Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях. Фондовые биржи и их значение в экономике. Товарные биржи и их роль в экономике

      5. Спекуляция. Если хеджер заинтересован  в стабильности рынка, то спекулянт  - в колебаниях на нем. Поскольку  размер маржи при заключении  сделки не велик, спекулянт  имеет большую свободу для маневра. Спекулянт не заинтересован в осуществлении или приеме конкретного товара. Спекуляцией могут заниматься как профессиональные трейдеры, так и частные лица, дающие поручения брокерам.

      Рассмотрим  более подробно биржевые операции.

      Фьючерсные  сделки.

      Главная функция фьючерсной биржи сегодня  состоит в предоставлении частным  лицам и компаниям, рискующим  понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или  уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.

      Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

      Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить: улучшение планирования, выгода, надежность, конфиденциальность, быстрота, гибкость, ликвидность, возможность арбитража.

      Форвардные  сделки (или срочные  сделки).

      Это взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Отличительной особенностью этих сделок является то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку.

      Разновидностью  форвардных сделок являются:

      1. Сделки с залогом это договор,  в котором один контрагент  выплачивает другому контрагенту  в момент заключения договора  сумму, взаимоопределяемую договором  между ними в качестве гарантии  исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.

      2. Сделки с премией это договор,  при котором один из котрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполнения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.

• Простые сделки с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2-х видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.
• Двойные сделки с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от сделки. Сложные сделки с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение 2-х противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.
• Кратные сделки с премией. Договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.

      Форвардные  сделки имеют еще одну разновидность:

      1. Сделки с кредитом - это соглашение  между брокером и клиентом, по  которому брокер обязуется в  обмен на товар, предложенный  клиентом, предоставить ему интересующий  клиента товар. Брокер с этим  соглашением обращается в банк, где получает кредит на осуществление сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит банку.

      2. Сделки с условием это соглашение, при заключении которого брокер  должен выполнить поручение клиента. Брокер имеет право отказаться.

      Опционные сделки.

      Разновидностью  фьючерсных сделок являются опционные  сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число  фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

      Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению  с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство  купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию). Опционы могут заключатся с товарами, ценными бумагами, фьючерсными контрактами.

      По  технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

      Операции  хеджирования.

      Фьючерсные  сделки обычно используются для страхования - хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен  при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь  построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

      По  технике осуществления хеджирования различают два основных типа: хеджирование продажей (или короткое), когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой (его часто называют длинным), когда фирма приобретает фьючерсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью особого вида биржевых операций - опциона.

      Многообразие  форм биржевых операций, постоянное совершенствование  практики биржевой торговли создают  основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования  рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

       3 ФОНДОВЫЕ БИРЖИ И ИХ ЗНАЧЕНИЕ  В ЭКОНОМИКЕ

      3.1 Сущность и задачи фондовой  биржи

      Согласно  действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующих их куплю-продажу, т.е. «непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами». По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник. Следует подчеркнуть, что фондовые отделы других (товарных и валютных) бирж приравнены к фондовым биржам, поэтому в своей деятельности  (за исключением вопросов создания) не отличаются от последних. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не только организация торговли, сколько ее обслуживания. Изначально фондовая биржа создавалась для того, чтобы поощрять и поддерживать торговлю ценными бумагами, обеспечивающую соблюдение интересов ее участников. Поэтому биржа рассматривалась как надлежащим образом организованное место для торговли.

      Основные  задачи фондовой биржи в современных  условиях следующие.

1. Предоставление места для рынка, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.
2. Выявление равновесной биржевой цены, поскольку фондовая биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены), конкретных ценных бумаг. Кроме того, биржа добивается доверия к достоверности достигнутых цен в процессе биржевого торга.
3. Концентрация и мобилизация временно свободных денежных средств и передача права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой – расширению круга собственников. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и т.д. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации.
4. Фондовая биржа должна обеспечить арбитраж. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного решения споров.
5. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за предоставление гарантии на все подтвержденные сделки что покупки будут плачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя.
6. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

      3.2 Порядок допуска ценных бумаг  на биржи

      Вновь выпускаемые акции компаний обычно продаются с помощью инвестиционных дилеров и чаще всего проходят через «уличный» (внебиржевой) рынок. В случае удачного размещения они могут попасть в котировальный список (лист) одной или нескольких бирж. Процедура включения акций в этот список называется листингом.

      На  каждой бирже существуют правила  листинга, т.е. правила, по которым ценные бумаги включаются в число продаваемых на данной бирже.

      Включение ценных бумаг в листинг крупнейших бирж служит инвесторам подтверждением надежности эмитента. Однако из этого правила могут быть некоторые исключения, и российский рынок является примером такого исключения. В силу переходного характера экономики и нестабильности ситуации листинг на российских биржах весьма условен и часто не может выполнять свою функцию.

      Включение акций той или иной компании в  котировальный список бирж дает ей определенные преимущества. Во-первых, повышается престиж данной компании у инвесторов. Во-вторых, такие компании могут получить лучшие условия кредитования.

      Кроме того, благодаря присутствию компаний в списках одной или нескольких бирж (через информацию о сделках по данным акциям и их котировкам) результаты ее деятельности становятся видимым для инвесторов. А большой объем информации, представляемый компанией для биржи, повышает степень информированности о деятельности весь рынок, в том числе и новых потенциальных инвесторов.

      Биржевая  стоимость акций используется в  залоговых операциях компании, что  облегчает оценку акций с целью  налогообложения.

      Однако  листинг для компаний - эмитента имеет и свои недостатки. Во-первых, через биржу за компанией как бы устанавливается дополнительный контроль, который не все фирмы согласны признать. Во-вторых, сама процедура листинга требует дополнительных расходов, сбор за листинг ежегодный сбор за его подтверждение и др.

      Правила листинга устанавливаются каждой биржей самостоятельно. Чаще всего основаниями для включения в листинг биржи являются объем эмиссии, длительность обращения ценной бумаги на фондовом рынке, ежемесячные объемы сделок по данной ценной бумаге на конкретной бирже, предоставление сведений о всех крупных держателях данных ценных бумаг.

      Для прохождения процедуры листинга компания заполняет бланк заявки, предоставляя детальную информацию о себе и своих операциях. К  заявке прилагаются копии ряда документов, а именно: устава, последнего проспекта  эмиссии, финансовых результатов деятельности, включая прибыль и убытки за последние годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам, касающимся организации фирмы и выпуска ее акций.