Инвестиции капитального характера и их экономическая эффекивность

     Субъектами  социальных инвестиций могут выступать: органы государственной власти и муниципального самоуправления, государственные и муниципальные предприятия, российские и иностранные частные коммерческие и некоммерческие организации, физические лица.

     Для государства целями социальных инвестиций могут быть: повышение национального дохода и уровня (качества) жизни одновременно, для коммерческих структур, иностранных инвесторов и физических лиц – доход, для некоммерческих организаций: повышение уровня и качества жизни посредством удовлетворения материальных, духовных и социальных потребностей.

     Социальные  инвестиции определяются инвестиционным климатом в регионе (наличие регионального  инвестиционного законодательства, инвестиционный потенциал, уровень инвестиционного риска), параметрами, осуществляемой и намечаемой макроэкономической и микроэкономической политики (долгосрочные государственные программы модернизации экономики, патентная политика, система сертификации изделий, предоставление налоговых льгот и субсидий, система госзаказов и др.), состоянием социального развития общества (уровень жизни населения, образ жизни, здоровье и продолжительность жизни) и бюджетными ограничениями (наличие отлаженного механизма бюджетных приоритетов).

     Управление  социальными инвестициями имеет  сложную субъектно-объектную организацию. Инвестиционный социальный проект как объект управления характеризуется специфическими чертами:

• расходы не соразмерены с доходами по величине и форме проявления;
• период от начала вложений до момента получения выгод отличается большей длительностью по сравнению с вложениями в физические или финансовые активы;
• социальные инвестиционные проекты отличаются высокой чувствительностью ко времени (темпоральностью); в каждом социальном инвестиционном проекте существует временной интервал, на котором вложения обеспечивают наивысшую отдачу от проекта;
• социальные инвестиционные проекты обладают свойством усиления эффектов.

     Главным социальным инвестором выступает государство, которому принадлежит приоритетная роль в управлении социальными инвестиционными проектами; соинвесторами социальных проектов могут быть субъекты федерации, муниципальные образования, коммерческие организации, учреждения социальной сферы, внебюджетные фонды, социально-ответственные фонды, домохозяйства, иностранные инвесторы. Соинвесторы осуществляют управление социальными инвестиционными проектами на микро- и мезо-уровне их реализации. Повышение эффективности управления социальными инвестициями достигается за счет многообразия форм государственно-частного партнерства в финансировании социальных проектов, реализуемого в рамках целевых программ.

     Среди качественных критериев, на основе которых  осуществляется отбор социально-ориентированных инвестиционных проектов, присутствуют и критерии улучшения инвестиционных характеристик, и критерии накопления человеческого капитала. В частности, в качестве положительных социальных эффектов, связанных с реализацией таких инвестиционных проектов, учитываются следующее:

• повышение уровня занятости населения;
• повышение уровня здравоохранения (качества оказываемых услуг и их доступности для населения);
• сохранение и развитие научно-технического потенциала;
• повышение уровня, качества образования и его доступности для населения;
• развитие социальной инфраструктуры;
• повышение уровня обеспечения населения жильем;
• создание и улучшение транспортной инфраструктуры;
• улучшение экологической ситуации, применение технологий, обеспечивающих минимальное негативное воздействие на внешнюю среду.

3. Классификация инвестиций и их виды

     Существуют  различные основания классификации  инвестиций и разные подходы к этой проблеме. В российской и отечественной литературе в основном проводится классификация видов иностранных инвестиций, а не инвестиций как таковых. Вместе с тем, предпринимаются попытки выявления общих классификационных критериев деления инвестиций вне зависимости от того, являются ли данные инвестиции иностранными. Можно привести в качестве примера два различных подхода к проблеме деления инвестиций на виды.

