Фондовый рынок

рынок капитала выступает  составной частью рынка ссудных  капиталов.

Рынок ссудного капитала подразделяется на денежный рынок и  рынок капитала.

Денежный рынок  связан с краткосрочными банковскими  операциями сроком до

одного года. Рынок  капитала обслуживает среднесрочные  и долгосрочные операции

банков. Он, в свою очередь, делится на ипотечный рынок (операции с закладными

листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами

финансового рынка  являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном

рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают  не только ценные

бумаги частных  предпринимателей, но и государственных  институтов.

     Инструментарий  рынка капитала включает:

·        казначейские облигации, предназначенные  для финансирования

долгосрочной политики федерального правительства;

·        ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на

основе специального разрешения правительства для финансирования различных

типов социальных программ через финансовую систему;

·        муниципальные облигации, выпускаемые  местными органами власти;

·        акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами.

На рынке ссудных  капиталов формируются спрос  и предложение денежного капитала.

Рынок капитала как  структурное звено рынка факторов производства является

типичным рынком. В принципах его организации  и в механизме его

функционирования, установления равновесия имеется много общего с аналогичными

процессами на рынке  труда. А именно:

-         объем спроса на физический  капитал носит производный характер  по

отношению к спросу на конечную продукцию и зависит  от размеров последнего;

-         максимизация прибыли достигается  в точке равенства предельного

денежного продукта  и предельных издержек материального  ресурса (физического

капитала), т.е. при  оптимизации фирмой спроса на капитал  действует правило,

что предельный денежный продукт равен предельным издержкам  материального

ресурса.

Спрос на капитал  на рынке факторов – это спрос  фирм на физический капитал,

позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме

предъявления –  это спрос на инвестиционные фонды. Спрос на капитал выражается

в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых

производственных  фондов.

Предложение капитала возникает в основном со стороны  домашних хозяйств, а

также предприятий  и государства. Домашние хозяйства, владеющие капиталом в

форме вложенных  денежных средств, предоставляют капитал  в пользование бизнесу

в форме материальных средств и получают доход в  виде процента на вложенные

средства.

В связи с тем, что физический капитал может  приобретаться в собственность

фирм или предоставляться  им во временное пользование, следует  различать плату

за поток услуг  капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена

купли – продажи).

Стоимость использования  услуг капитала представляет собой  рентную (прокатную)

оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы,

уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части  этого капитала.

Цена актива представляет собой цену, по которой единица  каптала может быть

продана или куплена  в любой момент.

     Фиктивный  капитал.

Особой формой приложения ссудного капитала является фиктивный  капитал

, представленный  в ценных бумагах, совершающих  самостоятельное, отличное от

реального капитала движение и регулярно приносящий доход его владельцам в виде

дивиденда или процента. Капитал акционерных предприятий, привлеченный путем

выпуска акций и  облигаций, как правило, значительно  превышает реально вложенный

в предприятия капитал. Разница между размерами действительного  и фиктивного

капитала составляет учредительскую прибыль. Последняя  возникает в тех случаях,

когда репутация  акционерного предприятия высока и  финансовое положение

устойчивое.

Помимо акций и  облигаций предприятий рынок  ценных бумаг пополняется и другими

ценными бумагами, выпускаемыми государством. Если рост фиктивного капитала в

виде ценных бумаг,  выпускаемых акционерными обществами, косвенно

свидетельствует о  росте реального капитала, то увеличение государственных

займов (облигации  и другие обязательства) никак не связано с ростом

последнего. Выпуск государственных ценных бумаг приводит к росту

государственного  долга, покрытие и выплата процентов, по которому

осуществляются за счет налогов, то есть их источником служат доходы, никак не

связанные с функционированием  займов. Рост государственного долга

способствует усилению инфляционных процессов. На рынке ценных бумаг

государство выступает  одновременно как должник и кредитор, занимающий

привилегированное положение по сравнению с частными предпринимателями.

Развитие фиктивного капитала связано с появлением новых  форм и видов

эмиссионной деятельности. Это доверительные операции банков, рынок ипотек,

твердопроцентные  ценные бумаги, сертификаты инвестиционных обществ, акции

пенсионных фондов и страховых компаний, так называемые куксы (ценные бумаги,

не имеющие номинальной  стоимости), которые являются объектом изучения

специальной дисциплины.

