осуществляет  торгово-посредническую и иную деятельность.

2.2. Анализ реальных и финансовых вложений ООО "Альтернатива”

 

    На  основании изучения рынка строительной продукции, которая производится на предприятии, установлена возможность  увеличения платежеспособного спроса на неё. В связи с этим предприятие  рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии  для увеличения производства продукции  с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании  анализа данных о потенциальных  возможностях конкурентов. Стоимость  линии (капитальные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации - 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее  от реализации основных фондов по истечении  срока их службы составит $926.5;. денежные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от стоимости введенных в действие основных фондов за счет капитальных  вложений) прогнозируется по годам  в следующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения  текущей стоимости денежных потоков  принята в размере 12% и 15%. Граничная  ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена  в размере 16%. Приемлемый для предприятия период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и текущей стоимости денежных потоков, принят за 5 лет. Эффективен ли данный проект к реализации? 

    Определение текущей чистой стоимости 

    а) При ставке дисконта 12%.

      

    б) При ставке дисконта 15%.

    

    При более низкой ставке дисконта чистая текущая стоимость увеличивается. 

Определение внутренней ставки дохода 

Исходные  данные для расчёта  показателя IRR ООО “Альтернатива” за 5 лет.

                                                                                                                     Таблица 2

 

Исходя  из расчетов, приведённых в таблице, можно сделать вывод: что функция NPV=¦(r) меняет свой знак на интервале (15%,16%). 

Определение периода окупаемости (по данным о денежных потоках) 

    Инвестиции  составляют $18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За первые 3 года доходы составляют: 

    $5406 + $6006 + $5706 = $17118 

    За 4 год необходимо покрыть: 

    $18530 - $17118 = $1412,

    $1412/ $5506 = 0,26 (примерно 4,1 месяца). 

    Общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца. 

Определение периода окупаемости (по данным о текущих  денежных потоках) 

    а) При ставке дисконта 12%. 

    Доходы  покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют (данные взяты  из таблицы):

           $4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96 

    За 5 год необходимо покрыть: 

    $18530 - $17182,96 = $1347,04,

    $1347,04 / $3071,59 = 0,44 (примерно 5,4 месяца). 

    Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца. 

    б) При ставке дисконта 15%. 

    Доходы  покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют: 

    $4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11 

    За 5 год необходимо покрыть: 

    $18530 - $16151,11= $2378,89,

    $2378,89 / $2689,55 = 0,88 (примерно 10,7 месяцев). 

    Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев. 

    Определение индексов рентабельности 

    а) При ставке дисконта 12%. (данные взяты  из таблицы): 

    PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01+3071,59) / $18530 = 1,09

            б) При ставке дисконта 15%. 

    PI15% = ($4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29+2689,55) / $18530 = 1,015

    При более низкой ставке дисконта индекс рентабельности увеличивается. 
 

Определение коэффициента эффективности 

    

    Коэффициент эффективности инвестиционного  проекта составляет 63,8%

2.3. Рекомендации по улучшению вложений в реальные и финансовые инвестиции.

 

    Полученные  результаты указывают на экономическую  эффективность данного проекта. Такой проект можно принять с  полной уверенностью при ставке дисконта меньшей 16,6% (максимальная ставка дисконта, при которой чистая текущая стоимость  неотрицательна). Чем ниже ставка дисконта, тем раньше окупятся капитальные  вложения и, следовательно, ООО «Альтернатива», осуществившее этот проект, получит  больше прибыли.

    Расчеты показали, что при более низкой ставке дисконта чистая текущая стоимость  и индекс рентабельности увеличиваются, а период окупаемости уменьшается. Так, при дисконте равном 15% инвестиция окупится через 4 года 10,7 месяцев (индекс рентабельности 1,5%), а при 12% — раньше на 5,3 месяцев (индекс рентабельности 9%). Коэффициент эффективности инвестиционного  проекта составляет 63,8%.

    Подробно  рассмотрим проделанные расчеты: Исходя из метода чистой текущей стоимости мы сопоставили величину исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течении 5ти лет. По полученным результатам чистый проведенный эффект NPV получился больше нуля. Если NPV>0, то проект следует принять, если NPV<0, то проект следует отвергнуть, Если NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Следовательно, опираясь на метод текущей чистой стоимости, проект следует принять.

    Проанализируем  результаты по методу внутренней ставки дохода.

    На  основе имеющихся данных, рассчитаем коэффициент IRR – значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Показатель, характеризующий относительный уровень расходов – CC. Если IRR > CC. то проект следует принять; IRR < CC, то проект следует отвергнуть; IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный. По моим расчетам, IRR = 16,7%, и показатель NPV меняет свой знак  на интервалае 15-17 %. То есть, при ставках дисконтирования 12, 15, и 16 процентов проект можно принять, но при более высоких ставках он становится убыточным, и его принимать не следует.

