Классификация инвестиций на  основе второстепенных критериев  представлена на рисунке 3.

      

    Рис. 3. Классификация инвестиций на основе второстепенных критериев

    По  критерию «инвестиционный объект», В.Керн выделяет следующие виды инвестиций:

    

    Рис. 4. Виды инвестиций по критерию «объект  инвестиций»

    Приведенная на основании второстепенных критериев  классификация инвестиций может быть детализирована по критерию «причина инвестиций».

    Здесь выделяют следующие виды инвестиций:

     

    Рис. 5. Виды инвестиций классифицируемых по критерию «причина инвестиций»

    Приведенная на рисунке 5 классификация относится  к реальным инвестициям.

    С инвестиций по созданию начинается деятельность любого предприятия, при этом речь может идти о создании нового предприятия или филиала уже существующего предприятия.

    Текущие инвестиции включают капитальный и текущий ремонт, а также инвестиции по замене устаревшего и изношенного оборудования.

    Инвестиции по замене имеют место тогда, когда имеющиеся средства производства заменяются идентичными объектами.

    К дополняющим инвестициям относят инвестиции по расширению производственных мощностей, по внесению изменений в производственную программу, по обеспечению безопасности производства.

    Характерной особенностью инвестиций по внесению изменений в производственную программу предприятия является какая-либо рациональная модификация в деятельности предприятия. Так, инвестиции по рационализации направлены на снижение издержкоемкости выпускаемой предприятием продукции, инвестиции по переходу на новую производственную программу включают в себя затраты по внедрению новой технологии в производственный процесс, инвестиции по диверсификации – это затраты на освоение новых рынков сбыта и по продвижению на традиционный или новый рынок нового вида продукции.

    Выделение признака классификации инвестиции «по обеспечению безопасности» обусловлено целью инвестирования: упреждение производственных простоев, снижения объемов деятельности и других негативно влияющих на деятельность предприятия факторов.

    По  данному признаку инвестиции можно  разделить на:

• направляемые на приобретение долей участия в предприятиях обеспечивающих основными видами сырья;
• затраты на приобретение необходимых для нормального функционирования производственных запасов; реклама;

• маркетинговые исследования;
• переквалификация персонала.

    Далее рассмотрим выделяемые В. Керном главные  критерии классификации инвестиций.

    В основе классификации инвестиций по признаку «количественное рассмотрение» лежит их деление с точки зрения форм инвестиционных потоков, то есть в денежной (стоимостной) или материально-вещественной форме осуществляются инвестиционные затраты и ожидается результат от вложения.

    Критерий качественное рассмотрение инвестиций позволяет учитывать качественные характеристики результатов инвестирования, то есть безопасность, безотходность производства, качество продукции, социальный эффект.

    При рассмотрении инвестиций в аспекте времени, представляется возможным, классифицировать их, в зависимости от срока эксплуатации объекта инвестирования. По данному критерию инвестиции классифицируются на определенные и неопределенные.

    Важной, с практической точки зрения, является классификация инвестиций по критерию степени их взаимозависимости. Любой отдельно взятый инвестиционный проект может экономически зависеть от другого инвестиционного проекта. Если денежные потоки, ожидаемые от вложения в инвестиционный проект, не изменяются в зависимости от того, будут ли осуществлены другие проекты, то такое инвестирование называют независимым. В противном случае, инвестиции являются взаимозависимыми.

    По  степени взаимозависимости инвестиции классифицируют на:

• независимые;
• взаимозависимые;
• взаимодополняющие;
• взаимоисключающие.

    Если  рассматривать приведенные выше подходы к классификации инвестиций через призму выделяемых В Керном главных и второстепенных критериев, то можно сделать вывод о том, что наиболее комплексный из отечественных подходов, а именно И.А. Бланка, включает лишь второстепенные критерии классификации. По этой причине зарубежный подход, представленный в работе В. Керна, является более полным и полезным с практической точки зрения. Подобный подход может использоваться при анализе эффективности инвестиций и планировании. Подход В. Керна целесообразно брать за основу при формировании классификации инвестиций в рамках конкретных субъектов хозяйствования, что позволит учитывать специфику их деятельности.

    Выделяемый  В.Керном подход может использоваться и применительно к организациям потребительской кооперации.

