Биржевая торговля

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Биржевая торговля

 

Биржевой рынок ценных  бумаг

Технология биржевой торговли

Виды биржевых площадок (российский фондовый рынок)

Листинг

Формирование цены на  рынке (виды биржевых приказов)

Типы игроков на рынке

Информационно-торговая система Quik

Торговые системы и  управление риском

Налогообложение

Фондовая биржа - организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций.

 

Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг лучшими (крупнейшими, пользующимися доверием и финансово-устойчивыми) посредниками, работающими на фондовом рынке.

 

Признаки классической фондовой биржи:

 

•  биржа - централизованный рынок, с фиксированным местом торговли (наличие торговой площадки);
• существование процедуры отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара (серийность и равенство прав, представляемых разными выпусками), массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен, в т.ч. сезонная, возможность гарантий поставки и т.д.);
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных (биржевых) котировок;
• надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

 

Понятие фондовой биржи

 

Биржевой рынок ценных  бумаг

Функции фондовой биржи:

 

а) создание постоянно  действующего рынка,

б) определение цен,

в) информирование о финансовых  инструментах, их ценах и условиях  обращения,

г) поддержание профессионализма  торговых и финансовых посредников,

д) выработка правил оборота  ценных бумаг, правил торговли,

е) индикация состояния  экономики, ее товарных сегментов  и фондового рынка.

 

Фондовые биржи обеспечивают :

необходимые правила и нормы в том, что касается: профессионализма членов биржи (или участников биржевой торговли)

 

 Фондовые биржи организуют:

введение листинговых требований, обеспечение инвестирующей публики надлежащей информацией

 

Фондовые биржи предпринимают меры для того, чтобы:

поддерживать максимальную прозрачность рынка 

 

Фондовые биржи должны:

организовывать надлежащим образом правильный клиринг сделок и расчеты по ним, содействовать организации национальных центральных депозитариев

 

Функции фондовой биржи

Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг.

 

Биржа не имеет права проводить сделки купли-продажи от своего имени

 

Фондовая биржа - это предприятие.

В мировой практике существуют разнообразные формы бирж.

 

Публичноправовые биржи

• Функционируют под государственным контролем.
• Распространены в западноевропейских странах.
• Членом публичноправовой биржи может стать любой предприниматель, включенный в национальный торговый регистр и имеющий определенный размер товарного оборота.
• Совершать операции на публичноправовой бирже можно также, покупая разовые билеты.

 

Частные биржи

• На бирже действуют только члены биржевой корпорации.
• Биржевая корпорация является акционерной компанией.
• Частные биржи преобладают в США (также в России).
• Высший орган управления биржи – совет директоров.
• Биржи создают ассоциации торговцев (в России – саморегулируемые организации профессиональных участников фондового рынка).
• Каждый член ассоциации должен обладать не менее, чем одним биржевым сертификатом - право на проведение операций на бирже.

Организационная структура  электронной биржи 

 

Под электронной биржей  понимают такую площадку, где  все заявки на торги поступают  по закрытым электронным системам  связи, а не методом открытого  выкрика, и тут же находят отображение  в торговой системе.

 

 

 

Биржа должна иметь  в своем составе:

 

Депозитарный центр, который аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счета покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях.

 

Торговую систему, где накапливаются заявки на покупку и на продажу, происходит их "спаривание" в случае совпадения цены, т.е. регистрация собственно сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета.

 

Расчетную (клиринговую) палату, которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переводы,

 

БИРЖА

Схема движения заказа  на бирже

 

Покупатель

 

Продавец

 

Брокер 

(приемщик заказа)

 

Брокер (член расчетной  палаты)

 

Брокер 

(приемщик заказа)

 

Брокер 

(оператор)

 

Товарный 

диллер

 

Расчетная 

палата

 

Брокер – член расчетной  палаты

 

Заказ

 

Маржа

 

Заказ

 

Маржа

 

Заказ

 

Маржа

 

Заказ

 

Маржа

 

Заказ

 

Маржа

 

Маржа

 

Биржевое кольцо

 

Комиссия

 

Маржа

 

1 Задача биржи –  обеспечение технологии торгов 

 

2 Задача биржи –  обеспечение ликвидности рынка

Банк

 

