Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

     Чтобы выжить в условиях рыночной экономики  и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять  финансами, какой должна быть структура  капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую  – заемные.

     Важными факторами, определяющими платежеспособность предприятия, являются своевременное  осуществление операций, зафиксированных  в финансовом плане, пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли  и увеличения скорости оборота оборотных  средств (активов).

     Таким образом, предприятие является платежеспособным при условии наличия свободных  денежных ресурсов, достаточных для  погашения имеющихся обязательств.

     Предприятие может быть платежеспособным при  отсутствии необходимой суммы свободных денежных средств, если для расчетов с кредиторами оно способно реализовать свои текущие активы.

     В процессе анализа платежеспособности в целях финансового планирования на перспективу составляют баланс платежей. В активе этого баланса указывают  показатели неплатежей: краткосрочная  задолженность по кредитам и расчетным  документам поставщиков, недоимки в  бюджет и прочие неплатежи (невыплата  заработной платы и т.п.).⁵

     Оценка  платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует  не только текущее состояние расчетов, но и перспективу. 
 
 

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1.2 Методики оценки ликвидности и платежеспособности предприятия 

    Для оценки ликвидности активов осуществляется группировка статей актива баланса  по срокам их трансформации в денежные средства, что позволяет оценить  качество средств организации, находящихся  в обороте. Группировка статей может  меняться в зависимости от конкретных экономических ситуаций. С помощью  горизонтального и вертикального  методов производится оценка  динамика изменения каждой группы актива и  структуры по степени ликвидности.

    Для оценки качества активов, их способности  трансформироваться в денежные средства осуществляется группировка баланса  на 4 группы: абсолютно и наиболее  ликвидные активы, быстрореализуемые  активы, медленно реализуемые активы и труднореализуемые активы.

    В соответствие с балансом:

    А1 – абсолютно и наиболее ликвидные активы включают денежные средства и краткосрочные финансовые активы;

    А2 – быстрореализуемые активы включают в себя дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев и другие оборотные активы;

    А3 – медленнореализуемые активы включают в себя: запасы и НДС;

    А4 – труднореализуемые активы включают в себя иммобтилизованные (внеоборотные) активы и просроченную дебиторскую задолженность.

    Используя данные балансовой отчетности, оценивается  ликвидность активов баланса  в отчетный период.

    Оценка  динамики абсолютно и наиболее ликвидных  активов:

    А1 = ДС +КФВ, где

    ДС  – денежные средства;

    КФВ – краткосрочные финансовые вложения ( Форма 1: стр.250+стр.260); 

    1.Текущая ликвидность (ТЛ) по модели оценивается исходя из соотношения

    ТЛ = (А₁ + А₂) - (П₁ + П₂).

    Если  ТЛ > 0, это может свидетельствовать о ликвидности баланса организации в ближайшее время, если    ТЛ < 0 — о неликвидности.

    Перспективная ликвидность (ПЛ) оценивается по соотношению

    ПЛ = А₃ - П₃.

    Если  ПЛ > 0, это свидетельствует о перспективной ликвидности, если меньше нуля — о неликвидности.

    Следует отметить, что для России эта общепринятая группировка не всегда подходит. Так, часто нельзя присваивать один уровень ликвидности денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям: по-настоящему высоколиквидных ценных бумаг в России пока нет; не всегда дебиторскую задолженность можно считать быстро реализуемым активом, в некоторых случаях запасы могут быть легкореализуемыми, а дебиторская задолженность — медленно или даже трудно реализуемой. Внеоборотные активы не всегда трудно реализуемы: например, недвижимость в центре Москвы в последние годы стала вполне легкореализуемой. Наиболее срочными обязательствами в российской практике могут быть кредиты банка, а оплату кредиторской задолженности часто можно отложить и т.д.

    Использование на практике не адаптированной к российским условиям группировки активов может  привести к ошибочным выводам. Так, некоторые районные налоговые инспекции г. Москвы стали использовать модель для оценки ликвидности проверяемых предприятий и в некоторых случаях приходили к абсурдным выводам: вполне «живые» предприятия оказывались по модели в предбанкротном состоянии.⁶

    Наиболее  часто анализ ликвидности производится по коэффициентам.

    При этом выделяют следующие коэффициенты:

• Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия). Он характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами организации суммы краткосрочных обязательств. Этот коэффициент рассчитывается с 1891 г., а с 1919 г. в США регулярно публикуются данные анализа этого коэффициента по многим компаниям. В общем виде он рассчитывается по формуле:

       _ Текущие активы (II раздел баланса)  ^тл   Текущие пассивы (V раздел баланса)

    Применительно к российской отчетности, особенно при проведении внутреннего анализа, часто требуется уточнить, все ли составляющие текущих активов действительно можно превратить в денежные средства, все ли составляющие раздела текущих обязательств требуют быстрого погашения. Например, из текущих обязательств, как правило, вычитают строку 230 (дебиторскую задолженность сроком погашения свыше 1 года). В зависимости от отрасли и конкретной ситуации из числителя могут быть вычтены также строки: 213 (незавершенное производство), 220 (налог на добавленную стоимость), 217 (прочие запасы), так как их    реализовать наверняка нельзя. К краткосрочным обязательствам, как правило, не относят строки: 640 — доходы будущих периодов и 650 — резервы предстоящих расходов. Возможны и другие уточнения в зависимости от конкретной ситуации.

