Денежно-кредитная политика и её особенности в Республике Беларусь

Однако  практика показала, что в условиях глубокого спада, когда инвестиции слабо или почти не реагируют  на понижение ставки процента, денежно-кредитное  регулирование является малоэффективным  методом, стимулирующим приток инвестиций.

В связи  с вышеизложенным, кейнсианцы считают  монетарную политику не столь эффективным  средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетно-налоговая  политика, в соответствии с которой  величина расходов и норма налогообложения  подчиняются потребностям регулирования  совокупного спроса, уровень которого обеспечивает полное использование  капитала и трудовых ресурсов при  сохранении стабильности цен. 

2.2Монетаристский подход 

В 70-х  годах прошлого столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической  науке преобладающим стало неоклассическое  направление, в том числе его  современная форма - монетаризм.

Главный теоретик современного монетаризма - известный  американский экономист, лауреат Нобелевской  премии М. Фридман. В самых общих  чертах основные положения современного монетаризма таковы:

Монетаризм  базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты - результат  некомпетентного вмешательства  государства в экономику, которое  надо свести к минимуму.

Корреляция  между денежным фактором (массой денег  в обращении) и номинальным объемом  ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно  за динамикой денег. Монетаристы  отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством  денег в обращении и общим  объемом проданных товаров и  услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег: 

                                                    М*Y= P*Q,                                                     (2) 

где М - количество денег в обращении;

V - скорость  обращения денег; 

Р - средняя цена товаров и услуг;

Q - количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

Произведение  Р*Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение  года. Количество проданных товаров  и услуг за определенное время (Q) примерно равно объему производства за тот же период (Y_t). Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Q_t, но не войдут в показатель текущего объема производства Y_t. Поскольку доля таких товаров в общем, кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Q_t=Y_t.

Если  Р - средняя цена единицы произведенной продукции, то: 

                                                      M*V=P*Y                                                     (3) 

где Р*Y - объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП;

Y - тогда можно рассматривать как реальный объем ВНП;

P - как  дефлятор ВНП;

Отсюда Y - номинальный объем ВНП.

Сторонники  количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать  допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение  является абстракцией, поскольку показатель Y, конечно, меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут  быть обусловлены качественными  преобразованиями в организации  денежного обращения, что происходит не часто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых»  денег, расширение сети банкоматов и  т.п.) Кредитные карточки рассматриваются  многими экономистами не как новый  вид денег, а как новый момент в организации денежного обращения. Кредитная карточка - это документ, облегчающий, по сути, заем для владельца. Что означает покупка товара по кредитной карточке? Она означает, что вы дали распоряжение банка о переводе кредита в магазин. Позже банк пошлет деньги в магазин (в форме перевода денег на счет магазина или в форме чека). Именно этот перевод будет означать, что покупка реально оплачена.

Если  величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом K, тогда  уравнение количественной теории денег  примет вид: 

                                                       K*M=P*Y                                                    (4) 

В такой  записи это уравнение выражает зависимость  номинального объема ВНП от денежного  предложения, т.е. изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП, или, иначе, объем  производства в денежном выражении  определяется количеством денег  в обращении при допущении  постоянной скорости их обращения. Изменение номинального объема ВНП обусловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимости от изменения денежного предложения.

В свою очередь, изменение уровня цен - это  показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет  определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.

Причинно-следственная связь между предложением денег  и номинальным объемом ВНП  осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым  известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения  денег на ВНП, сам же механизм влияния  денег скрыт. М. Фридман попытался  объяснить этот механизм, введя промежуточную  категорию - «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум. М. Фридман отмечает, что каждый человек привыкает  к определенной структуре своих  активов: соотношение наличных денег  и других видов активов. При увеличении денежного предложения привычное  соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос  на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП.

Исходя  из этого, М. Фридман выдвинул «денежное  правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство  должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмана: 

                                                   DM=DP+DY,                                                   (5) 

где DM - среднегодовой темп приращения денег, % за длительный период;

DY - среднегодовой  темп прироста ВНП, % за длительный  период;

DP - среднегодовой  темп ожидаемой инфляции, % (при  подсчете среднегодового темпа  ожидаемой инфляции и общего  уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами  и т.п.).

Монетарное  правило М. Фридмана предполагает строгое  контролируемое увеличение денежной массы  в обращении - в пределах 3- 5% в  год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого  увеличения денежного предложения  свыше 3-5% в год будет происходить  раскручивание инфляции, а если темп вливании в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет  падать.

Денежное  правило М. Фридмана легло в основу денежно-кредитной политики в США  и Великобритании (рейганомика и  тетчеризм) с конца 70-х годов 20 века. Так называемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к  зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год был, достигнут темп роста ВНП на уровне 3- 5% в год.

