Денежно-кредитной политики государства

2.   Понятие денежного  рынка. 

Специфика спроса и предложения  денег.

   Денежно-кредитная политика государства  традиционно рассматривается как важнейшее направление государственного регулирования экономики.

Под денежно-кредитной  политикой государства понимается совокупность экономических мер  по регулированию кредитно-денежного  обращения, направленных на обеспечение  устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень  и динамику производства, занятости, инфляции, инвестиционной активности и других макроэкономических показателей.

   Высшая цель денежно-кредитной  политики государства заключается  в обеспечении стабильности цен,  эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксацию количества денег, находящихся  в обращении, определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п.

   В любом случае проводником  денежно-кредитной политики государства  выступает центральный банк в  соответствии с присущими ему  функциями, а объектами политики  является спрос и предложение  и денежном рынке.

    Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег.

   Под предложением денег (MS) понимается общее количество денег, находящихся в обращении, и складывающееся из М1 , М2 , М3 .

Предложение денег графически отображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное, фиксированное на данный момент количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (рис. 1) . 

% MS1           MS3

 
 

      MS2

    0                                                       М 

Рис.1. Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики.

    Реально предложение денег зависит  от целей, которые ставятся перед денежно-кредитной системой страны:

1. Если  целью денежно-кредитной политики  является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении, то линия денежного предложения будет вертикальной прямой.

2. Целью  денежно-кредитной политики государства может быт и поддержание фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика носит название гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики графическое отображение денежного предложения будет представлено горизонтальной прямой (рис.1).

3. Третий  вариант графического отображения  денежного предложения —  

наклонная кривая (рис. 1). Такая форма графика денежного предложения показывает, что денежно-кредитная политика допускает изменения и денежной массы в обращении, и нормы процента.

Спрос на деньги (MD) формируется из:

1) спроса  на деньги как средство обращения  (иначе, деловой, операционный или спрос на деньги для совершения сделок);

2) спроса  на деньги как средство сохранения  стоимости (иначе, спрос на  деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).

  Общий  спрос на деньги зависит от  уровня номинального объема ВНП и процентной ставки.

   В этом аспекте познакомимся  с основными теоретическими моделями  спроса на деньги, которые легли  в основу приведенного утверждения.

Начнем  с количественной теории. В общем  виде количественная теория денег и есть теория спроса на деньги. В ней функция спроса на деньги выводится из уравнения обмена М · V = P · Y и определяется как                 (М/ Р) = L(Y), где L(Y) означает спрос на ликвидный товар — деньги.

   Согласно этому уравнению, величина  спроса на реальные денежные запасы является функцией дохода.

   Кроме того, известно, что (М/Р) = k · Y, т.е. спрос на реальные денежные запасы прямо пропорционален доходу.

   Вместе с тем спрос на денежном  рынке отличается от привычного тем, что фактически это спрос на капитал в денежной форме. Сумма необходимых денег — это денежный капитал, который люди желают иметь в определенный период времени при специфических условиях. Подход к деньгам как к одному из видов богатства характерен для теоретических разработок Дж. Кейнса.

   В труде «Общая теория занятости,  процента и денег» Дж.Кейнс  Утверждал, что люди держат  на руках деньги (имеется в  виду деньги как денежный агрегат M1), т.е. хранят по крайней мере часть богатства в виде денег, поскольку последние обладают свойством абсолютной ликвидности. Следовательно, спрос на деньги зависит от того, насколько ценится на данный момент свойство ликвидности.  Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги предпочтения ликвидности.

  Согласно  этой теории существует обратная  связь между вели чиной спроса  на деньги и нормой процента. Хозяйственные агенты держат часть богатства в ликвидной форме, если они считают что иная форма богатства может быть сопряжена со значительным риском или может принести потери. Вместе с тем, наличные деньги не приносят того дохода, который хозяйственные агенты получают от хранения богатства в виде банковских депозитов или облигаций, приносящих проценты. Так как ставка процента становится в данном случае альтернативными издержками хранения богатства в виде наличных денег, более высокая ставка процента понижает спрос на деньги, а низкая ставка процента — повышает.

Функция спроса на деньги предстает в виде:

( M/P ) = L ( r, Y ),

где г  — ставка процента, Y — доход.

  Величина  спроса на деньги прямо пропорциональна  доходу и обратно пропорциональна  ставке процента.

  В  графическом отображении этой  функции кривая спроса на деньги  будет иметь отрицательный наклон, причем наклон будет возрастать по мере уменьшения ставки процента при заданном уровне дохода. При увеличении дохода кривая спроса на деньги сдвинется вправо — вверх, а при уменьшении — соответственно влево— вниз.

   Итак, спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем денежного или номинального ВНП (прямо пропорционально). Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для совершения экономических сделок в рамках национальной экономики.

  С  определенным упрощением можно  сказать, что операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда график спроса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом (Рис.2). 

r ,% MD 
 
 
 
 
 

  0                                                      М ( количество денег в обращении)

Рис. 2. Операционный спрос  на деньги.

   Спрос на деньги как средство  сохранения стоимости зависит  величины номинальной ставки  процента (обратно пропорционально), поскольку, как подчеркивалось ранее, при владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по сравнению с использованием сбережений в виде ценных бумаг.

  Распределение  финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации, зависит от величины ставки процента: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги (ниже спекулятивный спрос), и наоборот (рис.3). 
 

r , % MD

 
 
 
 
 

0 М

Рис.3. Спрос на деньги как  на активы.

   Итак, общий спрос на деньги  зависит от номинальной ставки  процента и объема номинального  ВНП.

   Соответственно график общего  спроса на деньги будет выглядеть следующим образом (рис.4)

r , %

      MD

 
 
 
 

 0  М

Рис.5. Общий спрос на деньги

   На рис. 4 номинальная процентная  ставка — на вертикальной оси,  общий спрос на деньги —  на горизонтальной оси. Функциональная  зависимость этих параметров  даст совокупность кривых, каждая из которых соответствует определенному уровню номинального ВНП. Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. Причем при высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

   В целом денежный рынок может  иметь следующее графическое отображение (рис.5)

r , % MD         MS

 

      Е 
 

0 М

       Рис.5.  Графическое  отображение денежного  рынка.

   На рис. 5 точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, т.е. альтернативная стоимость хранения не приносящих проценты денег. Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

   Представим, что меняется предложение  денег, а спрос на деньги остается постоянным.   Если предложение денег выросло, то

1) линия  предложения денег перемещается  вправо;

2) происходит  движение вдоль кривой спроса  вправо вниз до точки Е^,

3) ставка  процента снижается.

Эти изменения  иллюстрирует рис. 6.

r, %

 
 

r

r

0       М0  М1 М

Рис.6. Изменение на денежном рынке при росте  предложения денег (спрос  на деньги не меняется)

   При уменьшении предложения денег  будут происходить обратные процессы.

   При увеличении предложения денег  возникает их кратковременный  избыток. Люди стремятся уменьшить  количество своих денежных запасов  путем покупки других финансовых  активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены соответственно увеличиваются. Процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество наличности и чековых вкладов, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.