Современное состояние международных финансовых рынков

Главными целями МВФ являются:

- поощрение международного сотрудничества в области валютной политики;

- способствование  сбалансированному росту в области  валютной политики;

- способствование  сбалансированному росту мировой  торговли для стимулирования и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов, для развития производственного потенциала всех государств-членов в качестве главной цели экономической политики;

- поддержание  стабильности валют и упорядочение  валютных отношений между государствами-членами, а также воспрепятствование девальвации валют из соображений конкуренции;

- участие  в создании многосторонней системы  платежей, а также устранение  ограничений на трансфер валюты;

- предоставление  средств для ликвидации несбалансированности платежных балансов государств-членов.

Главные функции МВФ:

- соблюдение согласованного кодекса поведения (тесное сотрудничество в вопросах международной валютной политики и межгосударственного платежного оборота);

- финансовая  помощь для преодоления дефицита  платежного баланса;

- консультирование  и сотрудничество.

Принципы  МВФ:

- запрет на манипуляции валютным курсом или международной валютной системой для уклонения от урегулирования;

- обязательство  проведения интервенций на валютных рынках для прекращения валютного кризиса;

- обязательство  каждой страны учитывать в  своей политике интервенций интересы своих партнеров, в особенности тех, в валюте которых она осуществляет

свои  интервенции.

     Кредиты МВФ имеют несколько видов  в зависимости от причин, вызвавших несбалансированность платёжного баланса. В рамках каждой формы кредитования существуют различные механизмы предоставления кредитов, различающиеся в зависимости от целей, объёмов, сроков предоставления.

     В современных условиях деятельность фонда ассоциируется по большей  части только с его финансово-кредитными функциями. Но в целом существует и другие формы деятельности МВФ (Рисунок 3).

     Возникновение такой формы деятельности как  инспектирование связано с переходом  от паритетной к современной, открытой системы обмена валют.

     Консультирование  является так же постоянной формой деятельности Фонда. Консультируясь со своими членами, МВФ получает информацию о том, насколько ответственно и  открыто действует страна при  установлении условий, на которых правительства  и частные лица других стран покупают и продают её валюту, а так же информацию об общем положении дел  в стране.

     Услуги  странам-членам МВФ предоставляются  в таких формах, как: повышение квалификации национальных кадров, техническая помощь, которую предоставляют эксперты из состава служащих Фонда, информационное обслуживание.

       Наиболее же известной является  такая форма деятельности МВФ,  как финансирование. МВФ предоставляет  финансовую помощь странам-членам  в рамках разнообразных механизмов  финансирования, которые отличаются  в основном типом проблем платёжного баланса, для ликвидации которых они предназначены, и условиями предоставления кредитов.

     Международный валютный фонд играет значительную роль, как в развитии экономик стран-участников, так и в развитии мировой экономики в целом. Поэтому изучение его сущности, методов работы и роли в мировой экономике важно для создания полной ратины функционирования международных экономических отношений. Предоставляемые МВФ кредиты используются странами-заёмщиками для преодоления своих экономических затруднений, что играет немаловажную роль в развитии как внутренней экономики таких стран, так и мировой экономики в целом.

2.3. Россия в системе международного финансового рынка

     В результате осуществления рыночных реформ Россия в настоящее время  стала полноправным членом мирового рынка, в том числе и в финансовой сфере.

            Этот процесс имеет для страны свои как позитивные, так и негативные стороны. С одной стороны, иностранные инвестиции восполняют дефицит собственных финансовых ресурсов, создают базу для развития производства и, следовательно, для решения проблем безработицы, для преодоления структурного кризиса и т.п. С другой стороны, в долгосрочной перспективе увеличение выплаченных доходов по иностранным инвестициям может привести к уменьшению национального сбережения и, следовательно, к снижению внутренних инвестиций, а затем и ВВП. Кроме того, в экономике, открытой для международных потоков капитала, возникает дополнительный внешний дестабилизирующий фактор - региональные и мировые финансовые кризисы. Последнее, отчётливо проявилось во время текущего экономического кризиса.

