Экономическая эффективность инвестиций в инновационную деятельность

доминирующее положение потребительского сектора в Великобритании, Италии и Ирландии;

значительная доля сектора, называемого "обрабатывающая промышленность", в который входит механическая обработка, в Испании,

Португалии и Ирландии, т.е. в  странах со сравнительно дешевой  рабочей силой;

- относительно малый интерес  к сектору, охватывающему химию  и производство материалов, за  исключением Германии и Великобритании, к сектору энергетики и транспорта, за исключением Норвегии.

В США федеральным законодательством  запрещаются владение и контроль капитала над корпорациями, функционирующими в сфере теле- и радиовещания, телеграфа и систем спутниковой связи, строительства и эксплуатации АЭС и т.п.

В Италии для вложения иностранного капитала в такие отрасли государственного значения, как судоходство и судостроение, авиатранспорт, страхование и банковское дело, требуется специальное разрешение от соответствующих министерств.

В Финляндии запрещена инвестиционная деятельность иностранного капитала в  таких отраслях международной специализации  финской экономики, как горнодобывающая, деревообрабатывающая, целлюлозно- бумажная промышленность, атомная энергетика, сельское хозяйство, связь, железнодорожный  транспорт и др.

Однако во всех капиталистических  странах, исключение составляют высокотехнологичные  отрасли, куда разрешается вложение иностранного капитала только на паритетных началах.

Как видно из анализа, практически  все капиталистические страны содействуют  притоку иностранного капитала в  свои страны, однако, осуществляют при  этом контроль путем выдачи разрешений на иностранные капиталовложения в  экономику своих стран. В Великобритании прямые иностранные инвестиции допускаются  на основе индивидуального разрешения, выдаваемого Банком Англии. Во Франции, где существует наиболее жесткая  разрешительная система, так называемое "предварительное разрешение" выдается после подачи декларации в

Министерство экономики, финансов и бюджета. Однако все эти разрешения выдаются, как правило, беспрепятственно и носят формальный характер. Есть страны, например, Нидерланды, Италия, Германия, где не требуется предварительного разрешения для осуществления иностранных  инвестиций. К числу стран, наиболее либерально относящихся к иностранным  инвестициям на своей территории, относятся США, где федеральное  правительство не требует предварительной  регистрации иностранных компаний или получения специального разрешения на капиталовложения в США. Но страной самого либерального и благоприятного режима для иностранного капитала может считаться Германия, где ввоз и вывоз иностранного капитала осуществляется без всяких специальных разрешений и ограничений.

2.3 Анализ инвестиционного  климата России

В рыночной экономике совокупность политических, социально- экономических, финансовых, культурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято  называть ее инвестиционным климатом.

Учеными профессором Юдановым Ю.И. из России, профессорами Бетхером и  Битжердом из Германии и австрийской  консультационной компанией "Гертбиллербек" разработана система определения  инвестиционного рейтинга и выделено около 20 критериев, с помощью которых  можно определить показатели улучшения  или ухудшения инвестиционного  климата в странах СНГ.

Первая группа критериев общего уровня благоприятности инвестиционного климата связана с определением различных уровней общественной стабильности и включает, в свою очередь, несколько основных показателей:

1. Политическая стабильность (в частности, соотношение сил между реформаторами и (условно) консерваторами). Сейчас в России принята Конституция, при которой исполнительная власть имеет возможность проводить процесс реформирования, не всегда считаясь с законодательной властью. В настоящее время Президент РФ делает немало попыток укрепить вертикаль власти, что соответствует менталитету населения России и требованиям цивилизованного перехода к рынку.

Государственная стабильность и межгосударственные отношения (сюда включаются отношения между центром и регионами, территориальные притязания соседей и т.п.). 15 мая 2000 г. был издан Указ очень важный для укрепления российской государственности. Согласно ему в России создано 7 федеральных округов, которые объединят по территориальному принципу республики, края и области, и в каждый округ назначен полномочный представитель президента. Такая реорганизация преследует цель обеспечения реализации президентом РФ своих конституционных полномочий, повышения эффективности деятельности федеральных органов государственной власти и совершенствования контроля за исполнением их решений.

Уровень социальной напряженности, который может быть, например, связан с необходимостью закрытия неэффективных предприятий и растущей безработицей. Вся помощь Запада должна идти именно на поддержку малого бизнеса, так как имеется положительный опыт ФРГ, когда безработица в ГДР в момент ее включения в состав ФРГ составляла 27%, а сейчас только 12% и, главным образом, - за счет создания рабочих мест на малых предприятиях.

Правовая стабильность, обеспеченность тех или иных реформ необходимыми законами. В частности, только для малого бизнеса нужно 2,5 тысячи законов (в РФ в настоящее время принято 1,5 сотни). Поскольку ни один парламент больше 300 законов в год принять, как утверждают специалисты, не может, то, следовательно, Россия живет и достаточно долго будет жить по нормативным актам, которые опираются на старые законы.

Экономический показатель общественной стабильности. Россия пребывает в настоящее время в фазе стабилизации. Падение промышленного производства прекратилось, инфляция опустилась до такого уровня, когда банки могут рискнуть осуществлять инвестиции, а не предоставлять кредиты только для осуществления торговых операций. Впервые за годы реформ начал сокращаться дефицит государственного бюджета. Однако, для экономической стабильности России еще нужно найти свое место в системе международного разделения труда.

