Фондовый рынок

      Тенденции фондового рынка к формированию централизованной системы распределения капиталов применительно к рынкам ценных бумаг имеют следующие признаки. Во-первых, на рынках появляется все больше участников, для которых биржевая деятельность является основной, а во-вторых,  идет явный процесс образования  крупных институциональных игроков рынка за счет как увеличения собственных капиталов (рост капитала), так и объединения с более крупными финансовыми образованиями (объединение капитала). Как следствие подобных действий возникают торговые площадки, обслуживающие крупнейшие объемы операций на рынке и притягивающие все больше общественных капиталов.

      Глобализация  же фондовых рынков подразумевает переход  национальных капиталов за границы  своей страны, таким образом, формируется  глобальный финансовый рынок, применительно  к которому рынки внутри государств становятся второстепенными, т.к. основу его составляют финансовые потоки ТНК (транснациональных компаний). Торговля на таком глобализованном рынке будет вестись непрерывно.

      Следующая перспектива - надежность фондового  рынка, которая, равно как и степень  инвесторского доверия к нему, связана с повышением государственного контроля и уровня организованности рынка. Государство со своей стороны должно постараться вернуть доверие к финансовой системе таким образом, чтобы население хранило сбережения в ценных бумагах и было уверено в том, что не потеряет их вследствие каких-либо манипуляций государства. Именно поэтому участники фондового рынка заинтересованы в том, чтобы вся система была организованна и жестко контролировалась государством.

      Пожалуй, самым важным для развития рынков является их переход  на компьютерное функционирование, что является следствием повсеместного внедрения компьютерных технологий во все сферы человеческой жизни. Без  этого явления современная фондовая система никогда не приобрела бы такой размах, как сейчас.

      Компьютеризация позволила совершить революционные  изменения в обслуживании рынка, внедрив современные технологии как в системе мгновенных расчетов между участниками, так и в  способах торговли.

      Наряду  с компьютеризацией, должен измениться и инструментарий рынков, в частности, новыми внедряемыми инструментами должны стать, прежде всего, разнообразные виды производных ценных бумаг, т.е. деривативов. Также должны появиться новые системы торговли, которые будут основаны на использовании компьютерных систем и цифровых средств связи, обеспечивающих полностью автоматическую торговлю без личного контакта продавца с покупателем. Ну а новая инфраструктура рынка должна будет состоять из современных информационных, расчетных и клиринговых систем, а также систем автоматического депозитарного обслуживания.

      Секьюритизация, представляющая собой переход денежных средств из своей исторической бумажной формы  в форму ценных бумаг, неизбежно стимулирует переход ценных бумаг в более доступные для инвесторов формы.

      Отметим, что развитие и рост фондового рынка отнюдь не повлечет за собой исчезновение прочих финансовых рынков, наоборот, произойдет  процесс их взаимопроникновения. Т.е. фондовый рынок аккумулирует капиталы, а затем распределяет их посредством  ценных бумаг на другие рынки, способствуя их дальнейшему развитию.

      Хотя  проблемы развития фондового рынка не поддаются однозначной формулировке, некоторые аспекты такой проблематики бывают очевидны. Западные специалисты уже давно вывели аксиому: там, где наблюдается перенакопление капитала без инвестирования его в другие секторы мировой экономики, скорая финансовая дестабилизация и снижение рейтинга данной корпорации (банка) – логически неизбежны. В условиях последних достижений НТП, в частности, средств коммуникаций (электронные переводы валют и др. межбанковские операции), а также повышения роли и активности международных фондовых бирж, кооперирование фондовых рынков, обеспечивающее рост международного рынка свободных капиталов, является первоосновной задачей.

      Если  же говорить о посттоталитарных странах, наиболее актуальным здесь остаётся преодоление правовых злоупотреблений, обусловленных крайним несовершенством законодательной системы этих стран в целом. В последнее время всё же тенденция цивилизованного движения к международному экономическому сотрудничеству с транснациональными корпорациями и банками становится более заметной и на просторах отечественных рынков.

      В стране, да и во всем мире, происходят достаточно напряженные ситуации, что  приводит к ощущению некой нервозности инвесторов на фондовом рынке. Многие из них стали всерьез интересоваться тем, какие перспективы и какие риски их могут ожидать в ближайшем будущем. 

      Если  придерживаться логических рассуждений, то можно прийти к некоторым выводам. Их нельзя назвать окончательными, но, тем не менее, имеет смысл учитывать при работе на фондовом рынке. 

      В первую очередь стоит отметить тот  факт, что случившийся в 2008 году кризис привел к тому, что долларов и евро в мире хватит для того, чтобы, если не полностью избежать второй волны мирового финансового кризиса, то, по крайней мере, пережить ее с куда меньшими потерями.  

      Конечно, нагнетание сегодняшней ситуации в  Греции является достаточным поводом  для того, чтобы в ближайшие  месяцы постараться сдержать слишком  уж активный рост курса иностранных валют. Тем не менее, слухи о наступающем экономическом кризисе в России в 2012 году изрядно преувеличены. Дело в том, что внутренняя инвестиционная активность на фондовом рынке практически равна нулю, а, значит, нет и «пузырей», способных лопнуть с оглушительными последствиями, как это происходило три года тому назад. Это хорошая новость для тех, у кого вклады в Сбербанке - ведь консервативные инвесторы не любят перемен. 

      Рискованной темой на сегодняшний день по-прежнему остаются цены на энергоносители, но и  здесь катастрофических масштабов  ввиду мирового роста инфляции ждать  не приходится. По крайней мере, таких, которые могли бы существенно  повлиять на Российскую Федерацию в наступающем году.  

      Вот какие риски можно назвать  действительно опасными, так это  политические. Проблема резкой потери рейтингов президентом страны, премьер-министром и «главной партией» может оказать определенное влияние на возникновение волнений среди населения, которое за 10 лет уже успело привыкнуть к стабильности. Кроме того, стоит помнить о том, что большое число граждан страны существенно потеряло свое финансовое положение в период первого кризиса.  

      Собственно, именно это и привело к тому, что в РФ стали появляться сторонники нововведений и реформ, которые могли бы направить Россию в относительно новое социально-экономическое русло. Подобные желания явно не сочетаются с жаждой премьера к «стабильности», грозящей перейти в «застой». Но пока оценить политическую ситуацию в полном объеме не представляется возможным.  

      Вышеперечисленные рассуждения наталкивают на определенные выводы относительно перспектив 2012 для фондового рынка России:

1. Многие проблемы рынка инвестиций в стране будут связаны непосредственно с возникновением в России политического кризиса, поскольку действующая политическая элита к трансформации, развитию или самораспаду явно не готова.
2. Инвестиционные климат в стране уж никоим образом не улучшит появление в качестве кандидата на выборах 2012 года В.В. Путина. По крайней мере, в ситуации его реального президентства стоит ожидать того, что спекуляции на рынке, а также его непредсказуемость станут неизбежными.
3. Куда более надежной для фондового рынка является ситуация, в которой президентом страны останется Медведев. Однако очень важно, чтобы его политика была направлена на разрушение государственных институтов и механизмов, которые на сегодняшний день работают по неизвестным принципам.
4. Отсутствие в стране четкой стратегии развития на ближайшие несколько лет приведет к тому, что крупные зарубежные портфели инвесторов в России вряд ли появятся. А значит, серьезного развития фондовый рынок так и не получит, оставаясь в своем «внутриутробном» состоянии.

 Так что вряд ли инвесторам имеет смысл рассчитывать на какой-либо значительный рост фондового рынка в наступающем году. Изменения станут более-менее возможными лишь после проведения выборов.  