     После кризиса 90х годов, в течение которого Россия задолжала многим странам мира, российский финансовый рынок обрел новое дыхание. Он быстро расширялся, и за 1999-2001 гг., по экспертным оценкам, дневной оборот финансового рынка увеличился 2,5 раза и составил 7,7 млрд. долл., в том числе валютного рынка — в 7,2 раза до 3,6 млрд. долл. За короткий срок (1 января 2002 г. — 20 октября 2003 г.) объем рынка удвоился; особенно высокий рост наблюдался на рынке корпоративных ценных бумаг — в 2,7 раза. Благодаря этому, российская экономика ,за сравнительно короткий период погасила всё финансовые долги (2005г.).

     За  последние годы появилось достаточно много поводов для оптимизма. В 2005-2007 гг. для российского финансового  рынка наступили необыкновенные времена. Мы стали свидетелями мощного и стремительного роста фондового рынка в России.  Наряду с увеличением объемов торгов акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами и ростом капитализации рынка, существенно расширилось число инвесторов, к торгам на российских биржах активно подключались крупнейшие  игроки мирового рынка.

     В этом легко убедиться, взглянув на параметры  торгов двух ведущих российских биржевых холдингов России: ММВБ и РТС.

     За  последние 3 года оборот на российском биржевом рынке акций вырос почти  в 10 раз. На рынке государственных  облигаций рост оборотов в 5 с половиной раз, на рынке корпоративных облигаций  - более чем в 6 раз. В отношении последних двух (долговых) рынков в 1 квартале 2008 г., нельзя, конечно, не отметить некоторое замедление  или снижение  оборотов. Но на общую картину 3 лет это пока серьезно не повлияло.

     Активное  развитие срочного рынка на российских биржах позволило увеличить его объем в 23 раза всего за 3 года. Вклад РТС здесь в полной мере проявился на рынке фондовых деривативов, в то время как ММВБ обеспечило развитие валютных фьючерсов

     Рост  объема торгов на российском рынке  обеспечили, в том числе, инвесторы нерезиденты. Их доля в общем объеме торгов на ФБ ММВБ поступательно растет, что свидетельствует о привлекательности российских активов.

     Сейчас  уже смело можно утверждать, что  иностранные инвесторы готовы брать  риск, обусловленный российской инфраструктурой. Инвесторы-нерезиденты сыграли немаловажную роль в процессе развития внутреннего  фондового рынка РФ, постепенно переходя от торговли GDR/ADR к операциям с  локальными акциями.

     В первом квартале 2008 г. 34% объема сделок с акциями и 27% сделок с корпоративными облигациями на ФБ ММВБ заключили нерезиденты. Важную роль играет использование технологии DMA через международные коммуникационные сети таких компаний как GL Net и ORC Software, к которым подключаются те, кто хотят торговать на крупнейших мировых биржах одновременно. Кроме того, ММВБ нередко представляет для международных инвестиционных банков возможность с помощью специального программного обеспечения ММВБ (шлюза) подключить их клиентов из различных стран мира непосредственно к бирже.

     Представление об иностранных инвесторах, подключенных с помощью технологии DMA, дает карта их распределения по континентам мира. Большинство инвесторов на ФБ ММВБ — из Европы (2,7 тыс. инвесторов приходится на европейские страны). На 2 месте - Азия (0,5 тыс. инвесторов), затем Сев Америка (132 инвестора) Это в основном институциональные инвесторы, хотя законодательство ряда стран разрешает привлекать и частных инвесторов - физических лиц.

Кроме этого, в 2008 году была утверждена «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» (Утверждена Распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2008 г. N 2043-р)

В которой  определены  меры для  повышения  эффективности правового регулирования обращения на финансовом рынке производных финансовых инструментов

В структуру  этих мер входит:

- обеспечение   учета прав на финансовые инструменты,  не являющиеся ценными бумагами, и обращение этих инструментов по правилам учета и обращения ценных бумаг;

-распределение   рисков, связанных с деятельностью посредников на рынке финансовых инструментов;

- обеспечение  защиты прав владельцев финансовых  инструментов.

Кроме этого, концепция содержит полный перечень мер для стабилизации  российского финансового рынка,  и что самое главное  меры для повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования средств на финансовом рынке. 
 
 

Глава 3. Современный мировой финансовый кризис: причины и пути выхода

3.1.Финансовый  кризис в США – рождение  и развитие мирового кризиса

        Главная характеристика 2008 г., которая гарантирует ему особое место в мировой и российской экономической истории, — быстрота развертывания экономического кризиса, скорость перехода от эйфории к ощущению обреченности. Всего за несколько месяцев в России, а также ряде других ведущих стран с формирующимся рынком уверенность в экономическом чуде сменилась ожиданием экономического коллапса. В 2008 году, мир потряс финансовый кризис, последствия которого были катастрофичны.

     Рождение  мирового кризиса произошло в Соединенных Штатах в 2006 . По сути, тогда он еще не был мировым и касался только США.

     В первую очередь рухнул американский рынок ипотечного кредитования, из-за чего многочисленные ипотечные операторы  теряли миллионные убытки или, объявляя о своем банкротстве, вовсе уходили  с рынка. По мнению неолиберальных экономистов, кризис вызван просто коллективными ошибками руководства ряда компаний и завершится, как только ситуация в финансовой сфере поправится. Приближение кризиса не стало неожиданностью для целого ряда американских инвестиционных банкиров. Однако ими не было предпринято никаких мер, которые могли бы смягчить его возможные последствия. Более того, некоторые из банкиров откровенно попытались использовать надвигающиеся проблемы в личных интересах.

     В период с конца 1999 по второй квартал 2006 года рынок недвижимости США пережил  исторически невиданный подъем. В  течение 7 лет номинальная стоимость  жилья практически удвоилась. График 1 иллюстрирует динамику индекса стоимости жилья, и отражает изменение средней стоимости одноквартирного дома в определенном городе или штате. Обсуждаемый период охарактеризовался несколькими законодательными инициативами, которые облегчали налоговое бремя собственников жилья в случае его продажи. Закон о налоговых льготах 1997 года снизил ставку налогообложения прибыли при продаже жилья его собственниками с 28% до 20% и позволил снизить сумму налогооблагаемой прибыли на 250 тысяч долларов. В 2003 году Президент Буш подписал Акт о создании рабочих мест и предоставлении налоговых льгот, который еще больше снизил ставку налога на прибыль при продаже домов уже с 20% до 15%. Неожиданным побочным эффектом этих, в целом позитивных изменений налогового законодательства, явился рост спекулятивной купли-продажи жилья, сопровождавшийся увеличением спроса на новое строительство. Хорошим подтверждением того, что рост цены на жилье носил преимущественно спекулятивный характер, является тот факт, что среднегодовой рост арендной платы наемного жилья за аналогичный период составил всего 3,4%.

     В течение последних 10-ти лет в США  резко возросла доступность кредита для частных и юридических лиц. Темпы роста выдаваемых кредитов значительно превышали темпы роста валового национального продукта. На конец 1997 года объем заимствования, включая все выпущенные займы и долговые ценные бумаги, составил 17,1 триллионов долларов, что равнялось 205,8% валового национального продукта США. К 31-му декабря 2007 года эта сумма составила 38,3 триллиона долларов, что уже равнялось 276,8% валового национального продукта США. В течение продолжительного времени политики, агенты по недвижимости, строительные организации, ипотечные брокеры и государственные организации, ответственные за финансирование ипотечного рынка, поощряли домовладение, как осуществление «великой американской мечты».