Фондовый рынок

продажной цены. Такая  покупка называется опцион.

Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках  одного владельца и дающая

ему возможность  осуществить фактический контроль над акционерным обществом,

называется контрольным  пакетом акций. Теоретически, контрольный  пакет акций

должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций  плюс одна акция.

Практически он значительно  меньше.

Держатели акций  получают на них дивиденды, т.е. доход. Доход выплачивается за

счет прибыли акционерного общества или предприятия. По привилегированным

акциям акционерного общества при нехватке прибыли выплата  дивидендов

производится за счет резервного фонда общества. Дивиденд может быть

промежуточный и  окончательный.

     Промежуточный  дивиденд выплачивается один  раз в квартал или в полгода.

Его размер объявляется  директорами акционерного общества и имеет фиксированный

характер.

     Окончательный  дивиденд выплачивается один  раз в год. Его размер

устанавливается общим  годовым собранием акционеров по результатам работы за год

с  учетом выплаты  промежуточных дивидендов. Фиксированный  дивиденд по

привилегированным акциям определяется при их выпуске. Дивиденд не выплачивается

по акциям, которые  не были выпущены в обращение или  находятся на балансе

общества. Дивиденд может выплачиваться также акциями (этот процесс называется

капитализацией прибыли) или, если это предусмотрено в  уставе акционерного

общества, облигациями, товарами.

Планируя выпуск акций, компания сначала определяет сумму выпуска, а затем

цену акции. Делением суммы на цену выводится количество акций в выпуске. Цена

может фигурировать в уставе корпорации и на сертификате  акций. Тогда она

называется номиналом. Номинал не имеет отношения к  действительной стоимости

акций.

Безноминальные акции  размещаются по цене, которая отличается от номинала

только тем, что  она не указывается в уставе и  на акции. Эту цену называют

ценой выпуска или  размещения.

Рыночная цена акций  и облигаций предопределяется спросом  и предложением на

них. Нарушение рыночного  равновесия на рынке ценных бумаг  ведет либо к росту,

либо к падению  курса, т.е. их рыночной цены. В условиях рыночного равновесия

определяющее воздействие  на курс ценных бумаг влияет, с одной  стороны, доход,

полученный на них (дивиденды, проценты), с другой стороны, установившаяся

процентная ставка.

Акция имеет номинальную (цена обозначенная на акции) и рыночную (цена, по

которой реально  покупается акция или курсовая)  стоимость. Курс акций

находится в прямой зависимости от размера получаемого  по ним дивиденда и в

обратной зависимости  от уровня ссудного (банковского) процента.

     Курс  акций =  Дивиденд / Ссудный % *100%

Курс акции находится  в прямой зависимости от процентной ставки (нормы процента):

     Акурс=  Д/r’•100%,

где Акурс – курс акции; Д – дивиденд, или доход, получаемый на акцию;

r’ – процентная  ставка.

Курс акции можно  также рассчитать, если известна норма  дивиденда, которая

определяется отношением дивиденда к номинальной стоимости  акции:

     Д’ = Д/Аном  •100%,

где Д’ – норма  дивиденда; Д – величина дивиденда; Аном – номинальная

стоимость акции.

Зная норму дивиденда, номинальную стоимость акции  и процентную ставку, можно

определить курс акции:

     Акурс  = Д’/r’•Аном.

Курс акции указывает  ту сумму денег, на которую, положив  в банк, их владелец

может получить процент (доход по вкладу), равный по величине дивиденду.

Банковская процентная ставка выступает своего рода ориентиром при выборе

размещения денег  каждым хозяйственным субъектом. Зная это и оценивая

ситуацию, владелец денег делает выбор, исходя из предпочтения максимизации

дохода или минимизации  риска. Выбор заключается в более  предпочтительном

варианте для владельца  денег относительно их помещения  в банк или

приобретения на них акций.

Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально  приносимого ею

дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые

биржи, через рынок  ценных бумаг. Курсовая цена акции акционерного общества

закрытого типа, по которой  она продается внутри общества, определяется

стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и

называется балансовой стоимостью акции.

     Б = А /К,

где Б – балансовая стоимость акции в рублях;

А – чистые активы акционерного общества, в рублях;

К – количество оплаченных акций, ед.

Балансовая стоимость  акций применяется при листинге акций.

     Листинг  – это допуск ценных бумаг  эмитента к торгам на фондовой  бирже

путем проверки их качества и включения их в  котировочный лист и контроль

хозяйственно-финансового  положения эмитента на предмет его  соответствия

требованиям, предъявляемым  фондовой биржей.