    Определив период окупаемости, проект окупится при  ставке дисконтирования 15% почти через 5 лет, а при 12% - на полгода раньше, следовательно, более выгодным будет  принять проект с меньшей ставкой  дисконтирования.

    Рассчитав индекс рентабельности (P1), видим следующие результаты: при ставке 15% он составил 1,5%, а при 12% - 9%. Если Р1 > 1, то проект следует принять; Р1 < 1, то проект следует отвергнуть; Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Следовательно, проект прибыльный и его стоит принять.

    Наконец, рассчитав коэффициент эффективности, получаем 63,8%. В принципе, анализ эффективности  показал,  что решение по наращиванию  объемов собственного производства является для ООО «Альтернатива» экономически обоснованным,  но так  как финансовые ресурсы ограничены, то проект по инвестированию средств в различные виды фондовых инструментов отклоняется.

 

    Заключение

 

    Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации.

    Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет  предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

    Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются  проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

    Под долгосрочными инвестициями в основные средства (капитальными вложениями) понимают затраты на создание и воспроизводство  основных средств. Капитальные вложения могут осуществляется в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

    Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

    Показатель  чистого приведенного дохода характеризует  современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного  проекта.

    В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов  на единицу затрат, т.е. эффективность  вложений.

    Экономический смысл критерия IRR заключается в  следующем: IRR показывает максимально  допустимый относительный уровень  расходов по проекту.

    При оценке эффективности капитальных  вложений следует обязательно учитывать  влияние инфляции. Это достигается  путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен в основу методики учета риска.

    Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области  инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности  инвестиционных проектов наиболее часто  применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при  оценке альтернативных проектов, тогда  учитывается длительность инвестиций (дюрация).

    Рассмотрен  фундаментальный анализ инвестиционной ситуации как один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг.

    При оценке и прогнозировании эффективности  финансовых вложений особое внимание нужно уделять структуре ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности.

    На  примере предприятия ООО «Альтернатива» рассмотрели как с помощью наращивания объемов производства увеличивается платежеспособный спрос на строительную продукцию, т.е. прослеживается экономическая эффективность данного проекта.

 

    Список  литературы 

    

1. Методические  рекомендации по оценке эффективности  инвестиционных проектов, утвержденные Министерством Финансов РФ 21.06.99 г.
2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание МФ РФ. М.: Экономика, 2000.
3. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»
4. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.98 г. № 14 ФЗ (редакция от 31.12.98 г.)
5. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ Учебное пособие/ Т.Б. Бердникова / М.: Инфра-М, 2010. С. 190
6. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия /Учебное пособие/ Э.И. Крылов/ М.: Финансы и статистика, 2009. С. 53-54
7. Анализ хозяйственной деятельности предприятия./ Савицкая Г.В. / Минск: Новое знание, 2009. С. 307
8. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия./ Крылов Э.И. / М.: Финансы и статистика, 2010. С. 540-552
9. Инвестиции: Учебное пособие / Игонина Л.Л. Под ред. Слепова В.А./ М.: Экономист, 2008 – 480 с.
10. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики./ Ендовицкий Д.А. / М: Финансы и статистика, 2008.
11. Курс финансовых вычислений./ Ковалев В.В., Уланова В.А. / М: Финансы и статистика, 2009. С.255
12. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев/ М.: Финансы и статистика, 2009. С.121
13. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности/ Г.В. Савицкая/ М.: Инфра-М, 2010. С.363
14. Организация инвестиционной и  инновационной деятельности./ Янковский К.П., Мухарь И.Ф. / СПб Питер, 2008.
15. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие./ Сергеев Н.В., Веретенников И.И. / М.: Финансы и статистика, 2010. С. 118-119
16. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами./ Ковалёв В.В./ – М., «Финансы и статистика», 2008. С. 203-204         
17. Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ: Практикум./ Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. и др. / М.: 2007. С.87-89
18. Экономический анализ./ Гиляровская Л.Т. / М: ЮНИТИ, 2007. С. 315-317
19. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование /Учебное пособие/ М.И. Баканов/ М.: Финансы и статистика, 2009. С. 312
20. Экономика предприятия / Под редакцией В.Я. Хрипача / Минск, «Экономпресс», 2010. С.435
21. Экономика предприятия. Учебное пособие. /Под ред. Пелиха А.С./Ростов-на-Дону. «Феникс», 2009. С.289