    Рекомендуемое нормальное значение для коэффициента ликвидности: к > 2. Обычно это свидетельствует об удовлетворительности структуры баланса с точки зрения кредиторов и выбранной менеджерами финансовой политики. В некоторых методиках этот норматив снижен и в качестве критерия предлагается использовать к_тл > 1. Такое снижение норматива для всех отраслей подряд неправомерно. В настоящее время многие предприятия имеют значительное количество запасов, может быть и низколиквидных, учитываемых в балансе по завышенной стоимости. Это делает снижение общего норматива до единицы нецелесообразным.

    Можно сказать, что само по себе сравнение  с нормативом не позволяет делать однозначный вывод. Если коэффициент  ниже нормы, это может быть сигналом о трудностях с платежами, а может означать, что на предприятии умеют управлять своими активами и не хранят бесполезные и дорогостоящие ликвидные средства. Однако, если значение коэффициента меньше единицы, это означает, что внеоборотные активы финансируются за счет краткосрочных обязательств, а это очень рискованная политика. Слишком высокое значение коэффициента говорит о консервативном менеджменте, неэффективном управлении имуществом. Реальное значение коэффициентов по отраслям промышленности России представлено в табл.4.1¹.

    Динамика  коэффициентов платежеспособности организаций 
(без субъектов малого предпринимательства) 
по Российской Федерации 
( по данным бухгалтерской отчетности, в %)

Коэффициент текущей ликвидности     Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами     Коэффициент автономии     1995     115,6     14,2     76,5     1996     98,8     -1,0     80,7     1997     95,5     -5,6     73,9     1998     91,2     -17,0     65,5     1999     99,5     -11,9     62,2     2000     102,5     -7,4     59,9     2001     106,1     -7,0     60,9     2002     109,7     -6,6     60,1     2003     116,2     -8,2     57,7     2004     113,1     -10,6     54,4     2005     122,2     -12,5     56,2     2006     123,7     -13,3     57,1     2007     130,7     -10,5     55,9     2008     129,2     -14,1     50,5     2009     129,4     -18,8     51,6     2010*)     186,8     -16,4     45,3     *) По оперативным  данным

 
    

• Коэффициент критической ликвидности (быстрый коэффициент) позволяет определить способность организации выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов (в западной классификации — медленнореализуе-мых активов).

    _ Текущие  активы - Запасы (стр. 211 баланса) Текущие  пассивы

    Уточнения по строкам, сделанные для предыдущего  коэффициента, распространяются и на этот показатель.

    Считается нормальным, если значение этого коэффициента больше единицы, то есть денежных средств  на счетах и в расчетах должно быть не меньше, чем имеется краткосрочных  обязательств. Однако, учитывая, что  предприятию иногда легче продать  материальные запасы, чем вернуть дебиторскую задолженность, данный критерий не очень показателен: баланс может быть ликвиден и при к_КЛ<1.

    Для аналитика, рассчитавшего оба коэффициента, очень важно сопоставить их и сделать правильные выводы. Например, если значение первого коэффициента высокое (например, к_ТЛ = 3), а второй коэффициент относительно мал (к_кп = 1,1), то понятно, что у предприятия много запасов, возможно излишних, и аналитик Должен обратить внимание на причины возникновения запасов и качество управления ими. Низкое значение коэффициента критической ликвидности может говорить о трудностях с платежами, а может означать, что на предприятии умеют управлять дебиторской задолженностью, она краткосрочна и ее величина невысока, например из-за политики предоставления скидок за быструю оплату.

    Если  же ситуация другая: значение к_тл соответствует норме, а величина к близка к значению к_тл, это может говорить о грамотной политике управления запасами, а может означать и достаточно опасное положение — наличие высокой, может быть, просроченной и даже безнадежной, дебиторской задолженности. В этом случае «пролить свет» на ситуацию может следующий показатель - коэффициент абсолютной ликвидности.

• Коэффициент абсолютной ликвидности. Он показывает возможность организации моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность. В западной практике для расчета этого коэффициента принято в числителе учитывать сумму денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Иногда величина числителя уточняется: вычитается стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, так как по законодательству большинства стран выкупленные акции могут быть опять проданы только по определенным правилам. В этом случае формула имеет вид: