СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

 

    Важным  отличием внешней торговли от внутренней является то, что она реализуется  через разные денежные единицы, то есть через разные национальные валюты. Каждая страна требует при этом, чтобы на ее территории все расчеты осуществлялись только в денежных знаках этой страны и только ими иностранные покупатели платили за приобретаемые для импорта товары производителей этой страны.

    В условиях металлического денежного  обращения национальные денежные единицы сравнивались в соответствии с их весовым содержанием; сальдо по внешней торговле, движению капиталов, предоставлению кредитов и их оплате покрывалось поставками золота в виде монет или слитков металла определенных веса и пробы.

    Перед Первой мировой войной российский рубль весил 0,77423 г золота. Банкноты свободно разменивались на золотые монеты внутри страны и за рубежом.

    После прекращения размена банкнот  на золото национальные денежные единицы  получают некую цену в иностранных  деньгах, впрочем, весьма неустойчивую, которую называют валютным, или обменным курсом.

    Таким образом, валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны.

    Он оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций.

   Цель  настоящей работы – раскрыть сущность валютного курса, разобраться какие факторы влияют на его изменение.

І. Сущность валютного  курса

1.1 Понятие валютного  курса

 

    Экономические операции между участниками международных отношений невозможны без обмена одной национальной валюты на другую. Пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой называется валютным курсом. Другими словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс – цену, выраженную в национальной валюте другой страны. Объективной основой такой «цены» денег, как валютный курс, является покупательная способность одной валюты по сравнению с другой. Валюты с большей покупательной способностью являются «сильнее» других. На сегодняшний день мировой валютой является доллар ($). 1$=30,84 руб.

1.2 Виды  валютного курса

 

    В зависимости от формы  выражения различают виды валютных курсов: 1) девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну единицу отечественной валюты, т.е. это цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая котировка, существующая, например, в Великобритании);

    2) обменный, который представляет  собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной валюты, т.е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты (так называемая обратная котировка, используемая в США, в России и большинстве европейских стран). Так, соотношение 1 фунт = 2,15 доллара – это девизный курс для Великобритании и обменный курс для США.

    По  типу участвующих  в сделке сторон различают курс покупки и курс продажи. По курсу покупки банки покупают иностранную валюту при ее прямой котировке. Курс покупки обозначается BID. Курс продажи – это курс, по которому банк продает денежные знаки других стран и покупает национальную валюту при прямой котировке. Курс продажи обозначается ASK (в США) или OFFER (в Великобритании). Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом. При заключении сделок между банками и их клиентами в курсы обычно уже включена маржа – величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса.

    По  виду валютных рынков курсы могут быть внутренними и внешними. Внутренний курс устанавливается по итогам торгов на внутреннем рынке, внешний – по итогам торгов на валютных биржах за пределами государства

    По  способу расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

    Номинальный  валютный курс - это обменный валютный курс, действующий в данной стране. Обычно, под номинальным валютным курсом  в РФ понимается официальный валютный курс рубля,  устанавливаемый Центральным банком РФ.

    Номинальный курс рассчитывается как отношение национальной валюты к курсам валют стран основных торговых партнеров с учетом удельных весов этих стран в валютных операциях данного государства:

    Еn = F/D ,

    где Еn – номинальный курс валюты; F –иностранная валюта; D – национальная валюта.

    Номинальный эффективный валютный курс не учитывает изменение уровня цен или показателей издержек производства в своей стране и в странах-торговых партнёрах. Эти изменения учитываются в показателе реального эффективного валютного курса. 
 
 

    Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, выраженных в соответствующих валютах.

    Реальный  курс национальной валюты рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и является показателем конкурентоспособности национальных товаров:

    Er = En (Pf / Pd),                                                                  

    где Er – реальный валютный курс; Pf – индекс цен зарубежной страны; Pd – индекс цен внутри страны.

    Реальный  эффективный валютный курс определяется как произведение номинального эффективного курса и уровней цен основных торговых партнеров страны. Номинальный  и реальный эффективные валютные курсы оценивают состояние курса национальной валюты.

    По  времени операции различают курс спот и курс форвард.

    Валютный  курс спот – цена обмена двух валют в течение нескольких дней.

