Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

   Для более точной оценки абсолютной ликвидности  из состава краткосрочных финансовых вложений рекомендуется исключать собственные акции, выкупленные у акционеров.

   В соответствии с Законом об акционерных  обществах, приобретение предприятием акций может происходить в  целях уменьшения размера уставного капитала, уменьшения количества акций, обращающихся на вторичном рынке, размещения акций среди работников предприятия. Выкупленные у акционеров акции не могут находиться на балансе более года, поэтому они относятся к ликвидным активам. Однако, учитывая строго целевой характер их выкупа, относить собственные акции к наиболее ликвидным активам не всегда правомерно.

   Следует отметить, что при определении стоимости чистых активов из состава имущества исключаются собственные акции, выкупленные у акционеров.

   Точность  оценки абсолютной ликвидности также  зависит от состава средств, включенных в статью «Прочие краткосрочные финансовые вложения». По этой статье отражаются инвестиции в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги, предоставленные займы, а также финансовые вложения предприятия в совместную деятельность.

   В хозяйственной практике значение коэффициента абсолютной ликвидности признается достаточным в интервале 0,25-0,30. Если предприятие в текущий момент может на 25-30% погасить все краткосрочные долги, его платежеспособность считается нормальной. Если значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня, это свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств.

   Ряд авторов рекомендуют нормальное ограничение для данного показателя в диапазоне  0,2-0,5.

   3. Коэффициент быстрой или критической  ликвидности (L₃) («критической оценки») определяется отношением суммы наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов — краткосрочной дебиторской задолженности (ДЗ) и прочих текущих оборотных активов (ТА_пр) — к сумме краткосрочных долговых обязательств по формуле:

L₃ = (ДС + КФВ + ДЗ + ТА_пр) / КДО      (2.5)

   Этот  показатель характеризует ту часть  текущих обязательств, которая может  быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений  за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

   Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение данного показателя 0,8-1.

   При расчете данного коэффициента также  встает вопрос о составе ликвидных средств. В общем случае долгосрочная дебиторская задолженность не включается в состав быстрореализуемых активов.

   В настоящее время в балансе  в составе краткосрочной дебиторской задолженности отражается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. Данная статья является регулирующей к статье «Уставный капитал», так как позволяет определить величину сформированного и оплаченного уставного капитала предприятия. Увеличение задолженности по взносам в уставный капитал приведет к повышению общей суммы быстрореализуемых активов и к искажению их реальной ликвидности. Исходя из сказанного, данная статья должна исключаться из состава дебиторской задолженности при расчете коэффициента быстрой ликвидности.

   Статья  «Прочие дебиторы» включает разные виды задолженности: задолженность за финансовыми и налоговыми органами, задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет средств предприятия или банковского кредита, по возмещению материального ущерба, задолженность за подотчетными лицами, штрафы, пени, неустойки, признанные должниками, и ряд других сумм. Многие из указанных сумм не обладают быстрой реализацией. Так, задолженность работников, как правило, погашается в течение длительного времени за счет удержаний из будущих вознаграждений; задолженность, числящаяся за лицами, уволившимися с предприятия, по истечении срока исковой давности может быть списана на убытки; расчеты по претензиям могут остаться не погашенными в течение продолжительного срока и т. Д. Поэтому данные виды задолженности должны исключаться из состава статьи «Прочие дебиторы». Для более точной оценки ликвидности активов рекомендуется использовать не только бухгалтерский баланс, но также пояснительную записку и расшифровки дебиторской задолженности в приложении к бухгалтерскому балансу.

   Достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента во многом зависит от качества дебиторской задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др. Из расчета должна быть исключена маловероятная, сомнительная или вовсе не реальная дебиторская задолженность.

5. Коэффициент текущей ликвидности (L₄), или общий коэффициент покрытия, равен отношению стоимости всех текущих оборотных активов (ТА) к величине краткосрочных долговых обязательств:

   L₄=ТА/КДО                 (2.6)

   В состав оборотных активов входят наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), активы быстрой реализации (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы) и медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость, долгосрочная дебиторская задолженность).