     Котировочный  лист – главный ориентир для  всей инвесторов, решающих, в

какие ценные бумаги вложить деньги. В котировочный лист заносят только те

эмитенты, которые  прошли процедуру листинга, а сам  этот лист публикуется и

становится доступным  для участников рынка ценных бумаг.

Акционеру на все  принадлежащие ему акции выдается сертификат.

     Сертификат  акций – это ценная бумага, которая является свидетельством

владения, указанного в нем лица, определенным числом акций. Передача

сертификата от одного лица к другому  означает совершение сделки и переход

права собственности  на акции только в случае регистрации  операции в

установленном порядке.

     ОБЛИГАЦИЯ.

     Облигация  – это ценная бумага на предъявителя, содержащая

обязательство выплатить  определенную сумму денег (процент) в течение

определенного срока, пока облигация не выйдет в тираж. По истечении этого срока

заемщик обязуется  выкупить облигацию у ее владельца. Облигации выпускаются как

корпорациями, так  и правительством. Доход может  выплачиваться  в форме

выигрышей в специальных  тиражах, а также оплатой купонов.   Облигации не дают

право голоса их владельцам на общих собраниях акционеров. Держатели  облигаций –

лишь кредиторы  акционерных компаний.

     Облигации  классифицируются по следующим  признакам:

-         в зависимости от эмитента  – государственные, муниципальные,

корпоративные, иностранные;

-         в зависимости от порядка владения  – именные и на предъявителя;

-         по способу размещения – свободно  и принудительно размещаемые;

-         по целям облигационного займа  – обычные и целевые под  конкретные

инвестиционные проекты  или иные мероприятия (например, телефонизацию);

-         по методу погашения – с  разовым платежом и распределением  погашения

по времени;

-         по видам выплат – выплатой  только процентов, возмещением  только

номинальной стоимости  и накопившегося процентного  дохода;

-         по обеспеченности – обеспеченные  и не обеспеченные залогом.

Облигации, как и  акции, обращаются на рынке ценных бумаг  и имеют свой курс.

Средний курс облигаций  колеблется под влиянием изменения  спроса и предложения

и нормы ссудного процента. При повышении процентной ставки курс облигации

снижается, при снижении – повышается. Подавляющая часть  облигаций

государственных займов сосредоточивается в коммерческих банках, промышленных

корпорациях, страховых  компаниях.

Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность  сбережений, чем

акции, и поэтому  более привлекательны для людей  осторожных, консервативных.

Акции и облигации  могут быть взаимно обратимыми: в  определенных случаях они

обмениваются друг на друга.

Выпуск облигаций  – это более дешевый способ финансирования, чем выпуск акций,

так как по закону процент по облигациям выплачивается  из прибыли до

налогообложения.

     Государственные  облигации – ценные бумаги  эмитируемые государством с

целью привлечения  в государственный бюджет части  заемных средств. Доходы,

получаемые от ценных бумаг государства, имеют льготное налогообложение.

Классическая облигация  представляет собой ценную бумагу с  фиксированным

процентом. Однако практика хозяйственной жизни привела  к появлению более

гибких разновидностей данной бумаги. Возникли облигации  с «плавающим»

процентом. Доход  по ним колеблется в зависимости  от ситуации на рынке ссудных

капиталов.

Существуют облигации  с нулевым купоном. Процент по ним не выплачивается.

Доход вкладчик получает за счет того, что облигации при  выпуске продаются по

цене ниже номинала, а при наступлении срока погашаются по номиналу.

Доход по облигациям обычно называют платежами «по купонам», так как держатель

облигации через  установленные промежутки времени  срезает с облигации

определенный небольшой  уголок и отсылает его по почте  эмитенту (то есть

организации, выпустившей  облигацию), чтобы получить причитающиеся  проценты.

     Типы  корпоративных облигаций:

-         облигации под заклад – то  есть закладные облигации,

обеспечивающиеся  физическими активами;

-         беззакладные облигации – это  прямые долговые обязательства

(обещания вернуть  деньги), не создающие имущественных  претензий к корпорации;

-         облигации под заклад других  ценных бумаг фирмы;

-         конвертируемые облигации – с  течением времени и при определенных

условиях могут  быть обменены на акции того же акционерного общества;

-         доходные облигации – приносят  процент только тогда, когда  заработан

доход.

     Муниципальные  облигации выпускаются с целью  мобилизации средств для

строительства или  ремонта объектов общественного  пользования: дорог, мостов,

водопроводной системы  и т.п. Виды:

-         облигации под общие обязательства;

-         облигации под доход от проектов.