Вторая группа показателей, которой особенно интересуется Международный валютный Фонд, когда обсуждается предоставление всякого рода кредитов - это то, насколько далеко мы продвинулись в области трансформации нашей экономики из плановой в рыночную. Эта группа включает также пять критериев, в определенной последовательности: либерализация цен; приватизация имущества; развитие малого бизнеса; аграрная реформа; рыночная инфраструктура.

И третья группа критериев, которая всегда традиционно интересовала Запад - это степень открытости российской экономики для иностранного инвестирования. Сюда включаются следующие показатели:

• степень ликвидации государственной монополии: у нас раньше могло торговать только министерство внешней торговли - сейчас 17 тысяч участников внешнеторговых операций;
• конвертируемость национальной валюты (рубль сейчас относится к категории ограниченно конвертируемых валют);
• возможность движения капиталов: сейчас ввозить капиталы можно, другое дело, что пока это не очень привлекательно, теоретически можно и вывозить, но для этого сейчас нужно получить разрешение;

- степень предоставления льгот  иностранным предпринимателям и  инвесторам. В этой области видны  определенные успехи, создаются  соответствующие нормы.

Из всего вышесказанного можно  сделать вывод, что в России влияют на доходность инвестиций и препятствуют притоку капитала в инвестиционную сферу следующие факторы: политическая нестабильность; несовершенство законодательства; спад производства, уменьшающий источник доходов - прибыль и неразвитость производственной и социальной инфраструктуры; недостаточное информационное обеспечение; инфляция, обесценивающая будущие доходы.

Слабый приток прямых иностранных  инвестиций в российскую экономику объясняется также, по нашему мнению, разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и субъектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей и др.

Поэтому очевидно, что сейчас для  оживления экономики страны необходим  значительный приток инвестиций, и  прежде всего крупного корпоративного национального капитала, сумевшего  наиболее успешно адаптироваться к  условиям рынка и способного обеспечить высокую отдачу от инвестируемых  средств.

Но, к сожалению, Российское правительство  в последние годы проявляло в  отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная  политика предписывает оказывать поддержку  прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь  вложить капитал в российскую экономику. Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты  России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревшие и  хронически недогруженные производственные основные фонды, наличие дешевой  и достаточно квалифицированной  рабочей силы, высокий научно-технический  потенциал. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного  климата или обратному ему  показателю индексу риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и "барометром" для иностранных инвесторов. Как  уже говорилось, сейчас правовые условия  для деятельности иностранных инвесторов в России являются наихудшими по сравнению  с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия в  конкуренции за иностранные инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам, но и Казахстану. Например, только за три месяца 2011 года из России ушли 16 иностранных компаний-инвесторов. Эти фирмы выбрали для своего сотрудничества Казахстан, Узбекистан, Китай, объясняя свой выбор тем, что в этих странах порядок.

Анализ законодательства стран-республик  бывшего СССР показывает, что при  сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих  общих положений принят режим  большего благоприятствования иностранным  инвестициям по сравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном  освобождении от уплаты налога на прибыль  в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его  в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия). Все  названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих государствах и косвенно подстраховать  иностранных инвесторов от избыточного  риска.

Привлечение в широких масштабах  национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально  ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная  экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных  форм собственности, но и интернационализацию  рынка товаров, рабочей силы и  капитала.

При этом не надо забывать, что интересы российского общества, с одной  стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного  потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и  недорогими отечественными товарами, в развитии и структурной перестройке  своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении  в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные инвесторы, естественно, заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и ... даже ее экологической беспечности.

Поэтому мы считаем, что перед нашим  государством стоит сложная и  достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей. Но привлекая иностранный  капитал, нельзя допускать дискриминации  в отношении национальных инвесторов. Не следует предоставлять предприятиям с иностранными инвестициями налоговые  льготы, которых не имеют российские, занятые в той же сфере деятельности. Как показал опыт, такая мера практически  не влияет на инвестиционную активность иностранного капитала, но приводит к  возникновению предприятий с  формальным иностранным участием, претендующих на льготное налогообложение, на месте  бывших отечественных производств.

Нужно стремиться создать благоприятный  инвестиционный климат не только для  иностранных инвесторов, но и для  своих собственных. Российскому  частному капиталу также нужны гарантии от принудительных изъятий и произвола  властей, система страхования от различного рода рисков, а также  стабильные условия работы при осуществлении  долгосрочных инвестиций.

2.4 Анализ источников  финансирования российских предприятий

Российские предприятия осуществляют простое и расширенное воспроизводство  основных производственных фондов за последние годы главным образом  за счет собственных финансовых ресурсов. К которым относятся: прибыль, амортизация, доходы от участия в акционерном  капитале других предприятий, полученные пени, штрафы, неустойки, дебиторская задолженности, проценты по депозитным вкладам в коммерческих банках, денежные средства полученные от реализации имущества и нематериальных активов предприятия.

• Прибыль как источник инвестиций