На базе образования  монополистических объединений  в промышленности и

банковской сфере  произошло дальнейшее их слияние  и сращивание в форме

финансового капитала. Сращивание и слияние промышленного  капитала и

банковского стало  возможным благодаря бурному  развитию так называемого

фиктивного капитала, представленного в виде ценных бумаг (акций, облигаций,

бонов и проч.). Действительно, ведь нельзя допустить, что фабрика  и банк

объединили свои производства и разместились в одном  помещении. Объединение

промышленного и  банковского капиталов стало  возможным благодаря созданию

акционерных обществ, взаимному обмену пакетами акций  между промышленниками и

банками, взаимному  участию в управлении, созданию династических  связей

(группы Моргана,  Рокфеллера, Дюпона, Ротшильда и  др.).

     ИНВЕСТИЦИИ.

Увеличение размеров производства за счет приращения элементов  капитала

называется капитальными вложениями, или инвестициями. Инвестиции

характеризуют приращение стоимости элементов капитала за некоторый период

(например, за календарный  год).

      
 
 
 

      
 
 

С течением времени  капитал может уменьшиться как  по натуральной форме, так и

по стоимости. Этот процесс получил название амортизации, или обесценение

капитала. Обесценение  может быть обусловлено различными факторами. Так,

различают физический и моральный износ капитала. В  первом случае обесценение

оборудования, зданий происходит в силу их физического  снашивания (обветшания,

поломки) в процессе производства и просто в силу времени  под воздействием сил

природы (ржавление, гниение и проч.). При моральном  износе обесценение

происходит в связи  с появлением нового поколения техники. Более

производительной  и дешевой в расчете на единицу  мощности. В этом случае даже

ни дня на работавший станок старого поколения мгновенно  «теряет» свою

стоимость.

         
 
 
 
 
 

На каждом предприятии  процессы инвестирования и амортизации  происходят

одновременно. Часть  капитальных ресурсов снашивается  и обесценивается, на их

место поступают  новые станки, инструменты, оборудование, и проч. В

большинстве случаев  инвестиции превышают по объему амортизацию, поскольку

предприятие стремиться на просто сохранят прежний уровень  производства, а

расширять и модернизировать  его. Если из величины совокупных (валовых)

инвестиций вычесть  величину замещающих инвестиций (равных амортизационному

обесценению капитала) то получим категорию, называемую чистыми  инвестициями:

     Чистые  инвестиции = Валовые инвестиции  – Амортизация;

     Чистые  инвестиции = Валовые инвестиции  – Замещающие инвестиции.

Инвестиции могут  быть классифицированы по разным признакам. Различают частные

и государственные  инвестиции, что определяется тем, кто  именно является

инвестором: частное  лицо (частная фирма) или государство.

Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению

к степени коммерческого  риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей,

спекулянтов, игроков. Инвестор – это тот, кто при  вложении капитала, большей

частью чужого, думает, прежде всего, о минимизации риска. Инвестор – это

посредник в финансировании капиталовложений. Предприниматель  – это тот, кто

вкладывает свой собственный капитал при определенном риске. Спекулянт – это

тот, кто готов  идти на определенный, заранее рассчитанный риск. Игрок – это

тот, кто готов  идти на любой риск.

Инвестиции бывают рисковые (венчурные), прямые, портфельные, аннуитет.

         
 
 
 
 
 

     Венчурный  капитал – это термин, применяемый  для обозначения рискованного

капиталовложения. Венчурный  капитал представляет собой инвестиции в форме

выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с

большим риском. Венчурный  капитал инвестируется в несвязанные  между собой

проекты в расчете  на быструю окупаемость вложенных  средств.

     Прямые  инвестиции – вложения в уставный  капитал хозяйствующего субъекта  с

целью извлечения дохода и получения прав на участие в  управлении данным

хозяйствующим объектом.

     Валовые  частные внутренние инвестиции (gross private domestic investment)

– затраты на производство средств производства: машины, оборудование,

инструменты и здания, а также на пополнение товарно-материальных запасов.

     Портфельные  инвестиции – связаны с формированием  портфеля и представляют

собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель –

совокупность собранных  воедино различных инвестиционных ценностей, служащих

инструментом для  достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.