    1.2 Выявление источников  финансирования реальных  инвестиций

 

    Основной  проблемой последних лет в  области реального инвестирования, всех уровнях экономики, является дефицит инвестиционных ресурсов. По этой причине выявление всевозможных источников финансирования, их классификация, носят не только теоретический интерес, но и имеет практическую значимость.

    В экономической литературе чаще всего  встречается следующее определение инвестиционных ресурсов: «денежные средства и иные активы, привлекаемые для осуществления вложений в объекты инвестирования». Таким образом, инвестиционные ресурсы помимо денежной, могут привлекаться в следующих альтернативных формах:

    • природные ресурсы (земля, водные ресурсы, полезные ископаемые и др.);

    • трудовые ресурсы (рабочая сила в трудоспособном возрасте);

    • материально-технические ресурсы (основные производственные фонды и оборотный капитал);

    • информационные ресурсы (НИОКР, все виды интеллектуальноинформационных услуг).

    Как правило, на инвестиционные ресурсы, привлекаемые в альтернативных формах, приходится небольшая доля, наибольшая часть мобилизуется в денежной форме.

    В экономической литературе и в  нормативно-правовых актах, инвестиционные ресурсы, привлекаемые в денежной форме, называют источниками финансирования инвестиций.

    В соответствии с действующим до недавнего  времени Постановлением Правительства №220 «Об утверждении временного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ» от 21.03.94 (ред. от 18.02.98) выделялись следующие источники финансирования капитальных вложений:

      • собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения, потерь от аварий, стихийных бедствий и другие);

    • заемные средства инвесторов или переданные им средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

      • привлеченные финансовые средства инвестора (полученные от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

    • финансовые средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

    • средства внебюджетных фондов;

    • средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов Российской Федерации;

    • средства иностранных инвесторов.

    Аналогичную точку зрения относительно источников финансирования капитальных вложений высказывают отечественные ученные В.В. Бочаров и В.А. Володин.

    Законом «О потребительской кооперации»  от 19.06.92 №3085-1 (в ред.

    Закона  №54 –ФЗ от 28.04.2000) выделяются следующие  источники формирования имущества в организациях потребительской кооперации, они же отражают и источники реального инвестирования:

    • взносы пайщиков;

      • доходы от предпринимательской деятельности;

    • ценные бумаги и иные, не запрещенные законодательством РФ источники.

    Учитывая  то обстоятельство, что реальные инвестиции помимо капитальных вложений включают вложения в такие элементы оборотного капитала, как запасы и товары для перепродажи (для торговых предприятий), представляется целесообразным выделение следующих источников реального инвестирования:

    • нераспределенная прибыль;

    • амортизационные отчисления;

    • внутрихозяйственные резервы;

    • средства фонда развития потребительской кооперации (для организаций потребительской кооперации);

    • кредитные ресурсы банковской системы и специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов;

    • заемные средства населения (для организаций потребительской кооперации);

    • средства, централизуемые государством, выделяемые на цели инвестирования как на возмездной, так и безвозмездной основе;

      • средства, полученные в виде кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов;

      • средства, полученные от эмиссии ценных бумаг, а для организаций потребительской кооперации размещения паев;

    • внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций).

    Выявив  основные взгляд источники финансирования реальных инвестиций, проанализируем существующие подходы к их классификации.

    В современной экономической литературе классификации источников финансирования реальных инвестиций встречаются крайне редко и, как правило, осуществляются на основании нескольких признаков.

    Под признаком классификации источников финансирования инвестиций нами понимается какой-либо критерий, посредством которого в однородную по классифицирующему признаку группу выделяются некоторые источники.

    Один  из подходов к классификации предлагается В.В. Ковалевым - он выделяет следующие источники финансирования инвестиций:

• заемные;
• акционерный капитал;
• отложенная прибыль.

     Классифицирующий признак в данном случае мы определяем как «по отношению собственности на источники финансирования». В основе рассмотренной классификации лежит лишь один признак, что является недостаточным для ее практического применения при планировании финансирования инвестиционных проектов.

    Аналогично  В.В. Ковалеву классифицирует источники  финансирования инвестиций И.А. Бланк. Он выделяет: