Фиктивный и реальный капитал

Общий объем фиктивного капитала непосредственно  связан с экономическим состоянием каждого конкретного государства  или же непосредственно целевой  отрасли производства. В годы промышленного  подъема масса фиктивного капитала крайне велика, в условиях кризиса  – соответственно, уменьшается. Данное явление вполне объяснимо: инвесторы  гораздо охотнее вкладывают свои средства в перспективные предприятия  – в случае отсутствия перспектив капиталисты предпочитают инвестировать  свои средства в более стабильные формы – в золото, например, или  в недвижимость.

Как бы то ни было, доля фиктивного капитала в совокупности всех его проявлений растет год от года. Являясь формой раздувания объема денежных средств  на рынке появляется все больше компаний, предлагающих услуги по эффективной  конвертации реальных денег в  ценные бумаги.

Будучи  бумажным двойником реального капитала, фиктивный капитал имеет особое движение вне кругооборота действительного  капитала. Как специфический товар, он обращается на особом рынке –  рынке ценных бумаг и приобретает  цену. Но т.к. ценные бумаги не обладают стоимостью, то движение их рыночной цены может не совпадать (и часто не совпадает) с изменениями реального  капитала [6].

2 Рынок  ценных бумаг

2.1 Рынок  ценных бумаг: сущность

Вначале рассмотрим основные понятия, такие  как «рынок ценных бумаг», «финансовый рынок», «ценные бумаги».

Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это часть  финансового рынка, на котором оборачиваются  ценные бумаги. В общем, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Финансовый  рынок – это система отношений  и совокупность рыночных институтов, перераспределяющих потоки денежных средств  от кредиторов к заемщикам и обратно [3, c.30].

Ценные  бумаги – документы установленной формы, содержащие какое-либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового  рынка, и он играет большую роль в  современной экономике.

В структуре любого рынка одним  из важнейших элементов является товар или объект экономических  отношений. Рынок ценных бумаг отличается специфичностью своего товара. Ценные бумаги весьма разнообразны. Они могут  представлять титулы собственности, долговые обязательства, права на получение  дохода или обязательства по его  выплате. Ценные бумаги как рыночный товар обладают свойствами обращаемости, ликвидности, стандартности, рискованности  и т.п.

С точки зрения товарного хозяйства  рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого  товара, ибо ценная бумага — это  тоже товар, а с другой имеет особенности, связанные со спецификой своего товара — ценных бумаг.

Первое  различие между рынком ценных бумаг  и рынком товаров как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте  и объеме рынка. У них разные объекты рынка: ценная бумага или материальный товар. Объем рынка ценных бумаг намного больше объема рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Второе  различие – это способ образования  рынка. Товар как материальный объект должен быть произведен или добыт  в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.

Третье  различие между этими рынками  — значимость процесса обращения. Целью  производства материального товара является его производственное или  личное потребление. Процесс обращения  необходим, чтобы доставить товар  от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги — важнейший  показатель ее «качества». Прекращение  процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги.

  Четвертое различие отражает  субординацию сравниваемых рынков. Поскольку материальное товарное  производство — основа человеческого  существования, постольку рынок  материальных товаров первичен  по отношению к рынку ценных  бумаг [11, с. 191].

2.2 Рынок ценных бумаг: структура

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, — это сложная структура, имеющая много характеристик. В  зависимости от этого его можно  рассматривать с разных сторон, и  его разные характеристики попарно  отражают ту или иную сторону рынка  ценных бумаг. Структура рынка ценных бумаг включает: - собственно рынок; - участников рынка ценных бумаг; - объект торговли (разнообразные виды ценных бумаг).

  В зависимости от способа торговли на рынке ценных бумаг необходимо выделить рынки:

  - первичный и вторичный;

  - организованный и неорганизованный;

  - биржевой и внебиржевой;

  - традиционный и компьютеризированный;

  - кассовый и срочный.

  В зависимости от стадии обращения  ценной бумаги различают первичные  и вторичные рынки. Первичный  рынок – это рынок, обеспечивающий  выпуск ценной бумаги в обращение,  это ее первое появление на  рынке, так сказать, стадия  «производства» ценной бумаги. Результатом  всех процессов, обеспечивающих  выпуск ценной бумаги, должно  стать приобретение их первыми  владельцами. 

  Вторичный рынок – это рынок,  на котором обращаются ранее  выпущенные ценные бумаги. Это  совокупность любых операций  с данными бумагами, в результате  которых осуществляется постоянный  переход прав собственности на  них от одного владельца к  другому. 

  В зависимости от уровня ругулируемости  рынки ценных бумаг могут быть  организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных  бумаг происходит по твердо  установленным правилам, регулирующим  практически все стороны деятельности  рынка, на вторых участники  сделки самостоятельно договариваются  по всем вопросам.

  В зависимости от места торговли  различают биржевые и внебиржевые  рынки ценных бумаг. Биржевой  рынок означает, что торговля  ценными бумагами ведется на  фондовых биржах, однако большинство  видов ценных бумаг обращается  вне бирж. Если биржевой рынок  по сути всегда есть организованный  рынок, то внебиржевой рынок  может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным»,  «стихийным»). В настоящее время  в станах с развитой рыночной  экономикой подавляющее значение  имеет только организованный  рынок ценных бумаг, который  представлен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми системами электронной торговли[4, с.34].

  В зависимости от типа торговли  рынок ценных бумаг существует  в двух основных формах: традиционной  и компьютеризированной.

  Традиционный рынок – это традиционная  форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели  ценных бумаг (обычно в лице  фондовых посредников) непосредственно  встречаются в определенном месте  и происходит публичный гласный  торг (как в случае биржевой  торговли) или ведутся закрытые  торги, переговоры, которые по  каким-либо причинам не подлежат  широкой огласке. 

