Рынок ценных бумаг

Содержание

 

Введение 3

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 4

1.1. Понятие фондового рынка 4

1.2. Виды ценных бумаг и особенности ценообразования на фондовом рынке 6

1.3. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг 11

1.4. Формирование фондового рынка в России 13

2. СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ 17

2.1 Информационная асимметрия на внутреннем рынке ценных бумаг России 17

2.2. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка 20

2.3. Российские депозитарные расписки как способ увеличения ликвидности российского рынка ценных бумаг 25

Заключение 28

Список литературы 30

 

Введение

Устойчивость положения любого государства определяется, прежде всего, степенью устойчивости его финансового  состояния – величиной дефицита государственного бюджета и государственного долга. Именно финансовая система – индикатор экономики и одновременно та «болевая точка», воздействия на которую может ускорить или замедлить процессы рыночных преобразований.

Попытки форсировать государственные  инвестиции с помощью традиционных механизмов льготного долгосрочного  кредитования по-прежнему ограничены узкими бюджетными рамками при постоянной угрозе полного свёртывания социальных проблем либо продолжением инфляционной накачки кредитных ресурсов в  экономику.

Международный опыт показывает, что  с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко  перераспределять средства между отраслями, концентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, т.е. способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредствам рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредита Национального банка. Кроме того, посредством выпуска некоторых видов ценных бумаг (векселей, чеков и др.) осуществляется колоссальная экономия денег в обращении.

Таким образом, ценные бумаги способны выполнять самые разнообразные  функции управления, регулирования  товарно-денежных отношений, выступая в роли средства финансирования, кредитования, перераспределения финансовых накоплений.

Цель данной курсовой работы, рассмотреть состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в современной экономике России.

 

1. РЫНОК ЦЕННЫХ  БУМАГ

1.1. Понятие фондового рынка

Фондовый  рынок, ценные бумаги — эти понятия  служат отражением реальных социально-экономических  процессов и задействованных  в них субъектов в современной  рыночной экономике. Являясь неотъемлемой частью экономической системы в  странах с развитой рыночной экономикой, в современной России фондовый рынок (рынок ценных бумаг) также стал важным институтом, функционирование которого воздействует на развитие рыночных отношений, экономической системы в целом. Именно механизм фондового рынка способствует привлечению инвестиций для предприятий, перераспределяя свободные денежные средства в интересах всех хозяйствующих субъектов.

Фондовый  рынок или рынок ценных бумаг  представляет собой систему экономических  отношений между субъектами, выпускающими и продающими ценные бумаги, и теми, кто их покупает. Однако ограничиться таким пониманием фондового рынка  — значит недооценить его роль в экономическом развитии в условиях рыночных отношений. Прежде всего, необходимо понимание того, что фондовый рынок является частью финансового рынка.

Финансовый рынок — это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении. Кроме фондового рынка в финансовый рынок входят собственно рынок денег, кредитный и валютный рынки [7,254].

При этом фондовый рынок является не просто одним из секторов финансового рынка: он функционирует внутри финансового  рынка, одновременно выступая в качестве его центра и обслуживая денежный рынок, и рынок капиталов.

Состояние финансового рынка определяется во многом тенденциями в развитии фондового рынка, и наоборот, процессы, связанные с движением капиталов, оказывают существенное влияние  на рынок ценных бумаг. Эта взаимосвязь  весьма наглядно прослеживается в кризисных ситуациях. Иначе говоря, пока рынок денег и капиталов в России будет находиться в кризисном состоянии, фондовый рынок будет характеризоваться нестабильностью.

Фондовый  рынок — это рынок формирования и движения фиктивного капитала, возникающего не в процессе оборота денежной формы  производительного (промышленного) капитала, а как следствие выпуска в  обращение ценных бумаг. От того, кем  и сколько запущено в оборот ценных бумаг, как и в какой мере они  трансформированы в функционирующий  капитал, — зависит результативность функционирования всего «нереального»  сектора экономики и его позитивного  или негативного воздействия  на развитие реального сектора.

Главная функция фондового рынка  — инвестиционная, состоящая в мобилизации денежных средств для расширения и обновления производственного капитала и тем самым способствующая экономическому росту функционирующих в реальном секторе предприятий и, следовательно, страны в целом.

