Формы международного движения капитала

    Однако  реальной границы между прямыми  и портфельными инвестициями нет, хотя во многих странах она формально определена законодательными актами.

    Вывоз прямых инвестиций может осуществляться либо через создание за рубежом новой  фирмы (самостоятельно или с местным  партнером), либо через покупку существенной доли в уже действующей за рубежом фирме или полное поглощение этой фирмы. За рубежом все эти фирмы обычно называются зарубежными филиалами родительских компаний (в Украине под филиалом имеют ввиду то, что на Западе называют отделением). Эти филиалы подразделяют на отделения, дочерние и ассоциированные компании.

    Отделение регистрируется в зарубежной стране, но имеет собственный баланс в  составе баланса своей родительской компании, отвечает по обязательствам родительской компании, полностью принадлежит  родительской компании и поэтому не является юридическим лицом.

    Дочерняя  компания регистрируется в зарубежной стране как компания с собственным  балансом, т.е. является юридическим  лицом, но контроль над ней осуществляет родительская компания, потому что  она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании.

    Ассоциированная компания отличается от дочерней тем, что находится под более слабым контролем родительской фирмы, которой  принадлежит существенная, но не основная часть акций.

    К разновидности дочерних и ассоциированных компаний можно отнести и большинство совместных компаний, которые создаются на паях двумя или несколькими фирмами, обычно на короткий срок, для производства какого-либо продукта. Западные СП отличает от украинских узкий ассортимент продукции, короткий срок существования и необязательное иностранное участие.

    К зарубежным филиалам иногда относят  и такие фирмы, в которых родительской компании не принадлежит ни одной  акции, и управление осуществляется через лицензионные соглашения.

    Зарубежные  представительства (агенства, конторы, бюро), организованные фирмами за рубежом, традиционно не включают в прямые (и вообще в зарубежные) инвестиции, хотя они владеют и управляют собственностью за рубежом.

    Осуществляя прямые инвестиции за рубежом, компании руководствуются преимущественно одним из следующих мотивов.

    Основным  мотивом является стремление к наиболее выгодному вложению капитала, что  достигается производством товаров  и услуг на месте.

    Значительная  часть прямых инвестиций осуществляется по технико-экономическим причинам и нацелена на создание за рубежом собственной инфраструктуры современных внешнеэкономических связей (складов, баз подработки, транспортных предприятий, банков, страховых компаний...), т.е. товаро- и услугопроводящей сети, преимущественно для сбыта товаров и услуг произведенных в стране-экспортере.  

    Часть инвестиций вывозится в рамках т.н. бегства капитала, особенно это характерно для стран с нестабильной экономической, социальной и политической жизнью, высокими налогами и инфляцией, жесткими ограничениями на хозяйственную деятельность, а также с высоким уровнем преступности. Этот мотив является в настоящее время ведущим для большинства новых компаний с украинским капиталом за рубежом.

    Активность  участия страны в мировом рынке  инвестиций и готовность инвесторов к экспорту капитала в какую-либо страну зависит от инвестиционного климата в стране, импортирующей капитал.

    Инвестиционный  климат представляет собой совокупность экономических, политических, юридических  и социальных факторов, которые предопределяют степень риска иностранных капиталовложений и возможность их эффективного использования в стране.

    Инвестиционный  климат является комплексным понятием и включает ряд параметров: национальное законодательство, экономические условия (спад, подъем, стагнация), таможенный режим, валютная политика, темпы экономического роста, темпы инфляции, стабильность валютного курса, уровень внешней задолженности и т.д. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1.1 СУЩНОСТЬ, ПРИЧИНЫ И ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНОГО  ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА

     Международное движение капитала - это размещение и функционирование капитала за рубежом. Прежде всего, с целью его самовозрастания.

     Международная миграция капитала, как явление, начала активно развиваться в период становления мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя международную миграцию товаров, оно становилось постепенно неотъемлемой, определяющей, отличительной чертой современной мировой экономики и международных экономических отношений.

     Согласно  оценки экспертов среднегодовые  темпы прироста прямых зарубежных инвестиций составили в 80-е годы почти 34%, что в 5 раз превышало темпы расширения мировой торговли.

     На  современном этапе международное  движение капитала служит определяющим элементом в функционировании мировой  экономики, развитии прочих форм международных  хозяйственных связей.

     Перемещение капитала за рубеж (вывоз капитала) представляет собой процесс, в ходе которого происходит изъятие части  капитала из национального оборота  одной страны и помещение его  в различных формах (товарной, денежной) в производственный процесс и обращение другой, принимающей страны. Международное движение капитала означает миграцию капиталов между странами, которое приносит доход их собственникам.

     Среди причин перемещения капитала за рубеж  выделяется относительная избыточность в собственной стране, стране – доноре. Это позволяет размещать капитал за границей в поисках сравнительно большей прибыльности и получать при этом доход как в форме дивиденда, так и процента.