  Компьютеризированный рынок –  это разнообразные формы торговли  ценными бумагами на основе  использования компьютерных сетей  и современных средств связи.  Для него характерны:

1. отсутствие физического места  встречи продавцов и покупателей;  компьютерные торговые места  располагаются непосредственно  в офисах фирм, торгующих ценными  бумагами, или непосредственно их  продавцов и покупателей; 

2. непубличный характер процесса  ценообразования, автоматизация  процесса торговли ценными бумагами;

3. непрерывность во времени и  пространстве процесса торговли  ценными бумагами.

  В зависимости от сроков, на  которые заключаются сделки с  ценными бумагами, рынки ценных  бумаг подразделяются на кассовые  и срочные. Кассовый рынок (рынок  «спот», рынок «кэш») – это  рынок немедленного исполнения  заключенных сделок, при этом  чисто технически их исполнение  может растянуться на срок  до одного-трех дней, если требуется  поставка самой ценной бумаги  в физическом виде. Срочный рынок  ценных бумаг – это рынок  с отсроченным, обычно на несколько  месяцев, исполнением сделки. Как  правило, традиционные ценные  бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг – на срочном рынке[1, с. 46].

  В структуру рынка ценных бумаг  входят и участники (субъекты) рынка ценных бумаг. 

  Участники рынка ценных бумаг  – это физические лица или  организации, которые продают  либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты  по ним. Это те, кто вступает  между собой в определенные  экономические отношения по поводу  кругооборота ценных бумаг. 

  Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

  - продавцы;

  - инвесторы;

  - фондовые посредники;

  - организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

  - органы регулирования и контроля.

  Продавцы – это эмитенты и  владельцы ценных бумаг. 

  Инвесторы – это те, кто вкладывает («инвестирует») свой реальный  капитал в ценные бумаги.

  Фондовые посредники – это  торговцы, обеспечивающие связь  между эмитентами и инвесторами  на рынке ценных бумаг. 

  Организации, обслуживающие рынок  ценных бумаг, – это организации,  выполняющие все другие функции  на рынке ценных бумаг, кроме  функции купли-продажи этих ценных  бумаг. 

  Эмитенты – это государство,  коммерческие предприятия и организации. 

  Инвесторы – это население,  а также коммерческие организации,  заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств. 

  Фондовые посредники – это  организации, которые осуществляют  на рынке ценных бумаг брокерскую  или дилерскую деятельность, или  деятельность по управлению ценными  бумагами.

  Организации, обслуживающие рынок  ценных бумаг, могут включать:

  - организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка;

  - расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

  - депозитарии;

  - регистраторов;

  - информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.

  Совокупность организаций, которые  специализируются на предоставлении  услуг всем участникам фондового  рынка, называется также «инфраструктурой»  фондового рынка. К ним относятся  фондовые биржи и другие организаторы  торговли, клиринговые и расчетные  организации, депозитарии и регистраторы  и др.

Основные  виды ценных бумаг можно сгруппировать исходя из того, какие экономические отношения они выражают. Обычно выделяют:

1) Ценные бумаги, выражающие отношения кредитования (их называют также долговыми обязательствами). Они приносят фиксированный доход по твердой процентной ставке. К ним относятся:

1. Облигации – срочные ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа между их владельцем (кредитором) и эмитентом (должником). Эмитенты (ими могут быть общегосударственные и местные органы власти, предприятия, фонды) обязаны выплачивать владельцу облигации фиксированный доход в течение определенного периода времени, а затем погасить свой долг. Выплаты по облигациям осуществляются в обязательном порядке и в первую очередь по сравнению с акциями. Процент по облигациям обычно не превышает процента по банковскому кредиту.
2. Векселя – ценные бумаги, удостоверяющие (в строго установленной законом форме) безусловное обязательство векселедателя по наступлении срока выплатить определенную сумму денег владельцу векселя.
3. Чеки – денежные документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя кредитной организации о выплате держателю чека определенной суммы.
4. Депозитный и сберегательный сертификаты – это ценные бумаги, которые выпускают банки. Первые рассчитаны на юридических лиц, а вторые – на физических. По своей сути сертификаты являются аналогом внесения средств на депозит. Разницей является то, что сертификат может обращаться до момента его погашения (закрытия депозита). То есть, передавая сертификат иному лицу, владелец передает этому лицу свои права по получению средств в банке.

2) Ценные бумаги, выражающие отношения совладения, прежде всего, акции. Обычно они приносят нефиксированный доход.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Главные отличительные особенности акции, выделяющие ее среди других ценных бумаг, следующие:

- акция – это титул собственности, она свидетельствует о внесении акционером пая в капитал акционерного общества;

- акция – бессрочная бумага. Отношения, выражаемые ею, прекращаются лишь при решении о прекращении существования акционерного общества;

- акция ограничивает ответственность ее владельца. Акционер не отвечает по обязательствам общества в целом. Его ответственность ограничена размером тех средств, которые он вложил в акции;

- неделимость прав, которые представляют акции;

- акции дают их владельцам право на получение части прибыли компании в виде дивиденда.

Выделяют  два основных типа акций: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные  акции дают право голоса на собрании акционеров, т. е. позволяют участвовать  в управлении акционерным обществом. Вместе с тем, владельцы обыкновенных акций несут значительный финансовый риск. Размер дивиденда по ним устанавливается в зависимости от финансового состояния предприятия. Выплаты осуществляются после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. В случае ликвидации акционерного общества право на получение части имущества возникает только после удовлетворения претензий кредиторов и владельцев привилегированных акций.