Валютный рынок и денежно кредитная политика

 

     Рис. 1. Классификация  валютных рынков

     Примечание. Источник: Щеголева Н.Г. Валютный рынок и валютные операции. / Московская финансово-промышленная академия. — М., 2005. –  157 с. 

     Обмен валюты одной страны на валюту другой страны происходит по       определенному номинальному валютному курсу.

     Номинальный валютный (обменный) курс — это относительная  цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин "валютный курс", то речь идет о номинальном обменном курсе [       ].

     Роль  валютного рынка в экономике определяется его функциями:

     • обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;

     • формирование валютного курса под  влиянием спроса и предложения;

     • механизм защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;

     • инструмент государства для целей  денежно-кредитной и экономической  политики.

     Какие валютные операции осуществляются на валютном рынке?

     Существует 5 основных типов операций, осуществляемых на рынках иностранной валюты:

• кассовые или спот операции;

     В наибольшем объёме на валютных рынках совершаются сделки спот. Сделками спот называются валютные операции, платежи, платежи по которым осуществляются на второй банковский день после заключения сделки. Если этот день приходится на выходной в одном из мест исполнения, то датой исполнения(датой валютирования) становится ближайший рабочий день для обеих площадок. Курс, по которому заключаются сделки спот, называется курсом спот [     ]. 

     Пример  заключения спот-сделок представлен в таблице 1.1

Таблица 1.1 – Спот-сделки 

• форвардные  сделки;

     Заключение  форвардной сделки означает соглашение двух сторон о конвертации одной  валюты в другую через определённое время, причём курс обмена устанавливается  при заключении сделки. Для чего это надо? Большинство предприятий стремится застраховать свои валютные риски по возможности раньше. Поскольку товарные и сервисные сделки заключаются со сроком оплаты три, шесть и более месяцев, при заключении договоров объём поступающей или уходящей валюты и сроки платежа неивестны. Начиная с этого момента, предприятие несёт валютные риски, так как валютные курсы в период от заключения договора до срока платежа могут измениться для него неблагоприятно [           ]. 

     Пример  заключения форвардных сделок представлен  в таблице 1.2 

     Таблица 1.2 – Форвардные сделки

       
 
     

• валютные  опционы;

     Контракт  на поставку опциона предоставляет  его владельцу  или держателю  право (а не обязывает, как форвард  и фьючерс) на осуществление к  конкретной дате операции по купле ( опцион «колл» - Call Option) или продаже (опцион «пут» - Put Option) согласованной суммы определённой валюты по курсу, установленному при заключении сделки, т.е. по цене использования опциона (Exercise Price или Striking Price).

• своп операции;

     Под своп-сделкой, или свопом, понимается одновременное заключение спот и противоположной форвардной сделок. Иностранная валюта, покупаемая по сделке спот, опять продаётся через определённый срок, и соответственно валюта, продаваемая по сделке спот, через более поздний срок покупается вновь. Обе сделки заключаются с одним и тем же партнёром, при этом курсы, даты валютирования и способы платежа устанавливаются в момент заключения сделки [      ]. 

     

• операции  с депозитами;

     Депозитные  валютные операции — это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент, обслуживающих краткосрочную ликвидность банков и компаний и служащих целям получения прибыли. 

     Таким образом, сущность валютного рынка  заключается не только в купле-продаже  иностранной валюты, но и в том, что валютный рынок представляет собой широкое поле, где субъекты экономических отношений могут  решать свои финансовые вопросы, осуществляя  разнообразные торговые операции с  валютой. Именно различные ситуации, с которыми сталкиваются субъекты валютного рынка, где время также играет важную роль, породили такое разнообразие операций. Это говорит о неоднозначности, непоследовательности торговых действий и нестабильности на валютном рынке, что сильно влияет на состояние национальной экономики и в целом на мировую экономику. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                     
 

                                                    ГЛАВА 2

     Биржи как элемент инфраструктуры валютного      рынка 

     Некоторые эксперты считают, что в современном мире валютных бирж больше не существует. В действительности, биржа является важнейшим механизмом балансирования любого рынка, особенно валютного, для тех стран, которые еще не достигли по настоящему высокого уровня финансового развития, что касается и Республики Беларусь. Посредством валютных бирж государство стремится обеспечить стабильность рыночного курса национальной валюты. Это происходит как путем принятия и совершенствования валютного законодательства (например, введение процента обязательной продажи экспортной выручки), так и посредством валютных интервенций центрального банка. Инфраструктура любого финансового рынка в значительной степени обусловлена теми целями и задачами, на решение которых ориентирован тот или иной рынок. Применительно к финансовому рынку термин «инфраструктура» используется в разных значениях. Чаще всего под инфраструктурой рынка понимают учреждения, фирмы, компании всех видов собственности, обеспечивающие взаимодействие между субъектами рыночных отношений. Между тем инфраструктура финансового рынка включает всю банковскую систему, фондовые биржи, валютные биржи, брокерские и страховые компании, аудиторские фирмы.

     Валютная  биржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой [  ].

     На  валютной бирже осуществляется свободная  купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической ситуацией в странах эмитентах.

       Основная задача валютной биржи состоит в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, в перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

     Итак, задача биржи состоит в выявлении рыночных цен на иностранную валюту. В рамках этой задачи биржа осуществляет следующие функции.

     • Выявление и регулирование  биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на биржевой товар. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок в значительной степени исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению.

     • Образование и прогноз цен. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей, массовый характер биржевых сделок и их масштабы в силу того, что сделки заключаются на крупные суммы в иностранной валюте, делают курс, установленный на бирже, наиболее репрезентативной рыночной ценой на валюту. Она, в свою очередь, учитывается при заключении сделок на срочном рынке. В результате биржевые цены на валюту выполняют функцию ценообразования.

     Особенности электронных бирж: электронные валютные биржи, подобные тем, что существуют в развитых странах, отличаются от бирж развивающихся стран тем, что более масштабно охватывают рынок — в то время как штаб-квартира биржи в большинстве случаев базируется в конкретном городе, в торгах биржи участвуют финансовые организации, расположенные в самых разных городах мира. Таким образом, современная электронная биржа выступает «связующим звеном» между огромным количеством резидентов из разных стран, желающих купить или продать иностранную валюту. К очевидным достоинствам таких электронных бирж относятся:

     • возможность ежедневных и круглосуточных торгов иностранной валютой, что очень важно, поскольку участники торгов могут находиться в самых разных часовых поясах;

     • расширение количества участников торгов ─ крупных финансовых корпораций, предлагающих свои котировки;

     • оперативное снабжение участников всей необходимой торговой информацией;

     • высокая скорость совершения сделок и проведения расчетов по ним на основе использования современных средств связи и электронной обработки данных;

     • снижение издержек, связанных с организацией и проведением торгов, и как следствие — снижение членских и комиссионных сборов, взимаемых с участников торгов.

     К наиболее известным и крупным  электронным биржевым рынкам иностранной валюты в развитых странах принадлежат Currenex (Карринэкс), Atriax (Атриакс) и FХ Alliance — FXall (Форексолл).

               Рассмотрим ситуацию на белорусской  валютной бирже, то есть какие объёмы заключённых сделок,  крупнейшие участники и их рейтинги по объёмам заключенных сделок, какая динамика объёмов эмиссии акций, сумма эмиссии облигаций и облигации предприятий, которые находятся в обращении.

     ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» сообщает о результатах торгов иностранными валютами за 1 полугодие 2010 г.

     Объём сделок в 1 полугодии составил 23 802 895.402 млн. белорусских рублей (за 2 полугодие 2009 г. – 20 713 853.547 млн. белорусских рублей). Увеличение объёма торгов по отношению ко 2 полугодию 2009 г. составило 14.9 %.

     В первом полугодии на торгах было продано 4 451 881  тыс. USD, 43 854 768 тыс. RUB, 1 605 147 тыс. EUR и прочих валют на сумму 44 709.321 млн. белорусских рублей.

     Удельный  вес иностранных валют в объёме торгов за 1 полугодие 2010 г. составил: доллар США – 55.2%, российский рубль – 18.1%, евро – 26.5%, прочие валюты – 0.2%.

     Средний объём сделок на торговой сессии за один день по основным валютам, выставляемым на торги, составил 37 411 тыс. USD, 381 346 тыс. RUB и 13 603. EUR.

     Изменение котировок за 1 полугодие составило: российский рубль +2.09 пункта или +2.2%, доллар США +161,00 пункта или +5.6%, евро -416.00 пунктов или -10.1% [         ].

     Рассмотрим  таблицу 1, показывающую данные об итогах торгов иностранной валютой. Отсюда видим, что наибольший спрос и  предложение приходится на российский рубль, доллар США и евро.