Инвестиции капитального характера и их экономическая эффекивность

      В условиях рыночных отношений  государство  должно  оказывать  регулирующее воздействие   на   инвестиционный   процесс   путем    обеспечения    научно обоснованного ценообразования,  проведения  гибкой  кредитной,  налоговой  и амортизационной политики, расширения  возможностей  лизинга,  стимулирования предпринимательской  деятельности  и  предоставления  льгот  инвесторам  при приватизации,   целевого    государственного    финансирования,    выделения приоритетных  направлений  инвестирования  и  капиталовложения,  составления индикативных  планов  капитальных  вложений.  На  региональном   уровне,   и особенно  на  уровне  предприятий,  необходимо  составлять  бизнес-планы,  в которых дается  обоснование  инвестиционной  деятельности  и  источников  ее финансирования, а также оценка проектных решений.

      Для  осуществления  нормального  воспроизводственного  процесса  требуется восстановить инвестиционный  потенциал  предприятий.  Для  этого  необходимо повысить роль  их  собственных  источников – амортизации  и  прибыли,  что возможно при устранении диспаритета цен на продукцию сельского  хозяйства  и потребляемые  им  материально-технические  ресурсы,  уменьшении   налогового давления, реструктуризации долгов, включая их списание и пролонгацию.

      В целях стимулирования инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве не облагается  налогом  прибыль,  направляемая  на  покупку  новой  техники   и капитальное строительство. Целесообразно также не облагать налогом  прибыль, полученную   от   некоторых   видов   несельскохозяйственной   деятельности, связанных  с  производством  строительных  материалов.  Необходимо   придать действенность амортизационной политике:  периодически  проводить  индексацию восстановительной стоимости основных фондов  и  амортизационных  отчислений, активно  применять  ускоренную  амортизацию,   ввести   режим   специального хранения и расходования средств амортизационного фонда.

      В  условиях  продолжающегося  кризиса  в  аграрном   секторе   сохраняется необходимость  более  активного  государственного  регулирования  не  только путем  применения  стимулирующих  мер,  но  и  прямого  вложения   капитала. Государственные   средства   должны   направляться,   прежде    всего, на восстановление технического потенциала на селе; завершение строительства  по ранее начатым объектам,  предусмотренным  целевыми  программами;  укрепление материально-технической  базы  сельскохозяйственной  науки; строительство жилья на  селе;  поддержку малого бизнеса;   финансирование   направлений   деятельности,    где    активность индивидуальных  инвесторов  будет  наименьшей:  ликвидация  последствий   от аварий, стихийных бедствий, экологических  катастроф,  создание  объектов  и систем, обеспечивающих экологическую безопасность производства.

      Целесообразна государственная поддержка лизинга  как одного из  направлений специализированной   системы   сельскохозяйственного   кредита.   Необходимо повысить  роль  государственного   целевого   бюджетного   фонда   поддержки производителей   сельскохозяйственной   продукции   и    продовольствия    в финансировании приобретения  технических  средств  и  оборудования,  активно использовать  целевую  кредитную  линию,  мобилизовать   местные   источники финансирования.

      На  нынешнем этапе крайне важно осуществить  техническое  перевооружение  и реконструкцию животноводческих ферм и комплексов, а также  обновление  парка машинами качественно нового поколения.

      Инвестиционную  политику в  ближайшие  годы  надо  осуществлять  на  основеследующих принципов:

• последовательной децентрализации  инвестиционного  процесса,  увеличения доли собственных средств предприятий в общем  объеме  капитальных  вложений, повышения  роли  амортизационных  отчислений  как   одного   из   источников финансирования инвестиций;
• размещения  государственных  инвестиций  на  производственные  цели  на конкурсной основе;
• возвратности централизованных капитальных вложений;
• расширения     практики     совместного      государственно-коммерческого финансирования проектов;
• усиления  государственного  контроля  за  целевым  расходованием  средств государственного бюджета, направленных на инвестиции;
• расширения  практики  страхования   и   гарантирования   поддерживаемых государством инвестиционных проектов;
• стимулирования иностранных  инвестиций. 

      Необходимо  отметить,  что  при сложившемся  соотношении  цен   на   сельскохозяйственную   и   промышленную продукцию в  предстоящие  годы  капитальные  вложения  за  счет  собственных  средств  смогут  осуществлять  лишь  отдельные  предприятия,  финансирование инвестиций из государственного и региональных бюджетов в ближайшие  годы  не улучшит состояние производственного потенциала сельского хозяйства  и  всего АПК. Вместе с тем, требуется разграничить  функции  управления  инвестициями на государственном, региональном и местном уровнях,  обеспечивая  полномочия каждого   из   них   надежными,   а   главное,    стабильными    источниками финансирования,  закрепленными   законодательным   путем.   В   этих   целях необходимо разработать и утвердить стабильные среднесрочные,  на  2-3  года, нормативы распределения налогов и  других  видов  платежей  между  бюджетами различных уровней, а не менять их ежегодно, как это нередко делается.

      Кроме того, в ближайшее время на государственном  уровне  следует  принять меры, направленные на создание благоприятных условий  для  роста  банковских инвестиций в АПК. В числе мер  по  преодолению  кризиса  финансово-кредитной системы на первый план  надо  поставить  упорядочение  взаиморасчетов  между предприятиями, создание системы страхования и т. д.

