Структура капитала организации: источники формирования и факторы изменения

В современных  условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает  непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия — его  долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств  предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской  информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их цена, степень риска, возможные направления использования и т. д.  

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.  

Собственный капитал должен быть рассмотрен в следующих принципиальных аспектах: учетном, финансовом и правовом. 

Учетный аспект предполагает оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, связанных с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью, накопленной с момента функционирования предприятия, другими причинами, приводящими к наращению (уменьшению) собственного капитала.

Финансовый  аспект основан на понимании собственного капитала как разности между активами и обязательствами. При этом нужно иметь в виду, что обязательства предприятия перед кредиторами не уменьшаются в случае изменения стоимости активов. Не случайно в международной практике учета большое внимание уделяется дополнительному раскрытию информации в отношении рыночной стоимости активов и полной величины обязательств. Данные требования по раскрытию информации в настоящее время включены в национальные российские стандарты бухгалтерского учета — Положения по бухгалтерскому учету "Учет материально-производственных запасов" и "Учет основных средств" (ПБУ 5/98 и ПБУ 6/97), где содержится указание на необходимость отражения в бухгалтерской отчетности рыночной стоимости активов. Рекомендации по раскрытию информации, касающейся величины и условий погашения обязательств, приводятся, в частности, в приказе Минфина России от 21 ноября 1997 г. № 81н.

Правовой  аспект характеризует остаточный принцип распространения претензий собственников на получаемые доходы и имеющиеся активы. Данный аспект необходимо учитывать при анализе принимаемых решений как фактор финансового риска. 

Анализ  собственного капитала имеет следующие  основные цели: выявить основные источники  формирования собственного капитала и  определить последствия их изменений  для финансовой устойчивости предприятия; определить правовые, договорные и  финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибылью; оценить приоритетность прав на получение  дивидендов; выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Анализ  состава статей собственного капитала позволяет выявить его основные функции: обеспечения непрерывности  деятельности; гарантии защиты капитала кредиторов и возмещения убытков; участия  в распределении полученной прибыли; участия в управлении предприятием.

В отличие  от иных видов источников образования  активов определенная часть собственного капитала, а именно уставный капитал, представляя собой стабильную неизменную величину, обеспечивает предприятию  юридическую возможность существования, Так, обязательным условием функционирования предприятия является сохранение уставного  капитала на уровне не ниже предусмотренной  законодательством минимальной  величины. 

В составе  собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие:

1).Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал, К данной группе капитала обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая — добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья — добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от целевого назначения использования полученного безвозмездно имущества).

2).Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).  

Теперь  обратимся к характеристике заемного капитала.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства  предприятия перед третьими лицами.  

Величина  заемных средств характеризует  возможные будущие изъятия средств  предприятия, связанные с ранее  принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия  относятся следующие:  

-долгосрочные кредиты банков, полученные на срок более одного года;

-долгосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков) на срок более года;

-краткосрочные кредиты банков, находящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более одного года;

-краткосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), находящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более одного года;

-кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;

-задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

-долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

-задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа;

-задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.  

Подробнее структуру собственного и заёмного капитала рассмотрим во главе 2. 

Следует учитывать, что данные бухгалтерского баланса о величине заемных средств  могут дать неполную картину обязательств предприятия, что связано, в частности, с вероятностным характером будущих  расходов (например, по гарантийному обслуживанию) или наличием обязательств, момент отражения в отчетности которых  может не совпадать с моментом возникновения ответственности перед третьим лицом. 

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости  от степени срочности их погашения  и способа обеспеченности.  

По  степени срочности  погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.  

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до удовлетворения требований прочих Кредиторов). Схемы погашения отдельных видов кредита могут быть организованы таким образом, что в течение всего периода использования заемных средств выплачиваются только проценты, а сумма основного долга подлежит погашению по окончании срока кредитования. В этом случае привлечение средств на данных условиях требует анализа возможности и способности предприятия к значительному разовому оттоку денежных средств.Анализ краткосрочных и долгосрочных кредитов делает необходимым выяснение вопроса о наличии залоговых обязательств. При этом на практике могут использоваться различные виды ограничений в распоряжении активами, в том числе требование не использовать активы в качестве залога по любым иным обязательствам. Такой вид требований, предъявляемых к предприятию-должнику, получил название отрицательного залога. Нужно иметь в виду, что наличие данного требования может затруднить возможность получения заемных средств от других потенциальных кредиторов или ужесточит условия предоставления средств в качестве компенсации за повышенный риск.  

Особый  интерес для анализа обязательств может представлять изучение динамики обязательств предприятия по нетоварным операциям: задолженность по оплате труда, по социальному страхованию  и обеспечению, перед бюджетом. Значительный рост по данным статьям свидетельствует, как правило, о серьезных проблемах  с текущей платежеспособностью. Кроме того, следует помнить, что  согласно Федеральному закону "О  несостоятельности (банкротстве)" данные обязательства погашаются в первую очередь. Известны случаи, когда предприятия - потенциальные банкроты преднамеренно  начисляли значительные суммы, характеризующие  якобы задолженность по оплате труда. Это может лишить остальных конкурсных кредиторов возможности удовлетворения требований на активы предприятия при  его ликвидации.

Глава2. 

2.1.Состав  источников капитала  организации.   
 

Как определено Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденным Приказом Минфина России от 29.07.1998 N 34н, в составе собственного капитала организации учитываются:

- уставный (складочный) капитал;

- добавочный  капитал;

- резервный  капитал;

- нераспределенная  прибыль;

- целевое  финансирование;

- прочие  резервы. 

Капиталом считаются не только собственные  средства организации, но и заемные.

Уставный  капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности организации. После государственной регистрации организации ее уставный капитал в сумме вкладов учредителей (участников), предусмотренных учредительными документами, отражается по дебету счета 75 "Расчеты с учредителями" и кредиту счета 80 "Уставный капитал". Увеличение или уменьшение уставного капитала производится в случае внесения соответствующих изменений в учредительные документы организации. 

Согласно  ГК РФ:

- уставный  капитал общества с ограниченной  ответственностью составляется  из стоимости вкладов его участников;

- уставный  капитал акционерного общества  составляется из номинальной  стоимости акций общества, приобретенных  акционерами;

- уставный  капитал (фонд) государственного  предприятия соответствует стоимости  закрепленного за ним государственным  органом имущества на правах  полного хозяйственного ведения. 

 Формирование  уставного капитала производится  при первоначальном инвестировании  средств. Вклады учредителей могут  производиться не только в  денежной форме, но и в виде  имущества и имущественных прав. 

 Добавочный капитал образуется у организации на счете 83 "Добавочный капитал" в виде:

- прироста  стоимости внеоборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки;

- суммовой  разницы между продажной и  номинальной стоимостью акций,  вырученной в процессе формирования  уставного капитала акционерного  общества (при учреждении общества, при последующем увеличении уставного  капитала) за счет продажи акций  по цене, превышающей номинальную  стоимость. 

В п.44 Методических рекомендаций о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации определено, что в  состав группы статей "Добавочный капитал" включается эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной  стоимости размещенных акций  обществом (за минусом издержек по их продаже)), суммы от дооценки в установленном порядке внеоборотных активов организаций, часть нераспределенной прибыли, оставшейся в распоряжении организации, в размере, направленном на капитальные вложения.