     В.Г. Ворониным инвестиции подразделяются на:

• материальные инвестиции – инвестиции в материальные объекты;
• финансовые инвестиции – финансовые средства собственника, вкладываемые в ценные бумаги, в долю, вклады, а также предоставление кредита за счет собственных средств и т.д.;
• нематериальные инвестиции – инвестиции в общие условия воспроизводства, формирование рынка с помощью рекламы, научно-технические проекты, квалификацию сотрудников, организацию предприятия, социальные мероприятия.

     Ю.А. Бабичевой инвестиции подразделяются на:

• прямые инвестиции – вложения средств в производство, приобретение реальных активов;
• ссудные инвестиции – предоставление денежных средств в долгосрочную ссуду в национальной или иностранной валюте;
• портфельные инвестиции – в форме приобретения ценных бумаг.

     Для рассматриваемых примеров характерным  является неверное представление о самостоятельности выделенных видов инвестиций. В первом случае, подразделение инвестиций проводится в зависимости от объекта (материального или нематериального), но тогда деление инвестиций на материальные и финансовые необоснованно, потому что ценные бумаги тоже материальный объект; можно было бы выделить реальные и финансовые инвестиции как подвиды материальных инвестиций. Во втором, игнорируется тот факт, что и прямые и портфельные инвестиции могут осуществляться в форме приобретения ценных бумаг. Следовательно, несмотря на различия в подходах, в обоих случаях налицо искусственность и условность дифференциации видов инвестиций.

     Наконец вызывает сомнение возможность проведения общей классификации с выделением трех и более элементов, тут нужно использовать подход, который как отмечают М.И. Брагинский, В.В. Витрянский, выработан гражданско-правовой наукой, о делении на основе двучленной формулы, в соответствии с которым образованы такие пары как, «имущественное - неимущественное», «вещное - обязательственное», «абсолютное - относительное».

     Здесь можно рассмотреть  еще один пример классификации  инвестиций, предложенный И.С. Шиткиной:

• по объекту инвестирования – материальные, финансовые и нематериальные;
• по субъекту инвестирования – институциональные инвестиции, корпоративные и индивидуальные, по критерию субъекта инвестирования также – иностранные, внутренние и смешанные инвестиции;
• по форме собственности – частные, государственные инвестиции, инвестиции муниципальных образований, смешанные инвестиции.

     В последнем случае применяется трехчленная  и более классификация видов, и более выпукло проявляются  все недостатки такого подхода. Во-первых, деление в зависимости от того, материальные или нематериальные объекты выступают объектом инвестирования, позволяет выделить только два вида – материальные и нематериальные, что касается финансовых, то, скорее всего, это тоже материальные объекты. Во-вторых, в основе деления на институциональные, корпоративные и индивидуальные лежит деление инвесторов на институциональных и индивидуальных, но корпоративные инвестиции явно выходят за рамки этой классификации, поскольку здесь главным критерием будет не субъект, а объект инвестирования – собственное производство продукции. В-третьих, вряд ли обоснованно при классификации на различные виды инвестиций использовать один и тот же критерий – субъект инвестирования. В-четвертых, смешанных инвестиций не существует, либо это иностранные или национальные инвестиции, либо государственные или частные. В-пятых, есть две формы собственности, поэтому в зависимости от этого критерия можно выделить только два вида инвестиций – государственные и частные. Если обобщить сказанное и убрать лишнее, то можно назвать такие виды инвестиций, как институциональные и индивидуальные, иностранные и национальные, государственные и частные.

     Деления на основе двучленной формулы, можно распределить основные виды инвестиций следующим образом: капиталообразующие и интеллектуальные, государственные и частные, иностранные и национальные. Что же касается других видов инвестиций, например, таких как, прямые и портфельные, реальные и финансовые, долгосрочные и краткосрочные, высокорискованные и малорискованные, то они подпадают под основное деление и являются дополнительными видами инвестиций.

     Капиталообразующие  инвестиции – это инвестиции, направленные на увеличение или прирост материальных и нематериальных активов. Иначе говоря, это инвестиции в их традиционном понимании, потому что, как правило, инвестиции являются капиталообразующими, то есть выступают способом или средством получения прибыли или дохода.

     М.З. Бор, А.Ю. Денисов  считают, что в  свою очередь капиталообразующие инвестиции делятся на:

• инвестиции в реальные активы – в основной капитал, включающие также затраты на капитальный ремонт, на приобретение земельных участков и в другие объекты природопользования;
• инвестиции в нематериальные активы – патенты, лицензии, программная продукция научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок, на пополнение материально-оборотных средств;
• финансовые инвестиции – кредиты, вкладываемые в экономику, финансовые средства хозяйствующих субъектов и частных лиц, как долгосрочные, так и краткосрочные.

     Интеллектуальные  инвестиции – это инвестиции, направленные на подготовку специалистов различных уровней, а также повышение их квалификации, проведение научных исследований, и т.д. Наиболее распространенными видами интеллектуальных инвестиций в настоящее время являются государственные и частные кредиты на получение высшего образования.

     Так, Законом РФ «Об образовании» от 7 июня 1999 г. предусматривается, что для получения профессионального образования создается система государственного образовательного кредитования, включающая предоставляемые на конкурсной основе государственный образовательный кредит и государственный студенческий кредит. Между заемщиком, вузом и финансовым центром Министерства образования и науки РФ заключается трехстороннее соглашение, предусматривающее планируемый размер кредита, условия выдачи и сроки погашения кредита, обязательства сторон, в том числе обязательство заемщика по обеспечению возврата кредита.

     Налицо  все основные характеристики кредита: возвратность, обеспеченность, платность, целевое использование и срочность (государственный образовательный кредит выдается сроком до 15 лет, государственный студенческий кредит - до 10 лет). Само соглашение согласно действующему законодательству, скорее всего, является гражданско-правовым договором займа (хотя очевидно, что на него не могут быть распространены нормы договора государственного займа, несмотря на то, что стороной в договоре выступает государство в лице своих органов). Следовательно, государственные образовательные и студенческие кредиты представляют собой государственные интеллектуальные инвестиции.

     Государственные (бюджетные) инвестиции отличаются от частных инвестиций тем, что им присущи следующие признаки:

• источниками государственных (бюджетных) инвестиций являются бюджетные средства;
• государственные (бюджетные) инвестиции осуществляются на возвратной и платной основе;
• государственные (бюджетные) инвестиции характеризуются тем, что государство устанавливает основания и порядок их предоставления;
• объемы и размеры государственных (бюджетных) инвестиций зависят от утверждения государственного бюджета;
• государство осуществляет контроль за целевым использованием государственных (бюджетных) инвестиций;
• государственные (бюджетные) инвестиции обеспечиваются имуществом государственной казны.

     Частные инвестиции и порядок их осуществления регулируются нормами законодательства об инвестициях, гражданского законодательства, законодательства о недрах и недропользовании и нормами других отраслей законодательства. Главные особенности частных инвестиций, отличающие их от государственных (бюджетных), заключаются в том, что источники, объемы и объекты инвестиций определяются самим инвестором, а государство обеспечивает защиту прав инвестора от возможных посягательств, в том числе и со стороны государственных органов. Здесь еще раз следует подчеркнуть, что Закон об инвестициях регулирует отношения, связанные именно с частными, а не с государственными (бюджетными) инвестициями.

     Однако  наиболее урегулированными в законодательном  плане до недавнего времени являлись такие виды инвестиций, как иностранные инвестиции и прямые инвестиции. Общепризнанным основанием деления на иностранные и национальные инвестиции выступает – осуществляются инвестиции в стране инвестора или в другом государстве. Немаловажно здесь и то, о какой собственности идет речь (о национальной частной собственности или государственной собственности; об иностранной частной собственности или собственности иностранных государств или международных организаций).