      В  целом  необходимо  отметить,  что  новые  подходы  к  решению   проблем инвестиционной    политики    создадут    предпосылки    для    стабилизации производственного потенциала сельского хозяйства и возрождения  АПК.  Только интенсификации сельскохозяйственного производства на основе внедрения  новой системы машин, прогрессивных технологий  позволит  выйти  на  новый  уровень производства  продукции,  а,  следовательно,  и  на  более  высокий  уровень заработной  платы,  обеспечивающей  сельскому  населению  достойный  уровень жизни.

     Важным   фактором   восстановления   экономики   аграрного    сектора    и стимулирования  экономического  роста  является  государственная   кредитная политика,  которая  должна  быть  логическим  продолжением   государственной поддержки  субъектов  хозяйствования  путем   предоставления   кредитов   по льготным процентным ставкам с их дифференциацией  по  таким  признакам,  как уровень плодородия земель, доля  собственных  средств  в  сметной  стоимости строительства  объекта,  удельный  вес   выручки   подсобных   промыслов   и перерабатывающих    производств    во    всей    стоимости     реализованной сельскохозяйственным предприятием продукции; открытия  новых  и  пролонгации действую, их  целевых кредитов  для вновь строящихся  объектов,  имеющих народнохозяйственное   значение;   введение   ипотеки   на   основе   залога недвижимости, включая землю.

3.2. Оценка экономической эффективности

     Необходимость быстрого технического и технологического переоснащения предприятий, повышение конкурентоспособности их продукции непосредственно связаны с инвестированием.

     В последние годы в условиях общего кризиса экономики, нехватки собственных финансовых ресурсов, дефицита бюджетных средств происходит сокращение инвестиций в экономику. Объем инвестиций за последние десять лет упал более чем на 50%.

     Инвестированные ресурсы зачастую используются неэффективно, и, как следствие, возникает проблема «долгостроев», задолженности по кредитам. Данная практика инвестирования ведет к расточительству финансовых ресурсов. Происходит связывание денежных средств, которые могли бы быть направлены в более эффективные производства и проекты. Поэтому в данных условиях особую актуальность приобретает проблема оценки инвестиционных проектов.

     Современные методы оценки инвестиционного проекта  предполагают

всесторонность, объективность анализа, повышенные требования к расчетам.

     Рассмотрим  наиболее важные составляющие данной оценки:

• порядок расчёта и оценки финансовых коэффициентов эффективности;
• анализ движения наличных денег;
• определение устойчивости проекта.

При оценке эффективности  инвестиционных проектов следует различать:

• коммерческую (финансовую) эффективность – выгоду с точки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;
• бюджетную эффективность – финансовые последствия осуществления проекта для республиканского и (или) местного бюджета;
• экономическую эффективность – затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.

     Основу  оценки инвестиционного проекта  составляет такое понятие, как

соизмерение затрат и результатов на его реализацию.

     Общие инвестиционные расходы состоят из капитальных затрат и

издержек  под оборотные средства. В свою очередь капитальные затраты  включают прединвестиционные расходы (издержки на маркетинговые исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, организацию производства), сметную стоимость строительства (стоимость оборудования и строительно-монтажных работ).

     Согласно  Рекомендациям по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденным 31.03.99 г. Министерством экономики Республики Беларусь, в качестве результата выступают чистая прибыль и амортизационные отчисления.

     Отнесение амортизационных отчислений к результатам вполне правомерно, так как в результате реализации проекта субъект хозяйствования получает, наряду с прибылью, и определенную сумму амортизационных отчислений для восстановления основного капитала, которым он раннее не располагал.

     Существующие  методы оценки эффективности инвестиций можно подразделить на 2 группы:

• Простые, или статистические методы
• Методы дисконтирования.

     К простым, или традиционным, показателям оценки инвестиций

относятся коэффициент эффективности (рентабельность) и срок окупаемости.

     Коэффициент эффективности – это отношение среднегодовой суммы прибыли к сумме капиталовложений. Показатель отражает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в течение одного года планирования. На основании сравнения расчетной величины рентабельности со средним уровнем доходности по отрасли или нормативным  проводится заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта.

     Срок  окупаемости – период возмещения инвестиций. В международной практике данный показатель определяется путем суммирования доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций. В отечественной практике данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к среднегодовой величине прибыли. Так как показатели прибыли в начале и в конце периода неодинаковы, то происходит занижение срока окупаемости.

     Проект  считается приемлемым, если срок окупаемости  удовлетворяет требованиям кредитора.

     Недостатки  традиционных показателей: не учитывается фактор времени, то есть изменение стоимости денег с учётом времени. Одинаковая величина денег сегодня и через определённый период времени имеют разную стоимость по причине обесценивания денег в результате инфляции, доходности капитала.

     Для учёта временной стоимости денег  используются дисконтированные критерии эффективности инвестиционного проекта.

     Дисконтирование – это процесс приведения экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду.  Установление сегодняшнего эквивалента суммам, выплачиваемым в будущем, определяется как произведение будущих поступлений денег на коэффициент дисконтирования.

     Расчет  коэффициента дисконтирования приведен ниже:

D = 1/(1+i)ⁿ,

где D — коэффициент дисконтирования;

I — дисконтная ставка;

n — продолжительность инвестирования.