Международные валютные рынки

2.5. Обменный валютный  курс.

^Д

илеры и брокеры  на внешнем валютном рынке располагают  непрерывной, можно даже сказать  сиюминутной информацией о любых  изменениях обменных валютных курсов. Другие хозяйственные агенты, чья потребность в этих знаниях не столь оперативна, могут почерпнуть соответствующую информацию в разделе финансовой хроники дневных газет.

   Курсы большинства валют даются за 2 предыдущих рабочих дня. Эти курсы представлены обычно двумя способами:

   1) Как число долларов, необходимых для приобретения 1 единицы иностранной валюты;

   2) Как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения 1-го доллара США.

   Для большинства  валют приводится только один курс - обменный курс по кассовым операциям. Он применим для торговых сделок, которые будут заключены в период не более 48 часов. Кроме того, для обширного числа иностранных валют приводятся также и обменные курсы по срочным операциям. Срочная сделка - это контракт между банком и его клиентом, по которому доллары будут обменены на нужную валюту в какой-либо определенный день в будущем по курсу, определенному сегодня.  

   2.6. Неторговые операции.

_м

ежду разными  странами происходит активный обмен  услуг. Доходы от инвестиций - это одна из основных категорий услуг. Доходы от инвестиций, полученные фирмами и деловыми предприятиями США, представляют собой платежи за использование американских фирм, оперирующих за рубежом. Денежные поступления в виде доходов от инвестиций - это источник денежных средств, а платежи по этим доходам - использование денежных средств.

   Международные внешнеторговые операции включают в  себя платежи и поступления средств  от туризма, перевозок, теле и радио  коммуникаций, страхования и т.п. В американской экономике расходы по этим статьям обычно превышают доходы.

   Некоторые виды платежей не имеют под собой  никакой торговой основы. В их число  входят официальные переводы средств - таких как оказание иностранной  помощи, а также частные переводы от помощи голодающим и оказание гуманитарной помощи до пенсионного обеспечения бывших работников американских фирм, теперь проживающих за рубежом. Расход средств для проведения этих платежей иностранным правительствам и частным лицам превышает аналогичные поступления из-за рубежа. 

2.7. Счет движения  капитальных средств.

_С

делки, связанные  с куплей - продажей финансовых активов, а также с международной практикой  предоставления и получения кредитов и займов, называются операциями по счетам движения капитальных средств.

   Приобретение  финансовых активов США иностранными покупателями, а также займы в  иностранных банках и небанковских источниках американскими фирмами, деловыми предприятиями и отдельными гражданами США представляют собой  приток денежных средств в США. Подобные операции известны как приток капитала.

   Покупки и приобретения иностранных активов  деловыми предприятиями и гражданами США, а также ссуды, предоставленные  банками США и иными небанковскими  источниками иностранным фирмам и гражданам, представляют собой  утечку денежных средств из экономики США, своего рода их использование вне пределов США. Такие операции называются оттоком капитала.

   Ежедневные  операции на международном валютном рынке, имеющие отношение к счетам движения капитальных средств, намного  превосходят по своим масштабам операции по текущим счетам внешнеторговых операций. 

2.8. Избирательный эффект. 

_И

зменения уровня обменных валютных курсов воздействуют далеко не на все секторы и отрасли  экономики. Вспомним практически в 2 раза увеличившуюся стоимость доллара в период с 1981 по 1985 год. Стремительный рост стоимости доллара резко уменьшил возможности обрабатывающих отраслей американской промышленности работать на экспорт и конкурировать с импортируемой продукцией.

   Однако  этот процесс затронул различные отрасли промышленности далеко не одинаковым образом. Ряд отраслей (например, производство мебели и предметов домашней обстановки), слабо связанных с мировым рынком, практически ущерба не понес. Станкостроение столкнулось с растущей конкуренцией аналогичных товаров импортного производства.

   В итоге  ряд фирм, принадлежавших к "неблагополучным" отраслям промышленности, были вынуждены  свернуть производство, закрыть значительное количество заводов и фабрик, либо максимально жестко сократить производственные издержки и затраты. Кто-то вышел из этих экономических передряг "похудевшим и окрепшим", кто-то был вынужден свернуть операции и был вытеснен с рынков.

   Последствия роста стоимости доллара не ограничивались лишь негативным опытом. Отрасли промышленности, работающие на импортном сырье, обнаружили, что их производственные затраты сократились. Кроме того, в значительном выигрыше остались потребители - выбор импортных товаров стал больше, а цены на импорт упали. Несомненным плюсом для американской экономики оказалось и то, что фирмы и деловые предприятия, поставленные в очень жесткие условия "выживания", были вынуждены всемерно снижать производственные затраты и издержки при одновременном повышении качества выпускаемой продукции.

   При уменьшении стоимости доллара победители и побежденные в экономической гонке меняются местами. Те отрасли промышленности, которым приходится сталкиваться в конкурентной борьбе с импортными товарами,  процветают; деловые предприятия и потребители, использующие в своей хозяйственной деятельности привлекаемые факторы производства, базирующиеся на импортном сырье, материалах и оборудовании, - страдают.

   Хозяйственные агенты предпочитают иметь дело с  предсказуемыми изменениями обменных валютных курсов, которые могут обеспечить стабильную основу для планирования их экономической деятельности. 
 

2.9. Влияние обменных валютных курсов на совокупный спрос. 

_К

роме влияния  изменений обменных валютных курсов на различные секторы экономики  увеличение или уменьшение стоимости  валюты вызывают к жизни важные эффекты на макроэкономическом уровне. Таковыми являются воздействие изменений валютных курсов на совокупные предложение и спрос.

