Рынок ценных бумаг

     В результате заемных операций государства  образуется государственный долг, он представляет собой совокупность выпущенных, но не погашенных государственных обязательств.

     Главными  инструментами рынка государственных  ценных бумаг являются облигации. Им присущи два главных атрибута. Во-первых, государство  – эмитент  облигаций – обязано возвратить держателю бумаги по истечении оговоренного срока сумму, полученную при ее выпуске. Во-вторых, эмитент обязан выплачивать  владельцу облигации оговоренный  доход.

     Корпоративные ценные бумаги выпускаются негосударственными предприятиями и организациями с целью дополнительного привлечения денежных средств на рыночных принципах 9платности, возвратности, срочности). Данные обязательства, в зависимости от цели их выпуска, могут выражать как отношения совладения, так и отношения займа. Корпоративные ценные бумаги подразделяются на основные, вспомогательные и производные от основных.

     К основным корпоративным ценным бумагам  относятся акции промышленных, торговых, транспортных и других акционерных  обществ, банков, инвестиционных фондов и компаний, а также облигации, эмитируемые хозяйствующими субъектами.

     На  рынке корпоративных ценных бумаг  обращаются и вспомогательные ценные бумаги – коммерческие ценные бумаги, которые выпускаются хозяйствующими субъектами. К вспомогательным бумагам  относятся, например, векселя и сертификаты  банков.

     В странах с развитой рыночной экономикой коммерческие бумаги в основном выпускаются  промышленными корпорациями, финансовыми  компаниями, государственными предприятиями  и кредитными организациями. Коммерческие бумаги выпускаются с целью получения  денежных средств с меньшими издержками по сравнению с банковским кредитом.

     Кроме основных и вспомогательных корпоративных  ценных бумаг существуют производные ценные бумаги. Наиболее часто применяются варранты (ордера), опционные, фьючерсные и форвардные контракты.

     Варранты (ордера) означают право их держателей приобрести определенное число акций  по определенной цене.

     Опционный контракт – производная ценная бумага, дающая владельцу право купить или  продать определенное количество ценных бумаг по  определенной цене в  течение определенного периода  времени или на определенную дату. При этом покупатель опциона только приобретает право, но не обязательство, купить или продать ценные бумаги при определенных условиях в обмен  на уплату соответствующей премии.

     Фьючерсный  контракт – производная ценная бумага, свидетельствующая о твердом  соглашении между продавцом и  покупателем о купле-продаже определенного  количества ценных бумаг на определенный срок и по определенной цене, который  заключается на бирже.

     Форвардный  контракт – производная ценная бумага, свидетельствующая о соглашении между двумя сторонами о будущей поставке ценных бумаг, которое заключается внутри биржи. 
 

3.  Функции  рынка ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг - это сфера потенциальных  обменов ценными бумагами, иначе  говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов  отдельных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выступает инструментом привлечения  свободных денежных средств, являясь  альтернативой финансированию предприятий  и компаний. Рынок ценных бумаг  в экономике любой страны выполняет  ряд важных функций. Одной из них  выступает функция регулировщика  инвестиционных потоков, обеспечивающая оптимальную для общества структуру  использования ресурсов. Благодаря  рынку ценных бумаг происходит переток  денежных ресурсов из морально устаревших отраслей и предприятий в более  современные, предполагающие наибольшую рентабельность вложений. Это связано  с тем, что доход по ценным бумагам (прежде всего акциям) зависит от прибыли предприятия: чем больше прибыль, тем больше доход по ценным бумагам, чем больше доход по ценным бумагам, тем больше на них спрос, а, следовательно, и курс ценной бумаги на вторичном рынке. В современных  отраслях спрос на продукцию велик, не насыщен, отсюда и высокие цены, и высокие прибыли. В морально же устаревших отраслях спрос на продукцию  минимален, и, чтобы его реализовать, необходимо снижать цену, что приводит к снижению прибыли, а следовательно, к снижению дохода ценных бумаг. Таким  образом, происходит увеличение спроса на ценные бумаги современного предприятия, которое увеличивает выпуск ценных бумаг на первичный рынок, что  и приводит к притоку денежных средств в предприятие и оно расширяет производство. Спрос на товар насыщается, прибыль падает, инвестиции идут в другое предприятие. Такое цикличное развитие приводит к постоянному изменению структуры экономики и рациональному ее развитию.

     Благодаря этой функции рынка ценных бумаг  и государство реализует свою структурную политику. Если государство  заинтересовано в развитии какой-либо отрасли, оно будет покупать ценные бумаги, курс их будет расти, сформируется поток инвестиций в данную отрасль. И наоборот.

     Следующая функция рынка ценных бумаг - обеспечение  массового характера инвестиционного  процесса - позволяет любым экономическим  агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные  денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота  ценных бумаг на фондовых биржах и/или  у профессиональных посредников  дает возможность инвестору облегчить  процедуру осуществления инвестиций.