    Валютный  курс форвард представляет собой  цену валютнообменной сделки, которая  состоится в будущем. Обычно курсы форвард устанавливаются сроком на 30, 90 и 180 дней. В случае если курс форвард меньше, чем курс спот, эта разница называется форвардным дисконтом, при превышении курсом форвард курса спот получается форвардная премия.¹

    Также валютный курс разделяют по форме международных расчетов: курс векселя, чека, телеграфный (банковский) курс. Все они ранее объединялись под термином «вексельный курс» -  цена средств международных расчетов, выраженная в местной валюте. В настоящее время каждая из иностранных форм расчетов, будь то вексель, чек или банковский перевод, может оцениваться в национальной валюте и иметь собственный валютный курс.

    При проведении валютных операций используют кросс-курс – расчетный курс обмена двух (обычно не долларов) валют, определяемый через третью валюту (доллар).

1.3. Режимы валютных  курсов

 

    Разделяют 2 режима валютных курсов: фиксированный и плавающий. Они различаются по механизму поддержания соотношения между обменным курсом валюты одной страны к валюте другой страны.

    Фиксированный валютный курс. При режиме фиксированного валютного курса (fixed exchange rate) валютный курс устанавливается Центральным банком в определенном жестком соотношении, например, 2 доллара за 1 фунт и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне.  

    Рассмотрим рынок фунта стерлингов.

    Рис.1

        Так, если спрос на национальную валюту растет, то ее курс повышается от е1 до е2 (рис. 1б). Между тем Центральный банк должен поддерживать фиксированный валютный курс на уровне е1. Следовательно, чтобы снизить курс и вернуть его с уровня е2 на уровень е1, Центральный банк должен вмешаться (intervene) и увеличить предложение фунтов, скупая доллары (т.е. предъявляя спрос на доллары). В результате кривая предложения фунтов сдвинется вправо от S1 до S2 и восстановится первоначальный курс фунта е1. Если увеличится предложение национальной валюты (рис.1в) в результате роста спроса на импортные товары, то курс национальной валюты (фунта) снизится (от е1 до е2), то Центральный банк, который обязывается поддерживать фиксированный курс на уровне е1, проводит интервенцию с целью повышения валютного курса. В этом случае он должен уменьшить предложение национальной валюты (сдвиг влево кривой предложения фунтов от S2 до S1), предъявив спрос на иностранную валюту (доллар), т.е. обменяв на нее национальную валюту (фунт).

    Таким образом, курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной валюты в страну. Чтобы снизить валютный курс, Центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту.

    И наоборот, снижение курса национальной валюты происходит, когда данная страна увеличивает спрос на импортные  товары, что в свою очередь влечет за собой отток капитала. Чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк сокращает предложение национальной валюты, т.е. покупает ее, продавая иностранную валюту.

Таким образом, при режиме фиксированных  валютных курсов уравнение платежного баланса (баланс, отражающий соотношение денежных поступлений, полученных данной страной из-за границы, и всех платежей, произведённых этой страной за границу за определённый период), ВР – balance of payments имеет вид:

ВР = Хn + СF - ΔR = 0

т.е. Хn + СF = ΔR, где

Хn –  баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, ΔR – изменение величины запасов иностранной валюты.

Если  сумма баланса счета текущих  операций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается  профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов Центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) центрального банка.

    При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профицит платежного баланса, так и хронический  дефицит. При хроническом профиците  платежного баланса возникает возможность  сверхнакопления официальных резервов, что чревато инфляцией (поскольку Центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его роста при профиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение денег, т.е. национальной валюты). При хроническом профиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы постепенно исчерпываются). Это ведет к тому, что опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, Центральный банк может оказаться вынужденным официально изменить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену относительно других валют. Официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы Центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов носит название ревальвации (revaluation, т.е. повышение стоимости).

    Официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы Центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов называется девальвацией (devaluation, т.е. уменьшение стоимости).

    Система фиксированных курсов была разработана  и принята в 1944 году в американском городе Брэттон-Вудсе и поэтому  получила название Брэттон-Вудской валютной системы. В соответствии с этой системой:

- резервной  валютой для международных расчетов  стал американский доллар

- казначейство  США обязывалось по первому  предъявлению обменивать доллары  на золото в соотношении 35 долларов на 1 тройскую унцию (31.1 грамма) золота