   Экспортные  операции повышают уровень плановых затрат. Подобно внутреннему потреблению, плановым инвестициям и государственным закупкам такие операции в сути своей являются источником спроса на товары и услуги, производимые и предоставляемые внутренней экономикой. С другой  стороны, импорт товаров и услуг уменьшает уровень плановых затрат в том смысле, что некоторые потребительские товары, товары производственного назначения (то есть предназначенные для дальнейшего инвестирования) и товары и услуги, приобретаемые правительственными органами, закупаются за рубежом, в иностранных источниках, а спрос на производимые внутри страны аналогичные товары и услуги тем самым падает. Следовательно, общие плановые затраты равны потреблению плюс плановые инвестиции плюс государственные закупки плюс чистый экспорт. Это понятие, концептуально представляющее собой экспорт товаров и услуг за вычетом импорта товаров и услуг, близко, по сути, к смыслу итоговому платежному балансу по текущим счетам внешнеторговых операций, однако, в отличие от последнего, не включает в себя разовые односторонние платежи.

   Поскольку чистый экспорт являет собой компоненту плановых затрат, его изменение приведет к изменению национального дохода. Это изменит совокупный спрос в экономической системе и окажет воздействие на уровень реального объема производства, занятости и цен. Уменьшение стоимости (обесценивание) валюты какой-либо страны вследствие увеличения чистого экспорта таким образом окажет на ее экономическую систему экстенсионный эффект. Рост стоимости валюты уменьшит чистый экспорт и будет способствовать сжатию и сокращению деловой активности в экономической системе.

   Таким образом, взаимная связь между обменным валютным курсом совокупным спросом, опосредованная через чистый экспорт, означает, что  внутренняя экономическая система  четко реагирует на события экономической  жизни за рубежом. Увеличение темпов экономического роста за рубежом, уменьшение номинальных процентных ставок в других странах или усилившиеся в них инфляционные процессы при прочих равных условиях стимулируют экономическую активность во внутренней экономической системе. 
 

2.10. Влияние обменных валютных курсов на совокупное предложение. 

_И

зменение обменного  курса какой-либо страны оказывает  воздействие на совокупное предложение  посредством ожидания определенных цен на привлекаемые факторы производства. Изменение валютного курса подвергает внутреннюю экономическую систему в состояние шока предложения, более или менее резко выраженного в зависимости от амплитуды колебаний курсов валют.

   Обменные  валютные курсы оказывают значительное влияние на уровень цен на привлекаемые факторы производства, так как  многие из них импортируются из других стран. Так, например, в экономике США объем импорта сырья и материалов для нужд американской промышленности плюс товары производственного назначения составляет 40 процентов от суммарного импорта товаров и услуг. Включение в рассмотрение доли импортной для производственных целей нефти повышает эту цифру до 50 процентов. Изменения валютных курсов сказываются на цене потребительских товаров и на стоимости жизни, а эта последняя посредством изменений уровня зарплаты  производит дальнейшую корректировку цен на привлекаемые факторы производства. Изменение валютных курсов косвенно оказывает дополнительное воздействие на цены привлекаемых факторов производства, вследствие обострения конкуренции, с которым сталкиваются производители на внутреннем рынке. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.11. Валютная интервенция  на международном  валютном рынке. 

_В

  качестве  промежуточной цели экономической  политики изменения обменного  валютного курса могут служить  средством управления и манипулирования  совокупным спросом во многом аналогично тому, как изменения количества денег, находящихся в обращении, или структуры и объема государственных закупок служат этим целям.

   Если  какое-либо правительство намеренно  и целенаправленно уменьшает  курс валюты своей страны, рассмотренный в этот момент как промежуточная цель экономической политики, позволяя ей обесцениваться относительно других иностранных валют, говорят, что правительство проводит девальвацию своей валюты. Девальвация призвана стимулировать совокупный спрос, таким же образом как это происходит при обесценивании валюты, вызванном рыночной стихией и рыночными силами.

   Если  какое-либо правительство намерено повысить обменный валютный курс, позволяя увеличить стоимость этой валюты относительно других, говорят, что правительство проводит ревальвацию своей валюты. Ревальвация валюты будет ограничивать совокупный спрос равным образом, как его сдерживает повышение стоимости валюты под воздействием рыночных сил, расходящихся вне сферы контроля со стороны правительственных органов.

   Такие экономические параметры, как реальные нормы процента и темпы экономического роста, способны моментально изменить текущий обменный валютный курс. 
 

2.12. Механизм "валютной интервенции".

_П

равительство  может манипулировать обменным валютным курсом, покупая или продавая доллары на внешних валютных рынках. Интервенция на внешних валютных рынках проводится под руководством Управляющего зарубежными операциями Федерального резервного банка Нью-Йорка под надзором Федерального Комитета Открытого Рынка. Государственное Казначейство играет ведущую роль в определении характера действий и времени валютной интервенции, которая воплощается в практическую жизнь ФРС. 
 
 
 
 

2.13. Стерилизация. 

_С

уществует способ отделить друг от друга мероприятия, проводимые  в рамках внутренней денежно-кредитной политики и механизмы валютной интервенции на международных валютных рынках. Этот метод, получивший название "стерилизация", состоит в совмещении каждой продажи активов, деноминированных в иностранной валюте, на международном валютном рынке с равной по величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и, соответственно, совмещение каждой закупки на международном рынке с равной по величине продаже на рынке внутреннем.

   Хотя  стерилизация позволяет изолировать и исключить влияние операций на валютном рынке от денежно-кредитных мероприятий внутреннего характера, ее воздействие на состояние обменных валютных курсов вкупе с валютной интервенцией не очень велико - по крайней мере, существенно меньше, чем то, что обеспечивает валютная интервенция сама по себе.