Мобилизуя денежные средства для целей накопления, фондовый рынок снижает давление на бюджет, сокращая уровень его  дефицитности. Фондовый рынок способствует также переливу капитала из кризисных в быстро прогрессирующие отрасли.

В условиях господства несовершенных форм рыночной конкуренции фондовый рынок расширяет  и облегчает доступ всем субъектам  хозяйствования к получению дополнительных денежных ресурсов.

Велика  роль фондового рынка в мобилизации денежных сбережений населения в интересах инвестирования реального сектора экономики и достижения равновесия между предложением товаров и платежеспособным спросом. Мобилизация денежных сбережений населения осуществляется через инвестиционные фонды — важнейший элемент в составе организационно-экономического механизма фондового рынка. Разветвленность инвестиционных фондов, их надежность, доступность информации о результатах их деятельности определяют доверие и активность населения в их взаимоотношениях с этими фондами.

Следующая функция фондового рынка  — информационная. Ситуация на фондовом рынке служит индикатором, информирующим хозяйствующих субъектов о состоянии экономической конъюнктуры в стране и принятии соответствующих решений.

Фондовый рынок, на котором обращаются ценные бумаги многочисленных эмитентов, очень чутко реагирует на любые изменения, происходящие как внутри каждой компании, так и в экономике в целом.

Хотя  фондовый рынок относится к нереальному  сектору экономики, поскольку на нем не производятся и не продаются реальные товары, а только ценные бумаги, однако динамика цен на акции позволяет оценить состояние и тенденции развития реального сектора экономики.

Приведенная характеристика фондового рынка, его  доли и функции в рыночной экономике  позволяет дать более глубокое определение  экономического содержания фондового  рынка.

Фондовый  рынок — системное образование, основными элементами которого выступают  как глубинные, сущностные отношения  мобилизации капиталов у субъектов  рыночной экономики, перелива капиталов  между хозяйствующими субъектами, так  и организационно-экономические  механизмы и структуры фондового  рынка (от институциональных инвесторов до правовых норм регулирования, а также  отношения и механизмы неэкономического характера (политического, психологического и пр.) [2,291].

1.2. Виды ценных бумаг и особенности ценообразования на фондовом рынке

Все участники  фондового рынка независимо от их места в его структуре вступают между собой в отношения посредством  особого объекта — ценных бумаг. Последние существуют в единстве трех своих основных свойств —  особого (фондового) рода товара, определенной формы денег (кредитных денег) и  капитала, изменяющего свою форму  в процессе движения от фиктивного капитала до функционирующего.

В мировой  практике насчитывается множество  разновидностей ценных бумаг. В соответствии с экономической природой ценных бумаг их можно разделить на три  основных группы:

1)    ценные бумаги, выражающие отношения совладения (акции);

2) ценные  бумаги, опосредующие кредитные  отношения (долговые обязательства  в виде облигаций, казначейских  векселей и т.п.);

3) производные  бумаги фондового рынка (обратимые  облигации, обратимые привилегированные  акции, специальные ценные бумаги  банков и др.).

Наиболее  распространенная ценная бумага —  акция.

Акция — ценная бумага, закрепляющая права владельца (акционера) на часть  капитала акционерного общества и получение  части прибыли в виде дивидендов.

Дивиденд – это исчисляемый  на каждую акцию ежегодно доход в  соответствии с решением собрания акционеров.

Различают акции: обыкновенные — с правом участия в управлении и получении дохода, привилегированные — гарантирующие фиксированный дивиденд, но без права участия в управлении и на предъявителя — акции, которые можно свободно продавать и покупать без всякой регистрации.

Облигации — ценные бумаги, выражающие долговые обязательства. Их могут выпускать в обращение государство, органы местного самоуправления, предприятия, различные фонды и другие организации.

Облигации не дают права участия в управлении. Они закрепляют право владельца бумаги на получение в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного процента. Проценты по облигациям, как правило, не превышают процентов по банковскому кредиту, а сроки погашения долга — продолжительные.

