Фондовий ринок в Україні: проблеми та перспективи розвитку

Вирішальну роль у централізації  фондового ринку України й  забезпеченні його діяльності й прозорості грає також створення й організація  діяльності Національного депозитарію  України. 6 травня 1998 р. на об'єднаному засіданні керівників Комісії, фондових бірж обговорювався проект рішення про об'єднання фондових бірж, що передбачає реалізацію ідеї створення Єдиної фондової біржової системи. Але, на жаль, поки що ми спостерігаємо не централізацію ринку, а, навпаки, його децентралізацію. В Україні зареєстровано вже п'ять бірж, кожна з яких працює за своїми правилами, що не завжди відповідають міжнародним стандартам. Іноземний інвестор не розуміє наші правила гри, якщо умови купівлі-продажу цінних паперів у Києві - одні, а, наприклад, у Донецьку, - інших.

Дроблення фондового ринку послабляє  державне регулювання й контроль за його функціонуванням, приводить  до штучного встановлення різного курсу  цінних паперів у регіонах країни й до спекуляцій з паперами. Разом з тим утворення централізованого фондового ринку сприяло б інтегруванню національного ринку у світові фондові ринки.

Однак, незважаючи на проблеми, фондові  біржі створюються, їхні співробітники  виборюють право на життя, тому що біржі необхідні як самим емітентам, так і торговцям. Продаж через біржу забезпечує покупцеві максимальну впевненість у перереєстрації прав власності на придбані цінні папери. Практика показує, що укладена угода на позабіржовому ринку не гарантує йому такої впевненості. Траплялися випадки, коли на придбані на позабіржовому ринку акції під час перереєстрації виявлялося відразу трохи претендентів.

Отже, приходимо до головного висновку - біржі потрібні як емітентам, так  й інвесторам, ризик яких при цьому  зводиться до мінімуму.

Незважаючи на поглиблення фінансово-економічної  кризи в країні, національний фондовий ринок перебуває нині в стані  досить динамічного розвитку. В умовах реформування економіки використання інструментів фондового ринку для  залучення ”більше дешевих” засобів є найбільш ефективним рішенням цієї проблеми, тому що для більшості підприємств стали недосяжними банківські кредити. Оскільки фондовий ринок надає широкі можливості для інвестицій, він перебуває під постійним наглядом з боку Верховної Ради, Президента й Кабінету Міністрів України[15,c. 26-28].

 

РОЗДІЛ 3. РОЗВИТОК ФОНДОВОГО РИНКУ  УКРАЇНИ (СТАТИСТИЧНІ ДАНІ)

Вплив макроекономічних показників на розвиток ринку цінних паперів України

Створення ефективно  діючого фінансового ринку є  найважливішими завданнями розвитку економіки країни. Будь-які масштабні економічні перетворення завтрачати незавершеними без створення конкурентноспроможного фінансового сектора, здатного мобілізовувати, перерозподіляти та надавати реформованій економіці інвестиційні ресурси. Тому розвиток фондового ринку, як невід'ємної частини фінансового ринку та важливого сегмента національної економіки, набуває першочергового значення.

В умовах, коли відбувається синхронізація темпів економічного зростання в базових галузях  економіки та зміцнення міжгалузевих зв'язків, простежується тенденція  активізації діяльності на фондовому  ринку за рахунок збільшення обсягів  зареєстрованих Комісією випусків цінних паперів та збільшення обсягів торгів на ринку цінних паперів.

Протягом 2006 долі найважливішим  джерелом залучення фінансових ресурсів на ринку цінних паперів був випуск акцій, інвестиційних сертифікатів та облігацій підприємств.

Обсяг торгів на ринку цінних паперів в 2006 році перевищує обсяги як виробництва продукції сільського господарства, так і товарів народного споживання[16, c.23-34].

Комісією проводитися  розрахунок інтегрального індексу  фондового ринку відповідно до Методики розрахунку інтегрального індексу фондового ринку, затвердженої рішенням Комісії від 20.12.2000 р. № 237. Цією Методикою визначено порядок розрахунку інтегрального індексу фондового ринку, інформаційну базу та критерії відбору підприємств для розрахунку інтегрального індексу фондового ринку. Метою даного розрахунку є визначення макроекономічної ситуації тенденцій розвитку фондового ринку України.

Значення індексу розраховується за адміністративними даними поданими торговцями цінними паперами. Для  розрахунку інтегрального індексу фондового ринку використовувались всі виконані торговцями догоди купівлі-продажу з акціями. Сукупність таких підприємств визначається відповідно до Методики.

Протягом 2006 долі до розрахунку індексу увійшло 468 емітентів, з акціями  яких виконувались договори на ринку цінних паперів.

Найбільші за сумою домов  були виконані з акціями наступних  емітентів:

 

•    ВАТ "Артем"                                                                9,583 млрд.грн.;

•    ВАТ "Спецхіммаш"                                                      7,637 млрд.грн.;

•    АППБ "Аваль"                                                              6,808 млрд.грн.;

•     ВАТ "Укрнафтогазгеологія"                                         5,728 млрд.грн.;

•    ВАТ "Ремточмеханізм"                                                 5,254 млрд.грн.;

•    ВАТ "Кийпідземшляхбуд"                                            4,281млрд.грн.;

•    ВАТ "Промкомпресор"                                                 3,856млрд.грн.;

•    ВАТ "Спецфундаментбуд"                                           3,647 млрд.грн.;

•    ВАТ "Донецький  КХП №2"                                          3,116 млрд.грн.;

•    ВАТ "Нафтооргсинтез"                                                2,557 млрд.грн.;

•   ВАТ "Завод "Монолітспецмонтаж"                               2,361млрд.грн.

 

Емісійна діяльність на ринку цінних паперів

За станом на  31.12.2006 р., загальний обсяг випусків цінних паперів, зареєстрованих Комісією, становить 207,01 млрд. грн..

В 2006 році загальний обсяг зареєстрованих Комісією випусків цінних паперів становив 61,99 млрд. грн., що є найвищим показником з качану реєстрації випусків цінних паперів.

Комісією в 2006 році зареєстровано  випусків цінних паперів на торбу 61,988 млрд.грн. з їх:

акцій - на 24,815 млрд. грн. (з вирахуванням скасування випуску);

облігацій підприємств- на 12,748 млрд. грн.;

облігацій місцевих позик- на 350,0 млн. грн.;

опціонів - на 160,55 млн. грн.;

інвестиційних сертифікатів пайовими інвестиційними фондами - на торбу 23,06 млрд.

акцій корпоративними інвестиційними фондами - на торбу 836,86 млн. грн.;

в 2006 році Комісією вперше зареєстровано випуск сертифікатів фонду операцій з нерухомістю  ТОВ «Нова фінансова компанія»  на загальну суму 21,0 млн. грн., у кількості 21 тис. шт., номінальною вартістю 1 000 грн., що випускаються в бездокументарній формі.

Серед фінансових інструментів найбільші обсяги зареєстровано  з акціями - 40,03% та інвестиційними сертифікатами  пайових інвестиційних фондів - 37,19% від загального обсягу зареєстрованих випусків цінних паперів в 2006 році.

За станом на 31.12.2006р. Комісією було зареєстровано випусків акцій  на торбу 152,4 млрд. грн..

Протягом долі найбільшу  кількість та обсяг зареєстрованих випусків акцій було зафіксовано  в II кварталі 2006 долі - відповідно 378 випусків акцій на торбу 6,83 млрд. грн..

Реєстрація випусків облігацій підприємств

В 2006 році Комісією було зареєстровано 509 випусків облігацій  підприємств  близько 12,748 млрд. грн..

В 2006 році Комісією зареєстровано 509 випусків облігацій  12,75 млрд. грн., з їх: 456 випусків облігацій підприємств на торбу 9,83 млрд. грн.; ЗО випусків облігацій, здійснених банками, на торбу 2,56 млрд.грн., З випуски облігацій, здійсних страховими компаніями на торбу 41,9 млн.грн., 20 випусків облігацій, зареєстрованих інвестиційними фондами та інвестиційними компаніями на суму 312,18 млн. грн..

Таблиця 1. Обсяги зареєстрованих Комісією випусків облігацій за видами емітентів в 1996-2005 роках, млн.грн.

 

 

Емітенти, що зареєстрували  в 2006 році найбільші випуски облігацій наведені в таблиці 3. Сукупний обсяг емісії облігацій цими емітентами становив 15,21% від загального обсягу випусків облігацій, зареєстрованих Комісією в 2006 році.

Таблиця  2.  Перелік  емітентів,  яким  зареєстровано   Комісією   найбільші  випуски облігацій в 2006 році 

 

Реєстрація випусків похідних цінних паперів

В 2006 році Комісією зареєстровано  випусків опціонів на торбу 160,55 млн. грн. Порівняно з обсягом зареєстрованих випусків опціонів в 2004 році обсяг зареєстрованих випусків опціонів в 2006 долі збільшився в 1,43 рази (діаграма 7).

Починаючи з 2000 долі Комісією зареєстровано випуски опціонів здійснених 14 емітентами.

