Формы международного движения капитала

    Часто бывает трудно провести четкую границу  между прямыми и портфельными зарубежными инвестициями.

    Доля  портфельных инвестиций в общем  объеме иностранных инвестиций в  середине 90-х годов составила 35 – 40%. Общий размер портфельных зарубежных инвестиций только в развивающиеся страны в 1994 году составил 86,6 млрд. долларов.

    Под миграцией капитала в ссудной  форме понимают все международные перемещения капитала, за исключением прямых зарубежных инвестиций.

    Ссудная форма международной миграции капитала реализуется в следующих операциях:

• выдача государственных и частных займов;
• приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, трат иностранных компаний;
• осуществление выплат по долгам;
• межбанковские депозиты;
• межбанковские и государственные задолженности.

    Быстрые темпы экспорта ссудного капитала и  значительные по объемам повторяющиеся  операции на международном уровне привели  к формированию в конце 60-х начале 70-х годов XX века мирового рынка ссудного капитала.

    Так, в конце 80-х годов сумма чистых заимствований на международном уровне составила 14% от всех чистых заимствований на национальных финансовых рынках. Если в 80-е годы межстрановые перемещения ссудного капитал а составляли около 30 млрд. долларов, то 1994 году – около 200 млрд. долларов.

    Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную  структуру, представленную на рис. 3.

    Мировой кредитный рынок – это особый сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и платы процентов.

    Ведущими  импортерами капитала на мировом  кредитном рынке являются промышленно  развитые страны, при этом доля стран  ОЭСД составляет 86%. Крупнейшим заемщиком  являются США, на втором месте находится  Великобритания, крупнейшими в мире кредиторами выступают Япония и Швейцария.

    Международный кредит – это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая  кредиторами одной страны на условиях возвратности, срочности и платы процентов заемщику другой страны.

    В широком смысле это понятие включает в себя так же заграничные портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные облигации, акции и другие ценные бумаги с целью получения дохода, а не установления контроля за хозяйственной деятельностью заемщика.

    В условиях стабильности и предсказуемости мировой экономики международное кредитование может быть эффективным с глобальной точки зрения.

    Воздействия международного кредита идентично  воздействию на благосостояние мер  по либерализации торговли или миграции рабочей силы. Устранение ограничений на пути международных финансовых потоков приносит выигрыш миру в целом и тем группам, для которых свобода означает более жесткую конкуренцию.

    Либо  страна – кредитор, либо страна –  заемщик может ввести на международный  кредит  налоги.

    Если  финансовая помощь страны достаточно велика, чтобы она могла влиять на уровень процента международного рынка кредита, эта  мощь может  использоваться в ее собственных  интересах. Ограничивая предложение  ссудного капитала на внешних рынках, она может вынудить зарубежных заемщиков платить более высокую ставку и добиться чистых односторонних выгод.

    Страна  – заемщик, ограничивая свои займы  может вынудить кредиторов пойти на более низкий уровень доходности.

    Анализ  налогообложения международного кредитования и заимствования предполагает, что уйти от налогов нельзя. На практике же это часто удается. Кредиторы и должники могут изобрести тысячи способов скрыть наличие сделки. Самым распространенным инструментом является ''трансфертное ценообразование''. Между кредиторами и должниками часто существуют не только сделки ссуды, но и сделки купли - продажи. Если они стараются представить дело таким образом, будто никаких кредитов не было выдано, то могут сделать это, введя нерыночные цены на товары и услуги своего внутреннего товарообмена, например, подписать соглашения, в которых заемщик продает кредитору некоторые товары за наличный расчет позднее. Можно сделать так, что кредитор недоплачивает за некоторые товары в настоящее время, и/или переплачивает за них позднее. Так фальсифицированные цены осуществляют ''трансферт'' дополнительных процентных платежей от заемщика к кредитору.

    Портфельные зарубежные инвестиции и международный  кредит ведут к укреплению внешних  экономических и политических связей стран в мировом хозяйстве, к росту их взаимосвязи и взаимозависимости, а также к увеличению экономического и технического потенциала стран, к росту благосостояния отдельных национальных экономик и мирового хозяйства в целом.

    Начало 80-х годов ознаменовалось для  мирового рынка ссудных капиталов обострением проблемы задолженности, в центре которой традиционно находился вопрос о долгах развивающихся стран, составляющих в 1992 году около 1,7 трлн. Долларов (37,6% ВНП этих стран). Внешняя задолженность восточноевропейских реформирующихся стран (включая государства бывшего СССР) составляла 192 млрд. долларов (24,9% ВНП).

    Международный кредит часто выходит из состояния  равновесия.

    Главной причиной периодической повторяемости  международного кризиса задолженности является наличие сильной мотивации к отказу платежей по долгу суверенными задолжниками. Нельзя заставить суверенных задолжников заплатить по долгам, если у них нет такого желания. Даже если правительства откажутся платить в срок по долгам, кредиторы не имеют возможности обратиться в суд или наложить арест на активы должников.

