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты а стадии завершения проекта, затраты на увеличение оборотных средств (в т.ч. амортизационные отчисления в фонды), производственные издержки, налоговые платежи, заработная плата и др.