      3.3. Перспективы инвестирования  в фондовый рынок  России 
 

      Фондовый рынок является отражением экономики страны и представляет собой наиболее эффективный источник привлечения капитала для компаний и предприятий. Для инвесторов фондовый рынок предоставляет возможность оптимальным образом распорядиться своими сбережениями. Существует две основных формы участия в бизнесе компании: напрямую – через покупку акций, и опосредованно – с помощью приобретения облигаций. Фондовый рынок позволяет гражданам получать право на часть прибыли наиболее успешных компаний с помощью приобретения акций, либо предоставлять предприятиям деньги в долг под определенный процент путем приобретения облигаций. Во всем мире именно ценные бумаги являются одним из самых привлекательных способов вложений свободных денежных средств.

      Долгосрочные  тенденции роста экономики России - это увеличение масштабов деятельности отечественных компаний и рост валового внутреннего продукта (ВВП) страны. Так как экономика России является одной из наиболее быстро растущих в мире, то и прибыли отечественных компаний увеличиваются быстрее, чем прибыли компаний в других странах. Рост доходов, генерируемых бизнесом, повышает его стоимость и, как следствие, стоимость его акций.

      Рост  ВВП, прибыли корпораций и фондового  рынка являются взаимосвязанными показателями. В период с января 2004 года по декабрь 2007 года номинальный ВВП России в годовом исчислении вырос в 1,9 раза, а сальдированная чистая прибыль  предприятий России - в 2,8 раза, что привело к росту стоимости российских предприятий в 3,5 раза. [№ 21]

      В 2010 году происходило постепенное  восстановление экономики России после  кризиса. По сравнению с 2009 годом  номинальный ВВП вырос в 1,16 раза, при этом сальдированная чистая прибыль предприятий по сравнению с 2009 годом возросла в 1,4 раза. Капитализация рынка акций на конец 2010 года выросла в 1,2 раза по сравнению с концом 2009 года. [№ 21]

      В 2011 году произошел переход от восстановления российской экономики к ее дальнейшему развитию. На конец сентября 2011 года рост ВВП составил 4,2% в годовом исчислении. Инвестиции в основной капитал увеличились на 4,8% в годовом выражении. Доля прибыльных предприятий за январь-август 2011 года увеличилась на 0,9%, а прибыль предприятий увеличилась на 33,8% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.   [№ 20]

      Капитализация фондового рынка за третий квартал 2011 года снизилась на 18,5%, с 31 245 млрд руб. до 25 405 млрд руб [№ 21].

      В октябре 2011 года капитализация фондового  рынка несколько снизилась, но сейчас происходит ее постепенное восстановление. Также в третьем квартале 2011 сократилась  активность на рынке размещения облигаций.

      Кризисная ситуация характеризовалась крайне низкой монетизацией российской экономики. На начало 3 квартала 2011 года монетизация экономики составила 41,5%. В то же время значение этого показателя в развитых экономиках колеблется в диапазоне 80-100%, а у растущей экономики Китая – около 150%. В этих условиях российской экономике по-прежнему не хватает денежной массы для справедливой оценки стоимости активов и для осуществления инвестиций в основной капитал.

      В перспективе ближайших лет мы ожидаем докризисные значения роста  ВВП. Этот прогноз подтверждается текущей динамикой реального ВВП.

Рис. 3.1. Прогноз изменения капитализации

      Исходя  из данного рисунка, можно сделать вывод о том, что, рост капитализации (стоимости акций компании) ожидается по всем группам за исключением «Потребительского сектора», «Минеральных удобрений» и «Фиксированной связи».  То есть, на данный момент, акции большинства компаний являются недооцененными.

      Для того чтобы получить результат «лучше рынка», необходимо выбирать отрасли, которые и будут «лучше рынка». Для этого можно сравнить полученные данные со средневзвешенным изменением капитализации по всем эмитентам (то есть индексом ММВБ). Тогда мы увидим, что следующие отрасли обгоняют среднее значение:

• недвижимость;
• нефтехимия;
• сетевые компании;
• добыча нефти и газа;
• трубные заводы.

      Вложения  в акции эмитентов этих отраслей могут оказаться наиболее эффективными.