     Рынок ценных бумаг, выполняя информационную функцию, очень чутко реагирует  на происходящие и предполагаемые изменения  в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка  ценных бумаг (например, индексы Доу-Джонса в США, индекс ДАКС в Германии, индекс Рейтер в Великобритании, индекс ММВБ и индекс РТС в России) являются основными индикаторами, по которым  судят о состоянии экономики  страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение  положения дел в отдельных  регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

     Через рынок ценных бумаг реализуется  принцип демократизма в управлении экономикой на микроуровне - и это  еще одна функция рынка ценных бумаг. Управление акционерным обществом  осуществляется общим собранием акционеров, которое принимает решения прямым голосованием - один голос равен одной акции. Поэтому, с одной стороны, любой имеющий хотя бы одну акцию принимает решение, с другой стороны, чем больше акций у акционера, тем большее влияние он имеет на принятие решений. Право реального управления предприятием дает контрольный пакет акций, т. е. то количество акций, которое дает право преимущества при голосовании. Классически такой пакет равен 50 % плюс одна акция. Реально на данный момент он колеблется в пределах 6-20 % от общего количества акций. Как правило, в крупных, транснациональных компаниях он меньше (около 6 %), а в небольших, местных компаниях он больше (свыше 20 %), что объясняется возможностью присутствия всех акционеров на общем собрании акционеров.

     Еще одна функция рынка ценных бумаг - возможность быть инструментом государственной  финансовой политики. Основным рычагом, через который реализуется эта  функция, является рынок государственных  ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.

     Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных  ценных бумаг выполняет следующие  функции:

     1. Финансирование дефицита бюджетов  органов власти разных уровней.  В результате выпуска государственных  ценных бумаг и реализации  их на открытом рынке правительство  и местные органы власти получают  денежные средства, которые направляются  на покрытие дефицита бюджета.  Это один из главных внутренних  источников уменьшения дефицита, не приводящий к инфляционным  всплескам, а лишь перераспределяющий  свободные финансовые ресурсы  от предприятий и населения  к государству. Помимо достигнутой  цели у этого способа решения  бюджетных проблем есть существенный  отрицательный побочный эффект, касающийся уменьшения производственных  инвестиций, что приводит к сокращению (снижению темпов роста) ВНП.  Кроме того, увеличение государственного  долга, производимое с целью нормализации бюджета, впоследствии приведет к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям, результатом чего станет увеличение, как государственного долга, так и дефицита государственного бюджета.

     2. Финансирование конкретных проектов. Государство выпускает и реализует  на рынке ценных бумаг целевые  облигации, с помощью которых  привлекаются денежные средства  на реализацию определенных проектов. Чаще всего такие ценные бумаги  выпускают местные органы власти.

     3. Регулирование объема денежной  массы, находящейся в обращении.  Данная функция обычно реализуется  центральным банком страны при  проведении денежно-кредитной политики. Осуществляя политику открытого  рынка, центральный банк при  помощи покупки-продажи государственных  ценных бумаг увеличивает или  уменьшает денежную массу, что  приводит к увеличению или  уменьшению темпов роста экономики.

     4. Поддержание ликвидности финансово-кредитной  системы. Банки формируют резервы,  которые направляют в государственные  ценные бумаги, имеющие наименьший  риск. Эти бумаги они всегда  могут реализовать и расплатиться  по обязательствам.

     Рынок ценных бумаг выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативной формой финансирования предприятий и компаний. У предприятия существуют два  основных источника привлечения  денежных средств для развития производства:

     1) Собственные средства, которые предполагают  процесс самофинансирования. Они  включают в себя нераспределенную  прибыль, амортизацию, денежные  средства, временно высвобождающиеся  в процессе производства из-за  несовпадения сроков покупки  и продажи оборотного капитала, нераспределенную выручку.

     2) Заемные (привлеченные) средства, которые  подразделяются на банковский  кредит и эмиссию ценных бумаг.  Банковский кредит выступает  традиционным источником привлечения средств, но кредиты не всегда доступны предприятию, так как банк, прежде чем выдать кредит, рассматривает кредитоспособность предприятия, учитывает его финансовое положение, и в случае затруднений вряд ли может выдать кредит. В то же время предприятиям часто в большей степени требуются деньги именно в этом случае, и тогда предприятие обращается к рынку ценных бумаг, выпуская собственные ценные бумаги. Предприятие может выпустить два вида ценных бумаг - акции, которые дадут возможность увеличения собственного капитала, и облигации, являющиеся долговыми обязательствами, предполагающими возврат в будущем данных денежных средств.

     Таким образом, рынок ценных бумаг дает возможность перераспределения  денежных средств и дальнейшего  развития экономики. В целом рынок  ценных бумаг представляет собой  сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами. 

4. Участники рынка  ценных бумаг

     В Российской Федерации участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг (организации, обслуживающие рынок), регулирующие организации (рис. 1).