Кроме акций и облигаций на рынке  ценных бумаг обращаются векселя. Вексель — разновидность ценной бумаги, строго установленной формы долговое обязательство о бесспорной уплате в установленный срок предъявителю векселя обозначенной в нем суммы. Векселя могут перепродаваться (переводной вексель).

Наряду  с указанными ценными бумагами на фондовом рынке имеют хождение казначейские облигации, депозитные сертификаты и др. [3,448].

Различают первичный и вторичный рынок  ценных бумаг. Основными участниками  первичного рынка выступают эмитенты ценных бумаг и инвесторы. На первичном рынке происходит продажа вновь выпущенных ценных бумаг путем аукционов, открытой продажи. В качестве эмитентов на первичном рынке могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Важнейшей чертой первичного рынка является наличие полной информации для инвесторов, позволяющей им сделать обоснованный выбор при покупке ценных бумаг и наиболее выгодного вложения денежных средств. Первичный рынок служит основой рынка ценных бумаг, определяя его совокупные масштабы и темпы развития.

Вторичный рынок— это рынок, на котором  осуществляется последующая перепродажа  ранее выпущенных ценных бумаг. Несмотря на то, что первичный рынок является исходной базой для развития рынка ценных бумаг, его существование в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно. Более того, во многих экономически развитых странах, вторичный рынок намного превосходит первичный.

Основными участниками вторичного рынка являются специалисты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Деятельность спекулянтов сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственников и движение капитала в те отрасли, ценные бумаги которых растут в цене.

В условиях развитых стран с отлаженными механизмами функционирования фондового рынка перекупщики ценных бумаг выполняют функцию, во многом обеспечивающую ликвидность рынка.

Следовательно, вторичный рынок в отличие  от первичного, не влияет на объем инвестиций и накоплений в стране. Поскольку целью перекупщиков служит получение максимального дохода в виде курсовой разницы, то они продают бумаги предприятий, исчерпавших возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги экономически перспективных предприятий. В итоге функционирование вторичного рынка ценных бумаг обеспечивает постоянную структурную перестройку в целях повышения ее рыночной эффективности. Учитывая это, вторичный рынок ценных бумаг также необходим для фондового рынка, как и первичный рынок [4,150].

В акциях указывается их номинальная цена. Но есть акции, в которых не указывается  их номинальная цена. Такие акции  после ликвидации акционерного общества не дают права их владельцам на возврат  израсходованных на их приобретение денег.

Помимо  номинальной стоимости акции  имеют биржевую или курсовую цену, которая складывается в зависимости  от спроса и предложения на ценные бумаги.

Курс  акций рассчитывается по формуле 1.1¹:

 

 

 

Однако  ценообразование на фондовом рынке имеет свою специфику. Если на товарных рынках исходным моментом выравнивания индивидуальных цен на одинаковые товары в единую рыночную цену служат различные издержки производства у товаропроизводителей, то на фондовом рынке эта роль принадлежит индивидуальным закупкам ценных бумаг по различным ценам (выступающим своего рода аналогом «издержек производства» на товарных рынках), формирующимся в процессе конъюнктурного движения курсовой стоимости ценной бумаги.

Если  на товарных рынках единая цена одинаковых товаров обладает определенной стоимостью на протяжении относительно длительного периода, то цена ценной бумаги на фондовом рынке изменяется постоянно, иногда мгновенно, под влиянием различного рода слухов. Следует учитывать, что котировка ценных бумаг определяется (в краткосрочном периоде) не только изменениями в спросе и предложении, но и ожиданиями участников фондового рынка и их предпочтениями, на которые оказывает влияние совокупность факторов как экономического (рейтинг кредитоспособности и конкурентоспособности компаний, доверие к их руководству и др.), так и неэкономического (политическая конъюнктура, факторы психологического ряда и пр.) характера. Часто даже возможность ценных бумаг приносить доход отступает под влиянием факторов ожидания и предпочтения.

С политэкономических позиций, категория «ожидание» представляет собой разновидность экономического прогнозирования, отражающего наметившиеся экономические тенденции, учет которых позволяет определить изменения котировок ценных бумаг в будущем. Ожидание — специфическое экономическое явление фондового рынка. Наиболее концентрированно ожидания воплощаются в тенденциях развития фондового рынка, в динамике спроса и предложения ценных бумаг.