    Наиболее  надежными способами разрешения проблем права собственности на кредиты, предоставляемые суверенным заемщикам являются:

• введение залога или обеспечения активов того или иного вида, которые могут перейти в собственность кредитора в случае приостановки выплат по долгу заемщиком (активы страны – должника в стране – кредиторе; крупные вложения страны – должника в банки и предприятия на территории страны – кредитора; широкое участие страны -  должника в торговле со страной – кредитором).
• дать стимул выплачивать долги взамен на обещание новых кредитов (этот способ часто используется международным валютным фондом)

    Широкомасштабный  поток кредитов завершившийся в  начале 1982 года кризисом доверия, когда  Мексика, а вслед за ней и страны Латинской Америки, Азии и Африки, заявили, что не в состоянии обслуживать свои внешние  долги. Кредиторы, приостановившие новое кредитование, в массовом порядке и вне всякой очереди требовали возврата долгов , ускоряя тем самым всемирный кризис задолженности.

    Правительства 38 стран не смогли выдержать согласованные  ранее графики выплат по долгам и попросили о реструктуризации долга (пересмотр сроков и порядка выплаты долга). С понятием реструктуризации долгов и связана деятельность Парижского клуба.

    Он  является неформальной организацией, которую создали промышленно развитые страны для обсуждения проблем, возникающих в результате неплатежеспособности некоторых стран – должников.

    Этот  клуб – в значительной степени ''западный'', так как кредиторами государств, испытывающих сложности с погашением задолженности, являются в основном промышленно развитые страны.

    Клуб, который осуществлял в начале 70-х годов эпизодическую деятельность, с усилением проблем задолженности  стран ''третьего мира'' и некоторых стран Восточной Европы превратился в чрезвычайно активную организацию. Его прагматический подход оказался весьма эффективным. Клуб действует в тесной связи с международным валютным фондом. Он снискал большой авторитет у стран – кредиторов и стран – должников.  
 
 
 
 
 
 
 
 

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Итак, зарубежные портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального  контроля над объектом инвестирования. Эти бумаги могут быть либо акционерными ценными бумагами, удостоверяющими имущественное право их владельца, либо долговыми ценными бумагами, удостоверяющими отношение займа. Главная причина осуществления портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных зарубежных инвестиции осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

    В каждой стране существует своя национальная денежная система: та ее часть, в рамках которой осуществляются международные платежи, называется национальной валютной системой. На ее базе основывается мировая валютная система - форма организации международных валютных отношений. Она построена на принципе сочетания долгосрочной гибкости валютных курсов и в их краткосрочной стабильности. Валютный курс - это  цена денежной единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве единиц национальной валюты.

    Таким образом, новые формы международных экономических отношений, связанные с распространением передового опыта, отражают эволюцию в способах использования иностранных капиталов на территории тех или иных государств: от частичного и полного владения — к контрактным соглашениям, связанным с передачей технологий, сбытовых и информационных услуг. Цели, преследуемые партнерами, безусловно, различны. Для одних — это достижение мирового лидерства, для других — преодоление отставания.

    Углубление  международного разделения труда идет на основе конкурентной борьбы. Основным аргументом соперничества участвующих сторон является сравнение научных потенциалов и технологических возможностей, которыми обладают страны. Характерной чертой современного мирового хозяйства является раздел технологической власти. Следствием этого является специализация развитых стран на экспорте наукоемких и техноемких изделий (радиоэлектроника, приборостроение). На долю же развивающихся стран приходится экспорт ресурсоемких и трудоемких изделий, производство которых зачастую ведет к нарушению экологического равновесия. Некоторые страны продолжают оставаться в русле монокультурной сырьевой специализации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Акопова, Е.С. Мировая экономика и международные экономические отношения/ Е.С. Воронкова, О.Н., Гаврилко.- Ростов – на – Дону: Феникс, 2000. – 348с.
2. Гаврилова, Т.В. Международная экономика. Учебное пособие./ – М.: Издательство ''ПРИОР''.- Новосибирск: 1999.-421с.
3. Захматов, М.И. Тенденции развития мирохозяйственных связей /США – экономика, политика, идеология. – 1996-530с.
4. Иванов, И.Д. Империи финансовых магнатов /отв. ред. И.Д. Иванов. – М.: Мысль, 1998.-239с.
5. Ревинский, И.А. Международная экономика и мировые рынки. Учебное пособие. – Новосибирск, 1998.-431с.
6. Сергеев, П.В. Мировое хозяйство и международные экономические отношения на современном этапе: Учебное пособие по курсу ''Мировая экономика''. – М.: Новый Юрист, 1998.547с.
7. Булатова, А.С. Экономика /Под ред. А.С. Булатова. – М.: БЕК, 1994.-256с.
8. Халевинская Е.Д. Мировая экономика: Учебник/ Крозе И.-М., 2004.-240с.
9. Общая теория денег и кредита:  Учебник для вузов./Под ред. Е.Ф. Жукова- М., 2001.-430с.

    10. Международные валютно-кредитные  и финансовые отношения: Учебник/  Под. Ред. Л.Н.Красавиной. – М., 2003-381с.

    11. Международные экономические отношения:  Учебник для вузов/ Под ред.  В.Е. Рыбалкина.-М.,2001.

           12. Мировая экономика. Экономика зарубежных стран: Учебник /под ред.проф.Колесова В.П., Осьмовой М.Н.-М., 2005. -402с.

    13. Международные экономические отношения:учебник 2-е издание / под. Ред. Н.Н. Ливенцева. М., 2006 – 320с.

    14. Бабин, Э.П. Внешнеэкономическая политика М.: Экономика, 2006 – 259с.

    15. Булатов, А.С. Мировая экономика:  Учебник для вузов. / М., 2004 – 310с.