     Объективной основой международной миграции капитала является неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается:

• в неравномерности накопления капитала в различных странах; в ''относительном избытке'' капитала в отдельных странах;
• в несовпадении проса на капитал и его предложения  различных звеньях мирового хозяйства. По оценкам специалистов, на начало 90–х годов размер ''относительных избытков'' капитала достиг 180 – 200 млрд. долларов;

На  развитие процесса международной миграции капитала влияют две группы факторов, среди которых:

1. Факторы экономического характера:

• развитие производства и подержание темпов экономического роста;

• глубокие структурные сдвиги как в мировой экономике, так и в экономике отдельных стран (особенно с воздействием НТР и развитием мирового рынка услуг);
• углубление международной специализации и кооперации производства;
• рост транснационализации мировой экономики (так, объемы производства продукции зарубежными фирмами США в 4 раза превышают объемы товарного экспорта из самих США);
• рост интернационализации производства и интеграционных процессов;
• активное развитие всех форм международных экономических отношений.

2. Факторы политического характера:

• либерализация экспорта (импорта) капитала (СЭЗ, оффшорные зоны и т.д.);
• политика индустриализации в странах ''третьего мира'';
• проведение экономических реформ (приватизация государственных предприятий, поддержка частного сектора, малого бизнеса);
• политика поддержки уровня занятости.

Наряду  с этим имеет мест экономическая  целесообразность, непосредственно стимулирующая субъекты капитал экспорту и импорту капитала, которая заключается в:

• получении дополнительных прибылей;
• установлении контроля над другими субъектами;
• обходе протекционистских барьеров, выдвигаемых на пути движения товарных потоков;
• приближении производства капитал новым рынкам сбыта (например, на территории СНГ должно быть создано около 200 совместных предприятий с итальянским капиталом по производству макаронных изделий);
• получении доступа капитал новейшим технологиям;
• сохранении производственных секторов путем создания зарубежных филиалов;
• экономии на налоговых платежах, особенно при создании и регистрации промышленности в оффшорных зонах и СЭЗ;
• снижении расходов на охрану окружающей среды.

       Классификация форм международного  движения капитала отражает различные стороны этого процесса и производится по различным показателям.

     По  источникам происхождения различают  частные и государственные капиталовложения.

     Государственные капиталовложения – это государственные  займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (например кредиты МВФ). Но в любом случае это деньги налогоплательщиков, хотя и идущие до получателя разным путем.

     Частные капиталовложения – это средства из не государственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из – за рубежа частными лицами (физическими или юридическими).

     Сюда  относятся инвестиции, торговые кредиты, межбанковское кредитование; они  не связаны напрямую с госбюджетом, но правительство держит их перемещения в поле зрения и может в пределах своих полномочий их контролировать и регулировать.

     По  срокам  заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. К последним относятся все вложения более чем на 15 лет. Сюда входят наиболее значимые капиталовложения, т.к. капитал долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты). Краткосрочные – это вложения сроком до 1 – 1,5 года. Среднесрочные – от 1 до 5 – 7 лет.

     По  характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.

     Первые  означают предоставление средств взаймы или ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.

     Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет о вложениях частного капитала.

     По  целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные  инвестиции.

     Прямые  зарубежные инвестиции являются вложением  капитала во имя получения долгосрочного интереса и обеспечения его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.

     Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное право на доход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такого дохода.

     Международный валютный фонд в этом контексте (т.е. "цели") выделяет еще одну группу – ''прочие инвестиции'', в которые в основном входят международные займы и банковские депозиты.

    Однако  основными формами международной миграции капитала являются ввоз и вывоз предпринимательского и ссудного капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    

2. ПРЯМЫЕ  И ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

    Активная  деятельность по привлечению иност-ранных инвестиций в отечественную экономику началась в СССР в годы перестройки - в 1987 году были приняты первые нормативные документы о создании и функционировании совместных предприятий российских организаций с зарубежными партнерами, которые положили начало регулированию прямых иностранных инвестиций в российскую экономику. Важнейшим законодательным актом, и по сей день регулирующим деятельность иностранных инвесторов в России, явился принятый в 1991 году закон “Об иностранных инвестициях в РСФСР”. Главным результатом принятия этого закона стало предоставление предприятиям с иностранными инвестициями национального режима, при котором такие предприятия пользуются на территории страны равными юридическими правами и несут равные обязанности с чисто российскими предприятиями (за исключением дея-тельности в некоторых стратегических отраслях эко-номики). Процесс массовой приватизации в России в 1992-94 годах, стремительное развитие российского рынка ценных бумаг и создание его нормативной базы впервые в отечественной истории создали предпосылки для развития зарубежных портфельных инвестиций в России. Вместе с тем, несмотря на определенный прогресс в последнее время, противоречивость, неполнота и нестабильность нормативно-правовой базы остаются одними из важнейший препятствий на пути привлечения иностранных инвестиций в Россию.