Основным  объектом анализа монетаристов выступают  деньги и количество денег в обращении. Исходным является утверждение, что  существует стабильный спрос на деньги, но нестабильное предложение денег, которое зависит от субъективных решений кредитных институтов. Поэтому резкие изменения величины денежной массы в обращении могут явиться источником нестабильности. Превышение предложения денег над спросом на них вызывает инфляцию. В случае если их количество меньше, чем потребность для нужд общества, возможен кризис.

Сдвиги  в денежной сфере также выступают  основной причиной нарушения естественного  хозяйственного развития. В долгосрочном периоде нестабильность денег сопровождается нестабильностью экономического роста.

В связи  с этим монетаристы считают, что  уровень экономической активности в большей степени зависит  от денежно-кредитной политики. Только предложение денег является фактором, определяющим уровень производства, занятости и цен.

Таким образом, современные теоретические  модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной  политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем государство  не отказывается в краткосрочном  периоде от воздействия непосредственно  на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования [7, с. 270-275]. 
 
 
 
 
 
 

3. Особенности денежно-кредитной  политики в Республике Беларусь

Денежно-кредитная  политика Республики Беларусь направлена на неуклонное углубление финансово-экономической  стабильности, последовательное достижение нормальных, согласно международным  стандартам, темпов инфляции и девальвации. При этом Национальный банк Республики Беларусь исходит из того, что оптимальным является такой вариант денежно-кредитной политики, при котором не допускается резких скачков в уровнях процентных ставок, обменном курсе национальной валюты. 

Самостоятельную денежно-кредитную политику Республика Беларусь начала проводить с момента  обретения независимости. В 1992 г. Были приняты законы «О банках и банковской деятельности Республики Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь», которые определили экономические  и правовые основы деятельности Национального  банка как органа, разрабатывающего и реализующего денежно-кредитную  политику. В настоящее время основным документом, регламентирующим правовые отношения в области денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Беларусь, вступивший в  действие в 2001 г. Ежегодно разрабатываются  и утверждаются Основные направления денежно-кредитной политики, в которых определяются цели, показатели, инструменты денежно-кредитного регулирования [9, с. 150].   

Денежно-кредитная политика в январе - сентябре 2009 г. проводилась в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год, утвержденными Указом Президента Республики Беларусь от 29 августа 2008 г. №460. Конкретные мероприятия денежно-кредитной политики осуществлялись с учетом макроэкономической ситуации, складывающейся в условиях мирового финансово-экономического кризиса.

Монетарная  политика была ориентирована на решение задач развития национальной экономики, сохранение финансовой стабильности и снижение внешних дисбалансов. Обеспечивалась стабильная работа банковского сектора и платежной системы.

По итогам девяти месяцев 2009 г. валовой внутренний продукт относительно сопоставимого периода 2008 г. составил 99,7%; продукция промышленности — 95,5%. Вместе с тем ряд ключевых показателей социально-экономического развития государства за анализируемый период хотя и ниже прогнозных значений, но с положительной динамикой. Среди них: продукция сельского хозяйства — 102,4%; инвестиции в основной капитал — 114,5%; производство продовольственных товаров — 105,2%; реальные денежные доходы населения — 102,9%.

За январь — август 2009 г. объем внешней торговли товарами и услугами снизился до 61,9%, экспорта — до 57,6%. Отрицательное сальдо внешней торговли за восемь месяцев сложилось на уровне 3,6 млрд. долл. США.

Вместе  с тем в июле — августе 2009 г. наблюдалась тенденция улучшения  состояния платежного баланса по сравнению с предыдущими месяцами. Так, внешнеторговый дефицит снизился, составив 235,8 и 261,3 млн. долл. США за июль и август соответственно, в то время как среднемесячный размер внешнеторгового дефицита в январе — июне 2009 г. равнялся 516,5 млн. долл. США. Это связано с некоторым восстановлением внешнего спроса на отечественную продукцию за рубежом. При этом наблюдался рост физических объемов преимущественно неэнергетического экспорта. В результате произошло сокращение разрыва между темпами снижения физических объемов экспорта и импорта неэнергетических товаров в годовом выражении. Если в I квартале 2009 г. он составлял 17,4 процентного пункта, то по итогам января — августа сократился до 7 процентных пунктов, но в июле и августе 2009 г. темпы сокращения импорта опережали темпы сокращения экспорта (месяц к месяцу соответствующего периода 2008 г.) на 5,8 и 14 процентных пунктов соответственно.

На внутреннем валютном рынке страны в целом  за девять месяцев 2009 г. сложился совокупный чистый спрос в размере 2,57 млрд. долл. США, в 3 раза превысив соответствующий показатель за сопоставимый период 2008 г.