   Коэффициент текущей ликвидности характеризует  ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но также в случае продажи прочих элементов материальных оборотных средств.

   В мировой практике рыночных отношений  оптимальным считается соотношение 1 : 2, то есть для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала.

   Смысл данного соотношения состоит  в том, чтобы предприятие могло не только полностью ликвидировать все свои краткосрочные обязательства, направив оборотные активы на погашение долгов, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

   Величина  этого показателя зависит от оборачиваемости  оборотных средств, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, отраслевых и иных особенностей предприятия и ряда других факторов.

   Значение  коэффициента может быть высоким, если предприятие обладает большими материальными запасами, часть которых трудно реализовать.

   Значение коэффициента может возрасти в условиях высокого уровня инфляции, когда предприятию выгодно вкладывать излишние денежные средства в запасы товарно-материальных ценностей.

   Условное  нормативное значение коэффициента варьирует от 1,5 до 2.

   Также для оценки платежеспособности предприятия рассчитываются: коэффициент маневренности функционирующего капитала, доля оборотных средств в активах и коэффициент обеспеченности собственными средствами.

   Многократное  превышение текущих активов над  краткосрочными обязательствами позволяет сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами: превращением излишних средств в ненужные текущие активы.

   Если  соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1 : 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

   Показатели  ликвидности не только дают характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных средств. Каждый показатель ликвидности представляет интерес для определенного круга хозяйственных партнеров. Например, для поставщиков материально-производственных ресурсов наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности. Значение данного коэффициента дает информацию о наличии денежных средств в момент предполагаемых расчетов за поставку сырья и материалов и оказывает влияние на выбор форм расчетов между партнерами.

   Коммерческий  банк, предоставляя кредит предприятию, пристальное внимание обращает на значение коэффициента быстрой ликвидности, так как сумма дебиторской задолженности может быть использована в качестве залога при выдаче ссуды. Товарные ссуды могут выдаваться в обмен на векселя, учитываться в процессе взаимозачетов и переуступке требований.

   Акционеры предприятия, так же как и все  хозяйственные партнеры, заинтересованы в стабильном финансовом состоянии предприятия, которое оценивается по коэффициенту текущей ликвидности. Именно этот коэффициент показывает, в какой мере активы предприятия способны покрыть его текущие долги.

      Коэффициент восстановления  ( утраты ) платежеспособности (К_в.п.)

К _в.п. = Кл.т.^t 2 + У/Т (Кл.т.^t 2 – Кл.т.^t 1)                                                (2.7)

                        2   ,

где  К_л.т.^t ₂ , К_л.т.^t ₁ – коэффициент текущей ликвидности соответственно на   конец и на  начало  отчетного периода;

У – период восстановления  (утраты) платежеспособности;

Т -  продолжительность отчетного  периода.

      Коэффициент характеризует возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через определенный период. Нормальным значением коэффициента является значение  ≥ 1.

      Для правильного вывода о динамике и  уровне платежеспособности необходимо принимать в расчет  факторы:

• Характер деятельности предприятия.

      Например, у предприятий промышленности и  строительства велик удельный вес  запаса и мал удельный вес денежных средств;   у  предприятий розничной  торговли высока доля денежных средств, хотя и значительны размеры товаров  для перепродажи и так далее.

• Условия расчетов  с дебиторами.

      Поступление дебиторской задолженности через  короткие промежутки времени после  покупки товаров приводит к небольшой  доле в составе оборотных активов  долгов покупателей, и наоборот.

• Состояние запасов.

      У предприятия может быть излишек и недостаток запасов по сравнению с величиной,  необходимой для  бесперебойной деятельности.

• Состояние дебиторской задолженности.

      Наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов.

     Коэффициенты  ликвидности — показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:                                                                   (2.8)

где ТА / П_н — показатель, характеризующий стоимость текущих оборотных активов (ТА), приходящихся на рубль налогооблагаемой прибыли (П_н), или чистой прибыли;

   П_н / КДО — показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности.

   Показатель  характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

   Для расчета влияния факторов можно  использовать способы цепной подстановки  или абсолютных разниц.

   Анализируя  состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.