Реєстрація випусків акцій та інвестиційних сертифікатів інститутів спільного інвестування (корпоративних та пайових фондів)

Інститут спільного  інвестування (далі - ІСІ) - корпоративний  інвестиційний фонд або пайовий  інвестиційний фонд, який здійснює діяльність, пов'язану з об'єднанням (залученням) грошових коштів інвесторів з метою отримання прибутку від вкладення їх у цінні папери інших емітентів, корпоративні права та нерухомість.

За станом на 31.12.2006р. Комісією зареєстровано випуски інвестиційних  сертифікатів пайовими інвестиційними фондами на торбу 26,03 млрд. грн.

В 2006 році зареєстровано 152 випуски інвестиційних сертифікатів пайовими інвестиційними фондами на торбу 23,06 млрд. грн.

Найбільші за обсягом  випуски інвестиційних сертифікатів зареєстровано Комісією в червні 2006 долі.

За станом на 31,12.2006р. Комісією зареєстровано випуски акцій корпоративними інвестиційними фондами на торбу 1,13 млрд. грн.

Протягом 2006 долі зареєстровано 29 випусків акцій корпоративними інвестиційними фондами на торбу 836,86 млн. грн..

Найбільші за обсягом випуски акцій  зареєстровано в грудні 2006 долі.

На сьогодні здійснюють свою діяльність близько 200 інвестиційних фондів та взаємних фондів інвестиційних компаній створених відповідно до Указу Президента України від 19.02.1994 р. №55/94 "Про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії"".

Протягом 2006 долі Комісією скасовано у зв'язку з ліквідацією реєстрацію випусків інвестиційних сертифікатів 6 інвестиційним фондам та 6 взаємним фондам 6 інвестиційних компаній на загальну суму 12,66 млн. грн.

За станом на 31.12.2005 р. Комісією скасовано  реєстрацію випусків інвестиційних сертифікатів на загальну суму 551,05 млн. грн.:

50 інвестиційним фондам;

72 взаємним фондам 59 інвестиційних  компаній.

 

Діяльність емітентів цінних паперів.  Діяльність відкритих акціонерних  товариств та підприємств-емітентів  облігацій

В 2004 році за результатами аналізу регулярної інформації відкритих акціонерних товариств та підприємств-емітентів облігацій найбільшу кількість підприємств, які отримали чистий прибуток, становили підприємства обробної промисловості (1189), підприємства, які займались оптовою та роздрібною торгівлею; торгівлею транспортними засобами; послугами з ремонту (387), та підприємства, які займались сільським господарством, мисливством та лісовим господарством (362).

Найбільше позитивне сальдо на кінець 2004 долі одержали підприємства (крім банків та підприємств - суб'єктів малого підприємництва), основними видами економічної діяльності яких були обробна промисловості та фінансова діяльності (8,58 млрд. грн. та 2,19 млрд. грн. відповідно). Лідерами за обсягом чистого прибутку за основним видом економічної діяльності були наступні види діяльності: обробна промисловість (63,99% від загального обсягу чистого прибутку отриманого в 2004 році); добувна промисловість (13,44%), транспорт (12,92% від загального обсягу чистого прибутку отриманого в 2004 році).

Найбільші обсяги чистого збитку зазнали  підприємства, основним видом економічної  діяльності яких була обробна промисловість (35,42% від загального обсягу чистих збитків); оптова та роздрібна торгівля; торгівля транспортними засобами; послуги з ремонту (26,58%); виробництво електроенергії, газу та води (25,44%).

Протягом 2004 долі активи підприємств (крім банків) зросли на 41,24 млрд. грн. (або  на 13,98%) та на кінець 2004 долі становили 336,29 млрд. грн. Позитивним є факт збільшення власного капіталу, який збільшився на 14,0 млрд. грн. (або на 9,94%). На кінець 2004 долі власний капітал підприємств - емітентів (крім банків) становив 154,78 млрд. грн. (у тому числі, підприємств-суб'єктів малого підприємства - 2,79 млрд. грн.).

 

Діяльність закритих акціонерних  товариств

За станом на 31.12.2006 р. Комісією прийнято 6 453 звітів закритих акціонерних товариств, відповідно до Положення про подання  річного звіту закритими акціонерними товариствами до Державної комісії  з цінних паперів та фондового ринку, затвердженого рішенням Комісії від 03.06.2003 р. №227, у тому числі 26 звітів емітентів-банків, 3 101 звіт емітентів-суб'єктів малого підприємництва.

Чистий прибуток закритих акціонерних  товариств на кінець 2004 долі становив 11,13 млрд. грн., при цьому, ці емітенти зазнали чистих збитків у розмірі 2,65 млрд. грн. (позитивне сальдо склало 8,48 млрд. грн.).