Трейдер

 

 

Интернет Сайт брокера

 

 

 

Интернет брокер

 

 

Бэк-офис брокера

 

Клиентский депозитарий  брокера

 

Биржа

 

 

Расчетный депозитарий  биржи

 

Расчетная палата биржи

 

Клиринговая палата биржи

 

Вклад

 

Деньги

 

Акции

 

Деньги

 

ИТС Quik

 

Технология биржевого  интернет-трейдинга

 

Заказ

 

Заказ

 

Технология биржевой торговли

Статьи прямых затрат  при совершении операций на  фондовом рынке

 

№

 

Статья затрат

 

От объема сделки

 

От стоимости бумаг

 

1

 

Биржевые комиссии

 

0,01-0,05%

 

2

 

Брокерские комиссии

 

0,01-0,15%

 

3

 

Депозитарные комиссии  за перерегистрацию ценных бумаг (изменение остатка по счету)

 

0-1,5 долл.

(за изменение позиции  на конец дня)

 

4

 

Плата депозитарию за  хранение ценных бумаг

 

0,1-1% в год от рыночной  стоимости

Другая важная роль, осуществляемая  организованной биржевой площадкой, - это обеспечение ликвидности  ценных бумаг.

 

Ликвидность - это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу.

 

За счет большого количества  участников торгов и большого  количества ценных бумаг, продающихся  и покупающихся одновременно, ликвидность  ценных бумаг может быть достаточно  высока.

 

Мерой ликвидности является разность между лучшей ценой на покупку и лучшей ценой на продажу, отнесенная к средней этих двух цен.

 

Биржа обеспечивает условия  ликвидности каждой конкретной  бумаги двумя путями:

• разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов,
• созданием института маркет-мейкеров. Маркет-мейкер - это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки -продажи не более определенной величины. За это маркет-мейкер получает от биржи возможность совершения операций по льготным условиям с ценными бумагами, которые он поддерживает (уменьшенные комиссии либо полное их отсутствие).

 

Обеспечение ликвидности

 

2 Задача биржи –  обеспечение ликвидности рынка

Виды биржевых площадок

 

Рынок специалиста

 

Дилерский рынок

 

Автоматический рынок

 

Специалист берет на  себя обязательство поддерживать спрэд (разность котировок на продажу и покупку) на уровне не более определенного.

 

Обязанности дилера и  маркет-мейкера состоят в поддержании двусторонних котировок.

 

Все сделки осуществляются автоматическим исполнением совпадающих пар заявок.

 

Можно выделить четыре основные формы организации биржевой торговли, в которых различаются механизмы установления рыночной цены:

 

• аукцион;
• система со специалистами;
• система с котировками, устанавливаемыми маркет-мейкерами,
• система, основанная на заявках (автоматический рынок).

 

Биржевая торговля, организованная в форме аукциона, предполагает подачу и сравнение заявок

 

Аукцион

Виды биржевых площадок

 

Классификация аукционов

 

Конкуренция с одной стороны рынка

продавца или покупателя

 

Конкуренция с обеих сторон рынка:

как продавца, так и покупателя

 

Простой аукцион

 

Двойной аукцион

 

Цена повышается

(конкурируют покупатели)

 

Цена понижается

(конкурируют продавцы)

 

Цена устанавливается исходя из поданных заявок

 

«Залповый» 

аукцион

(онкольный 

рынок)

 

Непрерывный аукцион

 

 

 

Английский аукцион

 

Голландский аукцион

 

Аукцион 

«в темную»

 

прямая борьба между покупателями, повышаю-щими цену, и последним покупателем, предложив-шим самую высокую цену

 

последова-тельное снижение максимальной цены продавца до уровня, приемлемого для покупателя

 

предваритель-ный сбор заявок, ранжирование и выбор наиболее привлекатель-ных 

 

 

 

 

 

чем менее ликвиден рынок, тем реже шаг аукциона и длительнее период накопления заявок, которые «выстреливаются залпом» в торговый зал для исполнения

 

«Аукцион выкриков» 

 

Устный аукцион

 

Письменный аукцион

 

при ликвидном рынке «залпы» осуществляются несколько раз в течение биржевого дня

 

 

 

Использование книги заказов