Американские депозитарные расписки

Другая проблема - это российские хранители ценных бумаг (custodians), которые, как правило, не отвечают требованиям законодательства США о продаже депозитарных расписок Американским Фондам.

Третья проблема - противоречивость российского законодательства в отношении ставки налога на продажу и приобретение депозитарных расписок, а также на дивиденды и иные выплаты по ценным бумагам. Налогообложение дивидендов происходит в соответствии со ст. 10 Договора между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки об избежании двойного налогообложения и предотвращения уклонения от налогообложения в отношении налогов на доходы и капитал.

Большую сложность при  проведении отдельных типов проектов депозитарных расписок вызывает несоответствие российской финансовой отчетности U. S. GAAP.

Отечественное законодательство о валютном регулировании и валютном контроле, в целом, позволяет проведение проектов депозитарных расписок. Однако, его теперешнее состояние вызывает проблемы на практике. Спорным остается, например, вопрос о покупке депозитарных расписок российскими инвесторами. Покупая депозитарную расписку и ценную бумагу ей представленную, такой инвестор совершает «валютную операцию, связанную с движением капитала», и подпадает под действие Закона РФ от 9 октября 1992 года «О валютном регулировании и валютном контроле». В соответствии с п. 2 ст. 6 этого закона, порядок этих операций устанавливает Центральный Банк России. Его несоблюдение ведет к ответственности, вплоть до «взыскания в доход государства всего полученного по сделкам», нарушающим закон. Действующий порядок требует получения разрешения (лицензии) ЦБ РФ на осуществление таких портфельных инвестиций. Вопрос о сделках с депозитарными расписками в целом, и в отношении процедуры покупки указанных ценных бумаг отечественными инвесторами в частности, требует специальной регламентации Банком России. Лицензирование этих операций, либо выдача ЦБ РФ разрешения на каждую сделку с депозитарными расписками, губительно скажется на судьбе проектов выпуска депозитарных расписок в России.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

Любая иностранная компания, желающая продать свои ценные бумаги в Соединенных Штатах Америки имеет право участвовать в проекте американских депозитарных расписок. Выпуск американских депозитарных расписок - основной способ продажи российских ценных бумаг в США, государствах Западной Европы и Азии.

Одновременно - это перспективная возможность привлечения иностранных инвестиций в экономику страны. Американские депозитарные расписки выпускаются банком-депозитарием в Соединенных Штатах. Каждая из них представляет право собственности на одну или несколько отечественных ценных бумаг, находящихся в российском банке-хранителе. Продавая депозитарные расписки зарубежным инвесторам на международном фондовом рынке, отечественная компания одновременно продает свои ценные бумаги, представленные ими.

Дешевизна проведения проектов выпуска американских депозитарных расписок, легкость совершения сделок с ними, возможности по снижению налогового бремени, а также другие преимущества делают их выгодным вложением средств как для российских эмитентов, так и для иностранных инвесторов.

Многие отечественные компании успешно завершили выпуск депозитарных расписок. Среди них АО «ЛУКойл», «Мосэнерго», «Инкомбанк» и другие российские компании и коммерческие банки. В будущем, наряду с выпуском еврооблигаций, возможно использование депозитарных расписок при реструктуризации внешнего долга России. Министерство финансов РФ уже выпустило депозитарные расписки под свои валютные облигации.

Проекты выпуска депозитарных расписок отличают меньшие, по сравнению  с выпуском акций, (а в некоторых  случаях минимальные) требования к отчетности и регистрации, а также относительно невысокая цена их проведения. При этом в зависимости от типа проекта, возможна торговля ценными бумагами в форме депозитарных расписок не только на внебиржевом, но и на биржевом рынке США. Практика применения депозитарных расписок с каждым годом расширяется. Они активно используются зарубежными эмитентами при слияниях, приобретениях одними компаниями других, при изменении структуры капиталов компаний и даже для реструктуризации долговых обязательств государств

Российские компаний уже успешно  опробовали выпуск американских депозитарных расписок в США. Часть проектов еще не завершена. Главной проблемой потенциальных участников проектов депозитарных расписок является отсутствие в отечественной юридической и экономической литературе информации о депозитарных расписках и о продаже российских ценных бумаг посредством их выпуска

Разразившийся в настоящее время  финансовый кризис ударил не только по всей государственной системе, но и  затронул  предприятия, успешно осуществляющие внешние заимствования в том числе и на рынке американских депозитарных расписок.

Падение рубля, нестабильное положение  в экономике снизили доверие  иностранных инвесторов к российским рынкам, а также к российским ценным бумагам на мировом рынке. Все это является барьером, ограничивающим выпуск американских депозитарных расписок на международном рынке. Практика показала, что российские американские депозитарные расписки являются одним из высокодоходных инструментов на рынке ценных бумаг США, поэтому вполне обоснованно можно заявить, что после преодоления кризиса многие российские предприятия воспользуются этой схемой привлечения средств зарубежных инвесторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

 

1. Дмитриев М.Н., Кошечкин С.А. Финансирование и финансовые аспекты экологии: Учебник для ВУЗов. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 348 с.
2. Ратников К.Ю.  Американские депозитарные расписки как способ выхода российских компаний на международный фондовый рынок. - М.: Стаут, 2003. – 142 с.
3. Олег Мальцев. Фабрика депозитарных расписок. // Финанс, 2006. № 44, с. 19-21.
4. Хмыз О.В. Американские депозитарные расписки в России. // Финансовый менеджмент, 2003. №6, с. 13-14.
5. Игорь Федюк. Американские Депозитарные Расписки. Режим доступа: http://webcenter.ru/~invest/